La Eurozona salió de una recesión de 18 meses en el segundo trimestre debido a la recuperación de las economías de Alemania y Francia. Alemania creció un 0,7% impulsada por la manufactura y el consumo, mientras que Francia sorprendió con un crecimiento del 0,5% poniendo fin a su recesión doble. Sin embargo, los analistas advirtieron que la recuperación sigue siendo frágil con cifras de crecimiento aún bajas.

1. MIRADAGLOBAL/14/PORTAFOLIO
ELCOMERCIO/DOMINGO18deagostodel2013
REFORMAS. LUEGODE18MESESDERECESIÓN.
BerlínyBruselascreenque
ladisciplinaylareforma
fiscalessonlascausas
delarecuperacióndela
Eurozona,quehabría
estadoenmodalidad
ascendenteenlapasada
primaveradelhemisferio
norte.Estaregión,de
17naciones,viouna
expansiónde0,3%de
abrilajunio.Ellopusofin
alacontracciónmáslarga
desdesucreación,en1999.
Recuperacióneuropea
L
a Eurozona salió de una
recesiónde18mesesenel
segundotrimestredebido
alaseconomíasenrecupe-
racióndeAlemaniayFran-
cia,motivandoaqueBruselasreclame
queunacombinacióndeausteridady
reformaestructuralhacomenzadoa
darfruto.
La Eurozona de 17 naciones vio
unaexpansióndeun0,3%deabrila
junio, poniendo fin a la contracción
máslargadesdesucreaciónen1999.
Alemania,quecelebraeleccionesfe-
deralesel22desetiembre,crecióun
0,7%,apoyadaporunarobustapro-
ducción manufacturera y un sólido
gastodeconsumidores,mientrasque
Franciabatiólasexpectativasconun
crecimientode0,5%,poniendofina
unarecesióndoble.Portugalsalióde
unaseveracontracción,conuncreci-
mientode1,1%.
“Losdatos[...]apoyan,enmiopi-
nión, los puntos fundamentales de
nuestrarespuestaalacrisis:unacom-
binacióndepolíticasenlaqueunacul-
turadeestabilidadyreformaseconó-
micasqueapoyanelcrecimientoyel
empleovandelamano”,dijoOlliRe-
hn,comisionadoeuropeoparaasun-
toseconómicos.
“Existenmuchasrazonesparaqueel
puebloalemánmirehaciaelfuturocon
optimismo”,dijoPhilippRösler,minis-
trodeEconomíaylíderdelosLibresDe-
mócratas.“Noshemosrecuperadode
lafasedébildelinviernoextraordina-
riamentebien”.JoachimPfeiffer,porta-
vozeconómicodelpartidoenelpoder
enelParlamentoalemán,laUniónDe-
mocráticaCristiana,dijoqueAlemania
estaballevandoasusvecinosdelaEu-
rozonaporelcaminodesalidadelare-
cesióngraciasasuconsistenteysegura
políticaeconómica.
Segúnindicadoresrecientes,lare-
cuperacióndelaEurozonasehaesta-
doacelerandoduranteelverano,pero
lascifrasdecrecimientosdelmiérco-
lessugierenque“laregiónyaestabaen
unadecentemodalidadascendente”
enlaprimavera,dijoGillesMoec,eco-
nomistaenDeutscheBank.
Exportaciones
Sinembargo,losanalistasapuntaron
afactoresaisladosenelestímulodel
funcionamientodelbloque,comoun
fuerteaugealemánenelcampodela
construccióndespuésdeuninvierno
frío.Losdatostambiénmotivaronuna
fuerteadvertenciadepartedelpode-
rosocabildomanufactureroalemán
sobre la sostenibilidad de las expor-
tacionesalemanas,yunacaídaenlos
gastosdeinversión.
LascifrasdelPBI
alemánpodríanincluir
unacontribución
significantedela
reconstrucciónde
inventarios.
Losmercadosse
mostraronescépticos
antelarecuperación,
concasiningúncambio
eneleuro,queestaba
enUS$1,3262.
QUENTINPEEL
ADAMTHOMSONYJAMES
FONTANELLA-KHAN
PocodespuésdequeelBuróFede-
raldeEstadísticasdijeraelmiércoles
queelproductobrutointerno(PBI)
creció0,7%,desestacionalizado,en
el segundo trimestre, la Federación
deIndustriasAlemanas(BDI)redujo
su pronóstico para el 2013 de 0,8%
a0,5%,culpandoallentocrecimien-
toglobalylarezagadainversióndo-
méstica.MarcusKerber,jefeejecuti-
vodelaBDI,dijo:“Uncrecimientoen
exportacionesde3,5%,queesloque
esperábamos originalmente, será
muydifícildelograr”.Comoimpor-
tante exportador, Alemania depen-
día fuertemente del mercado mun-
dial,añadió.
Dijo que la mayor preocupación
delcabildocomercialeraelbajonivel
deinversiónenlaeconomíaalemana,
conunacaídaenlacuotadeinversión
delPBIde20%en1999asolo17%en
el2012.ElPBIalemánfuereforzado
porlamanufactura,yelconsumodo-
mésticoypúblico.
ElgaBartsch,principaleconomis-
tadeMorganStanley,pronosticóun
atrasoenelcrecimientoalemánenel
tercertrimestre,con“bastantedébi-
les”órdenesdomésticasdebienesca-
pitalesquevanacontrarrestarelgas-
todeconsumidores.Tambiénadvirtió
quelascifrasdelPBIpudieranincluir
unacontribuciónsignificativadelare-
construccióndeinventarios.
“Nuestroanálisissugiereque,par-
ticularmenteenAlemania,granparte
delaproducciónrecientetodavíano
sehavendido”.
El Sr. Rehn añadió que los datos,
queeranmáslentosqueelcrecimien-
tode0,6%deJapónydelReinoUnido
yde0,4%deEE.UU.,mostrabanque
unarecuperaciónsostenidaestabaal
alcance,perotambiénadvirtióquela
recuperaciónseguíasiendodelicada.
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2. PORTAFOLIO
ELCOMERCIO/DOMINGO18deagostodel2013 /15/MIRADAGLOBAL
“Lascifrasdecrecimientosiguensiendo
bajasylasseñalestentativasdecrecimien-
totodavíasonfrágiles”,dijoelSr.Rehn.
Caídas
Ladivergenciaenlasaludeconómicade
lospaísesmiembrosfuesubrayadaporci-
frasmásseriasdelosPaísesBajos,dondeel
PBIcayó0,2%,sucuartotrimestresegui-
dodecontracción.Mientras,enPortugal,
dondelastensionesporlaausteridadhan
idoenaumento,elredimiendoeconómi-
cocreció1,1%intertrimestral,compara-
doconlospronósticosdeloseconomistas
de0,1%.Estemeslosdatosmostraronque
tantoItaliacomoEspañaestabandesha-
ciéndosepocoapocodesusrecesiones.
Franciasorprendióalosanalistascuandolasegunda
mayoreconomíadelaEurozonaconfirmóquehabía
escapadodeunarecesióndeseismeses.
0,2%cayóelPBIdelos
PaísesBajos,sucuartotrimestre
seguidodecontracción.
Mientrastanto,enPortugal,el
rendimientoeconómicocreció
un1,1%intertrimestral.
Losmercadossemostraronescépticos
antelarecuperación,concasiningúncam-
bioeneleuro,queestabaaUS$1,3262al
caerlatardeenLondres,descendiendoli-
geramenteaUS$1,3244contraeldólar.El
FTSEEurofirst300bordeóun0,3%másal-
to,mientrasquealíndicereferencialfran-
césCAC40lefueunpocomejor,subiendo
0,5%.EnAlemania,elDaxganó0,2%.
Tempranoporlamañana,Franciasor-
prendióalosanalistascuandolasegunda
mayoreconomíadelaEurozonaconfirmó
quehabíaescapadodeunarecesióndeseis
mesesdespuésderegistraruncrecimiento
enelsegundosemestrede0,5%.Losana-
listasesperabanquelaeconomíacreciera
soloun0,2%.
Espoleandolasmejoradascifrasfrance-
sas,elconsumoprivadosubióasupasomás
aceleradoenmásdedosaños,impulsado
porelconsumoenergéticoylasventasau-
tomovilísticas.Lasexportacionestambién
funcionaronbien.Elresultadomotivóaque
Insee,laagenciadeestadísticas,revisarasu
pronósticoparaelañoenteroaunincremen-
tode0,1%deunestimadopreviode0,1de
contracción.Elcambioponesupronóstico
enlíneaconelpronósticodelgobierno.
TulliaBucco,economistaenUniCredit
Research,dijoquelarecuperaciónfrance-
saera“muchomássólidadeloquepudié-
ramoshaberprevisto[...]losresultadosde
hoytraenbuenasnuevasparalasperspec-
tivasderecuperacióndelPBIfrancés”.
3,5%MarcusKerberseñala
queuncrecimiento
enlasexportaciones
alemanasde3,5%,
queesloqueesperaba
originalmente,será
muydifícildelograr.
●ILUSTRACIÓN:VÍCTORSANJINEZ