Bolsa valores

BOLSA DE VALORES
UNIVERSIDAD GALILEO
FACULTAD DE CIENCIA, TECNOLOGÍA E INDUSTRIA
DICTORADO EN ADMINISTRACIÓN ESPECIALIDAD EN
FINANZAS

ARQ. ÁLVARO COUTIÑO G.

BOLSA DE VALORES
1 Historia ............................................................................................................................................. 5
2 Definición......................................................................................................................................... 5
2.1 ¿Qué es la Bolsa de Valores? .................................................................................................... 5
3 Características .................................................................................................................................. 6
3.1 Propósito ................................................................................................................................... 6
3.2 ¿Cómo funciona? ...................................................................................................................... 7
3.3 Importancia ............................................................................................................................... 9
3.4 Participantes ............................................................................................................................ 10
4 ¿Qué tienen que hacer las empresas para participar en bolsa? ....................................................... 10
5 Mercado de valores y de Capital .................................................................................................... 11
5.1 Mercado de Valores ................................................................................................................ 11
5.2 Mercado primario .................................................................................................................... 12
5.3 Mercado secundario ................................................................................................................ 12
5.4 ¿Qué funciones cumple la Bolsa de Valores? ......................................................................... 13
6 Activos que se negocian ................................................................................................................. 14
6.1 Acciones: ................................................................................................................................. 14
6.1.1 Certificado de Acciones: .................................................................................................. 16
6.1.2 Junta de directores: ........................................................................................................... 17
6.1.3 Responsabilidad limitada ................................................................................................. 17
6.1.4 Tipos de acciones ............................................................................................................. 17
a.

Las acciones comunes: ...................................................................................................... 17

b.

Las acciones preferentes: .................................................................................................. 18

6.1.5 ¿Qué factores afectan el precio de las acciones? .............................................................. 18
6.1.6 Valor de una empresa. ...................................................................................................... 19
6.1.7 ¿Cómo interpretar las informaciones de las acciones? ..................................................... 19
6.1.8 Símbolos más usados para interpretar los datos de las acciones ...................................... 20
6.1.9 Otros términos de Wall Street: ......................................................................................... 21
a.

El toro (The bull) ............................................................................................................... 21

b.

El oso (The bear) ............................................................................................................... 21

c.

Venta corta (short selling) ................................................................................................. 22

6.2 Los bonos: Valores de renta fija. ............................................................................................. 22
6.2.1 Características de los bonos ............................................................................................. 24
Prácticas Internacionales de Contabilidad

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a.

Valor nominal (pair value or face value)................................................................................... 24

b.

Cupón (coupon rate) .................................................................................................................. 24

c.

Fecha de vencimiento (maturity date) ....................................................................................... 24

d.

Calificación de los bonos (bond rating) .................................................................................... 25

e.

Riesgo default............................................................................................................................ 25

f.

Las empresas calificadoras de riesgos ....................................................................................... 25

g.

Diferencia entre bono y acción.................................................................................................. 26

h.

Factores de variación de precios en los bonos .......................................................................... 27

1.

La mediación del retorno........................................................................................................... 27

2.

Precio de mercado ..................................................................................................................... 27
6.2.2 Tipos de bonos ................................................................................................................. 28
6.2.3 ¿Cómo interpretar las informaciones de los bonos? ......................................................... 30
6.2.4 Léxico más usado para interpretar los datos de los bonos: .............................................. 31
6.2.5 Riesgos asociados a los bonos .......................................................................................... 31
6.3 Los fondos mutuos: ................................................................................................................. 33
6.3.1 Tipos de beneficios ........................................................................................................... 33
6.3.2 Ventajas de los fondos mutuos: ........................................................................................ 33
1.

Administración profesional del dinero: ............................................................................. 33

2.

Diversificación .................................................................................................................. 34

3.

Economía de escala y liquidez .......................................................................................... 34

6.3.3 Tipos de fondos mutuos ................................................................................................... 34
1.

Fondo de acciones ordinarias (common stock fund) ......................................................... 34

a.

Fondos de crecimiento (grow fund): ................................................................................. 34

b.

Fondos agresivos (aggressive funds)................................................................................. 35

2.

Fondos de propósito especial (special purpose funds) ...................................................... 35

3.

Fondos de ganancias (income fund) .................................................................................. 35

4.

Fondos de bonos (bond fund) ............................................................................................ 35

5.

Fondos balanceados (balance funds) ................................................................................. 35

6.

Fondos líquidos (money market funds) ............................................................................. 36

7.

Fondos indexados (index fund) ......................................................................................... 36

6.3.4 Costos de los fondos mutuos ............................................................................................ 36
1.

Costos anuales ................................................................................................................... 36


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2.

Costos por transacción ...................................................................................................... 37

6.3.5 ¿Cómo interpretar las informaciones de los fondos mutuos? ........................................... 37
7 Índices Bursátiles ........................................................................................................................... 39
7.1 ¿Qué son? ................................................................................................................................ 39
7.2 ¿Para qué sirven?..................................................................................................................... 39
7.3 ¿Se calculan todos iguales? ..................................................................................................... 40
8 Bolsa de Guatemala........................................................................................................................ 40
9 Bolsa valores mundo ...................................................................................................................... 41
9.1 Bolsas de valores internacionales ............................................................................................ 42
9.1.1 Bolsa internacionales........................................................................................................ 42
1.

Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange (NYSE) ............................................ 42

2.

Bolsa de Londres: London Stock Exchange (LSE) ........................................................... 42

3.

Bolsa de Paris .................................................................................................................... 42

4.

Bolsa de Frankfurt ............................................................................................................. 43

5.

Bolsa de Tokio ................................................................................................................... 43

6.

Bolsa de valores de4 Sao Paulo o Bovespa ....................................................................... 44

7.

Bolsa de valores de Hong Kong ......................................................................................... 44

8.

Bolsa de Valores de Shanghái (Shanghai Stock Exchange, SSE) ........................................ 45

9.

Bolsa de Valores de Madrid .............................................................................................. 45

10.

Bolsa Mexicana de Valores:........................................................................................... 46

11.

Bolsa de Valores de Lima............................................................................................... 47

10 CASO PRÁCTICO ...................................................................................................................... 48
11 BIBLIOGRAFÍA .......................................................................................................................... 50
12 Anexos: ........................................................................................................................................ 51
12.1 Proceso de compra de valores ............................................................................................... 51
12.2 Análisis de los movimientos de las acciones: ....................................................................... 52
12.3 Certificado de Google ........................................................................................................... 53
12.4 Certificado de General Motors .............................................................................................. 53
12.5 Certificado de Yahoo ............................................................................................................ 54
12.6 Sitios de interés ..................................................................................................................... 54
12.6.1 U. S. Securities and Exchange Commission .................................................................... 54
12.7 Mapa mental investigación.................................................................................................... 55

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INTRODUCCIÓN
Un Mercado Bursátil es la integración de todas aquellas Instituciones, Empresas o
Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la
Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e
instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.
Entonces, se puede afirmar que un Mercado Bursátil cuenta con todos los elementos que se
requieren para que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de
la Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o compradores; oferentes, que
pueden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una institución
reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e imprescindible su presencia para
llevar a cabo transacciones bursátiles.
Es así que en los mercados bursátiles operan las Bolsas de Valores que son instituciones
donde se encuentran los demandantes y oferentes de valores negociando a través de sus
Casas Corredoras de Bolsa. Las Bolsas propician la negociación de acciones, obligaciones,
bonos, certificados de inversión y demás Títulos valores inscritos en bolsa, proporcionando
a los tenedores de títulos e inversionistas, el marco legal, operativo y tecnológico para
efectuar el intercambio entre la oferta y la demanda.
La bolsa de valores tiene ciertas características importantes:
Equidad: Facilita los mecanismos de información y negociación para que todos los
participantes del mercado cuenten con igualdad de condiciones.
Seguridad: Cuenta con un marco jurídico que regula los roles de los participantes,
exigiéndoles el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente y eficaz
operación del Mercado de Valores.
Liquidez: Los Títulos valores que se negocian en Bolsa, tienen la facilidad de venta
y colocación en el mercado secundario.
Transparencia: A través de la eficiente difusión de información, se garantiza que
todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento de las
condiciones del mercado.


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1 Historia
El origen de la Bolsa como institución data de finales del siglo XV en las ferias medievales
de la Europa Occidental. En esa feria se inició la práctica de las transacciones de valores
mobiliarios y títulos. El término "bolsa" apareció en Brujas, Bélgica, concretamente en la
familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organizó un mercado de títulos
valores. En 1460 se creó la Bolsa de Amberes, que fue la primera institución bursátil en
sentido moderno. Posteriormente, se creó la Bolsa de Londres en 1570, en 1595 la de Lyon,
Francia y en 1792 la de Nueva York, siendo ésta la primera en el continente americano.
Estas se consolidaron tras el auge de las sociedades anónimas.
2 Definición
Las Bolsas de Valores se pueden definir como: según (Serrano, 2013) “mercados
organizados y especializados, en los que se realizan transacciones con títulos valores por
medio de intermediarios autorizados, conocidos como Casas de Bolsa o Puestos de Bolsa”.
(pág. 37). Las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las facilidades, mecanismos e
instrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores susceptibles de oferta
pública, a precios determinados mediante subasta. Dependiendo del momento en que un
título ingresa al mercado, estas negociaciones se transarían en el mercado primario o en el
mercado secundario.
2.1 ¿Qué es la Bolsa de Valores?
La Bolsa de Valores (Stock Exchange) es un lugar físico que provee las facilidades para
que los corredores de Bolsa (stock brokers) e inversores (investors) se reúnan a negociar
activos financieros.
Las empresas que necesitan dinero para alcanzar sus objetivos tienen diferentes formas de
conseguirlos, una de las más interesantes es acudir a la Bolsa y vender activos financieros
(acciones, bonos, obligaciones, etc.) que hayan emitido.
La Bolsa de Valores es un Mercado Secundario Oficial donde se negocian con exclusividad
las acciones y valores que dan derecho a suscripción o conversión en acciones así como
otros valores negociables, sin exclusividad en este caso.
Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados organizados y especializados, en
los que se realizan transacciones con títulos valores por medio de intermediarios

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autorizados, conocidos como Casas de Bolsa o Puestos de Bolsa. Las Bolsas ofrecen al
público y a sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos técnicos que facilitan
la negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública, a precios determinados
mediante subasta. Dependiendo del momento en que un título ingresa al mercado, estas
negociaciones se transarían en el mercado primario o en el mercado secundario
3 Características
3.1 Propósito
La razón principal para invertir en la Bolsa de Valores es ganar dinero, así, para ser
inversores exitosos y ganar dinero, la clave radica en dos factores interdependientes.
La educación financiera
Controlar las emociones
Así, las dos funciones principales son:
Financiación de las empresas mediante la emisión de nuevas acciones que son
ofrecidas al público y captan recursos propios. Eso es lo que se conoce como
mercado primario (Primary Market). A grandes rasgos, la financiación de una
empresa (su pasivo).
Dar liquidez a las acciones, es decir, dar la posibilidad de que los actuales
accionistas puedan vender acciones, y los nuevos, comprarlas. Es lo que se
denomina mercado secundario (Secondary Market) o propiamente bolsa.
La liquidez es una condición esencial para poder hacer nuevas emisiones de acciones
(captar recursos propios), ya que el inversor difícilmente comprara las nuevas acciones si
luego o hay posibilidades de venderlas en caso de ser necesario.
Cuando un inversor compra acciones en bolsa no aporta nuevo capital a la empresa (este ya
se aportó cuando se hizo la emisión), simplemente está sustituyendo a un accionista que se
retira. Igualmente, cuando una empresa sale a bolsa o hace una oferta pública de venta
(OPV), no está captando nuevo capital, sino que sus dueños están vendiendo sus acciones
en el mercado. Solo se capta nuevo capital cuando la empresa pone a la venta nuevas
acciones (se denomina ampliación de capital).

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3.2 ¿Cómo funciona?
El mercado de valores funciona de la siguiente manera: una empresa acude a una casa de
bolsa y ésta a su vez ofrece al público inversionista las acciones para que se puedan
comprar y vender.
Los inversionistas dan órdenes a través de los promotores de la casa de bolsa y éstos emiten
el mandato a sus corredores para que busquen, en un sistema electrónico, una oferta y
compren o vendan las acciones correspondientes.
Los valores adquiridos van al portafolio del cliente, donde éste puede monitorear el precio
o el valor que tienen, es importante aclarar que no es necesario tener uno de éstos para
poder saber cómo van las cotizaciones, éstas pueden ser consultadas en periódicos
especializados.
La primera impresión que obtiene un observador principiante de la Bolsa es que se trata de
un “juego” del puro azar y buena suerte.
Afortunadamente, este “juego” social está gobernado por la naturaleza del comportamiento
humano, por decisiones tomadas en base a las emociones que se producen frente a la
ambición por ganar mucho rápidamente, o frente al pánico de sufrir grande perdidas en
forma inesperada. Lo anterior hace definitivamente no sea un juego de azar, y este
gobernado por el equilibrio de la oferta y la demanda, a lo largo de las evoluciones del
precio durante los ciclos.
La rentabilidad histórica de la Bolsa, como puede demostrarse, es mucho mayor que la
rentabilidad del sistema financiero, pero tiene el inconveniente de estar caracterizada por
ciclos formados por momentos de gran auge, seguido luego de grandes catástrofes. Bomm,
crash, bullís y bearish son términos inseparables. El uno no puede existir sin el otro.
Amparado bajo el ambiente del auge va creciendo cómodamente el bomm. Ya al final del
período, la situación parece un globo a punto de reventar, y bastara cualquier
acontecimiento para desatar de modo fatal, el crash, la catástrofe esperada por todos. Una
de las leyes de la historia de la Bolsa es que no se produce nunca una catástrofe bursátil de
gran nivel que no haya sido precedida de un periodo de un auge excepcional, y que no
existe bomm que no determine un crash.

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Para comprender la Bolsa en su conjunto hay que conocer el mecanismo de los
movimientos al alza y a la baja, los bulls and bears, como se producen los ciclos cómo se
desarrolla y cómo llegan a su maduración: de acuerdo a la lógica de la bolsa, no puede
considerarse como un axioma que las acciones buenas suben y las que no lo son bajan.
Tampoco puede considerarse como axioma el que todas las acciones bajan de precio
cuando la situación económica es mala, y que, cuando es buena, tienden a subir.
El “juego” de la Bolsa es un remate de expectativas futuras del comportamiento de las
empresas, y el precio de la acción no es más que el reflejo, entre otros factores, del valor
esperado de las empresas que ellas representan. Por lo tanto, el valor de las acciones estará
afectado por la apreciación y el sentimiento que téngale Publio, el cual muchas veces no es
estrictamente racional y se deja llevar por euforias y depresiones típicas del
comportamiento humano.
La Bolsa es un fenómeno social en el cual participan fuertemente las emociones al
momento del remate de las acciones. Los individuos se sumarán a la euforia del alzar,
impulsándolas más arriba aun de su verdadero valor, o se sumara al pánico de venta, para
ponerse a salvo frente a una caída del precio, acelerando aún más su caída. Siempre tras la
euforia llega el desencanto. Los sociólogos han realizado intentos ingeniosos de reproducir
las condiciones del comportamiento de una multitud en un laboratorio, con fines de
investigación, pero difícilmente ha podido ser logrado. A pesar de ello, la Bolsa es quizás el
mejor laboratorio que se pueda encontrar en forma natural para poder observar el
comportamiento colectivo humano.
Los sociólogos Milgram y Toch definen el comportamiento colectivo como aquel que se
origina espontáneamente, es relativamente poco organizado bastante imprescindible, sin
plan en su curso de desarrollo y depende de la estimulación mutua de los participantes. Una
de las formulaciones teóricas acerca del comportamiento colectivo es la Teoría de la
Convergencia, la cual se centra en las características culturales y de personalidad de los
miembros de una colectividad, señalando como estas similitudes alienta una respuesta
colectiva a una situación dada. Esta teoría considera el comportamiento colectivo como
algo más que un impulso insensato, y se admite que el comportamiento colectivo puede ser
racional y dirigido hacia una meta. Por otra parte. La Teoría del Contagio, acerca del

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comportamiento colectivo, define el contagio como “una diseminación relativamente rápida
e involuntaria y no racional de un estado de ánimo, impulso o forma de conducta…” Esta
teoría hace hincapié en forma exagerada en los aspectos no racionales del comportamiento
colectivo. En esto se basa lo que se conoce como “efecto manada”.
La forma de reaccionar de los individuos ha sido siempre predecible frente a la ambición y
al miedo a la bancarrota. El mercado asume que el público o la masa seguirán
comportándole de la misma forma, como lo ha hecho siempre, de acuerdo a su naturaleza
intrínseca La Bolsa debe analizarse, a pesar de su nombre, no como una bolsa o conjunto de
acciones sino a partir de cada acción en particular. Por esta razón los indicadores generales
de evolución de rentabilidad bursátil, tales como el IPSA para la Bolsa chilena o el Dow
Jones para Wall Street, no tiene significado práctico para los pequeños inversionista que se
desean especular.
El indicador general es un índice que mide solamente el valor del conjunto de acciones que
se transan en la Bolsa de Valores, y permiten observar sus variaciones como un todo.
Sin perjuicio de lo dicho anteriormentesucede con frecuencia que, cuando el indicador
general refleja un incremento se produce una especia de euforia colectiva que arrastra como
en una marea de alza a “todas” aquellas acciones que aún no se encuentran sobrecompradas
o caras. Las acciones que estén ya en la condición de sobrecompradas, a pesar del
incremento del indicador, pueden incluso descender, para ajustar su precio a valores
razonables de mercado.
Al contrario, cuando el indicador refleja un abaja se producirá una estampida, acelerando la
caída de precio de todas las acciones que se encuentra sobrecompradas. Las acciones que
no estén en esa condición, pueden incluso subir, a pesar del descenso del indicador general.
3.3 Importancia
Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten tanto a las empresas
como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo que generan empleos
y riqueza para un país. Los aportantes de estos recursos reciben a cambio la oportunidad de
invertir en una canasta de instrumentos que les permite diversificar su riesgo, optimizando


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sus rendimientos. Es importante destacar que las Bolsas de Valores son mercados
complementarios al Sistema Financiero tradicional.
Así, la bolsa de valores es un elemento central de toda economía capitalista, pues en
ellase ponen en contacto, libre de intermediarios, los agentes superavitarios ylos agentes
deficitarios.Este encuentro de oferta y demanda de recursos se produce en el ambientede
alto grado de información, libre acuerdo y libre competencia que la bolsaproporciona. La
vinculación directa de la oferta y demanda permite que losrecursos se canalicen en forma
más eficiente y a un menor costo que en el sistema bancario y el resto del sistema
financiero.
Además, la bolsa es un indicador de la salud económica de un país, pues lavariación de sus
cotizaciones suele reflejar el grado de riesgo de lasempresas y de la propia economía
nacional, constituyéndoseasí en unaimportante fuente de evaluación para los inversionistas.
Por lo consiguiente, la bolsa difunde información detallada de las grandes empresas
inscritas enel mercado de valores, por lo tanto promueve una cultura de transparencia ydel
buen manejo empresarial que sirve como modelo a las empresas demenor tamaño.La bolsa
fomenta el ahorro y propicia la participación de miles de pequenosinversionistas tanto a
nivel individual como a través de los Fondos Mutuos oAFPs, debido a su alta
Rentabilidad.La Bolsa otorga liquidez al mercado primario al hacer posible que los
inversionistas vendan sus valores en dichos mercados.
3.4 Participantes
El grupo de participantes que opera en bolsa está compuestos por; según (Serrano, 2013,
pág. 38):
Empresas, organismos públicos o privados y otras entidades que necesitan dinero o
capital para llevar a cabo sus proyectos.
Ahorradores e inversionistas
Intermediarios.
4 ¿Qué tienen que hacer las empresas para participar en bolsa?
Para participar en bolsa, el primer paso que deben dar las empresas es hacer públicos sus
estados financieros, puesto que a través de ellos se determinará la situación financiera de la

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compañía. Según (Serrano, 2013), “esta condición es sine qua non ya que las bolsas de
valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados, mediante los organismos
públicos competentes en la materia”. (pág. 38)
Existen varios tipos de mercados, dentro de ellos podemos mencionar el siguiente:
5 Mercado de valores y de Capital
5.1 Mercado de Valores
Podemos definir el mercado de valores como un conjunto de instituciones y agentes
financieros los cuales negocian los distintos tipos de activos (acciones, fondos,
obligaciones, etc.) a través de los instrumentos creados específicamente para ello. Su
objetivo fundamental es la de captar parte del ahorro personal y empresarial no por el
simple hecho de hacer especulación sino también para conseguir un punto de financiación
extra para las empresas como ocurre por ejemplo en la emisión de nuevas acciones.
El objetivo fundamental de los mercados de valores es ayudar en cierta medida al
movimiento de capitales contribuyendo así a la estabilidad monetario y sobre todo a la
financiera. El uso de unos mercados de valores democráticamente definidos ayuda al
desarrollo de políticas monetarias más activas y seguras.
Por lo tanto, los mercados de valores son lugares en donde los agentes a través de los
intermediarios y usando los instrumentos específicamente desarrollados intercambian
activos entre sí, facilitando la transparencia y libertad de cualquier ciudadano a realizar
compras o ventas de valores.
Los mercados de valores poseen una característica especial que no dan a los activos
financieros otro tipo de mercados y es que son capaces de fijar el precio de los valores, en
orden a la ley de oferta y demanda de los mismos. Otra ventaja cualitativa es que puede ser
una inversión de tipo muy líquido para muchos inversores, ya que en cualquier momento
puedes tener la opción por ejemplo, de vender tus acciones.
Dentro del mercado de valores vamos a hacer la distinción entre mercado primario y
secundario, como dostipos de contratación y negociación totalmente distinta de los valores:


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5.2 Mercado primario
Mercado Primario: Se llama así a la colocación o salida al mercado de nuevas acciones. Es
decir son acciones procedentes directamente de la empresa y que normalmente se venden a
través de una subasta, un concurso público o la negociación directa. En caso de forma
indirecta (entran en juego intermediarios financieros), puede realizarse de tres maneras:
Venta en firme: Se cierre en firme una cantidad de acciones por una cuantía
determinada, independientemente de si se venden todas o no es un trato cerrado.
Acuerdo Stand-By: La empresa emisora y el intermediario cierran un preacuerdo, el
intermediario realiza las ventas en varias tandas y según necesita ampliar el número
la empresa va cerrándole más paquetes accionariales. Esta forma es muy común
cuando son varios los intermediarios financieros que simultáneamente gestionan
estos valores.
Best Effort: Venta directa a comisión de los intermediarios; tanto venden, tanta
comisión se llevan de la empresa emisora de estas acciones.
Mercado Gris: Es uno de los más extraños, ya que se realiza usando ciertas partes
del mercado que las empresas no usan habitualmente; no son ilegales, pero de ahí su
nombre de gris, por el no conocimiento del resultado real al ser un mercado no
explorado.
Colocación Privada: Acciones emitidas y que se colocan en mercado privado a una
o varias personas de forma directa pero de carácter privado.
Por último destacar que el mercado primario es regulado en todo momento.
5.3 Mercado secundario
Mercado Secundario: Es por tanto aquel mercado en donde los valores ya emitidos y
vendidos en el mercado primarios son simultánea y públicamente manejados en tiempo real
por compradores y vendedores, para ello ejecutan sus operaciones de forma directa o a
través de los intermediarios financieros correspondientes marcado de este modo el precio
real de dichos valores.
Como son entendibles todos los tipos de activos que se negocian libremente en los
mercados secundarios previamente han pasado por el mercado primarias, en su fase de
emisión y colocación, en donde se realizó su primera operación de compra-venta.

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El mercado secundario es por tanto el lugar común en el que habitualmente particulares
realizamos las operaciones de compra venta que, aunque no lo parezcan son las que
gestionan el tejido económico y la productividad financiera desde un contexto de inversión
y confianza.
EN RESUMEN:
Los mercados de valores son aquellos lugares en donde gran cantidad de los activos
financieros que se negocian hoy en día en nuestra economía y son medidos en referencia al
precio objetivo y confianza que los inversores privados tienen de las empresas que los
sustentan.Por lo consiguiente, ¿Qué es lo que queremos conseguir cuando operamos en la
Bolsa? Según (Serrano, 2013, pág. 40)
Rentabilidad: Hacer crecer nuestro dinero, la podemos hacer de dos formas;
a) Cobrar dividendos por la compra de acciones
b) Comprando y vendiendo acciones
Seguridad: Operando con productos de renta fija como deuda pública o letras del
tesoro.
Liquidez: Operando con empresas de alta liquidez.
5.4 ¿Qué funciones cumple la Bolsa de Valores?
Entre las principales funciones de la bolsa se encuentran:
a. Facilitar el flujo de operaciones:
Con el objeto de lograr una negociación fácil, rápida, constante y fluida, la bolsa activa
como ente centralizador, canalizando el mayor número de operaciones. La eficiencia en el
logro de este objetivo depende del conocimiento que se tenga de los bienes que se negocian
y de la objetividad en la información que se disponga.
b. Facilitar el proceso de inversión:
Al generar un mercado secundario en el cual se puede realizar transacciones a un costo
relativamente bajo, la bolsa cumple con la función de facilitar la transferencia de recursos
del ahorro a la inversión y asegurar la liquidez de los títulos que se negocien, contribuyendo
de esa manera a la absorción de las emisiones primarias de valores, facilitando que su


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colocación tenga éxito y que se logre la canalización de la inversión hacia las actividades
productivas.
c. Valorar las acciones:
La bolsa, con el fin de contribuir a la transparencia del mercado de valores, cumple con la
función de brindar información oportuna, claro veraz y continua a los agentes económicos
respecto a las transacciones realizadas, los valores transferidos y la situación financiera de
cada una de las empresas emisoras de acciones; asimismo, información sobre la evolucione
las principales variables económicas, a fin que los agentes económicos puedan tomar sus
decisiones de inversión en las mejores condiciones posibles, dándoles la posibilidad de
desprenderse de sus activos financieros tan pronto como cambian las expectativas,
contribuyendo de esta manera a la valorización diaria de los valores que se negocian.
6 Activos que se negocian
Los más importantes son los siguientes:
1. Acciones:
2. Recibir parte del patrimonio resultante si se liquida la sociedad
3. Obligaciones
4. Bonos
5. Letra y pagarés
6. Derechos de suscripción
7. Participantes de fondos de Inversión
8. Bonos de suscripción
9. Letras del Tesoro
10. Deuda pública
Obligaciones del estado
6.1 Acciones:
Las acciones son instrumentos de inversión de renta variable, esto significa que, si la
empresa produce beneficios, el inversor gana dinero, por el contrario, si la empresa no
reporta beneficios, el inversor pierde dinero.


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Por lo consiguiente, las acciones (Stocks) representan la propiedad de una fracción de una
empresa, en donde, la acción (share) simboliza un pedazo de los activos y de las ganancias
que posee y genera una empresa, así, el portador de acciones es dueño de una parte del
negocio.
La persona que compra acciones de una empresa se llama accionista (shareholder), esto
significa que es el dueño de una parte o de la totalidad de la empresa. Por lo tanto, recibe
parte de las ganancias que se reparten en forma de dividendos y, además tiene derecho a
reclamo sobre los activos propiedad de la empresa.
Las acciones generan beneficios de dos maneras:
Ganancias de capital
Pago de dividendos
La ganancia de capital o apreciación es la diferencia entre el precio al que se compró la
acción y el de venta de la acción.
Los dividendos son el dinero en efectivo distribuido entre los accionistas, este puede ser
trimestral o anual, proveniente de las ganancias netas que produce la empresa, en otras
palabras, es la cantidad de dividendos por distribuir en relación con el total de las ganancias
netas y, esto dependerá de la política de dividendos establecida en la empresa.
Así, algunas empresas no distribuyen dividendos, ya que el total de sus ganancias son
reinvertidas en la empresa para financiar el crecimiento, por lo tanto la única forma que
tienen los accionistas de ganar dinero es a través de la apreciación de sus acciones, es decir,
a través del aumento de los precios de las acciones en el tiempo.
Esta política de reinvertir todas las ganancias se llevan a cabo para mejorar la rentabilidad
del negocio y para generar más beneficios en el futuro a largo plazo. Por lo tanto, esta
práctica administrativa se reflejará en sus estados financieros, lo que a la vez influirá en los
sentimientos de los participantes del mercado y provocará el aumento del valor de las
acciones. Esta práctica de colocar el dinero sobrante en efectivo con el objetivo de crear
más valor es lo que se conoce como colocación de capital (capital allocation).


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Al mismo tiempo, cuando una empresa tiene beneficios después de pagar todos sus costos
de ventas, costos administrativos, salarios, bonificaciones e intereses, debe pagar impuestos
sobre sus ganancias (income tax). Por consiguiente, la política de nos distribución de
dividendos evita la doble tributación, es decir, pagar dos veces impuestos al gobierno. Por
lo tanto, permite a la empresa y a los accionistas ganar más dinero si los beneficios no
distribuidos se utilizan inteligentemente.
De ahí que, el dinero restante después de pagar los impuestos es lo que se conoce como las
ganancias netas (net income), que representan el dinero que ganó finalmente la empresa en
un período determinado de tiempo. Estas pueden ser distribuidas entre los accionistas en
forma de dividendos, pueden ser reinvertidas en la misma empresa o pueden utilizarse para
invertirlas en la adquisición de otras empresas.
Por consiguiente, si las ganancias son distribuidas como dividendos, estos ingresos son
gravados por el gobierno ya que son considerados ganancias personales (income) de los
accionistas. De ahí que el gobierno cobra impuestos dos veces sobre las mismas ganancias,
primero sobre las ganancias de la empresa, y segundo sobre los dividendos de los
accionistas.
Ahora bien, no siempre las circunstancias son favorables para las empresas, y cuando
una empresa se declara en bancarrota (bankruptcy) los accionistas pueden reclamar sus
activos. Este proceso de liquidación consiste en vender todos los activos de la empresa para
pagar las deudas. Los bancos comerciales y todos los acreedores son los primeros en
recuperar su dinero, en segundo lugar, están los tenedores de bonos (bondholder), en tercer
lugar, los accionistas de la empresa (shareholder) si cuando los bancos y los tenedores de
bonos recuperan su capital queda algo, entonces ese resto se reparte entre todos sus
accionistas.
6.1.1 Certificado de Acciones:
Todas las acciones están representadas por un papel que prueba la legitimidad de propiedad
de una acción, este se le conoce como el certificado de acciones. Así, cada acción no
compromete al inversor al estar pendiente física y mentalmente de las operaciones diarias


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de la empresa, pero cada acción representa un derecho a voto y anualmente los accionistas
de la empresa se reúnen para elegir y formar la junta de directores (board of members).
6.1.2 Junta de directores:
Es el organismo encargado de elegir al administrador o gerente general (chief executive
office CEO), el cual es la persona responsable de las operaciones diarias de la empresa. Sin
embargo, la junta de directores es la encargada de las funciones de la empresa a nivel
macro, el administrador tiene a su cargo las operaciones día a día. No obstante, en el caso
de que el administrador tenga un mal desempeño, este puede ser destituido por la junta de
directores, pero si es la junta de directores la que no realiza el trabajo esperado, los
accionistas tienen el derecho de destituirla y a formar una nueva.
6.1.3 Responsabilidad limitada
Una característica muy importante de las acciones es que si la empresa no tiene dinero
para pagar sus deudas a los acreedores (bancos y tenedores de bonos) y se declara en
bancarrota, estos no pueden reclamar los bienes personales de los accionistas, sólo tienen
derecho a exigir los activos que son propiedad de la empresa.
6.1.4 Tipos de acciones
Existen dos tipos de acciones:
Acciones comunes (common stocks)
Acciones preferentes (preferred stocks)
a.

Las acciones comunes:
Son aquellas que el público en general posee. Por lo tanto, la mayoría de estas acciones

son emitidas por las empresas en el mercado de valores y pertenecen a tipo. De ahí, que
representan para el accionista el derecho de una parte de los beneficios y una parte de los
activos, el tenedor de estas acciones ordinarias tiene derecho a voto para elegir la junta de
directores y, como lo vimos anteriormente son los últimos en orden de prioridad para
reclamar los activos.


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b.

Las acciones preferentes:
Son las que representan cierta propiedad total o arcial de una empresa, pero sin derecho

a voto para elegir la junta de directores. No obstante, a diferencia de las acciones corrientes,
estas tienen garantizado el cobro de dividendos fijos, en el caso de las acciones ordinarias
los dividendos son variables y su cobro no está garantizado, ya que dependen de que la
empresa genere utilidades. Otra característica importante, es que las acciones preferentes en
el caso de liquidar los activos de la empresa tienen prioridad sobre los inversores de
acciones ordinarias, pero siempre después de los acreedores (bancos) y tenedores de bonos.
Existen otros tipos e acciones que las empresas emiten en conveniencia a sus intereses,
este tipo de actividad se lleva a cabo para mantener el poder del voto, para que la toma de
decisiones que afecten a la empresa se desarrolle dentro de un círculo selecto de
accionistas. Por lo tanto, cuando en una empresa existe más de una clase de acciones, se
designan como acciones Tipo A y tipo B, en donde las cantidades de votos de cada clase va
a depender de las políticas corporativas internas establecidas por la junta de directores.
6.1.5 ¿Qué factores afectan el precio de las acciones?
Según (Duarte, 2013) “El precio de una acción está determinado por lo que el otro quiere
pagar por ella” (pág. 95), así, los precio de las acciones están determinados por la oferta y
la demanda, en donde, el término oferta se refiere a la cantidad de personas que quieren
vender y la demanda a los que quieren comprar. Por lo consiguiente, cuando en el mercado
se encuentran más personas dispuestas a comprar que a vender, la tendencia en el precio
sería al alza, por el contrario, cuando existen más personas dispuestas a vender que a
comprar, la tendencia de los precios sería a la baja.
No se sabe que es lo que provoca que las personas elijan algunas acciones sobre otras,
existe una teoría aceptada que indica que el sentimiento de valor que les dan los
participantes del mercado a las acciones es lo que realmente determina que la oferta y la
demanda se desequilibren y que fluctúen los precios. Por lo consiguiente, existen tres
factores que afectan los sentimientos de los inversores con relación al precio de las
acciones:
Las ganancias de la compañía

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Los dividendos repartidos
Las condiciones financieras
6.1.6 Valor de una empresa.
Para determinar el valor de una empresa que cotiza en el mercado, debemos calcular lo que
se denomina la capitalización de mercado, la cual es el resultado de multiplicar el precio de
las acciones pro el número de acciones emitidas por dicha empresa en el mercado de
valores.
Por ejemplo, una empresa que cotiza 100 dólares por acción y tiene 1 millón de acciones
emitidas, su capitalización de mercado es de 100 millones de dólares.
En consecuencia, de todos los factores que afectan el precio de las acciones, son sus
ganancias o beneficios los que tienen el mayor impacto. Esto es fácil de entender, ya que
las empresas deben de reportar trimestral y anualmente toda su información financiera a
través de sus estados financieros.
Por lo tanto, una empresa que no tiene ganancias o que sus ganancias no son suficientes
para que sea rentabley en el largo plazo se declararía en bancarrota (bankruptcy) y las
acciones pasarían a valor cero. Por el contrario, si las ganancias reportadas en los estados
financiero son las esperadas, es decir, la empresa reportó mayores ganancias que en el
período anterior, entonces los precios de las acciones tienden al alza, pero si los resultados
financieros no son los esperados, entonces los precios de las acciones tienen a la baja.
6.1.7 ¿Cómo interpretar las informaciones de las acciones?
Existen en internet una variedad de servicios que brindan información en tiempo real sobre
los precios de las acciones en la bolsa de Valores.
A continuación, un listado de los sitios más usados en internet:
www.quote.com
www.intercoute.com
www.google.com/finance
www.finance.yahoo.com


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www.moneycentral.msn.com
www.dailyfinance.com
www.marketwatch.com
www.thestreet.com
Así, en estos sitios se obtiene una panorámica de los datos más relevantes con respecto al
precio de las acciones de la empresa, a continuación se explican algunos de ellos:
6.1.8 Símbolosmás usados para interpretar los datos de las acciones
Keywords: Se escribe el nombre de la empresa de la que nos interesa averiguar el
símbolo que la representa.
Type: es posible identificar el tipo de activos financieros (acciones, bonos, futuros,
divisas) que nos interesa cotizar.
Exchange name: Se pude establecer el criterio de búsqueda para una Bolsa de
Valores específica.
Symbol: Indica el símbolo de la empresa con el que podemos buscar el precio de las
acciones.
Last Trade: Indica el último precio que se ha negociado la acción durante la jornada
actual.
Change: Indica la diferencia entre el precio actual en comparación con el precio que
cerró la acción el día anterior. Este valor puede ser positivo o negativo. En el caso
de ser positivo, señala un aumento de precio con relación al de cierre del día
anterior. Si es negativo, el precio decreció con relación al de cierre de día anterior.
Change %: Indica la relación del cambio de precio en términos porcentuales.
Today´s High: Indica el precio más alto al que se ha cotizado la acción durante la
jornada.
Today´s Low: Indica el precio más bajo al que se ha cotizado la acción durante la
jornada.
Bid: Indica el precio mayor al que los especialistas están dispuestos a comprar la
acción en el momento.
Ask: Indica el precio mínimo al que los especialistas están dispuestos a vender la
acción en el momento.

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Open: Indica el precio al que comenzó cotizándose la acción en la jornada.
Previous Close: Indica el precio al que se cotizaba la acción al momento de cierre
de la jornada anterior.
Volumen: Indica el número de acciones transadas durante la jornada.
Shares: Indica la cantidad de acciones emitidas por la empresa.
Market Cap: Indica la capitalización de mercado de la empresa
52 Week high: Indica la cotización más alta que ha tenido la acción en las últimas
52 semanas.
52 Week Low: Indica la cotización más baja que ha tenido la acción en las últimas
52 semanas.
EPS: Sigla que significa ganancia por acción (earning per share). Este indicador
financiero muestra la relación de los beneficios netos generados durante los años
fiscales entre la cantidad de acciones emitidas por la empresa. Mientras más alto sea
el número, mejor.
P/E Ratio: Muestra la relación entre el precio actual de la acción y el EPS.
Div. Per Share: Indica la cantidad de dividendos pagados. En caso de que su valor
sea cero, significa que la empresa no distribuye dividendos.
6.1.9 Otros términos de Wall Street:
Además existen otros términos usados en el mercado de valores, como son los siguientes:
a.

El toro (The bull)

El toro es un término de la jerga de Wall Street que hace referencia cuando las perspectivas
en los mercados son favorables y los precios de las acciones están en aumento. Así, cuando
los analistas utilizan el término bull market, quiere decir que el mercado se encuentra en
una tendencia alcista en el que están aumentando las cotizaciones de la mayoría de las
acciones. Por lo consiguiente, cuando una persona es optimista sobre el futuro
comportamiento de la Bolsa de Valores se le llama “bull”.
b.

El oso (The bear)

El oso es un término utilizado cuando las perspectivas económicas no son las mejores o
cuando el mercado de valores se encuentra en una tendencia bajista. Por lo tanto, todas las

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variables económicas muestran signos de debilidad, en donde se vislumbra la antesala de
alguna crisis o recesión. Cuando la oferta supera la demanda y las cotizaciones de los
precios de las acciones tienden a la baja se llama “bear market”.
Como resultado de lo anterior, en un bear market, ganar dinero es más complicado en
comparación con un bull market, así los inversores, utilizan una técnica más avanzada
llamada:
Venta corta (short selling) o venta al descubiertopara ganar dinero en los mercados
bajistas.
c.

Venta corta (short selling)

Consiste en tomar prestada una acción determinada a nuestro corredor de Bolsa, luego las
vendemos con la esperanza de que su precio continúe descendiendo, ya que más tarde
podemos recomprarlas a un precio inferior para devolverlas a nuestro corredor de Bolsa. En
esta técnica de inversión, las ganancias se obtienen de la diferencia entre el precio al que
vendimos cuando las tomamos prestadas y el precio al que compramos cuando las
entregamos de vuelta al corredor de Bolsa.

6.2 Los bonos: Valores de renta fija.
Los bonos son un instrumento de deuda utilizado por las empresas y los gobiernoscon el
propósito de financiar proyectos a largo plazo. Así, desde el punto de vista del inversor, los
bonos representan un tipo de inversión conservadora por ser considerados más seguros que
las acciones ordinarias. Por lo tanto, a través de los bonos las empresas y gobiernos pueden
recaudar grandes cantidades de capitales a cambio de ofrecer a los inversores el pago de
intereses por el uso de su dinero y la promesa de la devolución del principal.
Ahora bien, ¿Qué son los bonos?
Los bonos son un pedazo de papel para representar la deuda que una empresa o
Gobierno ha contraído con un inversor. Así, los bonos son emitidos por lasempresas y por
los gobiernos (issuer o borrower) y son adquiridos por los inversores (londer o bondholder)
en los mercados financieros.
Existen diferentes tipos de bonos, pero en general todos tienen dos características básicas.

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El emisor (issuer) se compromete a devolver la suma total del dinero aportado por el
inversor (bondholder), equivalente al valor nominal del bono en una fecha
determinada.
El emisor (issuer) se compromete a pagar al inversor (bondholder) un interés fijo
que puede ser trimestral, semestral o anual por el uso del dinero prestado.
Por lo consiguiente, los bonos representan una solución al problema de conseguir dinero
para financiar proyectos a largo plazo, sin comprometer los activos, así el emisor de bonos
se compromete a pagarles a los inversores un dinero extra en forma de intereses a una tasa
y un tiempo de duración, esta tasas de interés de los bonos recibe el nombre de cupón
(coupon) y la fecha exacta en que debe devolver el capital prestado se conoce con el
término fecha de vencimiento (maturity date).
Por ejemplo: si usted compra un bono a 10 mil dólares, que tiene un cupón (coupon) de
8 por ciento y su fecha de vencimiento (maturity date) a 10 años, eso significa que usted
recibirá 800.00 dólares anuales por concepto de intereses (coupon) por los próximos 10
años y cuando el bono cumpla su fecha de vencimiento (maturity date), usted recibirá los
10 mil dólares que invirtió.
El bono tiene una característica importante y es que está asegurado por un activo, así se
la empresa emisora de bonos (issuer) pone como garantía colateral los activos de la misma
empresa, entonces los inversores pueden, en un proceso de liquidación, reclamar los activos
para venderlos y con el dinero de estos podrán recuperar el principal invertido y los
intereses no recibidos. Ahora bien, cuando los bonos o están respaldados por ninguna
garantía colateral se les llama obligaciones (debenture), en donde, una obligación es una
deuda respaldada por una promesa de pago y, si el emisor (issuer) de los bonos no cumple
en el futuro con la promesa de pago de los intereses devengados y la devolución del
principal, los inversores (bondholders) no tienen ninguna garantía específica que respalde
su investigación.


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6.2.1 Características de los bonos
a. Valor nominal (pair value or face value)
El valor nominal o principal es la cantidad de dinero que el inversor recibirá cuando el bono
cumpla su fecha de vencimiento. Usualmente, los bonos nuevos cuando son emitidos a los
mercados financieros son vendidos al mismo precio que su valor nominal. Ahora bien, el
valor nominal y el precio de los bonos son dos cosas totalmente distintas. El valor nominal
es estático mientras que el precio de los bonos es variable, dependiendo de ciertas variables
que los afecta, como puede ser la tasa de interés del mercado bancario.
Dicho en otras palabras, el precio de los bonos depende de la relación entre la tasa de
interés del bono y la tasa de interés de los préstamos bancarios que exista en el mercado al
momento de la emisión de los bonos, así, si la tasa de interés del bono es competitiva con
relación a la tasa de interés del mercado, entonces los bonos son emitidos a un precio igual
que su valor nominal y, si la tasa de interés del bono es menor a la tasa de interés del
mercado, el precio del bono será menor que su valor nominal.
En resumen, y como resultado de lo anterior, cuando el precio de los bonos se encuentra en
el mercado por encima de su valor nominal, se dice que el bono se está vendiendo a precio
preferencial (premium), por el contrario, cuando el bono se está vendiendo a un precio por
debajo de su valor nominal, entonces se dice que se está vendiendo a un precio con
descuento (discount).
b. Cupón (coupon rate)
El cupón de un bono representa en términos porcentuales la cantidad de dinero que el
inversor (bondholder) recibirá en forma de intereses, así el cupón es lo mismo que
intereses. Por lo tanto y a manera de explicación, en el momento de la emisión del bono, el
valor nominal y el cupón son establecidos y se mantienen invariables hasta la fecha del
vencimiento (maturity date), cuando el emisor (issuer) debe devolver la cantidad de dinero
expresada en el valor nominal del bono. (pair value o face value)
c. Fecha de vencimiento (maturity date)
La fecha de vencimiento expresa el momento exacto en que los inversores (bondholders)
recibirán la cantidad de dinero expresado en el valor nominal del bono (pair value o face
value).


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d. Calificación de los bonos (bond rating)
El sistema de calificación de los bonos indica la calidad crediticia de la empresa o gobierno,
así, este sistema ayuda a los inversores (bondholders) a conocer el riesgo que se está
asumiendo al momento de invertir.
Por lo consiguiente, la calificación de riesgo es una métrica que sirve para medir las
probabilidades que tiene un emisor (issuer) de caer en la categoría de default 1. Así,
siguiendo estos conceptos, los bonos del Gobierno son mucho más seguros que los bonos
de las empresas, ya que el riesgo que se declare en bancarrota (default risk2) es mucho
menor.
e. Riesgo default
Es la métrica que indica que tan probable es que las deudas de una empresa no sean
saldadas.Así, en el caso de un gobierno el riesgo de default es bajo, porque siempre contará
con el flujo de efectivo proveniente de los impuestos como garantía de pago, en cambio,
con las empresas tienen un riego de default mucho más alto, ya que estas deben ser
rentables para poder pagar sus deudas, lo que no siempre ocurre.
Ahora bien, ¿quién califica los riesgos?
f. Las empresas calificadoras de riesgos
Las calificaciones crediticias con computadas y publicadas periódicamente por empresa
privadas como:
Standard and Poor (http://www.standardandpoors.com/home/en/us)
Moody (https://www.moodys.com/Pages/atc002.aspx)
Fitch (http://www.fitchratings.com/web/en/dynamic/fitch-home.jsp)
Estas empresas se dedican a calificar a las empresas ylos Gobiernos emisores de bonos de
acuerdo con su capacidad para pagar el principal y los intereses en el tiempo
correspondiente.

1

Cuando una empresa es calificada en esta categoría significa que no puede hacer frente a los pagos de sus
compromisos, por lo tanto se encuentra en bancarrota. (Duarte, 2013, pág. 114)
2
Es la métrica que indica que tan probable es que las deudas de una empresa no sean saldadas. (Duarte,
2013, pág. 114)


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Tabla de los diferentes grados de calificaciónde riesgo Según Moody y Stándar and Poor
Moody´s

Standard & Poor´s

Aaa

Calidad superior

AAA

La mejor calificación

Aa

Alta calidad

AA

Calificación alta

A

Superior al grado medio

A

Por encima de la media

Baa

De grado medio

BBB

Calificación media

Ba

Posee elementos especulativos

BB

Por debajo de la media

B

Le faltan características inversoras

B

Especulativa

Caa

Riesgo de impago

CCC-CC

Totalmente especulativa

Ca

Muy especulativa. Casi seguro impago interés

C

En proceso de quiebra pero aun paga intereses

C

El grado más bajo

DDD-DD

Impago, con calificación indicativa del valor de
liquidación relativo

Inversión

No
inversión

Tabla 1 Grados de calificación de riesgo. Fuente: (Standard and Poor, 2013)

En consecuencia, las entidades emisores de bonos (issuer) que tienen calificaciones, según
(Standard and Poor, 2013), AA o A tienen bonos con mejores rendimientos que aquellas
con mejores calificaciones, como AAA, esto debido a que los bonos más riesgosos deben
ofrecer a los inversores un mayor rendimiento (yield) como atractivo para que inviertan su
capital en estos instrumentos financieros.
Por lo consiguiente, los bonos por encima de la calificación BBB se consideran inversiones
seguras, por el contrario, aquellos que su calificación es menor de BBB son considerados
instrumentos especulativos o bonos basura (yunk bonds).
Así, como regla general, mientras mayor sea el interés pagado por un bono, menor sea la
calificación crediticia del emisor (issuer), por lo tanto, mayor riesgo asumido por el
inversor (bond holder), así las empresas con menos calificación crediticia deben ofrecer en
el mercado mejores rendimientos (yield) que los bonos de mejor calificación para poder
atraer potenciales inversores (bond holder), de lo contrario no tendría sentido comprar un
bono de calificación A que ofrezca un rendimiento de 6 por ciento anual, si fuera posible
comprar bonos con calificación crediticia AAA que ofrecen el mismo rendimiento.
g. Diferencia entre bono y acción
La diferencia entre bono y acción radica principalmente en que el inversor de acciones es
dueño de una parte de la empresa, mientras que el de bonos es dueño de una deuda. Por lo
tanto, si la empresa genera dividendos, el inversor de acciones disfruta de los dividendos
distribuidos y la apreciación del precio de las acciones, así, en caso que la empresa genera
pérdidas, el inversor de acciones puede no recibir ni un solo centavo en dividendos y sufrir

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pérdidas por la depreciación del valor de las acciones. A diferencia, el inversor de bonos
siempre está obligado a recibir el pago de sus intereses y la devolución del principal, sin
importar que la empresa genera ganancias o pérdidas.
Otro aspecto importante es que el inverso de acciones tiene derecho a voto para elegir la
junta directores, mientras que el inversor de bonos no, además de que el inversor de bonos
tiene una mayor prioridad a la hora de reclamar los activos en caso de que la empresa se
declare en bancarrota.
Por lo tanto los precios de los bonos varían constantemente, así como lo hacen las
acciones, los inversores pueden comprar y vender bonos en cualquier momento. Ahora
bien, ¿qué factores ocasionan las variaciones de los precios de los bonos?
h. Factores de variación de precios en los bonos
1. La mediación del retorno.
Cuando se compara un bono a un precio superior o inferior a su valor nominal, se calcula el
rendimiento (yield). Este índice es el indicador que muestra cuál será el retorno de la
inversión de un bono.
La fórmula para calcularlo es:

Así, cuando se adquiere un bono al mismo precio que su precio nominal, el rendimiento
es igual a la tasa de interés del bono.
Por ejemplo, Si usted compra un bono que ofrece una tasa de interés del 10 por ciento, a un
precio equivalente a su valor nominal 1000 dólares, el rendimiento será 10 por ciento.

Por lo tanto, si el precio del bono baja a 800 dólares, el rendimiento (yield) será de 12.5% y
si el precio sube a 1200 dólares, el rendimiento (yield) será de 8.33%
2. Precio de mercado
El factor económico que más impacto ocasiona en los precios de los bonos es
definitivamente la tasa de interés. Por lo tanto, cuando sube la tasa de interés, los precios de
los bonos bajan, Así, el rendimiento (yield) de los bonos viejos suben. Por el contrario,
cuando la tasa de interés baja, los precios de los bonos en el mercado suben, como resultado


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de lo anterior, disminuyen el rendimiento (yield) de los bonos viejos y, así, los bonos
nuevos son emitidos con un cupón (coupon) más bajo.
6.2.2 Tipos de bonos

Existen diferentes tipos de bonos en los cuales un inversor (bond holder) puede colocar su
capital. Van a depender de las siguientes características:
Tipo de emisor (issuer)
Tasa de interés (coupon)
Duración del bono (maturity date)
Valor nominal (pair value o face value)
Entre otros factores adicionales.
Entre los principales tipos de bonos tenemos:
1. Bonos de Gobierno:
En sentido general, los bonos de gobierno son clasificados de acuerdo con el tiempo
establecido en su fecha de vencimiento (maturity date)
Tienen tres principales categoría:
Títulos (bill): Son emisores de deudas con vencimiento en un período menor a un
año.
Notas (notes): Son las emisiones de deuda con vencimiento en un período entre uno
y diez años.
Bonos (bonds): Son las emisiones de deuda con vencimiento en un período mayor a
diez años.
2. Bonos municipales
Los bonos municipales son los que emiten los gobiernos estatales, así las
posibilidades de que una ciudad completa se declare en bancarrota son remotas, pero
puede ocurrir, como ejemplo, en una ciudad de California U.S.
Por lo tanto, se consideran inversiones de bajo riesgo, en donde su mayor ventaja
radica en que en su mayoría son libres de impuestos, debido a esto su rendimiento
(yield) es menor al de los bonos que no son libres de impuestos.


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3. Bonos corporativos
Las empresas pueden emitir bonos de la misma forma que acciones. Los bonos
corporativos tienen un rendimiento más alto que los bonos del Gobierno, ya que como
hemos visto anteriormente, las empresas tienen un mayor riesgo y tienen más
probabilidades de caer en default.
4. Bonos convertibles:
Son aquellos que brindan la opción al inversor (bond holder) de que al momento de su
vencimiento, tenga el derecho de canjearlo por acciones de la empresa a un precio
preestablecido durante la emisión del bono.
Desde el punto de vista del inversionista, se trata de un producto de inversión
compuesto por una parte de renta fija (bono) y una opción de conversión en renta
variable (acción), en donde el inversor recibe el pago de intereses hasta la fechad e
vencimiento y después tiene la posibilidad de comprar acciones. Así, un inversor puede
llegar a beneficiarse con las ventajas de la renta variable de las acciones (dividendos y
apreciación), por su potencial de ganancia, y con la renta fija de los bonos (intereses),
por la seguridad que proporciona.
Desde el punto de vista de la empresa, la emisión de bonos convertiblebrinda las
siguientes ventajas:
a. Estas pueden captar recursos a través de la emisión de bonos convertibles sin
diluir el patrimonio de los accionistas, a diferencia de la otra opción de
financiamiento donde tendría que emitir más acciones, las cuales diluiría el
patrimonio de los accionistas.
b. Otra ventaja sería el pago de intereses a los inversores de bonos son deducibles
de impuestos sobre las ganancias, ya que el gobierno permite contabilizar el
pago de intereses como un gasto de la empresa, en contraposición con el pago
de dividendos que no es deducible de impuestos.
c. Finalmente, los intereses pagados por los bonos convertibles son más altos que
los rendimientos de dividendos de las acciones ordinarias, pero menores a los
intereses de los bonos no convertibles.


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5. Bonos rescatables (callable bonds):
Son todos aquellos en que el emisor (issuer) tiene el derecho de pagar al inversor el
valor nominal del bono antes de su fecha de vencimiento. Por lo tanto, brinda al emisor
(issuer) una flexibilidad frente a los cambios continuos de las tasas de interés. Así, si la tasa
de interés baja, la empresa puede rescatar los bonos para luego hacer una nueva emisión a
una tasa más favorable en las condiciones del mercado. También, pueden las empresas
decidir eliminar su deuda en cualquier momento que lo deseen, pagando un precio
Premium, es decir un precio mayor al valor nominal.
6. Bonos coupon – cero
Este tipo de bono no paga ningún interés (coupon), pero son emitidos a precios por
debajo de su valor nominal, así, un bono que su valor nominal sea 1000 dólares y su fecha
de vencimiento sea a 10 años puede cotizar al momento de su emisión, a 600 dólares. Sin
embargo el inversor recibirá 1000 dólares en la fecha de vencimiento.
6.2.3 ¿Cómo interpretar las informaciones de los bonos?
Los bonos normalmente son comprados por inversores institucionales, por lo tanto, los
corredores de bolsa son la fuente más utilizada por los inversores individuales para
conseguir los datos sobre bonos y quienes brindan a sus clientes la opción de invertir en
bonos.
Así, podemos buscar las cotizaciones de bonos a través de los siguientes sitios de internet:
www.money.cnn.com/data/bonds
www.finance.yahoo.com/bonds
www.treasurydirect.gov
www.bonds-online.com
www.bondsonlinequotes.com

Así, en estos sitios se obtiene una panorámica de los datos más relevantes con respecto a las
principales características de los bonos, como: Precio, tasa de interés, rendimiento actual,
fechad e vencimiento, tipo de calificación crediticia y si el bono es rescatable o no. Por lo
consiguiente, en estos sitios es posible buscar inversión sobre los bonos que se ajusten a
cualquier necesidad de cualquier inversor.

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6.2.4 Léxico más usado para interpretar los datos de los bonos:
a. Type: Indica el tipo de bono.
b. Issue: Señala el nombre de la entidad emisora.
c. Price: Muestra el precio al que se cotiza el bono en el mercado, es importante
diferenciar que el precio del bono no necesariamente tiene que ser igual al valor
nominal del bono.
d. Coupon: Indica la tasa de interés que pagan los emisores (issuer) de bonos a los
inversores. (bond holders)
e. Maturity date: Muestra la fecha de vencimiento del bono.
f. YTM%: Señala el rendimiento que tendrá el bono si el inversor mantiene su
posesión hasta su fecha de vencimiento.
g. Current Yield: Indica el rendimiento actual del bono.
h. Fitch Ratings: Muestra la calificación de riesgo que recibió el emisor (issuer) del
bono de parte de la empresa calificadora Fitch.
i. Callable: Indica si el bono puede ser reclamado por el emisor antes de la fecha de
vencimiento.
6.2.5 Riesgos asociados a los bonos
La inversión en bonos es considerada una inversión segura, no obstante no existe una
inversión ciento por ciento segura. Por lo consiguiente, algunos riesgos asociados a las
inversiones en bonos son:
1. Riesgo de inflación:
Lo asumimos sobre todo cuanto mayor sea el plazo de vencimiento.
Dónde:
Si la tasa de interés del bono es de 5 % anual y la inflación es de 8% anual, nuestro
principal invertido estaría perdiendo valor a una velocidad de 3% anual. De este modo,
nuestra inversión estaría teniendo un rendimiento negativo.
2. Riesgo de tasa de interés:
Se debe a la variación del precio del bono ante cambios de la tasa de interés.
Dónde:

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Si el inversor compra bonos con el fin de mantenerlos hasta la fecha de vencimiento, el
riesgo de las fluctuaciones del precio no debe ser una preocupación, ya que al final, cuando
llegue la fecha de vencimiento, no importará cuál sea el precio del mercado que tenga el
bono, el inversor recibirá la devolución principal reflejado en el valor nominal.
3. Riesgo de reclamo
Riesgo 1: Hay bonos que tienen la opción que le permite a la entidad emisora
reclamarlos antes de la fecha de vencimiento, así, esto supone un riesgo para el
inversor que contaba con el flujo de efectivos que le debían reportar la inversión.
Riesgo 2: La empresa decida eliminar la deuda por una variación en la tasa de
interés
4. Riesgo de default
El riesgo de que la entidad emisora se declare en bancarrota
Dónde:
La empresa entra en un proceso legal de liquidación de activos con el fin de pagar las
deudas a los acreedores. Por lo tanto, puede ser que al momento de declarar la quiebra no le
queden activos suficientes para cubrir todas las deudas contraídas, así el inversor de bonos
puede verse en la situación de perder parte o la totalidad del capital.
Finalmente, es importante recordar lo dicho en los incisos anteriores, en donde en el
orden de prioridad de reclamo de los activos establece que los bancos comerciales son los
primeros en la fila de espera, seguido por los tenedores de bonos, luego están los inversores
en acciones preferentes y, por último, los que invirtieron en acciones comunes.
5. Riesgo de liquidez
Cuando un inversor tiene bonos que no tienen mucha liquidez.
Dónde:
No existe en el mercado un flujo constante de compra y venta de acciones de estos
valores. Como consecuencia, tendrá la necesidad de venderlos a un precio desfavorable con
el fin de atraer a posibles compradores. De ahí la importancia de realizar las investigaciones
sobre el nivel de liquidez que tienen los bonos antes de comprarlos.


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6.3 Los fondos mutuos:
Es cuando un grupo de distintas personas reúne capital para invertir en instrumentos
financieros, principalmente en acciones y bonos, en otras palabras es una empresa como
cualquier otra, con la característica distinta de que compran y venden activos financieros e
toras empresas con el objetivo de generar beneficios para sus accionistas.
Por lo consiguiente, la seleccion de los activos financieros es llevada a cabo bajo la
responsabilidad de una persona denominada administrador del fondo. Así, la idea principal
de un fondo mutuo es agrupar una cantidad de inversionistas para invertir en una gran
cantidad y variedad de acciones, bonos y otros instrumentos.
6.3.1 Tipos de beneficios

Como resultado de lo anterior, los inversores pueden percibir beneficios a través de tres
maneras:
1. Ganancias generadas por los dividendos de las acciones y por los intereses de los
bonos.
2. Ganancias de capital: Producto de la venta de activos financieros a un precio mayor
que el invertido en ellos.
3. Ganancias producidas de las subida de precio los activos financieros propiedad del
fondo.
6.3.2 Ventajas de los fondos mutuos:
En sentido general los fondos mutuos ofrecen tres grandes ventajas:
Administración profesional de su dinero
Diversificación
Economía de escala y liquidez
1.

Administración profesional del dinero:

Las personas que compran acciones de fondos mutuos son aquellas que regularmente no
tienen el tiempo, ni las habilidades necesarias para la buena selección de activos financieros
que permitan formar un portfolio de inversión que garantice la seguridad principal y genere
un adecuado rendimiento. En otras palabras, que las inversiones logren un retorno de la
inversión conforme a los principales índices de referencia, como DJIA y S&P 500.

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2.

Diversificación

La diversificación consiste en seleccionar grandes cantidades de activos financieros
pertenecientes a empresas en sectores económicos diferentes. El objetivo es disminuir los
riegos, así cuando se produzcan pérdidas en algunas inversiones, puedan compensarse con
las ganancias de otras, así lo que se intenta es no tener todos los huevos en la misma
canasta. Por lo tanto, los fondos mutuos, permiten al inversor individual diversificar su
cartera de inversión entre muchas empresas de diferentes sectores.
3.

Economía de escala y liquidez
a. Como los fondos mutuos compran y venden acciones en grandes cantidades, el
costo por transacción es menor que los costos en que incurría un inversor individual
por cada transacción.
b. Además de poder convertir su inversión en dinero en efectivo en cualquier
momento, con la venta de las acciones.

6.3.3 Tipos de fondos mutuos
Existen una gran variedad de fondos mutuos en la Bolsa de Valores, cada uno tiene
diferentes características, tipos de activos, zonas geográficas, estrategias utilizadas, y
objetivos del administrador del fondo, entre otros.
Por lo consiguiente, mencionaremos algunos de ellos:
1.

Fondo de acciones ordinarias (common stock fund)

El portfolio de estos fondos de inversión está compuesto por acciones, A su vez, se dividen
en dos subcategorías:
a. Fondos de crecimiento (grow fund)
b. Fondos agresivos (aggressive fund)
a.

Fondos de crecimiento (grow fund):

Están compuestos por acciones de empresas que prometen un crecimiento a mediano y
largo plazo superior a las demás empresas que cotizan en la Bolsa de Valores. Por lo tanto,
generan beneficios a sus accionistas a través de la apreciación de capital de las acciones en
el portafolio.


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b.

Fondos agresivos (aggressive funds).

Estos se componen de un portfolio compuesto por acciones de empresas pequeñas
altamente especulativas que prometen un crecimiento espectacular en un tiempo
determinado. Así, este tipo de empresas abundan en los sectores de alta tecnología y
biotecnología. Por lo consiguiente, son altamente especulativas y en la mayor parte de los
casos, son empresas que se encuentran en su fase inicial de desarrollo. Por lo tanto, estos
fondos generan beneficios a sus accionistas a través de la apreciación de capital de las
acciones en el portafolio.
2.

Fondos de propósito especial (special purpose funds)

El objetivo de estos fondos es capitales de los inversores que tengan cierto interés en
industrias especializadas.
Ejemplo: alta tecnología, biotecnología, oro o energías limpias
3.

Fondos de ganancias (income fund)

El portfolio de los fondos de ganancias está compuesto por acciones y bonos,
Por lo tanto, el objetivo es lograr generar beneficios a los accionistas a través de los
intereses generados por los bonos y los dividendos producidos por las acciones. Así,
regularmente invierten en activos financieros de empresas de máxima categoría con
calificaciones AA y AAA.
4.

Fondos de bonos (bond fund)

El portfolio de estos fondos está compuesto por bonos de alta categoría.
5.

Fondos balanceados (balance funds)

El portfolio de estos fondos está compuesto por acciones y bonos.
Por lo tanto, invierten basados en la premisa de que en ciertos momentos las
acciones prometen mejores rendimientos que los bonos, principalmente cuando el
mercado de valores está optimista y los precios están en una espiral alcista.
Por el contrario, en otras ocasiones sucede que los bonos pueden ser más atractivos,
ya que ofrecen una mayor seguridad sobre el capital y un rendimiento superior a las


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acciones, especialmente en tiempose incertidumbreeconómica, cuando existe alta
volatilidad en los mercados.
6.

Fondos líquidos (money market funds)

El portfolio de estos fondos está compuesto por inversiones a corto plazo en certificados de
depósito, bonos del Tesoro y papel comercial.
Este tipo de inversiones es altamente seguro.
7.

Fondos indexados (index fund)
El portfolio de estos fondos está compuesto por acciones de las empresas listadas en los

principales índices de referencia, como el dow jones Industrial average (DJIA) y el standard
and Poor 500 (S & P 500)
Por lo consiguiente, tratan de replicar el comportamiento de estos índices. Así,
normalmente, la filosofía de los inversores de estos fondos es que no se pueden
lograr rendimientos superiores al mercado, por lo tanto, el objetivo es replicar el
mismo comportamiento de mercado a bajo costo.
6.3.4 Costos de los fondos mutuos
El principal problema de los fondos mutuos son sus costos, que son los depredadores del
retorno de la inversión que pueda tener un inversor, y esta es la razón por la cual la mayoría
de fondos termina con un rendimiento mediocre en comparación con los principales índices
de referencia.
Por lo tanto, los costos de los fondos mutuos se pueden clasificar en dos categorías.
1. Los costos anuales por mantener su inversión en el fondo
2. Los costos por transacción (loads)
1.

Costos anuales

Los costos por mantener su inversión en un fondo son representados por un ratio llamado
management expense ratio (MER), el cual estácompuesto por:
a. Los costos por contratar un administrador del fondo: Puede ser entre el 0.5% y el
1% de todos los activos del fondo. Esto significa si el fondo maneja un capital de
100 millones de dólares, el 1 % es 1 millón de dólares, sólo en pago de sueldos para
el administrador del fondo.

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b. Los costos administrativos por mantener empleados, servicios al cliente, entre otros.
c. Un costo llamado 12B-1, que sirve para cubrir los gastos de promoción y publicidad
del fondo.
En general, los costos de los fondos mutuos rondan e la industria entre el 0.2 % hasta el
1.5% del capital administrado por el fondo.
2.

Costos por transacción

Los costos por transacción sirven para cubrir las comisiones de los acreedores y vendedores
del fondo.
1. Costo de entrada (front end loads): Cuando el inversor compra acciones de un
fondo, ésta operación tiene un costo del 5% del total invertido,
Ejemplo: Si invertimos 10,000 dólares, debemos pagar 500 dólares al fondo, así
nuestra inversión será de 95000 dólares.
2. Costo de salida (back end loads): cuando el inversor vende las acciones del fondo
antes de un tiempo establecido, debe pagar al fondo por esta transacción.
Ejemplo: El costo, normalmente ronda al 6% antes del primer año, 5% en el
segundo año y así sucesivamente.
3. En resumen: Existen fondos mutuos que no cobran a sus clientes ningún tipo de
costos por transacción, sólo cobran a los accionistas el costo operacional del fondo.
Por lo consiguiente, al menos que el inversor tenga razones muy fuertes para
invertir en fondos que tengan costos por transacción es preferible invertir en fondos
que no tengan este tipo de costo.
6.3.5 ¿Cómo interpretar las informaciones de los fondos mutuos?
Para buscar información sobre los diferentes fondos mutuos que cotizan sus acciones en los
mercados de valores, debemos entrar al sitio web siguiente.
www.finance.yahoo.com
Seguidamente hay que hacer clic en la opción Investing, donde el sistema nos mostrará
las diferentes opciones de inversión, después en Mutual Funds.Posteriormente utilizaremos
la opción del sistema Top Performes, lo que nos mostrará los fondos mutuos que han tenido
mejores rendimientos en varios intervalos de tiempo.


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Luego el sistema nos indicará cuatro grandes categoría de fondos divididos en varias
subcategorías. Por lo tanto, las categoría principales en que el sistema tiene clasificados los
fondos mutuos son las siguientes.
1. U.S. Stock Funds: Se especializan en la inversión en acciones de empresas en
Estados Unidos.
2. International´s Stock Funds: Se especializan en la inversión de acciones de
compañías internacionales.
3. Bonds Funds: Se especializan en la inversión de bonos
4. Hybrids funds: Se especializan en la inversión en acciones y bonos
simultáneamente.
Así, para evaluar los fondos debemos de elegir el fondo en que queremos invertir y el
sistema nos indicará todas las informaciones disponibles sobre este fondo mutuo, dentro de
los datos a analizar tenemos:
1. Net Asset Value: Presenta el precio al que se están cotizando las acciones del fondo
2. Trade Time: Muestra la fecha.
3. Change: Indica de manera porcentual la diferencia entre el precio al que se cotizaba
la acción en la jornada anterior, con relación al precio al que se cotiza en el
momento de la consulta.
4. Prev Close: Muestra el precio al que cerró la acción en la jornada anterior.
5. YTD Return: Señala el porcentaje del retorno de la inversión anual que produce el
fondo mutuo. La interpretación de este número asume que todas las ganancias
derivadas de dividendos y ganancias de capital serán reinvertidas en el fondo
6. Net assets: Indica la cantidad de activos que maneja el fondo. Este número se
obtiene de multiplicar la cantidad de acciones emitidas por el fondo por el valor de
las acciones.


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7 Índices Bursátiles
7.1 ¿Qué son?
Son un Instrumento de los Mercados Bursátiles para seguir la evolución del conjunto de las
acciones cotizadas. La mayor parte de los índices se constituyen con una selección de
acciones que pretenden representar a la totalidad.
Los índices bursátiles son una referencia cada vez más importante para los gestores de
cartera. Lo son también en la oferta de nuevos productos, sobre todo en depósitos y fondos.
7.2 ¿Para qué sirven?
Sirven para medir el comportamiento del mercado al que representan y compararlo con la
evolución de un valor o una cartera de valores determinada. Algunos se han utilizado
también para la creación de productos derivados.
Los más importantes
El Standard & Poor's 500, se calcula mediante la media aritmética ponderada por
capitalización, compuesta por 500 empresas representativas.
El Dow Jones, compuesto por 30 valores industriales cotizados en New York Stock
Exchange (NYSE) que se calcula mediante la media aritmética simple de precios.
Japón Topix, compuesto por 1 .250 empresas y está elaborado sobre una media
aritmética ponderada por capitalización.
Nikei Stoch Averange, incluye 225 compañías y se calcula por una media aritmética
simple.
Reino Unido Finantial Times-30 (FT-ordinari) que cuenta con 30 compañías
inglesas, para su cálculo se utiliza la media geométrica.
FT-SE 100 (Footsie) comprende las 100 mayores empresas del mercado londinense
y su índice se calcula a través de una media aritmética ponderada por capitalización.
Alemania Deutscher Aktfenindex (DAX) incluye 30 valores cotizados en Francfort
y se calcula por la media aritmética ponderada por capitalización.
España Índice General de la Bolsa de Madrid El IBEX 35


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7.3 ¿Se calculan todos iguales?
Algunos tienen en cuenta la capitalización bursátil (valor de cotización por el número de
acciones) para asignar a cada título un peso dentro del índice. Por lo tanto, la subida o
bajada de un valor importante tiene mayor repercusión en el índice. Es el caso del IBEX 35
o el CAC 40 de la Bolsa de París. En otros casos como el NIKKEI de la Bolsa de Tokio, el
índice es el resultado de una suma aritmética de la evolución de las cotizaciones. En este
último caso, la evolución de un gran valor significará para el índice lo mismo que si se
tratara de uno más pequeño.
8 Bolsa de Guatemala
El mercado de valores organizado en Guatemala, inició en 1987. Coincide con la entrada en
vigencia de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías. Antes de la existencia de esta ley
la actividad de las tres bolsas existentes en el país estaba regulada por un marco muy
general, comprendido en el Código de Comercio dentro de las actividades de índole
mercantil. Las bolsas tienen sus propios reglamentos por lo cual ha sido y continuará siendo
en gran medida una actividad autorregulada. Dentro de las nuevas figuras que crea la Ley
se encuentra el Registro de Valores y Mercancías, quien tiene dentro de sus facultades la
vigilancia y control de las actividades extrabursátiles, realizar la labor de supervisión e
inscripción de las bolsas, así como proporcionar al público en general toda la información
generada por los mercados. Dentro del mercado de mercancías desempeña un papel más
limitado, ya que únicamente asegura la normalización de los contratos e instrumentos
empleados. Las bolsas continuarán autorregulando sus operaciones, pero enmarcadas
dentro de la nueva ley. Todos los cambios realizados han despertado interés entre
inversionistas extranjeros que ya han invertido en mercados emergentes.
La Bolsa de Valores Nacional S.A. fue la pionera en Guatemala, la que para 1996 tenía una
participación en el mercado aproximadamente del 70%. Las OMA's (Operaciones de
Mercado Abierto realizadas por Banco de Guatemala y Ministerio de Finanzas Públicas)
han impulsado el crecimiento de esta bolsa. Además de negociar valores públicos, papel
comercial y emisiones limitadas de acciones privadas, Bolsa de Valores Nacional, está
negociando con monedas duras a futuro. La liquidez manejada en esta bolsa, está
fuertemente apoyada por las tesorerías de los bancos más grandes quienes se han
caracterizado por ser un mercado de dinero muy activo, aunque con poca estabilidad.

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Actualmente están activas 39 Casas de Bolsa, durante 1996 realizaron transacciones por un
total de Q43,676 millones (US$7,729) y para junio de 1997 Q19, 188 millones (US$3,198).
Corporación Bursátil nació como una alianza estratégica entre Bolsa Agrícola Nacional y
Bolsa de Valores Global. La primera además de ser una bolsa de valores es la única bolsa
en Guatemala autorizada para negociar mercancías. La segunda inicio como la bolsa
electrónica, en la que todas las operaciones se realizaban remotamente. La Corporación
Bursátil tiene una participación aproximada en el mercado de un 30%, con 35 casas de
bolsa activas, quienes realizaron operaciones durante 1996 por un total de Q17, 421
millones (US$2,904) a junio de 1997, un total negociado de Q9, 536 millones (US$1,590).
Quince de las casas de bolsa activas tienen previsto iniciar la compraventa de mercancías.
Los planes a corto plazo incluyen negociaciones de maíz y frijol dentro del área
centroamericana, adicionalmente se han hecho propuestas a entidades que reciben
donativos para la monetización de los mismos. Antes que finalice el presente año se tiene
planificado realizar en el corro de la bolsa la venta de activos del estado, tales como
PROLAC, la planta de productos lácteos ubicada en Jutiapa y por lo menos 27 de los
centros de manejo de grados de INDECA.
9 Bolsa valores mundo
Una bolsa de valores es una organización privada que brinda las facilidades necesarias para
que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan órdenes y realicen
negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o
compañías anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos de participación y una
amplia variedad de instrumentos de inversión.
La negociación de los valores en los mercados bursátiles se hace tomando como base unos
precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los
inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones está totalmente regulado, lo que
garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia.
Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo
económico y financiero en la mayoría de los países del mundo, donde existen en algunos
casos desde hace siglos, a partir de la creación de las primeras entidades de este tipo
creadas en los primeros años del siglo XVII.

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BOLSA DE VALORES
9.1 Bolsas de valores internacionales
9.1.1 Bolsa internacionales
1.

Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange (NYSE)

La Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange, NYSE, en inglés) es el mayor
mercado de valores del mundo en volumen monetario y el primero en número de empresas
adscritas. Su volumen en acciones fue superado por la del NASDAQ, durante los años 90,
pero el capital de las compañías listadas en la NYSE es cinco veces mayor que en el
NASDAQ. La Bolsa de Nueva York cuenta con un volumen anual de transacciones de 21
mil millones de dólares, incluyendo los 7,1 billones de compañías no estadounidenses.
Actualmente es administrada por el NYSE Group, que fue formado con la fusión de NYSE
y Archipiélago Holdings, una bolsa electrónica de valores. NYSE Group cotiza actualmente
en su propia bolsa de valores.
2.

Bolsa de Londres: London Stock Exchange (LSE)

La Bolsa de Londres (London Stock Exchange-LSE) es la bolsa de valores localizada en
Londres, Inglaterra. Fue fundada en 1801, y actualmente es una de las bolsas de acciones
más grandes del mundo. Muchos de sus valores son internacionales pero cuenta también
con numerosos valores de compañías británicas. Sus actuales instalaciones están situadas en
Paternoster Square, cerca de la catedral de San Pablo, en la ciudad de Londres. Lema Su
lema fue creado en 1923. En latín es Dictum meum pactum, que se puede traducir como
“Mi palabra es mi pacto”, haciendo referencia a que había que cumplir con lo que cada uno
había dicho.
3.

Bolsa de Paris

La Bolsa de París (en francés: Bourse de Paris), rebautizada como Euronext Paris en 2000,
es el principal mercado de valores de Francia, fue creada en 1724.
SEDE: Palacio Brongniart, o Palacio de la Bolsa (Edificio construido por el arquitecto
Alexandre-Théodore Brongniart).
Índices bursátiles de la Bolsa de París:
CAC 40
CAC Next 20

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BOLSA DE VALORES
CAC Mid 60
CAC Small
CAC Mid&Small
Euronext 100
IT.CAC
IT.CAC20
SBF 80
SBF 120
 SBF 250
4.

Bolsa de Frankfurt

La Bolsa de Fráncfort (Frankfurter Wertpapierbörse) en Fráncfort del Meno, (Alemania) es
una bolsa de valores definida como mercado secundario oficial, destinado a la negociación
en exclusiva de las acciones y valores convertibles o que otorguen derecho de adquisición o
suscripción. El índice de referencia es el DAX. Las órdenes en el mercado alemán se
contratan a través de un sistema de órdenes de negociación continua denominado XETRA.
El DAX
El índice DAX o Xetra DAX es el índice de referencia de la Bolsa de Fráncfort. Es el
índice más conocido de la Bolsa alemana. Su cálculo consiste en una media aritmética
ponderada por capitalización, e incluye los 30 principales valores cotizados en ese mercado
de valores, seleccionados por capitalización y contratación. Ningún valor puede tener un
peso superior al 20%. Su composición se revisa anualmente en el mes de septiembre. Se
calcula comenzando a las 9 a.m. y el cierre se produce tras la subasta de cierre de precios
del Xetra, que empieza a las 5:30 p.m. El cálculo se realiza cada minuto durante la sesión,
tomando los precios del sistema de trading Xetra.
5.

Bolsa de Tokio

Es la segunda bolsa de valores más grande del mundo (junto con la Bolsa de Valores de
Sao Paulo) y está destinada a la negociación en exclusiva de las acciones y valores
convertibles o que otorguen derecho de adquisición o suscripción.


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BOLSA DE VALORES
Los principales índices de la Bolsa de Tokio son:
El Nikkei 225: índice de compañías elegidas por el "Nihon Keizai Shimbun" (el
periódico de negocios más grande de Japón)
El TOPIX
El J30 (índice de grandes compañías industriales). El sistema de negociación
utilizado se denomina CORES (Computer assisted Order Routing and Execution
System).
6.

Bolsa de valores de4 Sao Paulo o Bovespa

Es la séptima bolsa de valores más grande e importante en el mundo, y la primera en ocupar
este puesto en América, situada en el corazón de la mayor ciudad brasileña, São Paulo.
Como media, se intercambian acciones por valor de 1.221,3 millones de reales cada día
(según datos de 2004). Establecida el 23 de agosto de 1890 en la calle (rua) 15 de
Novembro, fue una institución pública hasta 1996, cuando se estableció como una
asociación civil. Bovespa está unida a todas las bolsas brasileñas, incluida la de Río de
Janeiro, donde se intercambian los valores del gobierno. La subida o bajada de las acciones
brasileñas depende de varios factores, como la dirección de la política monetaria
determinada por el ratio SELIC del Banco Central de Brasil. El principal indicador de
Bovespa es el Índice Bovespa (IBovespa). Según la propia página web de Bovespa, en este
mercado se cotizan alrededor de 550 compañías.
7.

Bolsa de valores de Hong Kong

Es la bolsa de valores de Hong Kong. Tiene una capitalización de 10.000.000 millones de
dólares de Hong Kong (1.300.000 millones de dólares USD). Es una de las ocho bolsas más
importantes del mundo.
Índices principales:
HANG SENG INDEX
SA acciones H ÍNDICE
Índice de volatilidad HSI
S & P / HKEx GEM
S & P / HKEx HKL

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BOLSA DE VALORES
CSI 300
120 CES
CES A80
CES HKMI
8.

Bolsa de Valores de Shanghái (Shanghai Stock Exchange, SSE)

Es el más grande mercado de valores en China continental. Está gobernada por la
Comisión Reguladora del Mercado de Valores de China (China Securities Regulatory
Comisión, CRSC). La Bolsa de Shanghái está situada en Shanghái y fue establecida el 26
de noviembre de 1990. La Bolsa de Shanghái cuenta con capitalización (año 2006) de 915
mil millones de dólares. Es una de las tres bolsas de valores que operan de forma
independiente en la República Popular de China, las otras dos son la Shenzhen Stock
Exchange y la Bolsa de Hong Kong. A diferencia de la Bolsa de Hong Kong, la Shanghai
Stock Exchange aún no está totalmente abierta a los inversores extranjeros1debido a un
estricto control ejercido por las autoridades de China continental. A finales de 2007, la
Bolsa de Shanghái tenía 860 empresas listadas con una capitalización de mercado
combinada de 3,95 mil millones de dólares, lo que la convierte en la más grande de China y
la segunda más grande del mundo. Es una organización no lucrativa administrada
directamente por la Comisión Reguladora de Valores de China (CRV).
9.

Bolsa de Valores de Madrid

La organización y funcionamiento depende de una Sociedad Rectora existente al efecto. La
normativa interna de la Bolsa de Madrid está articulada a través de Circulares e
Instrucciones Operativas que aprueba y publica la propia Sociedad Rectora de la Bolsa.
Tipo: Bolsa de Valores
Ciudad: Madrid
País: España
Fundación: 10 de septiembre de 1831
Gente Clave: Antonio J. Zoido (Presidente)
Moneda: Euro Capitalización 1.384.780 millones de euros Bursátil: (1’38 billones)
(a junio de 2011)

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