Este documento discute o custo médio ponderado de capital (CMPC) de uma empresa. Apresenta as diferentes fontes de financiamento, como capital próprio e de terceiros, e como calcular o custo de cada uma considerando fatores como benefícios fiscais e prêmios de risco. Explica como ponderar os custos de cada fonte pelo respectivo volume para calcular o CMPC, e analisar decisões de estrutura de capital e alavancagem financeira.

1. Capítulo Custo dos Financiamentos CMPC ou TMA Investimentos Adriano Leal Bruni [email_address]

3. Para aprender ainda mais ... CAPÍTULO 3 CAPÍTULO 4

4. Para conhecer meus livros e minhas aulas

6. Relembrando … decisões … Ativos Investimentos Passivos Financiamentos FCL FCL = Fluxo de Caixa Livre Maximizar valor ou riqueza CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital CMPC Neste capítulo … Técnicas

9. As fontes de financiamento … INVESTIMENTOS PC ELP PL

10. Separando as fontes … PC ELP PL Terceiros Próprio CP LP Estrutura de Capital

13. Símbolo do custo externo Kd Custo de Capital Dívida

15. Nada Deve e Algo Deve Desembolso efetivo = $28,00 Nada Deve Algo Deve Ativos 400 400 Dívidas (20% a.a.) 0 200 PL 400 200 Passivos 400 400 Resultado LAJIR 100 100 (-) Juros 0 -40 LAIR 100 60 (-) IR (30%) -30 -18 LL 70 42

17. Kd de Nada Deve Kd = Ka (1 - IR) Kd = 20 %(1 – 0,30) Kd = 14% a.a. Kd = 28/200 Kd = 14% a.a. ou Nada Deve Algo Deve Ativos 400 400 Dívidas (20%) 0 200 PL 400 200 Passivos 400 400 Resultado LAJIR 100 100 (-) Juros 0 -40 LAIR 100 60 (-) IR (30%) -30 -18 LL 70 42

21. Símbolo do custo próprio Ks Custo de Capital Sócio

23. Equilíbrio e retorno RETORNO TEMPO RISCO

26. Sintetizando os custos e Ponderando as fontes

27. É preciso calcular o Custo Médio Ponderado de Capital Média ponderada das fontes

28. Uma média ponderada Volume da Fonte i Custo da Fonte i

29. Um exemplo simples … ELP $200 Kd = 20%a.a. PL $300 Ks=25% CMPC = 20%x200 + 25%x300 200 + 300 CMPC = 23% a.a.

33. Sintetizando ... CMPC Outras Fontes

37. Elevação do endividamento … Endividamento 0% 50% 80% Ativos 400 400 400 Dívidas (20% a.a.) 0 200 320 PL 400 200 80 Passivos 400 400 400 Resultado LAJIR 100 100 100 (-) Juros 0 -40 -64 LAIR 100 60 36 (-) IR (30%) -30 -18 -10,8 LL 70 42 25,2 ROE (%) 17,5 21 31,5

38. Cenas dos próximos capítulos Análise dos prazos de recuperação Estude!!!