La crise economique actuelle www.meilleur-master.ma

1. COMPRENDRE
LA C RIS E E C O N O M IQ U E A C TU E LLE
Comment
de pauvres
emprunteurs américains
ont-ils pu être à l’origine
d’une crise économique
MONDIALE
?
POUR LE S É LÈ VE S D E TE RM INALE S
E T POUR TOU S C E U X Q U I S ONT IN TÉ RE SSÉ S

2. BONJOUR
!
T A B L E
D E S
M A T I È R E S
PROLOGUE 1:
Voi c i le m od e d ’ e m p loi
de ce livre numérique:
✴ L’hist oire de la
crise
est
racontée comme
une pièce de
théâtre en 5
actes dont la
lecture vous
permettra de
m
i
e
u
x
comprendre le
déroulement et
les mécanismes.
Vous avez dit Crise? .....................................page 3
PROLOGUE 2:
Le contexte idéologique de la crise..............page 4
PROLOGUE 3:
La spéculation financière .............................page 5
PROLOGUE 4:
Que de liquidités!..........................................page 6
Explication technique: le rôle des Banques Centrale....page 7
ACTE 1 : LA CRISE FINANCIÈRE
SCÈNE 1: Les subprimes................................................page 8
SCÈNE 2: La titrisation..................................................page 9
SCÈNE 3 : La crise des subprimes..................................page 10
ACTE 2 : LA CRISE BANCAIRE
SCÈNE 1: La faillite de Lehman Brothers.....................page 11
SCÈNE 2: Panique bancaire............................................page 12
Explication technique: pourquoi la panique bancair......page 13
✴ L e s p a r t i e s p lu s
techniques sont
dans les encadrés
qui peuvent être
lu s sé pa ré me n t .
ACTE 3 : CRISE DE CONFIANCE, CRISE DU CRÉDIT
SCÈNE 1: Crise, crise, crise.............................................page 14
SCÈNE 2: Eviter la crise systémique...............................page 15
ACTE 4: LA CRISE ECONOMIQUE
✴ D an s la c olo nn e
de
gauche
apparaissent des
liens vers mon
si t e web e t v ers
des
v idéos
d’actualités ou
des
vidéos
e x p li c a t i ve s, ve rs
d e s M P 3. . . .
SCÈNE 1 :De la sphère financière à la sphère réelle......page 16
SCÈNE 2: Mécanisme et aspects de la crise....................page 17
SCÈNE 3: Aspects de la crise économique......................page 18
ACTE 5: LES POLITIQUES DE RELANCE
SCÈNE 1: Du libéralisme au Keynésianisme.................page 19
SCÈNE 2: Politique monétaire........................................page 20- 21
SCÈNE 3: Politique budgétaire.......................................page 22
SCÈNE 4: La relance française........................................page 23
EPILOGUE: Et maintenant?????................................................page 24
2

3. PROLOGUE 1
V O U S
A V E Z
D I T
C R I S E ?
Nous sommes plongés dans la pire crise économique
depuis le célèbre crack de 1929. Faillites bancaires,
chutes dramatiques des PIB, envolée du chômage, baisse
incroyable des exportations allemandes, japonaises, et
même chinoises, pays au bord de la faillite...Comment
cela a-t-il pu arriver?
Mais d’abord: qu’est-ce qu’une crise?
C’est un processus de retournement du cycle
économique en son point le plus haut, qui interrompt
une phase d’expansion et précipite l’économie dans la
dépression. Elle a des répercussions négatives au plan
f i n a n c i e r, b a n c a i r e , é c o n o m i q u e e t s o c i a l .
CRISE
RECESSION
EXPANSION
DEPRESSION
!
L’ é c o n o m i e e s t d o n c c y c l i q u e e t l e s c r i s e s
réapparaissent régulièrement. On parle de “cycles de
Juglar”. qui durent une dizaine d’années. En fait, la
crise actuelle a déclenché, non pas une dépression,
c’est à dire un effondrement de l’économie comme en
1929 mais une récession définie comme une baisse de
l’activité économique sur au moins 2 trimestres
consécutifs.
La crise actuelle n’est donc pas la première depuis
la crise de 1929, nous verrons qu’il y en a eu plusieurs
(la principale est la crise de 1973, mais il y a eu aussi
celle de 94/95 au Mexique, celle de 97/98 en Asie et en
Russie, celles de 2000 et 2003 aux Etats Unis...), mais
elles étaient de moindre ampleur et surtout elles
n’étaient pas mondiales!
Av e c l e c r i s e a c t u e l l e , n o u s s o m m e s e n p r é s e n c e
d’une crise mondiale globale: financière,
économique, écologique,géopolitique......
C’est la 1° crise de la mondialisation!
3
A travers l’histoire de cette crise et de ses mécanismes,
nous allons pouvoir réviser une partie des cours de
sciences économiques de 1° et de terminale!!!!!
3

4. le
PROLOGUE 2
LE
CONTEXTE
DE LA
CRISE
4
LE CONTEXTE IDÉOLOGIQUE
Une crise économique majeure n’est pas “un coup de
tonnerre dans un ciel serein”..Donc, pour comprendre une
crise il est nécessaire de connaître le contexte dans lequel
elle s’insère.
Déréglementation financière, décloisonnement des
marchés et des banques, globalisation financière sont les
m a î t r e s - m o t s d e c e c o n t e x t e n é o - l i b é ra l .

5. PROLOGUE 3 S P É C U L A T I O N F I N A N C I È R E
B a n q u e s , fon d s d e p e n s i on ( q u i g è r e n t l e s r e t r a i t e s ) ,
Edge Funds (fonds hautement spéculatifs), FMN (firmes
M u lt i n a t i on a le s) , Fon d s d ’ i n ve st i sse m e n t . . .
S P É C ULE N T.
La spéculation
financière
L e u r s t rader s ut ilisent des mat hémat iques financières de
p l u s e n p l u s c om p l e x e s , d e p l u s e n p l u s op a q u e s ; M a i s d e s
profits somptueux les rendent attractives! Des bonus
m i r i fi q u e s r é c om p e n s e n t l e s t r a d e r s l e s p l u s a v e n t u r e u x . D e s
sa la ire s fa ra min e u x e t de con fort a ble s ” st ock opt ion s” fon t
ou b li e r a u x d i ri ge a n t s la p lu s é lé m e n t a i re p ru d e n c e . . .
La culture du risque imprègne l’ensemble du monde
fi n an ci er qui
S P É C ULE .
Ces mathématiques servent aussi à fabriquer toutes
sortes de nouveaux produits financiers, extrêmement
c om p l e x e s , q u i s on t c e n s é s r é p a r t i r l e s r i s q u e s s u r u n p l u s
grand nombre d’investisseurs ...et donc, théoriquement,
d i m i n u e r c e s r i s q u e s ( m a i s qu i v o n t e n f a i t l e s pr o pa g e r
d an s la s ph ère f in an cière m on d iale! )
http://www.youtube.com/
watch?v=B6pgDIc7i6w
Quant aux traders, ils
d oi v e n t p r e n d r e d e s d é c i s i on s
e x t rê m e m e n t ra p i d e s a ve c c e s ou t i ls m a t h é m a t i q u e s d e t rè s
h a u t n i ve a u q u e p e u c om p re n n e n t . D on c p ou r é vi t e r d e s
e rre u rs fa t a le s i ls p ré fè re n t i m i t e r le s a u t re s t ra d e rs, ou le s
“ g ou rou s d e la fi n a n c e ” . . . C e t t e st ra t é g i e d e “ m ou t on s d e
Pa n u rge ” (t ou s a ch è t e n t e t ve n de n t le s mê me s produ it s e n
même temps), déséquilibre les marchés qui connaissent
tantôt une “folle exubérance”, tantôt une baisse
ve rt i gi n e u se . Ce t t e st ra t é gi e qu e K eyn es a p p e la i t : “ les
espr i t s an i m aux” p rovoq u e :
LA F ORMATI ON DE B ULLES S PÉCULATI VES
et . . . un e sér i e de cr i ses pon ct uelles: Mex i que,
A si e, Russi e et aux US A : cr i se de 1 9 9 3 , 2 0 0 0 ,
2003.. .
5

6. PROLOGUE 4
Q U E
D E
L I Q U I D I T É S !
A chacune des crises américaines (1993, 2000, 2003)
des milliards de dollars s’évaporent !!!
LE R ÔLE
DE LA
FED
1 - Vo i r l e s
explications
te c hn i q u e s p a g e
suivante
Alors, pour éviter un manque de liquidités qui
freinerait l’économie, la banque centrale américaine:
la Federal Reserve (FED), abaisse ses taux
d’intervention, ce qui permet aux banques de se
refinancer (se procurer de la monnaie fiduciaire) à bon
prix et d’utiliser ces liquidités pour prêter à faibles
taux d’intérêt (1). (Rassurez vous: ces taux d’intérêt
bancaires sont supérieurs au taux d’intervention de la
Banque centrale, ce qui permet aux banques de faire
du profit!!!).
Les Entreprises peuvent alors emprunter à faibles
taux d’intérêt pour financer leurs investissements ce
qui leur permet de se moderniser et/ou d’augmenter
leur production. Les ménages empruntent pour acheter
d e s b i e n s d u r a b l e s ( v o i t u r e s , T V, é l e c t r o n i q u e . . . ) o u
pour acheter leur logement ce qui fait croître la
demande...Ainsi la croissance économique perdure...
Alan Greenspan , alors directeur de la FED, est
considéré comme un génie de la finance et comme le
sauveur de l’économie mondiale.......Est-ce bien le
cas?????
...Grâce aux faibles taux d’intérêt, les
spéculateurs, eux aussi, empruntent pour continuer à
s p é c u l e r. L e s p r o f i t s d e l a s p é c u l a t i o n s s o n t j u t e u x . L a
spéculation est donc relancée!
E t l e s l i q u i d i t é s E N F L E N T, i l f a u t l e s f a i r e
fructifier en spéculant ou en prêtant...Les banques
cherchent donc de nouveaux emprunteurs... Mais tous
ceux qui pouvaient emprunter l’ont déjà fait...
6

7. Explication
technique
LES
BANQUES
CENTRALES
http://dailymotion.com/
video/x9i9u1_questcequune-banque-centraley_webcam
Si les t aux d’int ervent ion de la Banque Cent rale
bai ssen t , les t aux d’ i n t ér êt de l’ ar g en t au jour le
jour sur le m ar ché i n t er ban cai r e bai ssen t , et i l en
est de m êm e des t aux d’ i n t ér êt du cr édi t .
7

8. ACTE 1
SCÈNE 1
LA
CRISE
F
I
N
A
N
C
I
È
R
E
http://www.dailymotion.com/
video/x73o4s_crise-quandnicolas-sarkozyvantait_news
http://
www.dailymotion.com/
video/x7opb7_le-babades-subprimes-lefilm_news
8
L E S
S U B P R I M E S . . .
Nous avons vu que les banques qui pouvaient se
procurer des liquidités à très bon compte (taux d’intérêt
du marché monétaire très faible), s’empressaient de les
prêter à des taux d’intérêt plus élevés, faisant ainsi de
confortables profits avec lesquels elles spéculaient
a l l è g r e m e n t s u r l e m a r c h é f i n a n c i e r. . . M a l h e u r e u s e m e n t
pour elles, tous les emprunteurs solvables (capables de
rembourser) avaient déjà obtenu des crédits. Où trouver
de nouveaux emprunteurs?
Les banques se tournent alors vers des emprunteurs
à risque qui veulent quand même devenir propriétaires de
leur logement. Ces banques comptent sur la valorisation
des logements puisque le prix de l’immobilier ne cesse de
g r i m p e r. A i n s i , l o r s q u e l e s e m p r u n t e u r s f e r o n t d é f a u t ,
elles récupéreront le logement et le vendront à un prix
t e l q u ’ e l l e s f e r o n t e n c o r e d u b é n é f i c e . ( Pe n s e n t - e l l e s ! ) .
Les banques qui veulent rentabiliser encore plus de
liquidités vont même jusqu’à prêter aux
“NINJAS” (acronyme de: No Income, No Jobs, No asset)
donc à des populations, qui n’ont ni revenus fixes (No
income), ni travail (No jobs), ni patrimoine (No Asset)!
quelle importance puisque ce sont des prêts
hypothécaires, c’est-à-dire, reposant sur le logement
d o n t l a v a l e u r n e c e s s e d ’ a u g m e n t e r.
Ces nouveaux crédits sont des SUBPRIMES. En effet,
les crédits normaux sont des PRIMES (crédits de premier
choix). Les subprimes sont donc des crédits de 2°
catégorie avec des taux d’intérêt variables, des
remboursements qui ne commencent qu’après la seconde
année pour attirer les clients...De plus, les banques, pour
ce genre de crédits, utilisent souvent des intermédiaires
payés à la commission qui cherchent donc à faire du
chiffre sans se soucier des conséquences financières.
To u t c e c h â t e a u d e c a r t e s r e p o s e s u r l ’ i d é e
l ’ i m m o b i l i e r n e c e s s e r a p a s d e s e v a l o r i s e r. . .
que

9. ACTE 1
SCÈNE 2
LA
CRISE
F
I
N
A
N
C
I
È
R
E
http://
www.dailymotion.com/
video/x8ba5z_kezecola-titrisation_school
9
L A
T I T R I S A T I O N . . .
Les banques, conscientes, malgré tout, des risques
de non-remboursement des prêts, décident de diluer ces
risques et .... de les faire supporter à d’autres!
Elles vont créer des sociétés spécialisées, installées,
d e p r é f é r e n c e , d a n s l e s p a ra d i s f i s c a u x , q u i , à l ’ a i d e d e
mathématiques de plus en plus sophistiquées, “fabriquent”
des “titres structurés”, mélangeant des crédits plus ou
moins risqués dans des proportions variables.
L e s g r a n d e s b a n q u e s d e Wa l l S t r e e t v o n t e n s u i t e
vendre ces titres sur le marché. Les produits contenant le
plus de crédits subprimes (donc les plus risqués) sont
évidemment ceux qui rapportent le plus.
Mais quel faible d’esprit, me direz vous, va investir
dans des produits contenant des créances aussi douteuses
que les subprimes???
Et bien... tout le monde! Les plus grandes banques
internationales, des fonds de pensions (qui gèrent les
retraites), des banques d’investissement...etc...Ces
organismes vont ensuite vendre ces “tîtres” à leurs
clients, mais aussi en conserver tant leur rendement est
intéressant!
Po u r q u o i c e t a v e u g l e m e n t ?
D’abord, parce que la rémunération est très
intéressante surtout si le titre contient beaucoup de
subprimes, donc beaucoup de risque. L’appât du gain
l’emporte sur la prudence.
Et, surtout, parce que ces titres sont émis par des
banques au-dessus de tout soupçon, mondialement célèbres
et affublées d’un AAA (tripleA) par les agences de
notation, ce qui signifie que leurs produits sont
TO TA L E M E N T S Û R S ! ! ! A l o r s p o u r q u o i s ’ e n p r i v e r !
=> Les banques du monde entier vont se jeter sur ces titres!
En fait cette technique de “titrisation” semblait
ne présenter que des avantages:
Une fois les crédits “titrisés”, ils n’apparaissent plus
dans les bilans des banques. Ils sont “hors bilan”! Les
banques peuvent donc continuer à prêter en se moquant des
règles prudentielles qui ne concernent que le bilan
officiel...
Ces titres représentaient de nouveaux placements
pour les investisseurs qui cherchaient à faire fructifier
toutes leurs liquidités.=> Le marché de ces créances
titrisées atteint 11 000 milliards de $ en 2006. Les
subprimes représentent environ 40% des crédits
hypothécaires candidats à la titrisation!
C e s o p é ra t i o n s d e t i t r i s a t i o n o n t p e r m i s d e t ra n s f é r e r 8 0 %
des crédits subprimes vers d’autres investisseurs, et ce,
d a n s l e m o n d e e n t i e r. . .

10. ACTE 1
SCÈNE 3
LA
CRISE
F
I
N
A
N
C
I
È
R
E
http://
www.dailymotion.com/
video/x78d8o_lesmecanismes-de-lacrise-financie_news
10
LA
CRISE
DES
SUBPRIMES
Les prix de l’immobilier ont atteint de tels sommets
que la faiblesse des taux d’intérêt et l’allongement de la
durée du crédit (50 ans en Espagne!) ne sont pas suffisants
pour attirer de nouveaux clients...Les ménages hésitent
de plus en plus à se lancer dans un investissement aussi
lourd. Les gros programmes immobiliers trouvent
difficilement preneurs...
Entre-temps la FED avait voulu calmer le marché
immobilier et donc les emprunteurs potentiels, en
augmentant son taux d’intervention, donc les taux
d’intérêt des crédits ...Ce que les ménages endettés à
taux variables ressentent immédiatement; Les
emprunteurs “subprimes” ne peuvent plus rembourser!
Les banques commencent à expulser les ménages
surendettés... mais , elles ne réussissent plus à revendre
l e u r s l o g e m e n t s . O r, l e s “ s u b p r i m e s ” r e p o s a i e n t s u r l a
possibilité pour les banques de revendre les logements
saisis en faisant des plus values confortables. Ce n’est
plus réalisable.....
LA BULLE IMMOBILIÈRE en éclatant à déclenché LA
CRISE DES SUBPRIMES (ÉTÉ 2008)
Or avec l’éclatement de la bulle immobilière, les
subprimes ne sont plus que des créances douteuses
(crédits peu susceptibles d’être remboursés) et tous
les titres qui en contiennent perdent immédiatement
une grande partie de leur valeur et se transforment en
“produits toxiques”
Ces subprimes ont été habilement mélangés
(restructurés) à d’autres créances plus respectables
avant d’être revendus sur le marché financier; mais
ces produits financiers restructurés sont si complexes
que personne ne peut dire quelle part de produits
toxiques contiennent ceux qui ont été achetés aux
grandes banques américaines...
La question qui se pose est: quelles banques ont
été touchées par l’effondrement de la valeur des
p r o d u i t s t o x i q u e s ? To u t e s , p r o b a b l e m e n t . . . m a i s à q u e l
niveau? La réponse éclate comme un coup de tonnerre:
le 15 septembre 2008 LEHMAN BROTHERS EST
D É C L A R É E E N FA I L L I T E
Si une banque aussi importante de Lehman brothers
peut faire faillite, alors toutes les banques peuvent
faire faillite....y compris la mienne!

11. ACTE 2
SCÈNE 1
LA
CRISE
B
A
N
C
A
I
R
E
http://
www.dailymotion.com/
video/x6t0w1_la-faillitede-lehmanbrothers_news
11
LA FAILLITE DE LEHMAN BROTHERS
FAILLITE DE LEHMAN BROTHERS
15 septembre 2008
LEHMAN BROTHERS , 4° banque d’investissement
américaine, créee en 1850, est un fleuron parmi les
b a n q u e s d ’ a f f a i r e s d e Wa l l s t r e e t . . . C o m m e n t u n e b a n q u e ,
à priori aussi “honorable” a-t-elle pu faire faillite?
Lehmann brothers est l’exemple même de la folie qui
a envahi le monde bancaire. Son ex-vice-président,
Lawrence Mc Donald,
dans un livre récent intitulé
judicieusement: ”un colossal fiasco du bon sens:
effondrement de Lehman Brothers raconté de
l’intérieur” affirme: “le risque, encore et encore: c’était
ça du bas en haut de l’échelle”. Et, les bonus faramineux
ne font que conforter cette culture du risque alors que
d é j à , l e 1 6 m a r s , l a 5 ° b a n q u e d ’ a f f a i r e d e Wa l l S t r e e t :
Bear Stearn a dû être rachetée par JP Morgan avec l’aide
de la banque centrale américaine (FED ) pour éviter sa
faillite.
D é j à , l e 7 s e p t e m b r e , F r e d d i e M a c e t Fa n n y M a e , l e s
2 géants qui garantissent les prêts immobiliers pour
environ 5300 milliards de $ sont mis sous tutelle de l’Etat
e t l e Tr é s o r ( b a n q u e d e l ’ E t a t ) d o i t y i n v e s t i r 2 0 0 m i l l i a r d s
de $ pour leur éviter la faillite! Lehman Brothers va mal
mais elle compte sur l’aide l’Etat ; elle est “too big to
fail”.
Or l’Etat décide de faire un exemple. Le 15 septembre
à 0h57 , la faillite de Lehman Brothers est officiellement
a n n o n c é e . C ’ e s t u n v é r i t a b l e c o u p d e t o n n e r r e à Wa l l
Street qui perd 4,4% en quelques heures... soit 700
m i l l i a r d s d e $ ! L e N e w Yo r k P o s t t i t r e : “ l a b a n q u e
a s s a s s i n é e ” ; M a i s G e o r g e B u s h , c o r n a q u é p a r Pa u l s o n s e d i t
“ confiant dans la capacité de résistance du marché et du
système bancaire”.
En fait, sa disparition provoque la plus grande panique
financière mondiale depuis la crise de 1929, à New york,
e n 3 j o u r s , 3 6 0 0 m i l l i a r d s d e $ s ’ é v a p o r e n t . “ Pe r s o n n e
parmi nous n’avait anticipé la panique qui s’est emparée
des marchés” avoue le gouverneur de la Banque
d’Angleterre...Le système financier mondial est ébranlé
Lehman Brothers gérait 600 milliards de $ avec toutes
les autres grandes banques de la planète. Sa faillite peut
donc déclencher des faillites en cascades et paralyser le
financement de toute l’économie mondiale...C’est un
véritable tsunami financier! entre septembre et octobre
2008, le CAC40 perdra 43%, le Nikei japonais 50% et le
dow Jones plus de 36%!
LA PA N I QUE B A N CA I RE ES T PROCHE

12. ACTE 2
SCÈNE 2
LA
CRISE
B
A
N
C
A
I
R
E
http://
www.dailymotion.com/
video/
x3040t_paniquebancairem
pg_business
12
P A N I Q U E
B A N C A I R E
!
To u t e s l e s g r a n d e s b a n q u e s o n t d e s “ t i t r e s ” c o n t e n a n t
des subprimes, mais elles ignorent, en fait, elles mêmes,
à quel niveau elles sont exposées tant les produits
financiers qu’elles ont achetés sont opaques.
La plus grande banque du monde, la City group, pense
avoir perdu 10 milliards de $, Bank of America doit
r a c h e t e r M e r r i l Ly n c h q u i a p e r d u 5 7 m i l l i a r d s d e p u i s
l’été 2007, Morgan Stanley doit accepter l’entrée de
M i t s u b h i s h i B a n k d a n s s o n c a p i t a l . To u t e s l e s g r a n d e s
b a n q u e s d e Wa l l S t r e e t s o n t t o u c h é e s e t a u b o r d d e l a
faillite.
Puis c’est le tour des banques européennes: Fortis en
Belgique, Banco Santander en Espagne, Natixis en France,
H y p o Re a l E s t a t e e n A l l e m a g n e e t 8 b a n q u e s b r i t a n n i q u e s !
On parle de crise systémique car tout le système bancaire
mondial est touché.
En Angleterre, pour la 1° fois depuis le XIX° siècle, la
b a n q u e N O RT H E R N R O C K d o i t f a i r e f a c e à
une panique
bancaire. Les clients font la queue pour récupérer leur
épargne... La banque ferme ses guichets...Cette panique
peut se généraliser à l’ensemble du système bancaire et
provoquer son effondrement.
Face à ces risques de faillite, les banques refusent de
se prêter de l’argent à court terme sur le marché
monétaire. Le système se bloque alors complètement.
C’est une crise de confiance. Même les banques saines
ne peuvent plus se refinancer!
De plus leur valeur en
bourse s’effondre, laminant leurs fonds propres!

13. Explications
techniques
P O U R Q U O I
...
L A PA N I Q U E B A N C A I R E
LA
CRISE
P O U R Q U O I M Ê M E U N E B A N Q U E S E R I E U S E N E P E U T- E L L E PA S
S AT I S FA I R E TO U S S E S C L I E N T S S ’ I L S V I E N N E N T E N M Ê M E T E M P S
R É C L A M E R L E U R S AV O I R S ?
B
A
N
C
Lorsque les clients d’une banque, pris de
panique, font la queue aux guichets (comme dans le
c a s d e N o r t h e r n Ro c k ) i l s e x i g e n t q u e c e t t e b a n q u e
leur rende leurs économies, non pas en chèques mais
en billets, c’est à dire en monnaie fiduciaire.
O r, a u c u n e b a n q u e n e p o s s è d e e n M O N N A I E
FIDUCIAIRE (monnaie centrale ou billets) la totalité
des avoirs de ses clients.
Po u r q u o i l a b a n q u e n e p o s s è d e - t - e l l e p a s c e s b i l l e t s ?
A
I
R
E
1. N o u s a v o n s v u q u e l o r s q u ’ e l l e a c c o r d e u n c r é d i t
de 100 unités la banque n’a besoin que de très
peu (une vingtaine) d’unités en monnaie
fiduciaire...en temps normal elle ne prend alors
aucun risque...
2. M ê m e e n d e h o r s d e c r é d i t s , l a b a n q u e n e p o s s è d e
pas, en monnaie fiduciaire (centrale), ce qui est
inscrit sur le compte du client:
Pa r e x e m p l e l o r s q u e j e r e ç o i s m o n s a l a i r e , j e
dépose le CHÈQUE sur mon compte. Ce chèque est
de la monnaie scripturale (ou bancaire). Ce ne
sont pas des billets qui sont déposés sur mon
compte....Donc si je viens réclamer la totalité de
ma paie en billets (monnaie fiduciaire), je
réclame à ma banque ce qu’elle ne possède pas.
3. S i j e s u i s l e s e u l , p a s d e p r o b l è m e m a b a n q u e l e s
empruntera sur le marché interbancaire. Mais si
tous les clients réclament leurs avoirs en monnaie
fiduciaire en même temps et si en plus le marché
interbancaire ne fonctionne plus......la banque
n’a plus qu’à fermer ses guichets... provoquant
ainsi une panique encore plus grande...qui risque
de toucher toutes les banques.
13

14. ACTE 3
SCÈNE 1
CRISES,CRISES, CRISES...
•
Po u r é v i t e r l e s p a n i q u e s b a n c a i r e s l e s E t a t s s e
portent caution des avoirs bancaires des ménages
(sans que le niveau de cette garantie soit vraiment
c l a i r. . ) . I l s l a i s s e n t e n t e n d r e q u ’ i l s n e l a i s s e r o n t p a s
les grands organismes bancaires faire faillite...Ce qui
atténue un peu l’inquiétude des ménages...MAIS CE
N ’ E S T PA S S U F F I S A N T, I L FA U T Q U E L E S B A N Q U E S
C E N T R A L E S I N T E RV I E N N E N T.
•
Intervention des Banques Centrales comme prêteur
en dernier ressort: Puisque les banques refusent de
se prêter entre elles sur le marché interbancaire, et
qu’il y a donc
Crise
Bancaire
Crise
CRISE DE CONFIANCE
il faut que les banques centrales (FED, BCE, Banque
d’Angleterre, du Japon...) interviennent, car elles
sont le “prêteur en dernier ressort”. Ces banques
centrales, en faisant de la création monétaire par
centaines de milliards de $ (planche à billets),
prêtent aux banques en prenant en contrepartie des
titres (par exemple des bons du trésor) que les
banques commerciales “mettent en pension”. Les
banques se refinancent donc directement à la Banque
Centrale.
de
confiance
et
crise
•
Intervention des banques centrales qui se portent
caution: Les banques commerciales continuent à
refuser de se prêter entre elles sur le marché
interbancaire,les Banques Centrales décident, alors,
d’apporter leur garantie aux banques qui
accepteraient de prêter pour tenter de relancer ce
marché interbancaire, Rien n’y fait.
du crédit
•
http://
www.dailymotion.com/
video/x9i1yf_actualitedes-marchesfinanciers_news
Le système est complètement bloqué. Les banques
a y a n t d e s d i f f i c u l t é s à s e r e f i n a n c e r, r e f u s e n t
d’accorder de nouveaux crédits aux entreprises ou
aux particuliers, engendrant, alors,
UNE CRISE DU CREDIT
Il faut s’attaquer aux créances immobilières
pourries..
14

15. ACTE 3
SCÈNE 2
Crise
Bancaire
Crise
systémique
http://
www.dailymotion.com/
video/x6uppb_le-planpaulson_news
http://
www.dailymotion.com/
video/x75auw_lagardeannonce-laide-auxbanques-f_news
15
EVITER LA CRISE SYSTÉMIQUE
Il est visible que tout le problème vient des
“produits toxiques” contenant des subprimes . Il faut
donc “débarrasser” les banques de ces produits
financiers à haut risque pour éviter les faillites en
cascades (risque systémique) et permettre aux banques
de reprendre la distribution de crédits aux entreprises
et aux particuliers.
L E S P L A N PA U L S O N
L e p l a n Pa u l s o n 1 : E n s e p t e m b r e , H e n r i Pa u l s o n ,
s e c r é t a i r e a u Tr é s o r d e s E t a t s U n i s , p r e n d u n e d é c i s i o n
radicale. Il propose que l’Etat rachète tous les titres
financiers liés aux créances immobilières pourries soit
environ 700 milliards de $!!!!! ...qui viendront
directement de la poche du contribuable américain!
c’est ce que certains ont appelé “la socialisation des
pertes” (face à la privatisation du profit). Les banques
ont joué à l’économie “casino”, leur cupidité a
déclenché la plus grave crise depuis celle de 1929, et
c’est le contribuable qui doit payer!!!!! Les députés,
aussi bien démocrates que républicains ont du mal à
accepter cette solution...
La bourse, elle, semble apprécier et se redresse
légèrement mais les marchés restent fébriles. Ces 700
milliards de $ seront-ils suffisants?
Quant aux victimes de la crise: les ménages expulsés de
l e u r l o g e m e n t p a r l e s b a n q u e s , i l s s o n t o u b l i é s ! Pe u t être auraient-on pu les aider pour qu’ils redeviennent
solvables et qu’ils puissent ainsi rembourser leur
crédits...
E n s a u v a n t Wa l l S t r e e t , l ’ E t a t e s p è r e s ’ a t t a q u e r à l a
ra c i n e d u m a l : s a u v e r l e s b a n q u e s p o u r l e u r p e r m e t t r e
d’offrir de nouveau des crédits
et ainsi relancer
l’économie...
L e p l a n Pa u l s o n 2 s t i p u l e q u ’ u n e p a r t i e d e s 7 0 0
milliards de $ doit servir à recapitaliser les banques
(augmenter leurs fonds propres). En effet, leurs actions
ayant perdu beaucoup de leur valeur en bourse (elles
représentent l’élément essentiel des fonds propres), le
ratio: fonds propres/ engagements (crédits) est devenu
inférieur aux critères exigés pour que ces banques
puissent allouer des crédits...
L E S A U T R E S PAY S d o i v e n t s u i v r e l ’ e x e m p l e a m é r i c a i n
en octobre 2008,
C’est le 1° ministre britannique, Gordon Brown, qui a
lancé le mouvement de recapitalisation. En Angleterre,
les banques recapitalisées ont été partiellement
nationalisées, ce qui permet à l’Etat d’avoir un certain
contrôle..
En France,
i l n ’ e n f u t r i e n . L’ E t a t s ’ e s t c o n t e n t é d e
prêter : 3 milliards au Crédit Agricole,, 1,7 milliards à
la Socièté Générale, 7 milliards aux caisses d’épargnes /
banques populaires, et 2,55 milliards à la BNP!
Les milliards des contribuables sauvent des banques qui
ont fait preuve de cupidité d’arrogance et de
négligence.

16. ACTE 4
SCÈNE 1
D E L A S P H È R E F I NA N C I È R E
LA SPHÈRE RÉELLE
CRISE
E
C
O
N
O
M
I
Q
U
E
16
= mécanisme de l’accélérateur
voir le site:
http://www.cours-
seko.com/economie-BAC/eco-fiches-1/
assets/Investissement_2.pd
À

17. ACTE 4
SCÈNE 2
MECANISMES ET ASPECTS DE LA CRISE
C R I S E
L a c r i s e a u ra i t p u s e c a n t o n n e r à l a c r i s e f i n a n c i è r e
et bancaire. C’est la crise du crédit qui fut le vecteur de
contagion entre la sphère financière et la sphère réelle,
celle de la production et de la consommation.
E
O
En effet, les entreprises ne réussissant pas à obtenir
les crédits nécessaires à leur fonctionnement, cherchent à
faire baisser leurs coûts, surtout salariaux et
limitent
leurs investissements. Le chômage augmente et les
entreprises, anticipant une baisse de la consommation,
donc de la demande, décident de baisser leur production.
La récession s’installe.
N
La baisse du crédit à la consommation fait baisser les
achats à crédit et donc la demande. ....
O
Et le cercle vicieux se met en marche: la demande et la
p r o d u c t i o n b a i s s e n t , l e c h ô m a g e a u g m e n t e , e n t ra î n a n t
une nouvelle baisse de la demande et donc de la
production.
C
M
I
C’est la CRISE ÉCONOMIQUE!
Q
U
taux de variation en %
E
CHÔMAGE
RÉCESSION
17

18. ACTE 4
c
SCÈNE 2
A S P E C T S
D E
CRISE
E
C
O
N
M
I
Q
U
E
BAISSE DE LA CONSOMMATION
AU ETATS UNIS
FA I L L I T E D E
G E N E R A L M O TO R S
HAUSSE BRUTALE DU
CHÔMAGE EN FRANCE
RECESSION GÉNÉRALISÉE
http://www.youtube.com/
http://www.youtube.com/
watch?v=g2fcXB2ltLY
watch?v=g2fcXB2ltLY
CHOMAGE
http://www.dailymotion.com/
video/x8i43e_telezapping-lechomage-grimpe-les-p_news
L A
C R I S E

19. ACTE 5
SCÈNE 1
DU LIBÉRALISME AU KEYNÉSIANISME
!
R
E
L
A
N
C
E
!
!
!
19
Depuis les années 80, les gouvernants en place sont
imprégnés d’idéologie libérale. Ils sont persuadés que le
marché est le meilleur et le seul fondement de
l’économie. Ils ont accepté, comme le veulent les
é c o n o m i s t e s n é o - l i b é ra u x , d e l i b é r a l i s e r l e s m a r c h é s , e n
déréglementant (suppression des législations ou des
r è g l e m e n t
s
c o n t r a i g n a n t s ) , e n
aux USA
p r i v a t i s a n t , e t e n
favorisant la globalisation
financière qui a engendré
une kyrielle de nouveaux
instruments financiers et
un incessant mouvement
d e c a p i t a u x . . . . L’ E t a t s ’ e s t
p r o g r e s s i v e m e n t
désengagé laissant agir les
marchés considérés comme
plus efficaces.
La crise remet en cause ces convictions.
To u s l e s g o u v e r n e m e n t s , p o u r t a n t d i r i g é s p a r d e s
libéraux, vont se lancer sans état d’âme, dans des
politiques de relance keynésienne!
Et pourtant ces mêmes dirigeants considéraient l’analyse
économique de Keynes comme étant totalement
dépassée. En effet, contrairement aux libéraux, les
keynésiens affirment que le marché, à lui seul, ne peut
faire fonctionner efficacement l’économie, et qu’il est
parfois nécessaire que l’Etat intervienne au nom de
l’Intérêt Général.
En cas de crise, préconisent-ils, il faut
• Que l’Etat par sa politique budgétaire, relance la
consommation et l’investissement (c’est à dire la
demande effective), pour éviter l’effondrement
de la production, même au risque d’un déficit
budgétaire...(bête noire des libéraux)
• Que les banques Centrales, appliquent une
politique monétaire basée sur la réduction des
taux d’intérêt pour augmenter la consommation à
crédit et l’investissement, même au risque de
déclencher de l’inflation.....(2° bête noire des
même libéraux!)
Ces 2 politiques conjoncturelles: politique budgétaire,
et politique monétaire vont être appliquées, à des
degrés divers, dans tous les pays.

20. ACTE 5
SCÈNE 2
P O L I T I Q U E M O N É TA I R E ( 1 )
La lutte
contre la
crise:
LES
POLITIQUES
DE
R
E
L
A
N
C
E
http://
www.dailymotion.com/
video/x9v6nk_2avril-2009-bce-d_news
LES B A N Q U E S C E N T R A L E S V O N T B A I S S E R L E U R TA U X
D ’ I N T E RV E N T I O N E N L E S R A P P R O C H A N T D E 0 %
J.C TRICHET
directeur de la BCE
20
L E S 2 F L È C H E S R O U G E S I N D I Q U E N T L A B R U TA L E B A I S S E D E S
TA U X D ’ I N T E RV E N T I O N d e l a F E D d ’ a b o r d , c a r
chronologiquement elle fut la 1° à proposer un taux très
proche de 0% (1), puis ce fut le tour de la BCE (2).

21. ACTE 5
SCÈNE 3
P O L I T I Q U E M O N É TA I R E ( 2 )
Q U E L E S T L’ O B J E C T I F D E C E T T E P O L I T I Q U E M O N É TA I R E ?
L’ a c t i o n d e s B a n q u e s C e n t r a l e s c o r r e s p o n d à l a p o l i t i q u e
monétaire, une des POLITIQUES CONJONCTURELLES
(agissant sur le court terme) qui permet aux Etats de
relancer l’économie.
En abaissant leur taux d’intervention, les Banques
Centrales
espèrent faire baisser le taux de crédit ET
DONC AUGMENTER LA QUANTITÉ DE CRÉDITS DISTRIBUÉS.
•
Ceci devrait permettre, en théorie, d’arrêter la
c h u t e d ra m a t i q u e d e l ’ i n v e s t i s s e m e n t :
En théorie, si le taux d’intérêt du crédit est
vraiment faible, les entreprises vont se rendre compte
qu’emprunter pour investir ne peut être que rentable
puisque les profits tirés de ce nouvel investissement
ne peuvent être que supérieurs
aux frais de
remboursement de l’emprunt. Dans ce cas, la
profitabilité est “positive” , ce qui produit un” effet
de levier” qui devrait favoriser l’investissement.
E n p ra t i q u e , l e s e f f e t s d ’ u n e b a i s s e d e s t a u x
d’intérêt des emprunts n’attirent pas mécaniquement
les entreprises si elles anticipent une demande
stagnante, ou pire, en baisse...
De plus, les entreprises peuvent en profiter pour faire
des investissements de productivité (achat
d’équipements plus performants) qui leur permettront
de supprimer des postes de travail et donc d’abaisser
leur coût salarial.....Ce qui augmentera alors le taux
de chômage, enclenchant le cercle vicieux: + de
chômage => moins de demande => baisse de la
production => + de chômage!!!!!
Seule, une anticipation de l’ augmentation de la
demande pourrait pousser les entreprises à faire des
i n v e s t i s s e m e n t s d e c r o i s s a n c e e t a i n s i e m b a u c h e r.
•
Ceci devrait permettre, aussi, d’augmenter les
achats à crédit des ménages et donc la demande.
La plupart des biens durables (automobiles, appareils
ménagers ou électroniques...) sont achetés grâce au
crédit à la consommation. Or on sait que
l’augmentation de la demande des ménages est le
moteur essentiel de la croissance économique.
Là encore, rien n’est automatique car les ménages
craignant le chômage peuvent hésiter à s’engager dans
un crédit ...
http://www.dailymotion.com/
relevance/search/
POLITIQUE+MONÉTAIRE/
video/x51alk_politiquemonetaire_school
21
Une politique monétaire “laxiste” n’est donc pas
suffisante à elle seule pour relancer l’économie...

22. ACTE 5
SCÈNE 4
LE S P OLITIQU E S
MO N É TA I R E S E T
B U D G É TA I R E S
e
POLITIQUE BUDGÉTAIRE
C’est au Etats Unis, épicentre de la crise, que
fut lancée la plus importante politique de relance sous
l e m a n d a t d u Pr é s i d e n t n é o - l i b é r a l G e o r g e s B u s h m a i s
aussi et surtout sous celui d’Obama.
Plus de 1000 milliards de $ furent consacrés au
sauvetage ou à la création d’emplois, au lancement
d’une “croissance verte”, à la modernisation des
i n f r a s t r u c t u r e s . . . . Vo i c i l e d é t a i l d e s a i d e s d e l ’ E t a t
fédéral:
300
http://
www.dailymotion.com/
200
video/x7mb1v_unerelance-necessairemais-pas-suf_news
100
Il
faut ajouter à cela l’impulsion pour la renégociation
des prêts hypothécaires pour éviter l’effondrement du
marché immobilier et les aides pour l’achat
d’automobile pour que la faillite de General Motors ne
soit pas suivie par celle de Chrysler et de Ford...
Po u r l e s é c o n o m i s t e s d e N a t i x i s l e m o n t a n t c u m u l é d e s
mesures de soutien représente 23,8 points de PIB (!!!)
pour les années 2008, 2009, 2010.
E n F ra n c e , c e s a i d e s r e p r é s e n t e n t 7 , 8 % d u P I B , e n
Allemagne 8,8% du PIB
22
L’ E u r o p e n ’ a p a s r é u s s i à c o o r d o n n e r l e s d i f f é r e n t e s
relances et son apport à été minime: 200 milliards
d’euros

23. ACTE 5
SCÈNE 5
La relance française
LE S POLITIQU E S
Extrait du discours de Nicolas Sarkozy : la politique de la
MO N É TA I R E S E T
relance (écouter le discours mis en “compléments”)
« La meilleure politique de relance possible, c’est celle
qui soutient l’activité d’aujourd’hui et qui prépare la
compétitivité de demain. "
B U D G É TA I R E S
e
Po u r s o u t e n i r l a p r o d u c t i o n , N i c o l a s S a r k o z y a d é v o i l é u n
plan de relance essentiellement ciblé sur l’investissement.
•
L’ E t a t v a a c c é l é r e r l a m i s e e n c h a n t i e r d e p r o j e t s
d’infrastructures publiques pour l’essentiel déjà
programmés. Le chef de l'Etat a cité notamment
l ' e n t r e t i e n d e s r é s e a u x ( é l e c t r i c i t é , g a z , R AT P, Po s t e ) ,
la construction ou rénovation des maisons de retraite,
h ô p i t a u x , c r è c h e s . Pa r m i l e s t r a v a u x e n v i s a g é s : l a
réalisation du canal Seine-Nord et l'avance en parallèle
d e q u a t r e l i g n e s d e T G V.
•
Le chef de l’Etat a également annoncé des aides
ciblées destinées aux secteurs de l’automobile et du
logement, ébranlés par la crise. Un fonds de 300
millions d’euros pour la filière automobile.
La
fameuse prime à la casse. Autre secteur favorisé : le
bâtiment. Les ventes de logements neufs en France
c o n t i n u e n t d e r e c u l e r. L e s m i s e s e n c h a n t i e r e t l e s
permis de construire ont également baissé. Dans ce
contexte, le prêt à taux zéro (PTZ) va être doublé
pour l'achat du logement neuf.
•
des mesures concernent la trésorerie des
entreprises. Ces dernières semaines, de nombreuses
PME ont fait part de leurs difficultés à accéder au
c r é d i t . L’ E t a t v a a l o r s r e m b o u r s e r p a r a n t i c i p a t i o n s e s
dettes à hauteur de 11,5 milliards d’euros : crédit
d’impôt recherche, remboursement d’acompte de
l ’ i m p ô t s u r l e s s o c i é t é s o u d e T VA .
Po u r s o u t e n i r l a d e m a n d e
•
23
Du côté des ménages les plus démunis, Nicolas
Sarkozy a annoncé le versement par l’Etat, fin mars
2009, d’une prime de 200 euros. Ce montant qui
représente 760 millions d'euros, anticipe la mise en
place, en juin, du revenu de solidarité active (RSA).
On peut remarquer qu’il s’agit surtout d’une
relance
de “l’offre” plus que de la demande!

24. EPILOGUE
e
E T
M A I N T E N A N T ?
Nous sommes au coeur d’une crise majeure. Elle
a
provoqué
la
destruction
d’une
année
de
PIB
mondial, soit quelques 50 000 milliards de $!!!...
Les banques, responsables de cette crise, ont
renoué avec les bénéfices. Les bonus et les stock
options
sont
de
r e t o u r. . . M a i s
les
économies
sont-
elles sauvées?
Les politiques de relance ont permis d’éviter le
pire... Mais quelles vont être les conséquences de
ces
déficits
budgétaires
qui
caracolent
à
des
niveaux jamais atteints en temps de paix? Après la
faillite des banques et des entreprises, va-t-on
a s s i s t e r à l a f a i l l i t e d e s E t a t s ? L’ I s l a n d e , l a H o n g r i e
la
Lettonie
Grèce,
et
sont
proches
l’Espagne
l’Irlande
et
vont
l’Italie
de
la
banqueroute;
mal.
Même
sont
aux
La
l’Angleterre,
limites
de
l’étranglement. En fait, la crise de la dette privée
(les subprimes) est en train de faire place à une
crise de la dette publique (les déficits).
Et
sur
le
plan
social,
le
modèle
de
l’Etat
providence va-t-il survivre à la tourmente?
Pour
faire
face
à
ces
problèmes,
il
est
nécessaire d’analyser cette crise en profondeur en
se posant la question:
D’une
crise
de quelle crise s’agit-il?...
essentiellement
financière
qu’une
simple régulation suffirait à stopper? D’une crise du
capitalisme neo-libéral? D’une crise de la
mondialisation?... Des trois en même temps???
Faut-il complètement changer notre manière de
c o n s o m m e r, d e v i v r e ?
Nous essayerons d’approfondir ces questions dans la
prochaine brochure:
“com prendre la crise: 2 ”
24