Powerpoint résumant les différents fonds de placements et leurs enjeux

1. Les Fonds de Placements
Séminaire de Finance – Université Orléans
2013/2014

2. La Bourse de Paris
« Les OPCVM: Fonds d’investissement qui ont pour
objet la gestion d’un portefeuille d’instruments de
valeurs mobilières (actions, obligations…) Banque de France
INTRODUCTION:
« Les fonds de
placements sont des
portefeuilles de valeurs
mobilières, gérés par
des professionnels des
marchés financiers
pour votre compte »

3. 1.1. Définition, principe et but
1.2. Les différents OPCVM : une classification selon la nature juridique
1.3. Les différents OPCVM : une classification par catégorie
2. Les enjeux et risques des investissements en OPCVM
2.1. Le choix de l’OPCVM
2.2. Les avantages du souscripteur
2.3. Les inconvénients
3. Les OPCVM dans le temps: évolutions et émergence
de conflits
3.1. Progression de l’encours des OPCVM
3.2. Les conflits d’agence dans la gestion des portefeuilles
PRESENTATION DU PLAN
1. Les OPCVM: présentation générale

4. Les OPCVM:
• Sont la porte d’entrée de la Bourse pour les ménages et la grande
majorité des entreprises
• véhicule de placement qui collecte l'argent des investisseurs qui ont
un objectif de placement similaire, et qui l'investit dans des valeurs
mobilières, des obligations, des instruments monétaires et quasimonétaires, ou d'autres types de titres financiers
Les OPCVM permettent:
•
•
•
•
•
aux épargnants d’accéder à la bourse
placer des liquidités en attente d’un emploi durable
percevoir régulièrement des revenus
constituer un capital
développer et valoriser un capital
1. PRESENTATION GENERALE
1.1. Définition, principe et but

5. Comment fonctionne un OPCVM ?
Les investisseurs
rassemblent leurs argents
dans un OPCVM
Les rendements générés
par l’investissement (gains
ou pertes) sont partagés par
les investisseurs
Un professionnel de
l’investissement investis
dans une sélection de titres
diversifiés

6. 1.2. Les différents OPCVM : une classification selon la
nature juridique
OPCVM
FCP et SICAV (France
et Belgique)
Créé en 1963, les SICAV sont
des types de sociétés
anonyme ; se sont des
sociétés d'investissement à
capital variable constituées
pour détenir des
portefeuilles de valeurs
mobilières.
-Le souscripteur devient
actionnaire
Unit Trusts (RoyaumeUni et Irlande)
Beleggingsfonds (Pays
Bas)
Les FCP (fonds commun de
placement) existent depuis
1967. Ce sont des
copropriétés de valeurs
mobilières qui émettent des
parts.
-Le souscripteur devient
porteur de parts

7. RECAPITULONS SOUS FORME D’UN TABLEAU:

8. 1.3. Les différents OPCVM : une classification par
catégorie
Les OPCVM monétaires: composés de titres de courte durée (Bons du
Trésor et autres Titres de Créance Négociables, Pensions Livrées, etc..)
Les OPCVM obligataires: composés de titres de dettes émis par des
entreprises, des États et des collectivités. Il s’agit d’un placement de
moyen terme / long terme à risque modéré
Les OPCVM actions: constitués majoritairement d’actions (valeurs
mobilières correspondant au titre de propriété délivré par une société de
capitaux). Il s’agit ici d’un placement de long terme aux rendements
potentiels élevées mais risqués sur courte période.
Les OPCVM diversifiés: composés à la fois d’actions et d’obligations. C’est
un placement de long terme avec un double objectif : générer un revenu
régulier et valoriser le capital détenu en actions
Les OPCVM d’OPCVM: investis uniquement dans des parts ou des actions
d’autres OPCVM, ils permettent un niveau de diversification élevé pour
les investisseurs

9. Pour choisir l’OPCVM qui
conviendrait le mieux au besoin du
demandeur, il existe un prospectus
contrôlé par l’AMF qui en décrit les
principales caractéristiques. C’est en
quelque sorte sa carte d’identité
Il peut s’obtenir de différente
manière :
• auprès d’un intermédiaire
financier,
• sur le site internet de l'AMF
• sur le site internet de la
société qui en assure la
gestion.
2. Enjeux et risques des
investissements en OPCVM
2.1. Le choix de l’OPCVM

10. Voici quelques informations que fournit le prospectus :
•
•
•
•
•
•
•
la réglementation qui s'applique à cet OPCVM
son gérant
les risques que la gestion comporte
sa classification (OPCVM d’actions, d’obligations, monétaires, diversifiés …)
la durée de placement du produit
les frais à l'entrée (souscription) et à la sortie (rachat)
les frais annuels de gestion
NB: le choix de l’investissement en OPCVM peut être lié à la durée de placement.
En règle générale, il est conseillé aux investisseurs de moduler leurs
investissements en fonction de la durée de placement envisagée en appliquant les
grands principes suivants :
•
•
•
•
Investissement à CT (<1an) : OPCVM monétaires
Investissement à MT (1 à 3 ans) : OPCVM obligataires à sensibilité moyenne
Investissement à MT (3 à 5 ans) : OPCVM diversifiés actions et obligations
Investissement à LT (5 ans et plus) : OPCVM actions

11. 2.2. Les avantages du souscripteur
estion: Les OPCVM mettent en relation les investisseurs avec des
professionnels de la gestion d'actifs qui ont l'expertise, l'expérience et les
moyens de procéder à une gestion active (vente, achat, suivi) des
investissements.
ccessibilité :
L’investissement initial
dans un OPCVM est
raisonnable
lexibilité : beaucoup d’OPCVM
appartiennent à une « famille
d’OPCVM »; dès lors, il est possible
d’échanger des titres détenus par un
OPCVM contre d’autres titre détenus
par un autre OPCVM de la même
famille
iquidité: Il est possible en
règle générale de récupérer
l’argent sous un délai de
quelques jours
iversité : La diversification permet de
réduire le risque financier. En effet, dans
une période donnée, les pertes subies
par un type de placement peuvent être
contrebalancées par les gains d’autres
types de placements.

12. 2.3. Les inconvénients
oût en droit d’entrée, qui peut
nécessiter, pour être amorti, de
détenir des titres pendant plus
longtemps que s’ils étaient acquis
directement
isque sur le marché lui-même. Les
gestionnaires disposent plus ou moins des
mêmes logiciels, des mêmes informations
fondamentales et techniques et donc des
mêmes prévisions

13. Concernant les OPCVM monétaires:
Encours d’actif net des OPCVM
monétaires de la zone euro
- Baisse de l’actif consécutive net des OPCVM monétaire de la zone Euro:
on passe de 1 250 milliards d’Euros en 2008 à 911 en 2012
- Augmentation de 4% de l’actif net français, soit 15 milliards d’Euros
- La France conforte sa première place sur le marché européen des
émissions de titres d’OPCVM monétaires, avec un encours égale à 40%
3. Les OPCVM dans le temps:
évolutions et émergence de conflits
3.1. Progression de l’encours des OPCVM

14. Encours d’actif net des OPCVM
Français
- Les OPCVM Français enregistrent de nouveaux des souscriptions en 2012 et porte
un encours valant 366 milliards d’Euros
- La nouvelle définition des fonds monétaire entré en vigueur en juillet 2011 a eu un
impacte sur les variations des encours
- Les prescription Européenne ont favorisé la mise en place d’un secteur plus
homogène, d’où la hausse des encours des titres d’OPCVM monétaire Français

16. Concernant les OPCVM non monétaires:
Encours d’actif net des OPCVM non
monétaires de la zone euro
- Après une légère baisse observé en 2011, l’actif net des OPCVM non monétaire de
la zone Euro s’accroit de 16% en 2012
- Entre 2008 et 2012, les encours des titres d’OPCVM non monétaire ont augmenté
de 63%; ce qui correspond à un passage de 3 862 à 6 289 milliards d’Euros.

17. Répartition des catégories d’OPCVM
en France
-L’actif net de ces OPCVM a augmenté de 18% entre 2008 et 2012 en France
- Les poids des différentes catégories de fond ont peu changé entre cette même
période
- Les prescription Européenne ont favorisé la mise en place d’un secteur plus
homogène, d’où la hausse des encours des titres d’OPCVM monétaire Français

18. 3.2. Les conflits d’agence dans la gestion des
portefeuilles
Le conflit d’agence est fondé sur une délégation de portefeuille de la part d’un
investisseur à un agent pour exécuter en son nom des tâches quelconques.
roblème qui caractérise le « problème d’agence »:
La non transparence des informations entre agent et investisseur
Que se passe-t-il?
 Il arrive que les deux parties ne soient pas en accord sur les mêmes
intérêts, ce qui peut pousser l’agent à ne pas maximiser au mieux le
rendement du portefeuille pour l’investisseur
 Apparaître du terme de contrat
optimal qui a pour but d’inciter le manager
à agir dans le bon sens de l’investisseur.
 Difficulté de ce contrat: partager
équitablement le risque entre le principal et le
manager : c’est là qu’est toute la difficulté de
la théorie de l’agence

19. , avoir un meilleur
rendement de son
portefeuille, le principal va
introduire une rémunération
vis-à-vis de l’agent pour le
pousser encore plus à l’effort
Difficulté à établir un contrat de rémunération
optimal
Dans ce cas, le gérant
est poussé à prendre
toujours plus de
risques sur le
portefeuille pour avoir
une meilleure
rémunération et cela
pose une limite
majeure dans
l’introduction de cette
dernière.
Dans cette théorie, il a été aussi montré que la menace de licenciement du gérant (en
cas de mauvais rendement du portefeuille) est plus efficace que cette
« rémunération » qui joue donc en faveur du principal.
Le système de contrôle et d’incitations peut
alors générer des comportements inefficients
dans le rendement du portefeuille de
l’investisseurs

20. FIN

21. Merci pour votre attention
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