Juan Manuel Valle

1. Secretaría de Hacienda y Crédito Público
6ª CONVENCIÓN NANCIONAL
ASOFOM 2012
“Perspectivas económicas del sistema financiero
con el cambio de gobierno”
21 Septiembre 2012

2. La evolución reciente y las perspectivas
de la economía mexicana son favorables:
 Se ha observado un crecimiento balanceado
entre fuentes internas y externas.
 Ningún sector tiene problemas de balances.
 Ha mejorado la competitividad y las
perspectivas de crecimiento de mediano plazo.
2

3. Evolución Reciente de la Economía Mexicana
Las exportaciones, la inversión y el consumo han mantenido una
tendencia creciente.
Exportaciones No Petroleras Inversión Fija Bruta y Ventas al Menudeo
(Índice, ene-11=100) (Índice, ene-11=100)
115 Ventas Al Menudeo Inversión Fija Bruta
115
110 110
105 105
100 100
95 95
ene-11
sep-11
ene-12
ago-11
dic-11
abr-11
feb-12
jun-12
nov-11
ago-11
mar-12
ene-12
may-11
feb-11
jun-11
oct-11
ene-11
sep-11
abr-12
jul-11
mar-11
may-12
feb-11
jun-11
oct-11
abr-12
mar-11
may-12
dic-11
feb-12
jun-12
abr-11
jul-12
nov-11
mar-12
may-11
jul-11
Fuente: Banxico. Fuente: INEGI. 3

4. Evolución Reciente de la Economía Mexicana
Por el lado de la producción se ha dado una expansión en todos los
sectores.
IGAE Producción Industrial
(Índice, ene-11=100) (Índice, ene-11=100)
Total Industrial Servicios Total Construcción Manufacturas
107
107
106
106
105 105
104 104
103 103
102
102
101
101
100
100 99
99 98
ene-11
sep-11
abr-11
dic-11
feb-12
jun-12
ago-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-11
jul-11
feb-11
jun-11
oct-11
abr-12
mar-11
may-12
ene-11
sep-11
abr-11
dic-11
feb-12
jun-12
ago-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-11
jul-11
feb-11
jun-11
oct-11
abr-12
mar-11
may-12
Fuente: INEGI. Fuente: INEGI. 4

5. Evolución Reciente
La demanda interna ha sido impulsada por la recuperación
del empleo y el crédito.
Empleo en México Crédito de la Banca Comercial y Banca de
(var. anual, %) Desarrollo al Sector Privado
(var. anual, %)
6.0 Total Vivienda Consumo Empresas
40
4.0 30
2.0 20
10
0.0
0
-2.0
-10
-4.0 -20
-6.0 -30
ene-08
sep-09
feb-11
dic-09
abr-08
abr-10
sep-11
nov-08
may-09
jul-12
jul-08
jul-10
dic-11
oct-10
feb-09
mar-12
may-11
ago-12
ene-11
oct-09
oct-07
oct-08
oct-10
abr-11
ene-09
ene-08
ene-10
ene-12
jul-11
oct-11
abr-08
abr-09
abr-10
may-12
jul-07
jul-10
jul-08
jul-09
Fuente: IMSS Fuente: Banxico 5

6. Evolución Reciente
Lo anterior ha sido observado en un contexto de estabilidad
financiera. El peso se ha apreciado ligeramente a lo largo del
año y las tasas domésticas están en mínimos históricos.
Países Emergentes Bonos Gubernamentales
(comparado con 31-dic 2011, %) (%)
10.0 5 años 10 años 30 años
8.0 12.0
6.0
11.0
4.0
2.0 10.0
0.0 9.0
-2.0 8.0
-4.0 7.0
-6.0
6.0
-8.0
-10.0 5.0
Indonesia
Brasil
Corea
Rusia
Turquía
Colombia
Sudáfrica
Argentina
México
Perú
Malasia
India
Chile
China
4.0
ene-07
sep-12
sep-08
abr-09
dic-10
nov-09
may-10
jul-07
feb-08
feb-12
jul-11
*Datos al 7 de septiembre. Fuente: Bloomberg 6

7. Evolución Reciente
Las expectativas de crecimiento para la producción industrial en los
Estados Unidos y el PIB de México se revisaron al alza en los primeros
meses del año y se han mantenido relativamente estables desde entonces.
Expectativas de E.U.A. 2012 Expectativas PIB México 2012
(%) (%)
PIB Producción Industrial Encuesta Banamex Encuesta Banxico
3.5 4.5 4.5
3.0 4.0
4.0
2.5 3.5
3.5
2.0 3.0
1.5 2.5 3.0
ago-11
ene-12
sep-12
ago-11
ene-12
sep-12
feb-11
oct-11
jun-11
abr-12
ene-11
mar-11
sep-11
ago-12
may-12
feb-11
jun-11
oct-11
abr-12
jul-12
sep-11
ene-11
mar-11
dic-11
jun-12
ago-12
feb-12
abr-11
nov-11
may-12
may-11
mar-12
jul-12
dic-11
feb-12
jun-12
jul-11
abr-11
nov-11
may-11
mar-12
jul-11
Fuente: Blue Chip Fuente: Banxico y Banamex. 7

8. Ausencia de Desequilibrios
El déficit de cuenta corriente está en un nivel moderado y las
reservas internacionales se ubican en máximos históricos.
Balance de la Cuenta Corriente Reservas Internacionales
(% del PIB) (miles de millones de dólares)
Total No Petrolera 170
4.0
160
2.0
150
0.0 140
-2.0 130
120
-4.0
110
-6.0
100
-8.0 90
-10.0 80
70
-12.0
ene-08
sep-09
ene-10
ene-12
feb-09
jun-09
may-12
nov-08
ago-10
nov-10
ago-12
mar-11
jul-08
abr-08
abr-10
jun-11
oct-11
2012*
1991
1997
2003
2009
1982
1985
1988
1994
2000
2006
-
*
Fuente: Banxico Fuente: Banxico
*Segundo trimestre 8

9. Ausencia de Desequilibrios
El sistema financiero se encuentra altamente capitalizado
y los niveles de deuda púbica son bajos y estables.
Índice de Capitalización de la Banca (jun-12) Deuda Publica
(%) (% del PIB)
34.0
20.0 18.9 Promedio 15.0%
17.0 16.7 33.0
15.6
14.9 14.6
15.0 13.6 32.2 32.2
13.2 31.9
12.4 32.0
31.5
10.0 31.1
Mínimo Regulatorio 8% 30.7
31.0
5.0
30.0
0.0 29.0
Santander
Bancomer
HSBC
Banamex
Azteca
Scotiabank
IXE
Afirme
Inbursa
BBVA
28.0
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Fuente: SHCP.
9

10. Mejoras en Competitividad
La entrada de China a la OMC en 2001 implicó mayor competencia para las
manufacturas de América del Norte. Como resultado, se dio una convergencia
en costos entre México y China durante la década siguiente.
Exportaciones Totales de China Salario por Hora en Manufacturas
(índice, ene-00 = 100, ajustado) (dólares)
3.0 China México
1000
900
2.5
800 7.3%
700 2.0
600
500 1.5
237.9%
400
1.0
300
200
0.5
100
0 0.0
ene-00
ene-05
ene-10
sep-01
sep-06
nov-05
nov-10
sep-11
nov-00
may-03
may-08
jul-02
jul-07
jul-12
mar-04
mar-09
2009*
2010*
2011*
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Fuente: ILO e INEGI.
Fuente: China Economic Information Network. Ajuste propio.
*Estimado para China 10

11. Mejoras en Competitividad
A partir de 2005, México vuelve a ganar mercado y tiene
un desempeño superior en manufacturas.
Participación de las Exportaciones de México Producción Manufacturera México y E.U.
en las Importaciones de E.U (índice ene-00=100)
(no petroleras, prom. móvil 3m.%)
Total Sin Autos 125 México E.U.
14.0
120
13.0
115
12.0
110
11.0
1.0%
105
10.0
9.0 100
8.0 95
ene-05
7.0 ene-05 90
6.0 85
ago-09
ago-10
abr-96
abr-97
abr-98
abr-99
abr-00
abr-01
abr-02
oct-04
oct-05
oct-06
jun-11
ene-00
sep-07
sep-08
ago-11
jun-09
jun-10
jun-12
may-03
may-04
may-05
may-06
may-07
may-08
dic-00
dic-01
nov-02
nov-03
jul-12
Fuente: Banxico y U.S. Census Bureau. 11
Fuente: INEGI y Reserva Federal de E.U.

12. Mejoras en Competitividad
Lo anterior ha permitido también un alto crecimiento de las
exportaciones a otros países, contribuyendo a una
diversificación comercial.
Exportaciones No Petroleras Participación de las Exportaciones
(var. anual, prom. móvil 3m, %) Mexicanas No Petroleras a E.U.
(% del total de exportaciones no petroleras)
Estados Unidos Asia 91
Europa Latinoamérica
89
60
50 87
40
30 85
20 83
10
0 81
-10 79
-20
-30 77
-40
75
ago-08
jun-09
oct-07
oct-10
ene-09
ene-12
ago-11
mar-08
nov-09
mar-11
may-10
jul-12
2012*
2011
1995
1996
2001
2002
2007
2008
1993
1994
1997
1998
1999
2000
2003
2004
2005
2006
2009
2010
*Datos al segundo trimestre
Fuente: Banxico. Fuente: Banxico y U.S. Census Bureau. 12

13. Mejoras en Competitividad
México además enfrenta una coyuntura energética favorable:
• El uso de nuevos contratos en inversión por parte de PEMEX puede incrementar la producción de petróleo.
• El acceso a gas barato mejora la competitividad de nuestra base industrial y mejora la eficiencia energética
y ambiental.
Precio gas Henry Hub
Precio de Mezcla Mexicana (USD/MMBtu, promedio mensual, dólares de
(dólares por barril, promedio mensual, dólares de 2011) 2011)
130 16
14
110
12
90
10
70 8
6
50
4
30
2
10 0
ago-08
ago-04
feb-08
feb-12
feb-01
jun-03
oct-05
oct-09
ene-00
ene-04
sep-12
sep-01
mar-05
mar-09
jul-11
abr-02
dic-06
dic-10
nov-02
may-06
may-10
jul-00
jul-07
ago-02
abr-11
feb-04
jun-08
oct-04
feb-09
sep-07
ene-12
sep-12
mar-01
dic-06
dic-01
abr-06
nov-09
may-03
jul-05
jul-00
jul-10
Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg.
13

14. Mejoras en Competitividad
La inversión se encuentra cercana a máximos históricos, en
parte debido a un incremento en la inversión en infraestructura.
Inversión Impulsada en Infraestructura
Inversión Fija Bruta
2000 – 2012
(% del PIB)
(% del PIB)
25.0 5.0
4.6
22.5 4.5
20.0
4.0
17.5 Promedio
OCDE
3.5 3.4 3.3
15.0 (2011)
12.5 3.0
10.0 2.5
1982
1983
1984
1985
1986
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1999
2000
2001
2002
2004
2005
2006
2007
2008
2010
2011
1987
1998
2003
2009
Promedio 2000-2006 Promedio 2007-2012*
Fuente: SHCP
Fuente: INEGI. •Aprobado para 2012 14

15. Mejoras en Competitividad
La tasa de ahorro doméstico se ha incrementado y continuará
haciéndolo debido a la transición demográfica.
Ahorro Domestico Tasa de Dependencia
(% del PIB) (por cada 100 adultos en edad de trabajar)
Dependencia Infantil Dependencia Adultos Mayores
25.0
80 74
22.5
70 7 64 61
60 8 55 54
20.0 48
50 10 46
34
17.5 40 12 18 26
67
30 56
15.0 45
20
34 31 28 27
12.5 10
0
10.0 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050
1982
1983
1984
1985
1986
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1999
2000
2001
2002
2004
2005
2006
2007
2008
2010
2011
1987
1998
2003
2009
Dependencia Infantil: Número de niños (0-14 años) por cada100
adultos en edad de trabajar (15-64 años)
Dependencia Adultos Mayores: Número de adultos mayores
Fuente: INEGI. (mayores a 65) por cada100 adultos en edad de trabajar (15-64 años) 15

16. Mejoras en Competitividad
Las mejoras mencionadas ya están llevando a un
desempeño económico superior en México.
PIB Producción Industrial Empleo Formal Inversión
(Variación IIT 2012 vs. (Variación IIT 2012 vs. (Variación IIT 2012 vs. (Variación IIT 2012 vs.
Mínimo en la crisis, %) Mínimo en la crisis, %) Mínimo en la crisis, %) Mínimo en la crisis, %)
18.0 16.6
14.0 25.0
16.0
16.4 12.0
14.0 20.0
16.2 10.0
12.0 15.0
8.0
16.0
10.0
6.0 10.0
8.0 15.8
4.0
6.0 15.6 5.0
2.0
4.0 15.4 0.0 0.0
México
EU
México
EU
México
EU
México
EU
Fuente: INEGI, IMSS, BEA, BLS 16

17. Perspectivas
Perspectivas:
 La economía mexicana ha tenido un desempeño
favorable y se prevé que así continúe durante los
próximos años.
 Las mejoras estructurales implican una mayor tasa
de crecimiento potencial. Con un crecimiento de 2%
en los Estados Unidos, México puede crecer entre
3.5 y 4%.
 La aceleración potencial de la economía
estadounidense o reformas estructurales adicionales
en México implicarían un crecimiento de entre 4 y
5%.
17