StarCapital Research Update

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StarCapital Research Update

  1. 1. April 2012ChancenreicheAktienmärkte,DAX auf 20.000?Das Ganze sehen, die Chancen nutzen.www.starcapital.de Seite 1
  2. 2. April 2012Fundamentale Unter- und Überbewertungen globalAbweichung vom FairValue auf Basis von Markterträgen und BuchwertenLand KGV10 KBV Unterbewertung ¬ StarCapital berechnet den FairValue für verschiedeneItaly 10,3 0,8 -54,4% Aktienmärkte auf Basis vom geglätteten Kurs-Russia 8,8 1,1 -49,1% Gewinn-Verhältnis (KGV10) sowie dem Markt-Spain 10,0 1,1 -46,5% Buchwert-Verhältnis (KBV).Austria 14,0 1,0 -41,6%Netherlands 11,5 1,3 -35,4% ¬ Im Gegensatz zum StarCapital Aktienmarkt-Japan 22,4 1,1 -29,0% Ranking fließen bei der FairValue-BerechnungMittelwert 12,8 1,1 -42,7% keine technischen Indikatoren ein, was langfristige Aussagen zur Aktienmarktperformance ermöglicht.Land KGV10 KBV ÜberbewertungCanada 23,3 1,9 4,9% ¬ Von den etablierten Aktienmärkten zeichnenSwitzerland 19,2 2,1 7,2% sich aktuell insbesondere Italien, ÖsterreichIndia 17,8 2,5 9,7% und Spanien durch extrem niedrige BewertungenMalaysia 21,9 2,2 14,6% aus. Diese Märkte notieren 30-50% unter ihremThailand 20,7 2,3 20,2% fairen Wert.United States 23,0 2,2 23,1%Mittelwert 21,0 2,2 13,3%World 21,2 1,7 -3,0%Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per 30.03.2012.www.starcapital.de Seite 2
  3. 3. April 2012Japan: Trendwende nach über 20 Jahren Abwärtstrend? FairValue-Bereich 800 Japan-DS Index lokal 400 29% unter Fair Value 200 Nach über 20 Jahren Kursverlusten, notieren japanische Aktien mittlerweile auf Buchwert-Niveau (Kurs-Buchwert-Verhältnis 1,1). Wir haben unsere Japan-Investments Anfang 2012 deshalb aufgestockt. 100 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per April 2012.www.starcapital.de Seite 3
  4. 4. April 2012Wie viel Aufholpotential haben deutsche Aktien? FairValue-Bereich Germany-DS Index lokal 800 12% unter Fair Value 400 200 Deutsche Aktien notieren aktuell ca. 12% unter ihrem FairValue. Historisch zeigten vor allem Ausbrüche aus dem fairen Bewertungsbereich interessante Investitionschancen wie auch Gefahren an. 100 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per April 2012.www.starcapital.de Seite 4
  5. 5. April 2012Südeuropa: sind alle Belastungsfaktoren eingepreist? FairValue-Bereich4000 Italy-DS Index lokal 54% unter2000 Fair Value1000 Italienische Aktien weisen mit einem KGV10 von 10,3 und einem KBV von 0,8 eine signifikante Unterbewertung auf. Nur sehr selten bekommt man ganze Aktienmärkte unter Buchwert. 500 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per April 2012.www.starcapital.de Seite 5
  6. 6. April 2012Langfristiges Kurspotential für deutsche AktienBewertung lässt DAX-Stand von ca. 20.000 Punkten im Jahr 2025 erwarten32.000 wahrscheinlicher DAX-Korridor 28.500 prognostizierter DAX-Verlauf bis 2025 DAX Index von 1964-2011 20.00016.000 10.100 8.000 4.000 Fundamentale Bewertung lässt einen DAX-Stand von 18.800 Punkten im Jahr 2025 erwarten. Mit einer Wahrscheinlichkeit von 80% liegt der DAX in dem Jahr zwischen 9.300 und 27.000 Punkten 2.000 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025Die Szenario-Analyse für den Zeitraum 2010-2027 wurde im Januar 2010 erstellt und basiert auf eigenen Berechnungen (inkl. Dividendenerträgen undunterstellte Inflation von 3% p.a.). Datenquelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per April 2012.www.starcapital.de Seite 6
  7. 7. April 2012KontaktFür Fragen stehen StarCapital StarCapital Swiss StarCapitalwir Ihnen gerne Aktiengesellschaft Aktiengesellschaft Société Anonyme Kronberger Str. 45 Schloss Römerburg 2, rue Gabriel Lippmannzur Verfügung. 61440 Oberursel Burgstrasse 8 5365 Munsbach Deutschland 8280 Kreuzlingen Luxembourg Schweiz E-Mail: info@starcapital.de E-Mail: info@starcapital.ch E-Mail: info@starcapital.lu Web: www.starcapital.de Web: www.starcapital.ch Web: www.starcapital.lu Freecall: 0800 69419-00 Tel.: +49 6171 69419-0 Tel.: +41 71 68685-85 Tel.: +352 431180-0 Fax: +49 6171 69419-49 Fax: +41 71 68685-89 Fax: +352 431180-49www.starcapital.de Seite 7

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