2013-02 StarCapital Research Update

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2013-02 StarCapital Research Update

  1. 1. Februar 2013Marktchancen,Sentimentund BewertungNorbert Keimlingwww.starcapital.de Seite 1
  2. 2. Februar 2013 Aktienquote deutscher Lebensversicherer von 1994-201130% 26,4% Aktienquote deutscher Lebensversicherer25% 23,5% 20,8% 20,4%20% 17,5%15% 12,7% 14,3% 12,8% 9,8% 8,5% 8,5%10% 9,2% 8,5% 7,4% 4,8% 2,1%5% 3,3% 2,3%0% 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Quelle: GDV (Stat. Taschenbuch der Versicherungswirtschaft 2008-2010), Berechnung direkt über Fonds auf Buchwertbasis auf Basis der Nachweisung 671 der BaFin zum 31.12.2011. www.starcapital.de Seite 2
  3. 3. Februar 2013 Investor Confidence: Pessimismus notiert nahe Allzeit-Tief13511595 State Street Investor Confidence Index 6 Monate geglättet75 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Quelle: Bloomberg per 31.01.2013 (A-010) www.starcapital.de Seite 3
  4. 4. Februar 2013 Zahl deutscher Aktionäre seit 2001 rückläufig14.000  Anzahl Aktionäre (Aktien und Fonds) Deutschland in TSD13.000 12.85312.000 11.828 11.549 11.12711.000 10.796 10.504 10.31710.000 10.314 9.317 9.000 8.811 8.385 8.477 8.231 8.000 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Quelle: Deutsches Aktieninstitut Factbook per 31.12.2011 (S-008). www.starcapital.de Seite 4
  5. 5. Februar 2013 Deutsche Aktienumsätze im Sinkflug7.000  Aktienumsätze Deutschland in Mrd € 6.6086.000 5.5365.000 4.622 4.5494.000 3.207 3.282 3.1883.000 2.957 2.616 2.864 2.5652.000 2.358 2.077 1.0571.000 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e Quelle: Deutsche Bundesbank Kapitalmarktstatistik sowie eigene Berechnungen per 31.12.2012 (S-008). www.starcapital.de Seite 5
  6. 6. Februar 2013 NYSE-Handelsvolumen kollabiert450.000  NYSE VOLUME 000.000 OF SHARES400.000350.000300.000250.000 -60% Rückgang200.000150.000100.000 50.000 0 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 2006 2009 2012 Quelle: Thomson Reuters Datastream per 31.12.2012 (S-008). www.starcapital.de Seite 6
  7. 7. Februar 2013Kapitalströme: Raus aus Aktien, rein in Anleihen!Quelle: BofA Merrill Lynch Global Equity Strategy, Lipper, EPFR Global (fund flows in $bn) per 23.01.2013.www.starcapital.de Seite 7
  8. 8. Februar 2013Internationale Länder- und BranchenbewertungenCountry # PE10 PE PC PB PS DY 26W 52W Value+RS RS Value Sector # PE PC PB PS DY 26W 52W Value+RS ValuePortugal 29 9,9 -125,8 6,7 1,3 0,5 4,3% 1,12 1,15 1 3 7 Banks 319 14,5 6,0 1,1 1,4 3,0% 1,06 1,10 1 3Greece 31 9,2 -1,0 6,3 1,4 0,4 1,8% 1,25 1,38 2 1 12 Nonlife Ins 102 12,7 6,1 1,2 0,7 2,3% 1,05 1,10 2 5Spain 98 10,6 22,9 4,8 1,1 0,8 4,8% 1,03 1,10 3 12 4 Forest & Paper 34 42,0 6,0 1,1 0,6 2,9% 1,08 1,09 3 7Austria 37 14,3 13,5 3,6 1,1 0,6 2,7% 1,05 1,09 4 13 5 Auto 138 10,0 6,1 1,5 0,5 1,8% 1,08 1,09 4 10Italy 129 11,5 -38,6 2,6 0,8 0,4 3,6% 1,04 1,08 5 19 3 Life Insur 60 20,1 3,3 1,4 0,7 2,4% 1,04 1,09 5 8Turkey 42 16,2 11,9 6,9 2,1 1,2 2,1% 1,06 1,15 6 4 21 Gen Ind 86 19,3 8,4 1,8 0,8 2,5% 1,04 1,08 6 11Finland 45 12,8 54,1 12,3 1,6 0,7 4,3% 1,08 1,10 7 10 18 Financial Serv 240 16,0 9,8 1,7 2,0 1,9% 1,08 1,12 7 23Netherlands 81 12,1 17,5 7,8 1,5 0,6 3,2% 1,04 1,08 8 17 13 Real Est Serv 188 12,1 13,0 1,2 2,7 2,0% 1,05 1,11 8 20Hungary 12 7,7 17,0 4,0 1,0 0,5 3,1% 1,00 1,02 9 29 2 Construction 237 22,7 8,1 1,5 0,6 2,4% 1,04 1,07 9 12Norway 48 14,6 10,4 6,2 1,6 1,1 4,1% 1,03 1,06 10 24 8 Oil&Gas Prod 200 10,7 5,6 1,4 0,7 3,2% 0,99 0,99 10 2France 196 17,2 18,8 5,9 1,3 0,6 3,6% 1,04 1,08 11 18 14 Food Retail 92 18,7 9,5 2,3 0,4 2,4% 1,04 1,07 11 17China 49 21,6 9,7 5,6 1,7 1,1 3,2% 1,07 1,08 12 16 16 Household Gds 89 18,0 13,4 2,5 1,4 2,3% 1,06 1,11 12 31New Zealand 44 18,2 15,8 9,4 1,7 1,3 4,3% 1,04 1,10 13 11 22 Utilities 73 14,2 5,4 1,4 0,7 5,0% 0,97 0,98 13 1Germany 190 21,4 14,1 6,6 1,6 0,6 2,9% 1,04 1,08 14 15 17 Inds Metal 122 22,5 7,4 1,2 0,7 3,2% 1,03 1,00 14 9Sweden 61 20,1 13,6 14,2 2,0 1,4 3,7% 1,08 1,12 15 6 29 Telecom (fxd) 54 17,4 4,5 1,7 1,1 5,3% 0,97 0,98 15 6Poland 47 14,8 10,2 8,6 1,4 1,1 4,6% 1,01 1,06 16 23 10 Media 154 22,4 8,0 2,5 1,6 2,0% 1,04 1,09 16 27Thailand 46 22,2 16,8 10,2 2,8 1,3 2,8% 1,10 1,15 17 2 34 Inds Eng 242 15,7 9,6 2,3 0,9 2,1% 1,05 1,06 17 25Russia 36 8,0 6,6 4,7 1,0 1,1 4,2% 1,02 1,01 18 32 1 Inds Transport 129 20,7 10,1 2,1 1,1 2,4% 1,04 1,06 18 24Israel 45 14,9 14,1 6,2 1,6 0,9 3,8% 1,03 1,03 19 28 11 Support Serv 175 16,8 9,3 2,2 0,9 2,3% 1,03 1,05 19 19Ireland 35 34,3 11,4 15,5 1,7 0,8 1,1% 1,07 1,10 20 9 30 Electricity 137 25,4 5,4 1,1 0,9 4,6% 0,98 0,97 20 4Denmark 39 21,0 20,0 11,1 2,2 1,5 1,7% 1,09 1,14 21 5 36 Pharma & Bio 170 19,1 12,1 3,0 2,7 2,8% 1,03 1,07 21 32Singapore 74 16,9 13,0 10,3 1,6 1,2 2,7% 1,02 1,06 22 21 20 Eltro & Elect Equ 135 16,7 9,3 1,8 0,7 1,8% 1,01 1,02 22 16Korea (South) 96 15,6 12,2 5,0 1,2 0,6 1,3% 0,96 0,98 23 34 9 Chemicals 164 19,8 9,5 2,2 1,0 2,4% 1,02 1,03 23 21Czech 7 12,3 10,1 5,3 1,5 1,5 6,3% 0,92 0,91 24 38 6 Telecom (mob) 52 24,6 5,4 1,9 1,6 3,7% 0,98 1,00 24 13Switzerland 118 22,1 20,0 11,0 2,4 1,7 3,0% 1,07 1,12 25 8 37 Food Prod 190 19,7 12,1 2,6 1,0 2,3% 1,03 1,05 25 30Mexico 59 29,1 21,4 10,7 3,4 1,9 1,6% 1,06 1,12 26 7 38 Healthcare 132 19,6 11,2 2,8 1,2 1,1% 1,04 1,07 26 33Belgium 70 21,4 33,7 9,3 1,8 1,3 2,7% 1,02 1,08 27 14 31 Aero & Def 40 17,9 10,0 3,0 0,9 2,2% 1,03 1,04 27 29Hong Kong 125 17,0 13,8 8,0 1,7 2,2 2,3% 1,03 1,06 28 22 24 Travel & Leisure 213 22,5 8,7 2,3 1,1 1,9% 1,04 1,05 28 28Australia 137 16,2 18,8 9,5 2,1 1,6 3,9% 1,04 1,07 29 20 26 Oil Service 110 22,0 9,3 2,3 1,6 2,9% 1,01 1,02 29 26Japan 959 23,0 21,0 6,6 1,2 0,6 2,0% 1,03 1,02 30 30 19 Beverages 61 21,6 13,5 3,9 2,6 2,3% 1,03 1,07 30 36United Kingdom 373 20,5 19,7 8,0 1,8 1,1 3,2% 1,01 1,03 31 27 25 Mining 133 15,9 9,0 2,0 1,8 2,8% 0,97 0,95 31 15Brazil 77 13,8 15,4 5,8 1,7 1,4 3,6% 1,01 0,97 32 36 15 Alt Energy 12 -98,0 8,7 0,9 0,6 1,7% 1,04 0,95 32 14Taiwan 69 18,1 22,8 6,8 1,9 0,9 3,4% 1,00 1,01 33 31 23 Gen Retail 236 22,2 11,8 3,0 0,8 1,7% 1,01 1,05 33 34India 196 17,0 15,5 11,7 2,4 1,4 1,5% 1,02 1,04 34 25 33 Tech HW & Equ 161 21,2 8,6 2,2 1,2 2,1% 0,96 0,95 34 22United States 919 24,4 17,9 9,6 2,3 1,4 1,9% 1,02 1,04 35 26 35 Leisure Gds 44 -45,2 8,2 1,4 0,7 1,1% 0,94 0,90 35 18Canada 223 21,1 19,0 7,5 1,9 1,5 2,8% 0,99 1,01 36 33 27 Personal Gds 111 23,1 15,3 3,9 2,0 1,8% 1,02 1,05 36 38South Africa 65 17,3 15,4 9,3 2,6 1,6 3,4% 0,98 0,97 37 35 28 Tabacco 13 18,8 16,5 8,5 3,8 3,6% 0,98 0,99 37 35Malaysia 78 21,0 15,3 10,6 2,1 2,1 3,1% 0,93 0,94 38 37 32 SW & Comp Serv 167 20,4 12,8 4,2 3,1 1,1% 1,01 1,03 38 37World 5015 21,1 16,9 7,8 1,8 1,1 2,6% World 5015 16,9 7,8 1,8 1,1 2,6%Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen (Stand: 31.01.2012)www.starcapital.de Seite 8
  9. 9. Februar 2013 Trendwende in Italien: Extrem attraktiv bewertet FairValue-Bereich4000 Italy-DS Index lokal20001000 53% unter Fair Value Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,8 und einem geglätteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11,5 notiert der Aktienmarkt 53% unterhalb seines FairValues.500 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per 31.01.2013 (Z-001). www.starcapital.de Seite 9
  10. 10. Februar 2013KontaktFür Fragen stehen StarCapital StarCapital Swiss StarCapitalwir Ihnen gerne Aktiengesellschaft Aktiengesellschaft Société Anonyme Kronberger Str. 45 Schloss Römerburg 2, rue Gabriel Lippmannzur Verfügung. 61440 Oberursel Burgstrasse 8 5365 Munsbach Deutschland 8280 Kreuzlingen Luxembourg Schweiz E-Mail: info@starcapital.de E-Mail: info@starcapital.ch E-Mail: info@starcapital.lu Web: www.starcapital.de Web: www.starcapital.ch Web: www.starcapital.lu Freecall: 0800 69419-00 Tel.: +49 6171 69419-0 Tel.: +41 71 68685-85 Tel.: +352 431180-0 Fax: +49 6171 69419-49 Fax: +41 71 68685-89 Fax: +352 431180-49www.starcapital.de Seite 10
  11. 11. Februar 2013Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich aufAnalyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationenmuss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen.Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interviewinhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen wederunsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auchnicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung von Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oderderivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nichtstillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruckgebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose fürdie Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsereKunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Einauf unsere Äußerungen folgender positiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. ImRegelfall ist das Management der Firma StarCapital AG in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in denRechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten.Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Factsheets zu unseren Fonds auf unserer Website zufinden. Die Aktien, die die StarCapital AG in Ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unserenGeschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen.. © 2012www.starcapital.de Seite 11

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