Weekl

1. ‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
24‫يوليو‬2014
‫ية‬ ‫استثمار‬ ‫فرصا‬ ‫يخلق‬ ‫أن‬ ‫إندونيسيا‬ ‫في‬ ‫جديد‬ ‫إصالحي‬ ‫رئيس‬ ‫بإماكن‬
‫جديدة‬
)‫بجوكوي‬ ‫أكثر‬ ‫وف‬ ‫(المعر‬ ‫ويدودو‬ ‫جوكو‬ ‫فاز‬‫و‬
‫مرشح‬‫ه‬‫الرئيس‬ ‫نائب‬ ‫لمنصب‬‫اكال‬ ‫يوسف‬‫في‬
‫في‬ ‫أقيمت‬ ‫التي‬ ‫اإلندونيسية‬ ‫الرئاسية‬ ‫االنتخابات‬22
‫إل‬ ‫وينظر‬ .‫يوليو‬‫الثنائي‬ ‫هذا‬ ‫ى‬‫كونه‬ ‫على‬ ‫واسع‬ ‫بشلك‬
‫المساعدة‬ ‫شأنها‬ ‫من‬ ‫بإصالحات‬ ‫القيام‬ ‫على‬ ً‫قادرا‬
‫من‬ ‫والرفع‬ ‫اإلندونيسي‬ ‫االقتصاد‬ ‫تنشيط‬ ‫إعادة‬ ‫على‬
‫المحل‬ ‫الناتج‬ ‫نمو‬‫من‬ ‫بأعلى‬ ‫الحقيقي‬ ‫اإلجمالي‬ ‫ي‬
‫مستويات‬5‫و‬ %6‫إندونيسيا‬ ‫وتملك‬ .‫الحالية‬ %
‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫ع‬ ‫أسر‬ ‫بوتيرة‬ ‫النمو‬ ‫أن‬ ‫كما‬ ،‫هائلة‬ ‫إماكنات‬
‫الشراكت‬ ‫من‬ ‫لعدد‬ ‫ية‬ ‫استثمار‬ ‫فرص‬ ‫توليد‬ ‫في‬ ‫يساهم‬
.‫األجنبية‬
‫المرتبة‬ ‫اإلندونيسي‬ ‫االقتصاد‬ ‫ويحتل‬66‫كما‬ ،‫عالميا‬
‫في‬ ‫النمو‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫اقتصاد‬ ‫ع‬ ‫أسر‬ ‫ثالث‬ ‫أنه‬‫مجموعة‬
‫السلع‬ ‫من‬ ‫وة‬ ‫ثر‬ ‫إندونيسيا‬ ‫تملك‬ ‫حيث‬ ‫ين‬ ‫العشر‬
‫إلى‬ ‫ساكنها‬ ‫عدد‬ ‫ويصل‬242‫تملك‬ ‫كما‬ .‫نسمة‬ ‫مليون‬
‫كثافتها‬ ‫إلى‬ ‫إضافة‬ ،‫الطبيعية‬ ‫الموارد‬ ‫من‬ ‫كبيرة‬ ‫حصة‬
‫الثراء‬ ‫في‬ ‫واالزدياد‬ ،‫النمو‬ ‫يعة‬ ‫بسر‬ ‫تتميز‬ ‫التي‬ ‫الساكنية‬
‫أكثر‬ ‫وسطى‬ ‫طبقة‬ ‫يع‬ ‫سر‬ ‫وز‬ ‫بر‬ ‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫مما‬
‫فإ‬ ،‫ذلك‬ ‫ومع‬ .‫استهالاك‬‫أقل‬ ‫حاليا‬ ‫النمو‬ ‫مستوى‬ ‫ن‬
‫البنية‬ ‫لضعف‬ ً‫نظرا‬ ‫المتاحة‬ ‫اإلماكنات‬ ‫من‬ ‫بكثير‬
.‫االقتصاد‬ ‫يعيق‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،‫التحتية‬
‫التسعينات‬ ‫أواخر‬ ‫منذ‬ ‫االستثمارات‬ ‫نقص‬ ‫أدى‬ ‫وقد‬
‫من‬ ‫إندونيسيا‬ ‫تعاني‬ ‫حيث‬ ‫التحتية‬ ‫البنية‬ ‫ضعف‬ ‫إلى‬
‫ونقص‬ ‫الموانئ‬ ‫أداء‬ ‫بطء‬ ‫ومن‬ ،‫خانقة‬ ‫ية‬ ‫ور‬ ‫مر‬ ‫حركة‬
‫االستيعابية‬ ‫قدراتها‬‫كفاية‬ ‫وعدم‬ ،‫المطارات‬ ‫وازدحام‬ ،
‫وبطء‬ ،‫والطاقة‬ ‫المياه‬ ‫ونقص‬ ، ‫الحديدية‬ ‫السكك‬
‫تلكفة‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫إلى‬ ‫األمر‬ ‫هذا‬ ‫ويؤدي‬ .‫االتصاالت‬ ‫شبكة‬
‫وتثبيط‬ ،‫التنافسية‬ ‫القدرة‬ ‫وإضعاف‬ ،‫االعمال‬
‫كما‬ .‫إندونيسيا‬ ‫في‬ ‫النمو‬ ‫إماكنات‬ ‫وتقليل‬ ،‫االستثمار‬
‫متوسط‬ ‫يصل‬ ‫حيث‬ ‫مرتفعة‬ ‫اللوجستية‬ ‫التاكليف‬ ‫أن‬
‫نسبتها‬6446‫بنسبة‬ ‫مقارنة‬ ‫المبيعات‬ ‫من‬ %442‫في‬ %
‫إلى‬ ‫جاكرتا‬ ‫من‬ ‫حاوية‬ ‫شحن‬ ‫سعر‬ ‫ويفوق‬ .‫اليابان‬
‫خمس‬ ‫إلى‬ ‫بع‬ ‫أر‬ )‫إندونيسيا‬ ‫(داخل‬ ‫بية‬ ‫الغر‬ ‫سومطرة‬
‫أبعد‬ ‫هي‬ ‫التي‬ ‫سنغافورة‬ ‫إلى‬ ‫شحنها‬ ‫سعر‬ ‫مرات‬
‫مرات‬ ‫عشر‬ ‫أغلى‬ ‫بابوا‬ ‫في‬ ‫االسمنت‬ ‫سعر‬ ‫أن‬ ‫كما‬ .‫بكثير‬
‫ال‬ ‫وتعتبر‬ .‫جاكرتا‬ ‫في‬ ‫عليه‬ ‫هو‬ ‫مما‬‫للطاقة‬ ‫التحتية‬ ‫بنية‬
‫عن‬ ‫يقل‬ ‫ال‬ ‫ما‬ ‫أن‬ ‫حيث‬ ‫اكفية‬ ‫غير‬65‫أسرة‬ ‫مليون‬
.‫باء‬ ‫الكهر‬ ‫على‬ ‫الحصول‬ ‫إماكنية‬ ‫إلى‬ ‫تفتقر‬
‫وانعدام‬ ‫األراضي‬ ‫على‬ ‫االستحواذ‬ ‫مشالك‬ ‫أدت‬ ‫وقد‬
‫كبح‬ ‫إلي‬ ‫يع‬ ‫المشار‬ ‫مناقصات‬ ‫في‬ ‫الشفافية‬
‫محاوالت‬ ‫وجود‬ ‫ورغم‬ .‫التحتية‬ ‫البنية‬ ‫في‬ ‫االستثمارات‬
‫الم‬ ‫هذه‬ ‫لمعالجة‬ ‫متواصلة‬‫حاجة‬ ‫هناك‬ ‫أن‬ ‫إال‬ ،‫شالك‬
‫البنية‬ ‫في‬ ‫االستثمار‬ ‫لتشجيع‬ ‫اإلصالح‬ ‫من‬ ‫يد‬ ‫مز‬ ‫إلى‬
.‫النمو‬ ‫في‬ ‫كبيرة‬ ‫يادة‬ ‫ز‬ ‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫قد‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،‫التحتية‬
‫مشواره‬ ‫في‬ ‫مهمة‬ ‫ماكنة‬ ‫جوكوي‬ ‫حقق‬ ‫وقد‬
‫قضية‬ ‫على‬ ‫تركيزه‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الهائل‬ ‫السياسي‬
‫يأتي‬ ‫إندونيسي‬ ‫رئيس‬ ‫أول‬ ‫يعتبر‬ ‫حيث‬ ‫االصالحات‬
‫الس‬ ‫النخبة‬ ‫ج‬ ‫خار‬ ‫من‬‫يحظى‬ ‫كما‬ ،‫التقليدية‬ ‫ياسية‬

2. [Type text]
‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
24‫يوليو‬2014
‫قد‬ ‫واكن‬ .‫الوسطى‬ ‫والطبقات‬ ‫الجماهير‬ ‫بين‬ ‫بشعبية‬
‫بسولو‬ ‫رأسه‬ ‫مسقط‬ ‫في‬ ‫البلدية‬ ‫رئيس‬ ‫لمنصب‬ ‫أنتخب‬
‫عام‬ ‫في‬ ‫الوسطى‬ ‫جاوة‬ ‫في‬2005‫نجاحه‬ ‫وأدى‬ .
‫إلى‬ ‫به‬ ‫حز‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫ترشيحه‬ ‫إلى‬ ‫اصالحي‬ ‫كسياسي‬
‫االنتخابات‬ ‫بهذه‬ ‫وفاز‬ .‫جاكرتا‬ ‫مدينة‬ ‫عمدة‬ ‫منصب‬
‫سبتمب‬ ‫في‬ ‫البلدية‬‫عام‬ ‫ر‬2062‫الحصول‬ ‫من‬ ‫وتمكن‬ ،
‫لمدة‬ ‫ين‬ ‫متعثر‬ ‫اكنا‬ ‫وعين‬ ‫مشر‬ ‫لتنفيذ‬ ‫الموافقة‬ ‫على‬
‫ونظام‬ ‫أحادي‬ ‫حديدي‬ ‫خط‬ ‫ع‬ ‫و‬ ‫مشر‬ ‫وهما‬ ،‫طويلة‬
‫الحديدي‬ ‫الخط‬ ‫ع‬ ‫و‬ ‫مشر‬ ‫تنفيذ‬ ‫واكن‬ .‫األنفاق‬ ‫و‬ ‫متر‬
‫سنة‬ ‫بدأ‬ ‫قد‬ ‫األحادي‬2004‫سنة‬ ‫منذ‬ ‫متعثرا‬ ‫ظل‬ ‫ولكن‬
2002‫جوكوي‬ ‫قام‬ ،‫جااكرتا‬ ‫لمدينة‬ ‫عمدة‬ ‫وبصفته‬ .
‫ه‬ ‫بإحياء‬‫قيمته‬ ‫البالغة‬ ‫ع‬ ‫و‬ ‫المشر‬ ‫ذا‬200‫دوالر‬ ‫مليون‬
‫سنة‬ ‫في‬ ‫يكي‬ ‫أمر‬2062‫سنة‬ ‫تحديد‬ ‫وتم‬2066
‫فقط‬ ‫سنتين‬ ‫وبعد‬ ‫واليوم‬ .‫انجازه‬ ‫من‬ ‫لالنتهاء‬ ‫يخ‬ ‫كتار‬
‫انتخاب‬ ‫تم‬ ،‫جاكرتا‬ ‫عمدة‬ ‫منصب‬ ‫على‬ ‫حصوله‬ ‫من‬
.‫إلندونيسيا‬ ‫رئيسا‬ ‫جوكوي‬
‫بعض‬ ‫معالجة‬ ‫إماكنية‬ ‫في‬ ‫أمال‬ ‫ذلك‬ ‫ويعطي‬
‫ف‬ ‫الشائكة‬ ‫الهيلكية‬ ‫المشالك‬‫وفي‬ ،‫إندونيسيا‬ ‫ي‬
‫تبدو‬ ‫كما‬ .‫للبالد‬ ‫التحتية‬ ‫البنية‬ ‫حالة‬ ‫سوء‬ ‫مقدمتها‬
‫اإلندونيسي‬ ‫الرئيس‬ ‫نجاح‬ ‫من‬ ‫واثقة‬ ‫االسواق‬
‫األفضل‬ ‫هي‬ ‫االندونيسية‬ ‫العملة‬ ّ‫تعد‬ ‫حيث‬ ‫الجديد‬
‫حتى‬ ‫آسيا‬ ‫في‬ ‫العمالت‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫بين‬ ‫من‬ ‫أداء‬
‫نسبتها‬ ‫يادة‬ ‫بز‬ ‫العام‬ ‫هذا‬ ‫اآلن‬5‫سعر‬ ‫أداء‬ ‫اكن‬ ‫كما‬ .٪
‫بص‬ ‫قويا‬ ‫الصرف‬‫الماضي‬ ‫الشهر‬ ‫خالل‬ ‫خاصة‬ ‫فة‬
‫الرسمي‬ ‫غير‬ ‫واإلحصاء‬ ‫االستطالع‬ ‫علميات‬ ‫اكنت‬ ‫حيث‬
‫فوز‬ ‫إماكنية‬ ‫إلى‬ ‫قوية‬ ‫إشارات‬ ‫أعطت‬ ‫قد‬ ‫لألصوات‬
.‫الرئاسية‬ ‫االنتخابات‬ ‫في‬ ‫جوكوي‬
‫االصالحات‬ ‫تنفيذ‬ ‫على‬ ‫جوكوي‬ ‫قدرة‬ ‫تكون‬ ‫قد‬ ‫ولكن‬
‫الوضع‬ ‫بسبب‬ ‫أو‬ ‫الصعب‬ ‫المالي‬ ‫بالوضع‬ ‫مقيدة‬
‫ال‬ ‫رفع‬ ً‫مؤخرا‬ ‫وتم‬ .‫السياسي‬‫في‬ ‫المستهدف‬ ‫عجز‬
‫سنة‬ ‫موازنة‬2064‫إلى‬244‫المحلي‬ ‫الناتج‬ ‫من‬ %
‫نسبته‬ ‫الذي‬ ‫القانوني‬ ‫بالحد‬ ‫مقارنة‬ ‫اإلجمالي‬240،%
‫يع‬ ‫المشار‬ ‫على‬ ‫لإلنفاق‬ ‫محدودة‬ ‫فرصة‬ ‫يترك‬ ‫ما‬ ‫وهو‬
‫األموال‬ ‫بعض‬ ‫توفير‬ ‫اجل‬ ‫ومن‬ .‫التحتية‬ ‫للبنية‬ ‫ى‬‫الكبر‬
‫جوكوي‬ ‫بإماكن‬ ‫يكون‬ ‫قد‬ ،‫العام‬ ‫اإلنفاق‬ ‫ألغراض‬
‫شعبيت‬ ‫استخدام‬‫للوقود‬ ‫الكبير‬ ‫الحكومي‬ ‫الدعم‬ ‫لرفع‬ ‫ه‬
‫أدت‬ ‫حيث‬ ،‫ع‬ ‫الموضو‬ ‫هذا‬ ‫حساسية‬ ‫رغم‬ ،‫يجيا‬ ‫تدر‬
‫مظاهرات‬ ‫ع‬ ‫وقو‬ ‫إلى‬ ‫القبيل‬ ‫هذا‬ ‫من‬ ‫محاوالت‬
‫فإن‬ ،‫السياسي‬ ‫المستوى‬ ‫وعلى‬ .‫الماضي‬ ‫في‬ ‫شعبية‬
‫في‬ ‫المقاعد‬ ‫ثلث‬ ‫نحو‬ ‫سوى‬ ‫يملك‬ ‫ال‬ ‫به‬ ‫حز‬ ‫ائتالف‬
‫لتحالف‬ ‫المقاعد‬ ‫بثلثي‬ ‫مقارنة‬ ،‫القوي‬ ‫النواب‬ ‫مجلس‬
‫المعارض‬‫اإلصالحات‬ ‫ير‬ ‫تمر‬ ‫يعيق‬ ‫قد‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ،‫ة‬
.‫إليها‬ ‫الحاجة‬ ‫تشتد‬ ‫التي‬ ‫يعية‬ ‫التشر‬
‫يكي‬ ‫األمر‬ ‫الدوالر‬ ‫مقابل‬ ‫مختارة‬ ‫أسيوية‬ ‫عمالت‬
)‫(المؤشر‬
‫مجموعة‬ ‫وتحليالت‬ ،‫غ‬ ‫بلومبر‬ :‫المصادر‬BNQ
95
100
105
110
‫يناير‬-14 ‫مارس‬-14 ‫مايو‬-14 ‫يوليو‬-14
‫إندونيسيا‬ 5+%
‫ماليزيا‬ 3+%
‫تايالند‬ 3+%
‫الفلبيين‬ 2+%
‫الهند‬ 3+%
‫سنغافورة‬ 2+%
‫الصين‬ 2%-
‫فيتنام‬ 1%-
‫األن‬ ‫حتى‬ ‫للسنة‬
% ‫تغيير‬

3. [Type text]
‫اقتصادي‬ ‫تحليل‬
QNB Economics
economics@qnb.com
24‫يوليو‬2014
‫األمل‬ ‫بعض‬ ‫يعطي‬ ‫جوكوي‬ ‫انتصار‬ ‫فإن‬ ،‫ذلك‬ ‫ومع‬
‫في‬ ‫النمو‬ ‫معدل‬ ‫تباطؤ‬ ‫معالجة‬ ‫من‬ ‫يتمكن‬ ‫أن‬ ‫في‬
‫الكبير‬ ‫اإلندونيسي‬ ‫االقتصاد‬ ‫أن‬ ‫كما‬ ،‫إندونيسيا‬
‫األجنبية‬ ‫للشراكت‬ ‫ضخمة‬ ‫فرصا‬ ‫يقدم‬ ‫النمو‬ ‫يع‬ ‫والسر‬
‫لفوز‬ ‫ويمكن‬.‫الفرص‬ ‫تلك‬ ‫من‬ ‫ز‬ ‫يعز‬ ‫أن‬ ‫جوكوي‬
‫لالتصال‬
‫داود‬ ‫ياد‬ ‫ز‬
‫اقتصادي‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-
4642
‫ثاني‬ ‫آل‬ ‫حمدة‬
‫اقتصادي‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-
4646
‫خمان‬ ‫إحسان‬
‫اقتصادي‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-4423
‫فايف‬ ‫ي‬ ‫ور‬ ‫ر‬
‫اقتصاديين‬ ‫كبير‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-4643
‫يوانس‬‫مونغارديني‬
‫االقتصاد‬ ‫رئيس‬
:‫هاتف‬(+974) 4453-
4412
‫مجموعة‬ ‫تتحمل‬ ‫ال‬ :‫ية‬ ‫الفكر‬ ‫الملكية‬ ‫حقوق‬ ‫إقرار‬‫و‬ ‫مسؤولية‬ ‫"إخالء‬QNB‫هذا‬ ‫استخدام‬ ‫عن‬ ‫تنتج‬ ‫قد‬ ‫مباشرة‬ ‫غير‬ ‫أو‬ ‫مباشرة‬ ‫خسائر‬ ‫أي‬ ‫عن‬ ‫مسؤولية‬ ‫أية‬
‫استث‬ ‫قرار‬ ‫أي‬ ‫اتخاذ‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫يجب‬ .‫ذلك‬ ‫بخالف‬ ‫ح‬ َ‫صر‬ُ‫ي‬ ‫لم‬ ‫ما‬ ،‫فقط‬ ‫المؤلف‬ ‫أو‬ ‫المحلل‬ ‫رأي‬ ‫عن‬ ‫تعبر‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫في‬ ‫الواردة‬ ‫اآلراء‬ ‫إن‬ .‫ير‬ ‫التقر‬‫على‬ ً‫اعتمادا‬ ‫ي‬ ‫مار‬
‫على‬ ً‫مبنيا‬ ‫يكون‬ ‫وأن‬ ،‫بالمستثمر‬ ‫الخاصة‬ ‫وف‬ ‫الظر‬،ً‫مجانا‬ ‫يعه‬ ‫توز‬ ‫يتم‬ ‫ير‬ ‫التقر‬ ‫هذا‬ ‫إن‬ .‫المختصة‬ ‫مصادرها‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫الحصول‬ ‫يتم‬ ‫ية‬ ‫استثمار‬ ‫مشورة‬ ‫أساس‬
‫مجموعة‬ ‫من‬ ‫إذن‬ ‫دون‬ ً‫جزئيا‬ ‫أو‬ ‫بالاكمل‬ ‫نشره‬ ‫إعادة‬ ‫يجوز‬ ‫وال‬QNB".