El documento resume la exitosa emisión inaugural de bonos soberanos del Estado Plurinacional de Bolivia en octubre de 2012. La emisión de $500 millones de dólares a 10 años con un cupón del 4.875% fue 8 veces sobre suscrita, atrajo inversionistas de América del Norte, Europa y América Latina. La emisión reflejó la mejora del perfil crediticio de Bolivia y diversificó sus fuentes de financiamiento.

1. EMISIÓN INAUGURAL DE BONOS
SOBERANOS DEL !
ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA
La Paz, Octubre de 2012

2. Bolivia: Indicadores de Deuda Pública Total !
(En Porcentaje del PIB)
100%
90% 86%
81%
76% 78%
80% 74%
68%
70% 65%
57% 58% 58%
60% 55%
51% 52%
50% 44% 45% 43%
39%
40% 36%
28% 32%
30%
20% 17% 16% 15% 15%
14% 13%
10%
0%
2000
2003
2006
2009
2001
2002
2004
2005
2007
2008
2010
2011
Sep-2012(P)
DEUDA PÚBLICA TOTAL/PIB DEUDA EXTERNA TOTAL/PIB
2

3. Antecedentes: Emisión Debut del
Estado Plurinacional de Bolivia
En Diciembre de 2011, mediante Ley 211 – Presupuesto General del
Estado 2012, se autoriza la emisión de títulos en el mercado
internacional de capitales por un monto de hasta USD500 millones.
Posteriormente, se solicita a los bancos de inversión más reconocidos
a nivel internacional remitir sus propuestas para la estructuración debut
de los bonos soberanos de Bolivia.
En Marzo de 2012, se seleccionan a los bancos Goldman Sachs y
Bank of America Merrill Lynch para acompañar al Estado Plurinacional
de Bolivia en todo el proceso de la emisión.
En el primer semestre del 2012, se realizó la contratación de diferentes
servicios especializados indispensables para la emisión, como ser las
calificadoras de riesgo, asesores legales, agente fiduciario, Bloomberg.
3

4. Antecedentes: Emisión Debut del
Estado Plurinacional de Bolivia
El proceso de emisión de bonos en el mercado internacional de
capitales fue encarado por un equipo de trabajo técnico y legal
conformado por funcionarios del Ministerio de Economía y Finanzas
Públicas.
En octubre de 2012, se realizó el “road show” por Europa, Estados
Unidos y Latinoamérica, presentando la experiencia boliviana ante
inversionistas institucionales.
En este proceso se contó con el apoyo de la CAF, a través de
asistencias técnicas que permitieron complementar las capacidades
del equipo boliviano.
4

5. Escala de Calificaciones de Riesgo
5

6. Evolución de las Calificaciones de Riesgo!
Estado Plurinacional de Bolivia
6

7. Casi todos los países sudamericanos emitieron bonos
Últimas emisiones
Fecha de Calificación
País
emisión (Moody's/S&P)
Bolivia Oct-12 Ba3/BB-
México Ene-12 Baa1/BBB
ü En los últimos años hubo
Chile Sep-11 Aa3/A+ una cantidad importante de
Guatemala Jun-12 Ba1/BB emisiones de bonos
Colombia Jul-11 Baa3/BBB- soberanos
Argentina Jun-10 NA/B latinoamericanos.
Rep. Dominicana May-10 B1/B+
Brasil Abr-10 Baa2/BBB ü A la fecha todos los países
Venezuela Ago-10 B2/B+ sudamericanos, excepto
Paraguay, incursionaron en
El Salvador Dic-09 Ba2/BB-
los mercados
Panamá Nov-09 Baa3/BBB
internacionales de capital.
Perú Mar-09 Baa2/BBB
Jamaica Jun-08 B3/B-
Ecuador Dic-05 Caa1/B
Uruguay Nov-05 Baa3/BBB-
7

8. Emisiones Soberanas Debut!
Latinoamérica y Países Emergentes
Emisiones Debut - Países Comparables
Vencimiento Cupón Monto
País Fecha Calificación Moneda
(años) (%) (Millones USD)
Bolivia Oct-12 BB- 10 4,875 USD 500
Vietnam Oct-05 BB- 10 6,875 USD 750
Indonesia Mar-04 BB- 10 6,750 USD 1.000
Peru Feb-02 BB- 10 9,125 USD 500
Egypt Jun-01 BB+ 10 8,750 USD 1.000
El Salvador Ago-99 BB+ 7 9,500 USD 150
Costa Rica Abr-98 BB 5 8,000 USD 200
Emisiones Debut - Resto Latinoamérica
Vencimiento Cupón Monto
País Fecha Calificación Moneda
(años) (%) (Millones USD)
Ecuador Dic-05 B- 10 9,375 USD 650
Dom Rep. Sep-01 B- 5 9,500 USD 500
Chile Abr-99 A 10 6,875 USD 500
8

9. Emisión Inaugural del!
Estado Plurinacional de Bolivia
9

10. Fortalezas del Estado Plurinacional de
Bolivia para su Bono Inaugural
Sólidos indicadores
macroeconómicos y
progreso social
consistente.
Balances fiscales
positivos y un
Continuidad de la
crecimiento sostenido
prudencia fiscal.
del Producto Interno
Bruto.
Mejora en el perfil de
Sólido sistema
crédito, confirmada
financiero y mejora en
por las tres agencias
la calidad de los
calificadoras más
activos.
importantes.
Sólidas cuentas
externas y
disminución de la
deuda pública como
10
porcentaje del PIB.

11. Objetivos de la Emisión Debut!
Estado Plurinacional de Bolivia
Posicionar a nivel mundial al Estado Plurinacional de Bolivia
como una economía exitosa en sus políticas
macroeconómicas con redistribución del ingreso.
Diversificación de las fuentes de financiamiento para el sector
público.
Referencia para el acceso a los mercados internacionales en
beneficio de empresas públicas y privadas locales.
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12. Estado Plurinacional de Bolivia
Características Descripción
Ba3 (Moody’s) / BB- (S&P) /
Calificación:
BB- (Fitch)
Moneda: USD (Dólares Estadounidenses)
Plazo: 10 años
Cupón: 4.875%
Precio de
100.00%
emisión:
USD 4,217 millones
Demanda:
(8 veces sobresuscrito)
Número de
267 inversionistas
Demandantes:
12

13. Asignación del monto emitido!
Bono inaugural del Estado Plurinacional de Bolivia
Asignación por Tipo de Inversor Asignación por Regiones
Seguros Otros
Broker/Dealers 2% 2%
3%
Banca Privada Oriente Medio y
5% Asia
2%
Latinoamérica
16%
Fondos de
Pensiones
8%
Norte América
Hedge Funds 43%
9% Asesores de
Inversiones
58%
Europa
Bancos 39%
13%
13

14. Comparables Soberanos:!
Latinoamérica y Países Emergentes
14

15. Emisiones Soberanas Debut
Tasas de interés (Cupón)
CUPÓN
-­‐ EMISIONES
DEBUT
BB-­‐ BB+ B-­‐ B-­‐
BB+
10,0 9,50 BB 9,375 9,50
9,125
BB-­‐ BB-­‐ 8,75 A
9,0 Promedio
8,00
8,0 7.963
6,875 6,75 6,875
7,0 BB-­‐
6,0
4,875
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
Bolivia
Peru
Egypt
Chile
Indonesia
Dom
Rep.
Vietnam
Costa
Rica
Ecuador
El
Salvador
15

16. Últimas Emisiones Soberanas!
Latinoamérica
Últimas Emisiones - Países Comparables de Latinoamérica
Fecha de Calificación Vencimiento Cupón Monto
País
emisión (Moody's/S&P) (años) (%) (Millones USD)
Bolivia Oct-12 Ba3/BB- 10 4,875 500,00
Guatemala Jun-12 Ba1/BB 10 5,750 700,00
Brasil Abr-10 Baa2/BBB 11 4,875 2.987,50
El Salvador Dic-09 Ba2/BB- 10 7,375 800,00
Últimas Emisiones - Resto Países de Latinoamérica
Fecha de Calificación Vencimiento Cupón Monto
País
emisión (Moody's/S&P) (años) (%) (Millones USD)
México Ene-12 Baa1/BBB 10 3,625 2.559,25
Chile Sep-11 Aa3/A+ 10 3,250 1.000,00
Colombia Jul-11 Baa3/BBB- 10 4,375 2.000,00
Rep. Dominicana May-10 B1/B+ 11 7,500 1.500,00
Panamá Nov-09 Baa3/BBB 10 5,200 1.000,00
Perú Mar-09 Baa2/BBB 10 7,125 1.000,00
Ecuador Dic-05 Caa1/B 10 9,375 650,00
16

17. Últimas Emisiones Soberanas!
Latinoamérica
700 SPREADS
SOBRE
EL
TESORO
AMERICANO
B
623
600
Promedio
500 BBB BB 455
438 415 BB-­‐
403 B+
400 377
BB-­‐
SPREAD
306
300
BBB BBB Promedio
175 BBB 188 202
200
A+ BBB-­‐
150
130 130
100
0
Chile México
Brasil Perú
Panamá
Colombia Bolivia Guatemala El
Salvador Rep.
Ecuador
Dominicana
17

18. Gracias…
18