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1. Introduction à la Finance de Marché
Présentation Générale des Activités de Marché d'une Banque
             1. LES DIFFERENTS METIERS D’UNE BANQUE
                  1.1 Banque de détail
                  1.2 Activité de financement et investissement (Investment
                  banking)
                  1.3 Activité de gestion d’actifs
                  1.4 Activité de service

             2. DESCRIPTION GENERALE D’UNE SALLE DE MARCHES
                 2.1 Front office
                 2.2 Middle-Office
                 2.3 Back-office

             3. LES SYSTEMES D’INFORMATIONS

             4. LES PRICEURS

01/03/2012       Groupe NOVENCIA - 25 Rue de Maubeuge 75009 PARIS - Tél. : 01 44 63 53 13 - Fax : 01 44 63 53 14 - www.novencia.com - contact@novencia.com   2
1 LES DIFFERENTS METIERS D’UNE BANQUE
    Les banques ont 4 principaux métiers : la banque de détail (ou banque de réseau), la banque de financement et
    d’investissement, la gestion d’actifs et gestion privée, les services financiers.


    1 . 1 Banque de détail

    Ce métier correspond à l’intermédiation de bilan traditionnelle avec la collecte de capitaux auprès de la
    clientèle et à la distribution de crédit.

    La banque de détail exerce son activité auprès de clientèles individuelles : particuliers (jeunes, fortunés ou «
    privés », seniors, fonctionnaires...) et entreprises de petite taille (commerçants, artisans, professions
    libérales...) ou moyenne taille (PME, PMI, collectivités locales, associations...).

    Elle distribue une gamme de produits ou de services (épargne, crédit, moyens de paiement, services divers,
    dont les produits d'assurance) spécialement conçus pour ce type de clients. Par mesure de protection, ces
    produits sont fortement réglementés par les pouvoirs publics.

    Si son organisation varie en fonction de sa forme juridique (société par actions, souvent cotée, ou mutualiste),
    l'agence bancaire reste le cœur de la banque de détail, malgré l'installation progressive des autres modes de
    contact ou de vente : Internet, plates-formes téléphoniques...




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1.2 Activité de financement et investissement (Investement Banking)
    Ce métier correspond à l’activité de financement de projets, de gestion des risques, de conseils dans le
    domaine de fusions et acquisitions, de l’accompagnement des clients sur les marchés de capitaux.

    Le métier s'est largement diversifié, surtout depuis l'émergence du système financier moderne après
    1973, dans des activités multiples liées aux marchés financiers. Celles-ci, regroupent selon
    l’importance des établissements financiers :

    ./ l'émission de titres, par exemple l'introduction en bourse, des sociétés, les augmentations de capital, les
    OPA, OPE, OPV, les montages de fusion-acquisition.
    ./ L’organisation de marchés sur les instruments financiers, dérivés ou non,
    ./ L’ingénierie financière (opérations complexes combinant divers instruments financiers),
    ./ La prise de participation au capital d'entreprises pour leur compte ou pour d'autres (portage financier, capital
    non-coté),
    ./ l'arrangement d'opérations financières diverses notamment de fusion acquisition,
    ./ la mise en place de financements syndiqués de grande envergure, où participent de nombreuses
    autres banques et sociétés financières,
    ./ le courtage boursier, activité qui se fait dans les sociétés de courtage. Une société de courtage est une
    entreprise qui sert d'intermédiaire pour une opération financière entre deux contreparties.
    ./ la gestion de fonds (ou le conseil en gestion), pour elles-mêmes, pour leur clientèle d'entreprises et
    de particuliers, et éventuellement pour des fonds d’investissement.

    Exemples de banques d’investissement : Morgan Stanley, Goldman Sachs, Merril Lynch, SG-CIB, Calyon etc...


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1 . 3 Activité de gestion d’actifs
    La gestion d’actifs, en anglais « Asset Management », consiste à gérer des portefeuilles de titres pour le compte
    d’une clientèle composée d’investisseurs institutionnels tels que les OPCVM ou les compagnies d’assurances.

    La clientèle de ce secteur est soit des institutionnels, des entreprises ou des particuliers.

    La gestion d’actif est filialisée dans une société de gestion : il s’agit donc d’une gestion pour compte de tiers.

    On parle de
    ./ gestion institutionnelle lorsqu’il s’agit d’investisseurs institutionnels (Assurances, caisses de retraites etc...),
    ./ gestion collective lorsqu’il s’agit d’un ensemble de gestionnaires de fonds qui collectent des fonds auprès
    d'une multitude d'investisseurs particuliers ou entreprises, qui vont être gérés dans quelques fonds (SICAV,
    fonds communs de placement) avec une politique de gestion unifiée,
    ./ gestion privée lorsque l’investisseur est une personne privée.


    Exemples de banques de gestion d’actifs : SGAM, BNPP AM, IXIS AM, etc...

    1 . 4 Activité de service
    Ce métier comprend l’ensemble des activités financières comme le crédit à la consommation, le crédit bail.

    Exemples dans l’activité de service : Cetelem etc…




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2 DESCRIPTION GENERALE D’UNE SALLE DE MARCHES
    C'est un lieu qui regroupe différents services spécialisés permettant aux banques d'intervenir sur les
    Marchés de capitaux internationaux.

    2 . 1 Front office
    Aussi appelée Front office, la salle des marchés centralise et traite tous les besoins de la banque et de ses clients en
    terme de couverture et de financement

    Ses opérateurs sont généralement regroupés par activité.
    On trouvera ainsi les Traders eux-mêmes parfois spécialisés par type de Marché: Comptant, Terme, Trésorerie, Options,
    taux et dérivés et par type d'échéance : court terme, long terme. Leur activité consiste à acheter à bas prix un actif
    financier dont il anticipe la hausse et à les vendre lorsqu'il anticipe leur baisse.
    On trouvera également les Sales ou Dealers dont le rôle est de développer la vente de produits et/ou de stratégies
    auprès de la clientèle de la Banque.

    En plus de ces principaux acteurs, on note aussi d’autres intervenants :

    ./ Informaticiens dédiés (IT), chargés de veiller au bon fonctionnement des logiciels spécifiques ainsi que de leur bonne
    interconnexion avec les systèmes d'informations de la Banque. Ils assurent également une veille technologique.
    ./ Stratégistes & Analystes économiques, analysent et suivent les évolutions économiques, politiques et sociales afin de
    tirer des conclusions sur les tendances futures des marchés de taux d’intérêt et de change. Au jour le jour, ils suivent,
    analysent et commentent les mouvements de marchés et interprète les statistiques économiques et les discours des
    banquiers centraux. Ils communiquent leurs recherches à la salle des marchés par des interventions orales (morning
    meeting, interventions ponctuelles en cours de journée) et par des notes quotidiennes et hebdomadaire. Ils
    accompagnent les vendeurs dans leurs rendez- vous clients pour y commenter les perspectives économiques.
    ./ le marketer Produits, intervient en support aux vendeurs (sales) en prenant en charge l’ensemble des tâches
    marketing.
    En liaison avec les commerciaux, il prépare les présentations et les termsheets, élabore les backtests (tests des
    performances historiques des produits), et élabore les brochures marketing. A un certain niveau, il sera chargé de
    répondre aux appels d’offre sur des produits, et aura alors une fonction proche de celle d’un vendeur.


01/03/2012        Groupe NOVENCIA - 25 Rue de Maubeuge 75009 PARIS - Tél. : 01 44 63 53 13 - Fax : 01 44 63 53 14 - www.novencia.com - contact@novencia.com   6
La Salle des Marchés, cependant, ne constitue que l'un des trois pôles qui « font » une banque de marché. On trouve
    également le middle office et le back office :

    2 . 2 Middle-Office
    Très proche du Front, assure la validation et l’enrichissement des opérations négociées. Le Middle-Office a deux
    fonctions essentielles :
    Rapprocher les résultats bruts sur transaction, des résultats comptables obtenus après injection des opérations dans le
    système d'information.
    Assurer le suivi des risques : contrepartie, taux, change, liquidité.
    Le domaine a acquis une certaine importance et nécessite de fortes compétences car il s'agit à la fois de discuter avec
    les opérateurs du Front, mais aussi de mettre en place (voir de développer) des outils de suivi des risques et de savoir
    en interpréter les résultats

    2 . 3 Back-office

    C'est le secteur administratif de la Salle des Marchés.
    C'est ici que l'on effectue les paiements induits par les opérations citées plus haut. Ces paiements peuvent être de type
    clientèle (en compte) ou de type interbancaire (SWIFT, TARGET). On y vérifie également la bonne réception des
    versements.

    On y comptabilise les opérations et dans bon nombre d'établissements on y détermine les différentes positions (change
    et trésorerie).
    Le Back-Office peut également avoir des actions de contrôle : utilisation des lignes de crédit, réglementation des
    changes, etc.
    C'est dire l'importance d'un bon Back-Office dans le fonctionnement d'une Salle des Marchés. Il n'y a, pour s'en
    convaincre, qu'à imaginer les conséquences d'une erreur de paiement
    La banque des marchés utilise différents systèmes d’information :

    ./ systèmes électronique de cotation et de négociation,
    ./ systèmes de tenue de position, souvent spécialisés pour certains instruments financiers
    (produits dérivés, trésorerie change, marchés actions, …),
    ./ systèmes transverses: suivi des risques, prévision de liquidité.

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3 LES SYSTEMES D’INFORMATIONS
    Un des moteurs fondamentaux de la globalisation et du développement des marchés financiers réside dans le
    progrès des moyens de diffusion d’information. De nombreux intervenants contribuent à alimenter les
    systèmes en information : Ce sont les contributeurs.

    Sur les marchés organisés ce sont les bourses et leurs chambres de compensation. Sur les marchés de gré à gré,
    il s’agit de banques de courtiers et des agences de presse.
    Cette information est récoltée, synthétisée, retransmise et vendue par les diffuseurs aux utilisateurs finaux
    comme des banques, des courtiers, des investisseurs, des entreprises et parfois même des particuliers.
    Parmi ces diffuseurs on retrouve :
    Reuters, dont la réputation est fondée sur sa constante innovation technologique et sur des critères de
    rapidité, de précision, a la capacité unique de fournir à ses clients contenu, technologie et connectivité. Cette
    technologie permet aux 330.000 principaux utilisateurs de Reuters, répartis dans plus de 150 pays, d'accéder
    à l'information en temps réel : news, données de marché, informations sur les sociétés, indicateurs
    économiques, etc.

    Bloomberg, premier fournisseur d'informations, de données et d'analyses dans le monde. Le service
    BLOOMBERG PROFESSIONAL et les services médiatiques Bloomberg fournissent en un seul support des
    informations financières et de marché en temps réel ainsi que des historiques, des prix, des données d'activité
    du marché et des outils de communication destinés aux grandes entreprises, aux médias, aux professionnels de
    la finance, aux juristes et aux particuliers dans le monde.

    Dans le monde entier, les spécialistes de la finance accordent une grande importance à l'exactitude et la
    rapidité des produits et des services de Bloomberg, car ils recherchent l'intégration complète au niveau des
    données, des actualités et des analyses. Tous les jours Bloomberg ajoute de la valeur aux utilisateurs grâce à de
    nouvelles fonctions et des améliorations continues de nos produits.

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4 LES PRICEURS
    Ce sont des outils qui permettent de valoriser les différents produits financiers.

    Exemples de priceurs :

    Kondor, est un progiciel Reuters, c’est un système de saisie d'opération, d’analyse de risque et de pricing qui
    constitue un moyen sophistiqué et flexible de gérer des opérations et des positions en temps réel, quels que
    soient les instruments concernés. Il a fait ses preuves dans le monde entier avec une utilisation quotidienne
    dans plusieurs établissements financiers,

    Murex, est un acteur de premier plan sur le marché mondial des progiciels intégrés Front et Back
    Office destinés à gérer les instruments financiers.

    La gamme de produits permet de couvrir les diverses transactions (futures, options de deuxième génération,
    swaps...) sur les marchés des crédits, des changes, des taux d'intérêt, des actions et des matières premières.

    Ils existent d’autres priceurs très connus dans les salles de marché comme Sophis, Fenics.

    Pour valoriser (pricer) ces produits financiers plusieurs modèles financiers sont utilisés et parmi lesquels
    on pourrait citer par exemple les modèles d’évaluation des options Black & Scholes, Garman
    & Kohlhagen, et le modèle de Cox, Ross & Rubinstein (on reviendra plus en détail sur ces différents modèles de
    pricing durant les prochains modules).




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Introduction à la finance de marché

  • 1. 1. Introduction à la Finance de Marché
  • 2. Présentation Générale des Activités de Marché d'une Banque 1. LES DIFFERENTS METIERS D’UNE BANQUE 1.1 Banque de détail 1.2 Activité de financement et investissement (Investment banking) 1.3 Activité de gestion d’actifs 1.4 Activité de service 2. DESCRIPTION GENERALE D’UNE SALLE DE MARCHES 2.1 Front office 2.2 Middle-Office 2.3 Back-office 3. LES SYSTEMES D’INFORMATIONS 4. LES PRICEURS 01/03/2012 Groupe NOVENCIA - 25 Rue de Maubeuge 75009 PARIS - Tél. : 01 44 63 53 13 - Fax : 01 44 63 53 14 - www.novencia.com - contact@novencia.com 2
  • 3. 1 LES DIFFERENTS METIERS D’UNE BANQUE Les banques ont 4 principaux métiers : la banque de détail (ou banque de réseau), la banque de financement et d’investissement, la gestion d’actifs et gestion privée, les services financiers. 1 . 1 Banque de détail Ce métier correspond à l’intermédiation de bilan traditionnelle avec la collecte de capitaux auprès de la clientèle et à la distribution de crédit. La banque de détail exerce son activité auprès de clientèles individuelles : particuliers (jeunes, fortunés ou « privés », seniors, fonctionnaires...) et entreprises de petite taille (commerçants, artisans, professions libérales...) ou moyenne taille (PME, PMI, collectivités locales, associations...). Elle distribue une gamme de produits ou de services (épargne, crédit, moyens de paiement, services divers, dont les produits d'assurance) spécialement conçus pour ce type de clients. Par mesure de protection, ces produits sont fortement réglementés par les pouvoirs publics. Si son organisation varie en fonction de sa forme juridique (société par actions, souvent cotée, ou mutualiste), l'agence bancaire reste le cœur de la banque de détail, malgré l'installation progressive des autres modes de contact ou de vente : Internet, plates-formes téléphoniques... 01/03/2012 Groupe NOVENCIA - 25 Rue de Maubeuge 75009 PARIS - Tél. : 01 44 63 53 13 - Fax : 01 44 63 53 14 - www.novencia.com - contact@novencia.com 3
  • 4. 1.2 Activité de financement et investissement (Investement Banking) Ce métier correspond à l’activité de financement de projets, de gestion des risques, de conseils dans le domaine de fusions et acquisitions, de l’accompagnement des clients sur les marchés de capitaux. Le métier s'est largement diversifié, surtout depuis l'émergence du système financier moderne après 1973, dans des activités multiples liées aux marchés financiers. Celles-ci, regroupent selon l’importance des établissements financiers : ./ l'émission de titres, par exemple l'introduction en bourse, des sociétés, les augmentations de capital, les OPA, OPE, OPV, les montages de fusion-acquisition. ./ L’organisation de marchés sur les instruments financiers, dérivés ou non, ./ L’ingénierie financière (opérations complexes combinant divers instruments financiers), ./ La prise de participation au capital d'entreprises pour leur compte ou pour d'autres (portage financier, capital non-coté), ./ l'arrangement d'opérations financières diverses notamment de fusion acquisition, ./ la mise en place de financements syndiqués de grande envergure, où participent de nombreuses autres banques et sociétés financières, ./ le courtage boursier, activité qui se fait dans les sociétés de courtage. Une société de courtage est une entreprise qui sert d'intermédiaire pour une opération financière entre deux contreparties. ./ la gestion de fonds (ou le conseil en gestion), pour elles-mêmes, pour leur clientèle d'entreprises et de particuliers, et éventuellement pour des fonds d’investissement. Exemples de banques d’investissement : Morgan Stanley, Goldman Sachs, Merril Lynch, SG-CIB, Calyon etc... 01/03/2012 Groupe NOVENCIA - 25 Rue de Maubeuge 75009 PARIS - Tél. : 01 44 63 53 13 - Fax : 01 44 63 53 14 - www.novencia.com - contact@novencia.com 4
  • 5. 1 . 3 Activité de gestion d’actifs La gestion d’actifs, en anglais « Asset Management », consiste à gérer des portefeuilles de titres pour le compte d’une clientèle composée d’investisseurs institutionnels tels que les OPCVM ou les compagnies d’assurances. La clientèle de ce secteur est soit des institutionnels, des entreprises ou des particuliers. La gestion d’actif est filialisée dans une société de gestion : il s’agit donc d’une gestion pour compte de tiers. On parle de ./ gestion institutionnelle lorsqu’il s’agit d’investisseurs institutionnels (Assurances, caisses de retraites etc...), ./ gestion collective lorsqu’il s’agit d’un ensemble de gestionnaires de fonds qui collectent des fonds auprès d'une multitude d'investisseurs particuliers ou entreprises, qui vont être gérés dans quelques fonds (SICAV, fonds communs de placement) avec une politique de gestion unifiée, ./ gestion privée lorsque l’investisseur est une personne privée. Exemples de banques de gestion d’actifs : SGAM, BNPP AM, IXIS AM, etc... 1 . 4 Activité de service Ce métier comprend l’ensemble des activités financières comme le crédit à la consommation, le crédit bail. Exemples dans l’activité de service : Cetelem etc… 01/03/2012 Groupe NOVENCIA - 25 Rue de Maubeuge 75009 PARIS - Tél. : 01 44 63 53 13 - Fax : 01 44 63 53 14 - www.novencia.com - contact@novencia.com 5
  • 6. 2 DESCRIPTION GENERALE D’UNE SALLE DE MARCHES C'est un lieu qui regroupe différents services spécialisés permettant aux banques d'intervenir sur les Marchés de capitaux internationaux. 2 . 1 Front office Aussi appelée Front office, la salle des marchés centralise et traite tous les besoins de la banque et de ses clients en terme de couverture et de financement Ses opérateurs sont généralement regroupés par activité. On trouvera ainsi les Traders eux-mêmes parfois spécialisés par type de Marché: Comptant, Terme, Trésorerie, Options, taux et dérivés et par type d'échéance : court terme, long terme. Leur activité consiste à acheter à bas prix un actif financier dont il anticipe la hausse et à les vendre lorsqu'il anticipe leur baisse. On trouvera également les Sales ou Dealers dont le rôle est de développer la vente de produits et/ou de stratégies auprès de la clientèle de la Banque. En plus de ces principaux acteurs, on note aussi d’autres intervenants : ./ Informaticiens dédiés (IT), chargés de veiller au bon fonctionnement des logiciels spécifiques ainsi que de leur bonne interconnexion avec les systèmes d'informations de la Banque. Ils assurent également une veille technologique. ./ Stratégistes & Analystes économiques, analysent et suivent les évolutions économiques, politiques et sociales afin de tirer des conclusions sur les tendances futures des marchés de taux d’intérêt et de change. Au jour le jour, ils suivent, analysent et commentent les mouvements de marchés et interprète les statistiques économiques et les discours des banquiers centraux. Ils communiquent leurs recherches à la salle des marchés par des interventions orales (morning meeting, interventions ponctuelles en cours de journée) et par des notes quotidiennes et hebdomadaire. Ils accompagnent les vendeurs dans leurs rendez- vous clients pour y commenter les perspectives économiques. ./ le marketer Produits, intervient en support aux vendeurs (sales) en prenant en charge l’ensemble des tâches marketing. En liaison avec les commerciaux, il prépare les présentations et les termsheets, élabore les backtests (tests des performances historiques des produits), et élabore les brochures marketing. A un certain niveau, il sera chargé de répondre aux appels d’offre sur des produits, et aura alors une fonction proche de celle d’un vendeur. 01/03/2012 Groupe NOVENCIA - 25 Rue de Maubeuge 75009 PARIS - Tél. : 01 44 63 53 13 - Fax : 01 44 63 53 14 - www.novencia.com - contact@novencia.com 6
  • 7. La Salle des Marchés, cependant, ne constitue que l'un des trois pôles qui « font » une banque de marché. On trouve également le middle office et le back office : 2 . 2 Middle-Office Très proche du Front, assure la validation et l’enrichissement des opérations négociées. Le Middle-Office a deux fonctions essentielles : Rapprocher les résultats bruts sur transaction, des résultats comptables obtenus après injection des opérations dans le système d'information. Assurer le suivi des risques : contrepartie, taux, change, liquidité. Le domaine a acquis une certaine importance et nécessite de fortes compétences car il s'agit à la fois de discuter avec les opérateurs du Front, mais aussi de mettre en place (voir de développer) des outils de suivi des risques et de savoir en interpréter les résultats 2 . 3 Back-office C'est le secteur administratif de la Salle des Marchés. C'est ici que l'on effectue les paiements induits par les opérations citées plus haut. Ces paiements peuvent être de type clientèle (en compte) ou de type interbancaire (SWIFT, TARGET). On y vérifie également la bonne réception des versements. On y comptabilise les opérations et dans bon nombre d'établissements on y détermine les différentes positions (change et trésorerie). Le Back-Office peut également avoir des actions de contrôle : utilisation des lignes de crédit, réglementation des changes, etc. C'est dire l'importance d'un bon Back-Office dans le fonctionnement d'une Salle des Marchés. Il n'y a, pour s'en convaincre, qu'à imaginer les conséquences d'une erreur de paiement La banque des marchés utilise différents systèmes d’information : ./ systèmes électronique de cotation et de négociation, ./ systèmes de tenue de position, souvent spécialisés pour certains instruments financiers (produits dérivés, trésorerie change, marchés actions, …), ./ systèmes transverses: suivi des risques, prévision de liquidité. 01/03/2012 Groupe NOVENCIA - 25 Rue de Maubeuge 75009 PARIS - Tél. : 01 44 63 53 13 - Fax : 01 44 63 53 14 - www.novencia.com - contact@novencia.com 7
  • 8. 3 LES SYSTEMES D’INFORMATIONS Un des moteurs fondamentaux de la globalisation et du développement des marchés financiers réside dans le progrès des moyens de diffusion d’information. De nombreux intervenants contribuent à alimenter les systèmes en information : Ce sont les contributeurs. Sur les marchés organisés ce sont les bourses et leurs chambres de compensation. Sur les marchés de gré à gré, il s’agit de banques de courtiers et des agences de presse. Cette information est récoltée, synthétisée, retransmise et vendue par les diffuseurs aux utilisateurs finaux comme des banques, des courtiers, des investisseurs, des entreprises et parfois même des particuliers. Parmi ces diffuseurs on retrouve : Reuters, dont la réputation est fondée sur sa constante innovation technologique et sur des critères de rapidité, de précision, a la capacité unique de fournir à ses clients contenu, technologie et connectivité. Cette technologie permet aux 330.000 principaux utilisateurs de Reuters, répartis dans plus de 150 pays, d'accéder à l'information en temps réel : news, données de marché, informations sur les sociétés, indicateurs économiques, etc. Bloomberg, premier fournisseur d'informations, de données et d'analyses dans le monde. Le service BLOOMBERG PROFESSIONAL et les services médiatiques Bloomberg fournissent en un seul support des informations financières et de marché en temps réel ainsi que des historiques, des prix, des données d'activité du marché et des outils de communication destinés aux grandes entreprises, aux médias, aux professionnels de la finance, aux juristes et aux particuliers dans le monde. Dans le monde entier, les spécialistes de la finance accordent une grande importance à l'exactitude et la rapidité des produits et des services de Bloomberg, car ils recherchent l'intégration complète au niveau des données, des actualités et des analyses. Tous les jours Bloomberg ajoute de la valeur aux utilisateurs grâce à de nouvelles fonctions et des améliorations continues de nos produits. 01/03/2012 Groupe NOVENCIA - 25 Rue de Maubeuge 75009 PARIS - Tél. : 01 44 63 53 13 - Fax : 01 44 63 53 14 - www.novencia.com - contact@novencia.com 8
  • 9. 4 LES PRICEURS Ce sont des outils qui permettent de valoriser les différents produits financiers. Exemples de priceurs : Kondor, est un progiciel Reuters, c’est un système de saisie d'opération, d’analyse de risque et de pricing qui constitue un moyen sophistiqué et flexible de gérer des opérations et des positions en temps réel, quels que soient les instruments concernés. Il a fait ses preuves dans le monde entier avec une utilisation quotidienne dans plusieurs établissements financiers, Murex, est un acteur de premier plan sur le marché mondial des progiciels intégrés Front et Back Office destinés à gérer les instruments financiers. La gamme de produits permet de couvrir les diverses transactions (futures, options de deuxième génération, swaps...) sur les marchés des crédits, des changes, des taux d'intérêt, des actions et des matières premières. Ils existent d’autres priceurs très connus dans les salles de marché comme Sophis, Fenics. Pour valoriser (pricer) ces produits financiers plusieurs modèles financiers sont utilisés et parmi lesquels on pourrait citer par exemple les modèles d’évaluation des options Black & Scholes, Garman & Kohlhagen, et le modèle de Cox, Ross & Rubinstein (on reviendra plus en détail sur ces différents modèles de pricing durant les prochains modules). 01/03/2012 Groupe NOVENCIA - 25 Rue de Maubeuge 75009 PARIS - Tél. : 01 44 63 53 13 - Fax : 01 44 63 53 14 - www.novencia.com - contact@novencia.com 9