1. Universidad Técnica Estatal De Quevedo
Facultad de Ciencias Empresariales
Escuela de Economía
Trabajo De Política Económica
Docente:
Econ. Galo Macías España
Alumno:
Ximena Castillo Saltos
Curso:
4to “A” Economía
2013 - 2014

2. LOS TIPOS DE CAMBIO FIJOS
Y LA INTERVENCIÓN EN LOS
MERCADOS DE DIVISAS

3. LOS TIPOS DE CAMBIO FIJOS Y LA
INTERVENCION EN LOS MERCADOS DE
DIVISAS.
• El supuesto de total flexibilidad de los tipos de cambio se
cumple muy pocas veces en la realidad.
• Los países industrializados actualmente operan bajo un
sistema hibrido de tipos de cambio FLEXIBLES
INTERVENIDOS donde los gobiernos pueden intentar
moderar las variaciones del tipo de cambio sin
mantenerlos rígidamente fijos.

4. 1. La flotación intervenida: Bancos centrales intervienen en
el mercado de divisas para influir en los tipos de cambio.
2. Acuerdos monetarios regionales.
3. Los países en vías de desarrollo y, los países en
transición.
4. Las lecciones del pasado para el futuro.
POR QUE ESTUDIAR LOS TIPOS DE CAMMBIO
FIJOS.

5. • La oferta monetaria es la suma total de efectivo y d los
depósitos a la vista mantenidos por los particulares y por
las empresas.
• Los bancos centrales determinan la cantidad de dinero
en circulación.
LA INTERVENCIÓN DEL BANCO CENTRAL Y
LA OFERTA MONETARIA

6. • Es necesario entender como afecta a la oferta monetaria
las transacciones financieras del banco central.
• El instrumento que se utiliza para el análisis de las
transacciones del banco central es su balance, aparecen
tanto activos como pasivos.
EL BALANCE DEL BANCO CENTRAL Y LA
OFERTA MONETARIA

7. EL BALANCE DEL BANCO CENTRAL Y LA OFERTA
MONETARIA
Cualquier compra de
activos por el banco
central se traduce
automáticamente en un
aumento de la oferta
monetaria
interna, mientras que
cualquier venta de activos
por parte del banco central
se traduce en una
disminución de la oferta
monetaria
Activos
Nacionales:
títulos con cargo
a los
ciudadanos o
instituciones del
propio país.
Depósitos de
Bancos
privados: el
dinero puede ser
retirado por B.
Privaos en cas
de ser
necesario.
Supuesto: la
riqueza neta es
constante.
Las variaciones
en el activo
provocan,
automáticament
e variaciones
iguales en los
pasivos.
Activos
extranjeros:
reservas
internacionales
del banco
central incluyen
el oro.
Característica:
pueden ser titulo
con cargo a los
no residentes o
un medio de
pago
internacional
aceptado.

8. • El banco central venden en el mercado de divisas bonos
extranjeros por USD 100, obteniendo su valor en dinero
nacional, el dinero que recibe queda fuera de circulación.
LA INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE DIVISAS Y
LA OFERTA MONETARIA.

9. • ¿Qué sucede si el comprador de los activos externos
paga al banco de Pecunia con un cheque de 100
dólares ?
• El pasivo del Banco Pecunia disminuye en 100 dólares y
la oferta monetaria se reduce
LA INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE DIVISAS Y
LA OFERTA MONETARIA.

10. • Para neutralizar el impacto de sus transacciones
exteriores sobre la oferta monetaria nacional: la
intervención esterilizada en el mercado de divisas.
• Si el banco central vende activos, extranjeros estos
activos y los pasivos disminuirán simultáneamente:
disminuye la oferta monetaria. Si se desea compensar
este efecto puede volver a intervenir comprando activos
nacionales.
LA ESTERILIZACIÓN.

11. • Balanza de transacciones oficiales: compras netas de
activos extranjeros por el banco central MENOS la
compra neta de activos nacionales por parte de los
bancos centrales extranjeros. El aumento de los activos
extranjeros: aumento de oferta monetaria nacional.
LA BALANZA DE TRANSACCIONES
OFICIALES Y LA OFERTA MONETARIA.

12. COMO FIJA EL BANCO CENTRAL LOS TIPOS DE
CAMBIOS

13. COMO FIJA EL BANCO CENTRAL LOS TIPOS DE
CAMBIOS

14. EL EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO
CON TIPOS DE CAMBIOS FIJOS.
• Con el fin de mantener el tipo de interés nacional en R*, la
intervención del banco central en el mercado de divisas
debe ajustar la oferta monetaria, de forma que en R* la
demanda de dinero en términos reales sea igual a la oferta
monetaria real:
• Cuando el banco central interviene para mantener el tipo
de cambio fijo, debe ajustar automáticamente la oferta
monetaria nacional de forma que se mantenga el
equilibrio del mercado monetario con R=R*.

15. GRAFICO

16. LA POLITICA DE ESATBILIZACIÓN CON TIPOS
DE CAMBIO FIJOS
• La política monetaria.

17. • La política fiscal.
Es eficaz para aumentar el producto de la economía.

18. 1. Una devaluación permite al gobierno luchar contra el
desempleo nacional, pues ayuda a impulsar la
demanda agregada a través de las exportaciones.
2. Una devaluación permite mejoras en la balanza de
cuenta corriente.
3. La devaluación mejora la situación de las reservas
internacionales que este tiene.
POR QUE UN GOBIERNO DEVALÚA LA
MONEDA.

19. • Se produce una devaluación cuando el banco central
aumenta el precio en moneda nacional de las monedas
extranjeras, E, y una revaluación cuando el banco central
disminuye E.
EFECTOS DE UNA DEVALUACION DE LA
MONEDA.

20. • Si las modificaciones de la política fiscal y del tipo de
cambio se producen cuando la economía se encuentran
en pleno empleo , y son muy mantenidas de forma
indefinida, acabaran produciendo un incremento del
nivel de precios nacional de tal forma que se
restablecerá el peno empleo.
EL AJUSTE A LA POLITICAFISCAL Y A LAS
VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO.

21. CRISIS DE BALANZA DE PAGOS Y FUGA DE
CAPITALES.
• La expectativa por parte del mercado de una
modificación inminente del tipo de cambio da lugar a
una crisis de balanza de pagos.
• La expectativa de una futura devaluación origina una
crisis de balanza de pagos, caracterizada por una fuerte
disminución de las reservas, y por un aumento del tipo
de interés nacional por encima del tipo de interés
extranjero.

22. CRISIS DE BALANZA DE PAGOS Y FUGA DE
CAPITALES.

23. FLOTACIÓN INTERVENIDA E INTERVENCIÓN
ESTERILIZADA
• La sustituibilidad perfecta de los activos y la ineficacia
de la intervención esterilizada.-
• El supuesto de que el mercado de divisas se encuentra en
equilibrio sólo cuando las rentabilidades esperadas de los
bonos en moneda nacional y extranjera son iguales, este
supuesto es conocido como la sustituibilidad perfecta de
activos.
• La sustituibilidad imperfecta de activos existe cuando
es posible que la rentabilidad esperada de los activos sea
diferente en el equilibrio .

24. EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE DIVISAS
CON SUSTITUIBILIDAD IMPERFECTA DE
ACTIVOS.

25. LOS EFECTOS DE LA INTERVENCIÓN ESTERILIZADA CON
SUSTITUIBILIDAD IMPERFECTA DE ACTIVOS.

26. EL EFECTO SEÑALIZACIÓN DE LA
INTERVENCIÓN
• Este efecto de señalización es más importante cuando
el gobierno no está satisfecho con el nivel del tipo de
cambio, y hace pública la necesidad de modificar las
políticas monetarias o fiscales para modificarlos.

27. LAS RESERVAS DE DIVISAS EN EL SISTEMA
MONETARIO MUNDIAL
DIVISA RESERVA.
• Se elige una moneda DIVISA RESERVA para constituir
las reservas exteriores.
• El banco central de cada país fija el tipo de cambio de
su moneda respecto a su divisa reserva.
• Intercambiar dinero nacional por reservas exteriores a
ese tipo de cambio.
PATRÓN ORO.
• Los bancos centrales fijan el precio de sus monedas en
función del oro.
• Reservas exteriores en oro.

28. 1. Reflejado en el sistema que se baso en el dólar.
2. Todos los bancos centrales fijan el tipo de cambio de
su moneda respecto al dólar.
3. Activos en dólares en el mercado de divisas.
4. Los bancos centrales debían tener suficiente reservas
en dólares para compensar exceso d oferta.
5. Las fuerzas del mercado mantienen constantes
automáticamente los otros tipos de cambio.
FUNCIONAMIENTO DE UN SISTEMA DE
RESERVA.

29. POSICION ASIMETRICA DEL PAIS EMISOR DE
LA RESERVA.
• El país cuya moneda es mantenida no tiene que intervenir nunca en
el mercado de divisas.
=
• No tiene que sostener ninguna carga para financiar su balanza de
pagos.
• El país emisor influye su propia economía y las del exterior.
• Los otros bancos centrales “importan” la política del país emisor de la
divisa reserva.
N monedas
N países
N-1 tipos de cambio
Respecto a la divisa reserva.
MAYOR PODER ECONOMICO
(ABANDONO DEL PATRON DOLAR)

30. El PATRON ORO
• Evita la asimetría: C/pais es responsable de mantener el
valor de su moneda.
• Regla: que los países no dificulten las expo e impo de
oro a través de sus fronteras.
• Establece un tipo de cambio fijo entre todas las
monedas.
• El mismo proceso e arbitraje cruzado mantiene los
cambios constantes.
• Los países comparten la carga de la BP.

31. LOS AJUSTES MONETARIOS SIMETRICOS EN EL
PATRON ORO.
• Debido a la simetría del patrón oro No hay posición
privilegiada por no tener obligación de invertir. Considerando
los efectos internacionales de una compra de activos
nacionales por un banco central, podemos apreciar con
mayor detalle como opera la política monetaria bajo el
patrón oro. Siempre que un país vea disminuir sus reservas
se contrae la oferta monetaria, los otros países aumentan su
reserva y la oferta monetarias aumenta. Por el contrario con
el ajuste monetario bajo el patrón moneda de reserva es
muy asimétrico. Los países pueden ganar o perder reservas
sin que se produzca ninguna variación de la oferta monetaria
del país emisor de la moneda y solo este ultimo país podrá
influir sobre las condiciones monetarias y mundiales.

32. LAS VENTAJAS Y LOS INCONVENSINETES
DEL PATRON ORO.
• Los defensores del patrón oro argumenta que existe otra
propiedad deseable además de la simetría puesto que
los bancos centrales de todos del el mundo están
obligando a fijar el precio del oro, no pueden permitir
que sus ofertas monetarias crezcan mas rápidamente
que sus demanda de dinero en términos reales, puesto
que un rápido crecimiento monetario acaba aumentando
el precio en dinero de todos los bienes y servicios
incluido el oro.

33. LAS VENTAJAS Y LOS INCONVENIENTES DEL PATRON
ORO.
VENTAJAS
 El patrón oro establece limites automáticos a los bancos centrales.
 Los valores de las monedas son mas estables y fáciles de predecir.
INCONVENIENTES
 Restringe la utilización de la política monetaria para disminuir el desempleo.
 El nivel de precios globales solo es estable si el precio relativo del oro y de los
otros bienes y servicios es estable.
 Los bancos centrales no pueden aumentar sus reservas exteriores a medidas
que crecen sus economías.
 Los países que disponen de abundante producción de oro pueden influir en las
condiciones macroeconómicas mundiales.

34. EL PATRON BIMETALICO.
• Hasta principios de la década de 1870 muchos países aplicaron un
Patrón bimetálico por el que su divisa tenia un tipo de cambio fijo
tanto con el oro como con la plata. Estados unidos aplico este patrón
en 1837y su guerra civil, aunque la principal potencia bimetálica de la
época era Francia, que abandono el sistema por el Patrón Oro en
1873.
• En un sistema bimetálico un país acuña una moneda con
determinadas cantidades de ORO o PLATA en las unidades de
divisas nacionales (cobrando normal comisión)
• Sim embargo esta paridad de la acuña podía ser distintas del precio
relativo de marcado de ambos metales y , cuando difería, uno de los
metales dejaba de circular.
• La ventaja del bimetalismo era que podía reducir la inestabilidad del
nivel de precios resultante de la utilización exclusiva de uno de los
metales

35. EL PATRON DE CAMBIO ORO.
• A medio camino entre el patrón oro y la divisa de reserva se encuentra
el PATRON DE CAMBIOS ORO. Las reservas de los bancos
centrales se componen de oro y de divisas cuyos precios en oro son
fijos, y cada bancos central fija su tipo de cambio, vinculándolo a una
de las monedas cuyo precio en oro es fijo.
• El PATRON DE CAMBIOS ORO puede operar igual que el patrón
oro, y evitar que se produzca un crecimiento excesivo de la oferta
monetaria mundial, pero al mismo tiempo permite una mayor
flexibilidad para el crecimiento de las reservas exteriores, que en este
sistema se pueden constituir mediante otro tipo de activos además del
oro.