Crisis financiera internacional de 2008

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CURSO :MÉTODOS Y TÉCNICAS DE ESTUDIO

PROFESOR :ALEX MIGUEL HERNANDEZTORRES

ESTUDIANTE :NEIRA SABOGAL, KAREM ANGÉLICA

CICLO : PRIMERO

GRUPO: “A”

Cajamarca, 2012.

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Una gran
filosofía no es la
que instala la
verdad
definitiva, es la
que produce
una inquietud.

DEDICATORIA

pág. 2


Quiero dedicarle este trabajo
a Dios que me ha dado la vida y fortaleza
para terminar este proyecto de investigación.

A mis Padres por estar ahí cuando más los necesité; por su ayuda y constante cooperación por
sus consejos, sus valores, por la motivación constante, por los ejemplos de perseverancia y
constancia que los caracterizan y que me han infundado siempre, por el valor mostrado para salir
adelante, pero más que nada por su amor.

A mi hermana por ser el ejemplo de una hermana mayor y de la cual aprendí aciertos y de
momentos difíciles; y a todos aquellos que ayudaron directa o indirectamente a realizar este
trabajo.

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AGRADECIMIENTO

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ÍNDICE

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RESUMEN

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PALABRAS CLAVES

ABSTRAC

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INTRODUCCIÓN

Estamos ante una crisis económica y financiera internacional de magnitud, que emergió en julio
de 2007 tras la quiebra de dos fondos de inversión del Banco Bear Stearns de los EE.UU., a la
que le sigue, un año más tarde, el cierre definitivo de ese banco, y con é,l el derrape de
importantes entidades del sistema de ese país, entre ellos la Mutual y Caja de Ahorro WaMu;
LehmanBrother; Merrill Lynch; Wachovia, crisis que obliga al gobierno de los EE.UU. a asistir a
las dos grandes instituciones hipotecarias que tiene (Freddie Mac y FannieMae) y también a la
aseguradora AIG; a aplicar una ley de redescuentos y aportes del Tesoro de los EE.UU. por
u$s700.000 millones (de los cuales unos u$s250.000 millones se destinan a la compra de
acciones de nueve empresas de primera línea en dificultades, y otra suma igual para la compra
de la cartera hipotecaria con problemas), más el ofrecimiento de los gobiernos europeos de
disponer de un billón de euros para rescatar los bancos locales (ampliación de garantías de los
depósitos y recapitalización de entidades), etc.

El impacto de la crisis financiera en la economía real se produce por el freno en las ventas y el
incumplimiento en la cadena de pagos. Las limitaciones del crédito limitan las ventas en un país
como los EE.UU. en que se financia todo, de manera tal que los préstamos representan más del
100% del PBI (no es lo mismo para la Argentina, cuando el crédito sólo representa el 14% de lo
que producimos). Los incumplimientos tienen un “efecto dominó” o “cascada”, que l imita la
recuperación de créditos de los bancos, quienes sufren a su vez la persistente pérdida de
depósitos; por más que la FED trate de ayudarle, el daño es irreparable y se reproduce en la
economía real por el freno de las actividades, la acumulación de stock, la suspensión o despido
de personal, el “parate” de la producción.

La recesión de los países centrales se extiende al resto del mundo, máxime si tenemos en
cuenta que el PBI conjunto de los EE.UU. y de la CEE es más del 40% de los bienes y servicios
que se producen en el planeta, y su participación en el comercio internacional supera el 55 por
ciento. La reducción de la demanda interna de los países centrales implica disminuir las
importaciones, lo que genera menores ventas de Asia (esencialmente Japón, China e India), que
son sus principales vendedores. Ésa es la razón por la que la crisis iba a alcanzar a nuestros
países tarde o temprano.

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CAPITULO I

CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL

CRISIS ECONÓMICAS Y SU RELACIÓN AL ENTORNO FINANCIERO MUNDIAL

1. CRISIS DE 1929

La Gran Depresión, considerada una de las crisis económicas más grandes del siglo XX, la

crisis estalla el jueves 24 de octubre de 1929 en el Wall Street en Nueva York, con un crac de la

bolsa debido al sobreprecio de los valores que cotizaban, desde hacía años, al alza, por

motivos especulativos., hundiendo al mercado bursátil para expandirse progresivamente por todos

los sectores económicos y posteriormente por la totalidad de los países industrializados, con la

excepción de la Unión Soviética . Estados Unidos, «país de origen» de la crisis, fue lógicamente el

primer afectado tras el crac y tocó fondo en 1932, con una tasa de desempleo del 25%.Lo cierto es

que la economía estadounidense sufría diversos desequilibrios, principalmente en el reparto de la

riqueza y los recursos: se estima que 36 familias ricas poseían ingresos equivalentes al 42% de la

población. De igual manera, de 27,5 millones de familias, 21,5 no poseían ninguna clase de

ahorros.

Sentida así la crisis, EE UU la exporta al resto del mundo, como se puede decir en términos

coloquiales “Si EE.UU. se resfría, nosotros estornudamos”; con lo que se generaliza una cierta

desconfianza ante el sistema capitalista que radicaliza ideológicamente a las clases

desfavorecidas, y a aquellos (las clases medias) que peor salen paradas con la crisis; los pobres

se hacen más pobres. En esta época tienen un auge espectacular el comunismo y el fascismo. En

Italia las corporaciones industriales ya habían tomado el poder por medio del fascismo. Otra

consecuencia de la crisis es el elevado número de desempleados.

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2 Comienzos y desarrollo

Ya se tenía conocimiento desde el siglo XIX de las trabas que tenía el crecimiento continuado,

y había teorías que señalaban la inevitabilidad de los ciclos económicos, como la marxista. El

crecimiento desmesurado de los años 20 de este siglo pronosticaba una crisis prematura y

profunda, pero esta crisis era considerada por los expertos como favorable, porque tendría la virtud

de compensar los excesos.

Aquel 24 de octubre los valores bursátiles se devalúan produciéndose así el crac en la bolsa de

Nueva York, que es el principal foco de especulación del mundo. La venta de acciones

especulativas arrastró a las demás, e hizo la crisis irreversible, eran muchos, incluso gente no

empresaria, la que tenía ahorros especulando en la bolsa. Los bancos quiebran y faltan capitales

para la industria; y todo ello de repente. El miedo detiene la inversión, el desempleo aumenta,

los precios caen y se descapitaliza la banca, con lo que no se pueden pedir créditos.

El consumo disminuye, sobre todo el de los productos industriales, estos precios industriales

también caen, y la superproducción producía deflación de los precios al consumo, pero las

compras eran aún menores por ende el consumo desciende. El detonante principal fue, en

realidad, la caída de los precios agrícolas del comercio internacional, y las restricciones del crédito.

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CAPÍTULO II

MARCO CONCEPTUAL

3 ORIGEN Y CAUSAS DE UNA CRISIS FINANCIERA

Una crisis financiera es un desorden agudo que altera el funcionamiento normal de los

mercados, afecta de manera violenta a las valoraciones de los activos y puede amenazar a la

propia existencia de las instituciones financieras poniendo en peligro al conjunto del sistema

económico.

¿Cómo se produce una crisis financiera?: No sabemos cual puede ser el detonante que

precipita el desorden y pone en marcha una reacción que puede ser acumulativa. Además la

razón precipitante de una crisis ilustra poco como orientación o aviso para p revenir otros

episodios. Puede producirse el mismo acontecimiento en repetidas ocasiones, pero solo si se

dan determinadas condiciones se activa el proceso.

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DIFERENCIAS ENTRE CRISIS FINANCIERA Y CRISIS ECONÓMICA

Crisis Financiera Crisis Económica

1. Situación caracterizada por inestabilidad 1. Situación caracterizada por una caída

en el mercado monetario y crediticio, significativa y larga en el nivel de

acompañada por quiebra de bancos y actividad económica de un país o

pérdida de confianza del público en las región. También se usa el mismo

instituciones financieras. término para referirse a situaciones de

alto desempleo o de alta inflación.
2. Manifestaciones de depresión, pánico,

incertidumbre, desconfianza y falta de fé 2. Ruptura del equilibrio entre la oferta y

y demanda en el la demanda de bienes y servicios, que

sistema financiero. genera un ciclo

depresivo de la coyuntura económica.
3. Es la crisis económica que tiene como

principal factor la crisis del sistema 3. Es la fase más depresiva de la

financiero, es decir, no tanto la economía evolución de un proceso económico

productiva de bienes tangibles (industria, recesivo. Por recesión se entiende el

agricultura), que puede verse afectada o movimiento cíclico descendente de

ser la causa estructural, pero no es el la economía, que comprende, por lo

centro u origen inmediato de la crisis; menos, dos trimestres continuos de

sino fundamentalmente el sistema disminución del PNB real.

bancario, el sistema monetario o ambos.

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3.1. Consecuencias De Una Crisis Financiera

Las consecuencias dependen de cómo se trate el fenómeno y del éxito de las medidas que se

adopten. El alcance del desorden inicial puede ser comparado con los efectos que tiene el

desprendimiento de una piedra en una pendiente con numerosas rocas.

Algunas consecuencias pueden ser:

1. Desequilibrios acumulativos

2. A posteriori se explica la lógica del proceso

3. Nadie controla el proceso de una crisis

Mencionaremos las más específicas:

1.2.1. El precio del dinero aumenta.

Como cualquier negocio que pierde dinero, los bancos tienen que buscar la forma de

recuperarlo; por lo tanto habrá un incremento en las tasas de interés. Así mismo se verá un alza

en los honorarios. También, el número total de bancos se reducirán, siendo de esta manera que

existirá más incentivo de que cobren más los bancos que quedan.

1.2.2. Se reduce la producción y los inventarios de las empresas

Se verán reducciones drásticas en la producción de las empresas industriales. Los mayoristas y

distribuidores comprarían menos, harán esto porque saben que los consumidores van a gastar

menos dinero a causa de la falta de crédito y la fluctuación que existe en la economía. Las

compañías no desean quedarse con almacenes llenos de mercancía que luego tienen que dar a

precios depreciados. Prefieren abstenerse un poco en el momento hasta ver mejorada la situación

económica.

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1.2.3. Aumento de la tasa de desempleo

Si al almacenar y distribuir menos, las empresas no necesitarán tantos empleados. Por ello se

verá también un incremento en la reducción de empleo y en el número de personas que solicitan

ayuda del gobierno, y un descenso en el número de horas extras otorgadas.

1.2.4. Los bancos seguirán desorganizados con las modificaciones de préstamos

Muchos bancos tendrán como consecuencia la desorganización, sin los sistemas, ni los

empleados entrenados para manejar esto, por ello millones de familias que intentarán negociar con

las hipotecarias (por ejemplo) se darán cuenta que el proceso no es fácil.A largo plazo esto

empeorará.

LA TASA DE DESEMPLEO DE ESTADOS UNIDOS 1920-1950

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FUENTE: Macroeconomía, 4ta edición – Oliver Blanchard

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La crisis detona en EE UU pero precipitadamente se exportará, mediante la desvalorización de

los costes de transporte y de los productos en el mercado internacional, con lo que a cualquier país

extranjero le resulta más barato comprar productos estadounidenses a bajo precio que fabricarlo.

Pero esta exportación de la crisis tiene un efecto rebote de retroalimentación, puesto que los

países que entran en crisis también reducen sus precios y ponen en el mercado internacional

productos más baratos que los estadounidenses, con lo que la crisis vuelve a Estados Unidos, y

multiplicada. Los focos depresivos alcanzaron a estar extendidos por todo el mundo, pero fue

sobre todo en Alemania donde se produjo una hiperinflación más cargada, ante la ausencia de

inversión y los altos tipos de interés, que descapitalizaron toda la industria. La inversión en los

países devastados por la guerra mundial procedía de Estados Unidos, pero esta disminuyó con la

crisis. Los EE UU intentaron hacer frente a la crisis cobrando los beneficios. Este fue otro

mecanismo de exportación de la crisis, y perturbó más vehementemente a Alemania, ya en crisis,

que a otros países.

a. Consecuencias y soluciones

La crisis obligó a los gobiernos de todo el mundo a patrocinar medidas proteccionistas, como

aumentar los tipos de interés y los aranceles, lo que terminó por aquejar a EE UU en el retorno de

la crisis, trayendo como consecuencia la devaluación la moneda en casi todo el mundo. La crisis

supuso, también, la terminación de la emigración, sobre todo el fin de la emigración americana.

Otra resultado fue la sustitución de las manufacturas, que antes se importaban, por productos

nacionales. Lo que se tenía que hacer era estimular el consumo interno, con estas medidas se

reduce el comercio internacional.

INDICES MACROECONÓMICOS DE ESTADOS UNIDOS, 1929-1942

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FUENTE: Macroeconomía, 4ta edición – Oliver Blanchard

Es así que la crisis económica pasó a ser en 1931 una crisis financiera definitiva, y muy

profunda, debido a los efectos acumulados, y se empiezan a tomar medidas para salir de ella.

En Gran Bretaña su ministro de economía John Maynard Keynes renuncia definitivamente al

patrón de oro, que era un sistema en el que cada país mantenía fijo el precio de su moneda en

relación con el oro; ejemplo que siguen la mayoría de los países a nivel mundial y el Estado se

hace intervencionista en economía, aumentando así el gasto público. Es el keynesianismo, una

política que sacará de la crisis a toda Europa, y gran parte del mundo ya que la medida del

aumento del gasto es la única manera de salir de la crisis, y en los EE UU se lanza la New-Deal,

que era un conjunto de programas creados por la administración de Roosevelt para sacar a la

economía de la crisis, era el aumento del gasto privado por medios propagandísticos y tenía por

objeto mejorar el funcionamiento de los bancos creando la Federal

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DeposicInsuranceCorporation(FDIC) para garantizar los depósitos a la vista y evitar así los pánicos

bancarios y las quiebres de los bancos. A partir de entonces el valor de la moneda y la economía

dependerá de la confianza de los inversores en el sistema productivo, y en la posibilidad de hacer

negocios en el país.

La recuperación comenzó en 1933, el rescate de la inflación y de los capitales fue muy lento, y

los efectos de la crisis llegarán hasta 1939 y el comienzo de la segunda guerra mundial.

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MARCO TEÓRICO

CRISIS FINANCIERA DE EEUU EN EL 2008 Y SU IMPACTO EN LA ECONOMÍA MUNDIAL

4 CRISIS DEL 2008

La crisis financiera de 2008 se desenlazó directamente a consecuencia del colapso de la

burbuja inmobiliaria en Estados Unidos en el año 2006, que provocó aproximadamente en octubre

de 2007 la llamada crisis de las hipotecas “subprime.”

a. Origen De La Crisis

El origen de la crisis procede de la fuerte expansión del crédito hipotecario de los EE.UU., en

un entorno de tipos de interés reducidos en términos nominales y negativos en términos reales.

La expansión del crédito hipotecario requería un aumento en la demanda lo cual implicaba

relajar las condiciones de los préstamos, concediéndolas a personas de dudosa reputación

financiera, pero dispuestas a aceptar un tipo de interés mas elevado que hacía extraordinariamente

mas rentables estas operaciones.

En el sistema financiero interconectado que existe hoy en día, lo que se inició como una serie

de poco acertadas decisiones para los intereses de EE UU, se ha expandió por todo el mundo y

amenazó con hundir al mundo en otra gran depresión.

Se inició con la explosión de la “Burbuja inmobiliaria” estadounidense en 2005 tras un largo

período de perpetuo incremento de los precios de las viviendas. Por aquel entonces, el número de

familias que podía pagar una hipoteca había aumentado. Los prestamistas empezaron a llevar a

cabo una práctica llamada crédito „subprime‟, que consistía en hacer préstamos a gente que

normalmente no podría acceder a una hipoteca para una casa por existir mayor riesgo de impago.

Las hipotecas „subprime‟ comenzaban con un bajo interés los primeros años para luego elevarse

drásticamente. En muchas ocasiones, a los prestatarios no se les exponían todos los riesgos y se

les indicaba que podrían refinanciar la hipoteca en unos años para mantener las tasas de interés

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bajas. Los economistas advirtieron de los peligros, pero, en general, nadie en los EE UU quería

interrumpir el ambiente de fiesta que rodeaba a la burbuja inmobiliaria. Parecía que todo el mundo

estaría ganando dinero, tanto las empresas de construcción como los agentes inmobiliarios y las

compañías de materiales; y los consumidores eran felices: tenían casa propia por primera vez en

sus vidas. La industria se encontraba en gran parte al margen del gobierno estadounidense tras

décadas de firme desregulación por parte del partido republicano.

Pero en el periodo 2005-2006 las tasas de interés de las hipotecas „subprime‟ se dispararon y

muchos de los nuevos propietarios no podían pagarlas o refinanciarlas. La crisis tendría que

haberse quedado en los propietarios de viviendas estadounidenses pero, desafortunadamente,

tanto los bancos como los prestamistas de estos asuntos habían traspasado la deuda a los

inversores. Los activos de la deuda se repartieron y se vendieron a otros inversores y a bancos de

todo el mundo en complicados paquetes financieros que poca gente parecía entender del todo.

Durante 2007, casi un 1,3 millones de viviendas estadounidenses fueron sujeto de actividades

financieras, un 79% más que en 2006; nadie parecía tener ninguna idea de quién era el dueño de

estas deudas „inútiles‟, extendidas por todo el sistema financiero mundial. De repente, los bancos

ya no estaban dispuestos a hacer más préstamos, lo que resultó en una crisis de crédito

o creditcrunch; es decir, un período en el que hay poca liquidez en el sistema porque nadie está

prestando.

El estallido de la crisis financiera de 2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007, las

pérdidas empezaron a acumularse y las repercusiones de la crisis hipotecaria comenzaron a

manifestarse de manera extremadamente grave desde inicios de 2008, En julio de ese año, los

bancos y las principales instituciones financieras de todo el mundo anunciaron pérdidas de

alrededor de US$ 435.000 millones teniendo como consecuencia una profunda crisis de liquidez, y

causando, indirectamente, otros fenómenos económicos, como una crisis alimentaria global,

diferentes derrumbes bursátiles y, en conjunto, una crisis económica a escala internacional.

Muchos se declararonen bancarrota. Los gobiernos han tenido que rescatar a estas instituciones

por miedo a lo que su colapso podría significar en la economía general. Entre estas instituciones se

encuentran Freddie Mac y FannieMay en EE UU, el gigante de los seguros AIG, Northern Rock en

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Reino Unido y Fortis y Dexia en Bélgica; entonces fue cuando los bancos centrales tuvieron que

intervenir para proporcionar liquidez, con los primeros síntomas de las dificultades originadas por

las hipotecas subprime. A fines de 2007 los mercados de valores de Estados Unidos comenzaron

una precipitada caída, que se acentuó gravemente en el comienzo del 2008.

La confluencia de otros eventos de particular mortalidad para la economía estadounidense

exageraron el pesimismo global sobre el futuro económico estadounidense, como:

Subida de los precios del petróleo

Aumento de la inflación

Estancamiento del crédito

Muchos opinaron que esto fue lo que precipitó la escabrosa caída del banco de inversión Bear

Stearns, que previamente no mostraba particulares signos de debilidad. Sin embargo en marzo del

2008, en cuestión de días fue liquidado en el mercado abierto y posteriormente en un acto sin

precedentes, la Reserva Federal maniobró un 'rescate' de la entidad, la cual terminó siendo

vendida a precio de saldo a JP Morgan Chase.

Apresuradamente, el impacto de las hipotecas de crisis provocó repercusiones más allá de los

Estados Unidos pues los bancos de inversión sufrieron pérdidas en todo el mundo. Las empresas

empezaron a negarse a comprar bonos por valor de miles de millones de dólares, a causa de las

condiciones del mercado. El banco federal de los EEUU y el Banco Central Europeo trataron de

reforzar los mercados con dinero, inyectando fondos disponibles a los bancos .Las tasas de interés

también fueron muy bajas, en un esfuerzo para alentar a los préstamos. Sin embargo, a corto plazo

las ayudas no resolvieron la crisis de liquidez, ya que los bancos seguían desconfiando, por lo que

se negaron a conceder préstamos unos a otros.

Los mercados de crédito se tornaron inmóviles ya que los bancos fueron reacios a

suministrarse dinero entre ellos, al no saber cuantos préstamos malos podrían tener sus

competidores, la falta de crédito a los bancos, empresas y particulares conduce a la amenaza de

recesión, el aumento del desempleo, quiebras y por lo tanto un aumento en el costo de la vida.

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b. El pánico bursátil

Los mercados bursátiles de Estados Unidos volvieron a un agotamiento extremo, entrando

oficialmente en caídas superiores al 20% en junio, lo cual se considera un mercado en retroceso

extendido con ello la crisis tomó extensiones aún más delicadas para la economía de Estados

Unidos cuando las dos sociedades hipotecarias más grandes del país, Freddie Mac y FannieMae,

que reúnen la mitad del mercado de hipotecas sobre viviendas, comenzaron a ver sus acciones

atacadas por los especuladores bajistas, a tal punto que a principios de julio, el gobierno de

Estados Unidos y la Reserva Federal nuevamente anunciaron un rescate para ellas. Tal decisión

creó consternación en varios sectores liberales, que alegaron que tales rescates solamente

empeorarían las prácticas éticas de los inversionistas a largo plazo, fomentando con dinero público

la temeridad. Entretanto, la FED y otros bancos centrales, continuaron inyectando liquidez al

mercado, por valor de cientos de miles de millones de dólares, euros o esterlinas.

c. La extensión a la economía

Las economías de todo el mundo se vieron afectadas por la carencia de crédito. Ciertos

gobiernos nacionalizan los bancos, como el caso de Islandia y Francia. Los bancos centrales en

los EE. UU., Canadá y algunas partes de Europa coordinaron en una decisión sin precedentes

hacer un recorte de 0.5% de los tipos de interés en un esfuerzo para aliviar la crisis.

El dólar estadounidense sufrió un proceso persistente de depreciación y el déficit comercial que

continuó batiendo récords. La ventaja exportadora por un dólar débil fue completamente anulada

en el intercambio comercial por el alza de los precios del petróleo, del cual EEUU importa el 50%.

Millones de familias comenzaron a perder sus hogares, e instituciones como General Motors, Ford,

Chrysler y muchas aerolíneas empezaron a tener graves dificultades. Los índices de confianza del

consumidor situaron sus más bajos niveles históricos y se produjo un alza del desempleo en

Estados Unidos y otros países desarrollados.

d. Medidas ante la crisis del 2008

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Desde el inicio de la crisis las autoridades económicas optaron por diferentes soluciones:

La inyección de liquidez desde los bancos centrales

La intervención y la nacionalización de bancos

La ampliación de la garantía de los depósitos

La creación de fondos millonarios para la compra de activos dañados o la garantía de

la deuda bancaria

Las medidas tenían el objetivo de mantener la solvencia de las entidades financieras,

restablecer la confianza entre estas entidades, calmar las turbulencias bursátiles y tranquilizar a los

depositantes de ahorros.

e. Medidas gubernamentales

Desde finales de agosto de 2007, el gobierno estadounidense anunció varias medidas para

evitar las situaciones de impago de los hogares. Un primer plan de rescate para los bancos fue

presentado oficialmente a principios de diciembre de 2007, con un doble objetivo: primeramente

proteger a los hogares más frágiles, pero también encauzar la crisis. La principal medida destinada

a limitar los impagos hipotecarios es congelar, bajo ciertas condiciones, los tipos de interés de los

préstamos de alto riesgo a tipo variable

Buscando una solución a largo plazo, el gobierno de los EE. UU. Otorgó un rescate de US$

700.000 millones para comprar la mala deuda del Wall Street a cambio de una participación en los

bancos.

El gobierno del Reino Unido lanzó su propio rescate, haciendo 400.000 millones de libras

disponibles a ocho de los más grandes bancos del Reino Unido y a empresas de vivienda a cambio

de participación al capital de ellas.

Muchas medidas tuvieron cierto proteccionismo según denunció la OMC: "Hubo incrementos

en aranceles, nuevas medidas no arancelarias y más países recurrieron a medidas de defensa

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comercial como acciones anti dumping". EE.UU. subió los aranceles a las importaciones de tubos

de acero chinos y Argentina impuso una licencia especial para la importación de juguetes.

Argentina, Brasil, Canadá, Rusia, Ecuador y Ucrania incrementaron sus aranceles a la importación

de zapatos, principalmente de China y Vietnam.

f. Política monetaria

Desde el inicio de la crisis en agosto de 2007, los bancos centrales expusieron una gran

capacidad de reacción. Además actuaron a la vez para evitar una crisis bancaria sistémica y para

limitar las repercusiones sobre el crecimiento. Asimismo, la Reserva Federal estadounidense

flexibilizo la política monetaria inyectando liquidez y, eventualmente, actuó sobre los tipos de

interés.

Pero la crisis financiera que empezó en 2007 se identificó por una gran desconfianza mutua

entre los bancos, lo que acarreó un aumento de los tipos interbancarios. Las tasas interbancarias

superaron por mucho la tasa directriz del banco central. Asimismo, los bancos centrales

intervinieron masivamente para inyectar liquidez, esperando así comprimir las tensiones del

mercado monetario y restablecer la confianza.

La política monetaria se caracterizó también por una amplificación de la duración de los

préstamos, una intensificación de las garantías y la posibilidad de obtener refinanciación.

En marzo de 2009, el secretario del Tesoro de Estados Unidos Timothy Geithner anunció la

creación de sociedades público-privadas que compraran los préstamos y valores tóxicos de los

bancos. El fin era que los inversionistas ganen grandes cantidades de dinero, a fin de que aliente

las inversiones en este sector, para así revitalizar los mercados financieros relacionados con

préstamos y valores.

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LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL Y LAS CONSECUENCIA EN EL PERÚ

4. EL PERÚ Y LA CRISIS FINANCIERA

4.1. Incidencias De La Crisis Internacional En El Perú

La demanda por exportaciones no tradicionales (confecciones, agro exportaciones) se ha

reducido

Preciodelas exportacionestradicionales (metales) seha reducido.

Menorflujodecapitales extranjerosenel país.

Menorespreciosinternacionales +Caídaenlademandadeexportaciones= reducenlos

ingresos de GobiernoNacional(ImpuestoalaRentayCanon),afectandonegativamenteal

presupuestodel GobiernoNacional,losGobiernosRegionalesyLocales.

Provocaunclimademoderadaincertidumbreenlosinversionistasextranjerosynacionales, lo

cualllevaalaparalizacióndealgunosproyectosdeinversiónenelpaís;yporendeuna

reducciónmoderada enlosnivelesdecrecimientodelpaís.

El tipode cambio,debidoa esta inestabilidadinternacional, varía de manera importante. T.C.

muydepreciadoomuyapreciado comoahora (2.88).

Enel cortoplazo, la cooperación internacional haciaPerúno debieraverseafectada por las

negociaciones yprogramas multilaterales firmados.

Nuevo contextointernacionalobligaalpaísasermáseficienteyefectivo con

losrecursosrecibidosyporrecibir,puesseproduceunamejoradelas herramientasde

focalizaciónymonitoreo

4.2. EfectosDeLaCrisisEnElPerú

Lasmateriasprimascomolosmetales,elpetróleoylosproductosagrícolas,antesdelacrisis

tuvieronunaépocadealzadeprecios.Conlacrisis,desdeelsegundosemestredel2008,

estosprecioshancaídoenormemente,comoseobservaenelgráfico,yesotendrá

grandesconsecuenciassobre laeconomíaperuana.

4.3. PreciosInternacionales

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Enelgráfico siguientesevecomounejemploclaroesloqueocurre conelcobre,principal

productoexportadoporelPerú,cuyopreciohacaídodebidoaladisminución dedemanda mundial.

4.4. Consecuencia De La Crisis En El Perú

Unejemplodelasconsecuencias deestacrisisenelPerúsonlosmenorespedidos

internacionalespara lasexportacionesperuanasnotradicionales,incluyendoelturismo.

Uncasoemblemático sonlosempresariostextilesquehastadiciembrede2008habían

disminuidosusventasa EE.UUhastaen10%yseesperaquedisminuyanenel2009hasta

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en15%.UnaconsecuenciadeladisminucióndelasexportacionesdetextilesalosEE.UUes

lareduccióndelaproducción deropayelempleo,segúnelúltimodatodelINEIsehan perdidoen

Lima80milempleosindustriales.

Lomismo ocurre conlosespárragoscuyoprecio hacaídoen20%,lalanadealpaca queha

caídade10-12soleselkiloa3soleselkilo,ylomismovaaocurrirconotrosproductos

cuyospreciosvanaseguircayendoenelexteriorafectandoelsectorexportador no tradicional.

Lasremesasqueenvíanlosperuanos quevivenenelextranjeroasusfamiliastambiénse

verándisminuidaspueslacrisissuponeunareduccióndeempleos enlosEE.UUyEuropa, y

losprimerosen verse afectadosserán lostrabajadoresmigrantesylosilegales.

¿El Perú Esta Blindado Ante La Crisis?

Hastaelmomento elPerúhapodidoenfrentarlacrisisfinancieraconrelativafacilidad, porque el

BCR tenía gran cantidad de reservas internacionales.Se han perdido 5 mil millones

dedólaresdeRIN,peroelBCRpudocubrirlos. Sinembargo, preocupasaberhasta

cuandoestaentidadvaaseguirreemplazando eldineroquesevaya.Lacrisisafectalos

ingresosdedivisas:lasexportaciones peruanashandisminuido, lomismoqueelingreso

recibidoporconcepto delasremesas,yhahabidounasalidamasivadecapitales.Siesta situación

semantiene,comoparecequeloharáporalmenosunpardeaños,elgobierno no

podrásostenerindefinidamente estapérdidadereservas.Restablecerelequilibriodela balanzade

pagoses entoncesunaprioridad.

Porotrolado,lacrisisvieneafectandoamucha gente quepierdesuempleooquetrabajaen

microempresas yenelcampoyvecaerlospreciosdesusproductos,porloqueelPerú

deberíagenerarmásprogramassociales,comoprogramasdeempleotemporal yde

transferenciasdirectasparadisminuiresosefectos.Sinembargoel gobiernono estáhaciendo

nadaalrespecto.

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4.5. Fortalezas De La Economía Peruana

En tiempos de globalización ningún país se encuentra exento a los efectos negativos de las

turbulencias internacionales. En el caso del Perú recordemos lo sucedido en la crisis financiera de

1998-1999. En ese momento, de 25 entidades financieras y bancarias quedaron solo la mitad

luego de liquidaciones, ventas forzadas y fusiones. La superintendencia de banca y seguros

asumió una actitud estricta con las instituciones financieras a través de mayores exigencias en sus

patrimonios y ratios de solvencia. Actualmente, el sistema peruano está fortalecido y se han

divulgado acciones preventivas adoptadas por el ente supervisor y por el Banco Central de

Reserva (BCR) para proveer liquidez al sistema financiero. El compromiso es superar esta crisis

internacional que definitivamente no será irrelevante para ningún país.

La economía del Perú ha demostrado que puede seguir creciendo a buen ritmo en momentos

en que una crisis financiera se abate sobre la economía mundial. Ningún país está blindado frente

a una crisis de esta magnitud pero felizmente nunca hemos estado mejor preparados para una

crisis global.

Si bien nuestras exportaciones e ingresos fiscales pueden verse afectados, nuestro país ofrece

una economía estable, menos dolarizada y diversificada en términos de estructura productiva, con

crecimiento sostenido y un grado de protección para los inversores que permiten ubicarlo como el

segundo mejor de Latinoamérica. El gobierno peruano no se limita a generar buenas condiciones

para el inversor también posee una política activa para atraerlos.

A pesar del buen desempeño en materia económica y de contar con bases sólidas, queda

mucho camino por recorrer. Es evidente la interesante evolución de los últimos 10 años en

estabilidad y solidez al punto de ser considerada nuestra economía como una de las más pujantes

de la región. Si bien el sector real seguirá creciendo a tasas más moderadas, resulta indispensable

que los logros macroeconómicos se traduzcan en bienestar para la población y en una mejor

redistribución de la riqueza generada por el crecimiento.

pág. 28


Corresponde al Ministerio de Economía y Finanzas y al BCR mantener sus políticas, impulsar

el crecimiento a través de la expansión de la inversión, competitividad de la economía y eficiencia

del Estado. El gobierno no puede perder de vista su objetivo principal: Reducir los índices de

pobreza y buscar una mejor calidad de vida para todos los peruanos.

CAPÍTULO III

4.1. El Impacto De La Crisis En La Economía Peruana

pág. 29

Cifras Macroeconómicas De EEUU Y Perú En Los Años Previos Y Posteriores A La

Crisis Financiera

5. EE.UU Y PERÚ PREVIO Y POST CRISIS FINANCIERAS

5.1 ESTADOS UNIDOS

5.1.1 Producto Bruto Interno

EVOLUCIÓN DEL PIB DE EE.UU. PERÍODO 2000-2008

AÑO TASA PER CAPITA TASA DE CRECIMIENTO

2008 154,6 1,3

2007 155,6 2,5

2006 158,1 3,2

2005 159 0,8

2004 157,3 1,2

2003 156,3 -0,2

2002 154,2 0

2001 156,5 1,2

2000 160,9 3,2

Fuente: www.finanzas.com

pág. 30


PBI HISTORICO TASA DE CRECIMIENTO DE EEUU


5.1.2 Desempleo


pág. 31


Fuentes: Wall Street Journal y CNBC

5.1.3. Nivel de Inflación

IPC MENSUAL, PERÍODO 2009-2011


pág. 32

5.2. PERÚ

5.2.1Producto Bruto Interno

El PBI DE PERÚ PERÍODO 2000 – 2011

Año PBI Variación Porcentual

2000 3.0%

2001 0.2%

2002 5.0%

2003 4.0%

2004 5.1%

2005 6.7%

2006 7.6%

2007 8.9%

2008 9.7%

2009 0.9%

2010 8.78%

pág. 33


2011 7.0% Proyección

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas

5.2.2 Desempleo


5.2.3. Nivel de Inflación

TASA DE INFLACIÓN DE PERÚ (%) PERÍODO 2000-2009

pág. 34


Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas

La economía creció más de 4% al año entre el 2002 y el 2006, con una tasa de cambio estable

y una inflación baja. El crecimiento saltó para 9% al año entre el 2007 y 2008, ayudado por el alza

de los precios internacionales de los metales y las agresivas políticas de liberalización. Las

exportaciones lo hicieron en más de 27% llegando a US$31,500 millones, la inversión privada y

pública alcanzó el 21% del PBI, las reservas internacionales netas (incluido el oro) llegaron a los

US$35,131 millones, los ingresos del Estado por recaudación de impuestos aumentaron en 33%, la

deuda respecto al PBI se redujo notablemente del 50% el 2000 al 24% el 2008, y el presupuesto

nacional creció en 50% en los últimos cinco años, hasta llegar a los US$32,500 millones. Sin

embargo, el 2009 hubo una caída del crecimiento para 1%, como resultado de la recesión mundial.

En el lapso de un año Perú ha ampliado sus lazos comerciales de 125 a 140 países y está en

proceso varios Tratados de Libre Comercio para que sus productos ingresen sin aranceles a varios

países en el largo plazo. Las exportaciones superaron los US$ 31,500 millones en el 2008, un 27%

pág. 35


de incremento respecto al año previo. Se introdujeron nuevos productos exportables, nuevos

mercados y nuevos convenios de libre comercio. Se espera que las exportaciones continúen su

ciclo expansivo (US$ 28 mil millones en el 2007 y US$ 32,000 millones en el 2008 (frenado los

últimos meses por crisis financiera y desplome de precios de minerales).

Producto de la crisis mundial la economía peruana para el año 2009 tuvo exportaciones menores

de US$ 28.000 000 mil millones (-12%) que el 2008 y con un índice de inflación de menos del 1%,

el más bajo de la región. En el 2008, el incremento de los precios de las materias primas,

particularmente, subida del precio del petróleo y de la comida aumentó tanto que comenzó a

causar verdaderos daños económicos.

En enero de 2008, el precio del petróleo superó los US$100/barril por primera vez en su

historia,y alcanzó los US$147/barril en julio debido a fenómenos especulativos de alta volatilidad

que condujeron a un fuerte descenso durante el mes de agosto.

Otro tanto sucedió con uno de los principales metales industriales, el cobre, que venía

experimentando un vertiginoso aumento en su cotización desde 2003, principalmente por la cada

vez mayor demanda de las nuevas potencias emergentes, como China e India, sumada a otros

factores como inventarios decrecientes y conflictividad laboral en las minas cupríferas de Chile, el

primer paísexportador a nivel mundial del mineral. En enero de 2008, la cotización del cobre en la

London Metal Exchange (Bolsa de Metales de Londres) superó por primera vez en su historia los

US$ 8000 la tonelada.A principios del mes de julio alcanzó US$ 8940 la tonelada,récord absoluto

desde que se tienen registros de su cotización en la LME, a partir de 1979. Este valor a niveles

históricos fue un 272,5% mayor que el antiguo récord absoluto de US$ 3280 la tonelada registrado

el 24 de enero de 1989 —sin ajuste por inflación.

Luego de este máximo y en línea con la conducta del petróleo, la cotización del cobre registró

una abrupta caída de más del 50% desde el récord de julio (a octubre de 2008)en un marco de

volatilidad nunca antes visto.

pág. 36


Materiales esenciales en la producción, como el ácido sulfúrico y la soda cáustica vieron

también incrementados sus precios hasta un 600%.

La crisis del petróleo y de los alimentosfueron objeto de debate en la 34ª Cumbre del G-8.

La Reserva Federal nacionalizó en el mes de septiembre a la aseguradora AIG, adquiriendo el

80% de sus activos, e inyectando un préstamo de 85.000 millones de dólares, la mayor cifra en la

historia de la Reserva.

Los Estados Unidos, la economía más grande del mundo, entraron en 2008 con una grave

crisis crediticia e hipotecaria que afectó a la fuerte burbuja inmobiliaria que venían padeciendo, así

como un valor del dólar anormalmente bajo. Como bien señala George Soros en su libro «El nuevo

paradigma de los mercados financieros» (Taurus 2008) «El estallido de la crisis económica de

2008 puede fijarse oficialmente en agosto de 2007 cuando los Bancos centrales tuvieron que

intervenir para proporcionar liquidez al sistema bancario». Tras varios meses de debilidad y pérdida

de empleos, el fenómeno colapsó entre 2007 y 2008, causando la quiebra de medio centenar de

bancos y entidades financieras. Este colapso arrastró a los valores bursátiles y la capacidad de

consumo y ahorro de la población.

En septiembre de 2008, los problemas se agravaron con la bancarrota de diversas entidades

financieras relacionadas con el mercado de las hipotecas inmobiliarias, como el banco de inversión

LehmanBrothers, las compañías hipotecarias FannieMae y Freddie Mac o la aseguradora AIG. El

gobierno norteamericano intervino inyectando cientos de miles de millones de dólares para salvar

algunas de estas entidades.

En un informe del libro beige, se mostró que la recesión se profundizó más en abril aunque

algunos sectores tenían señales de estar estabilizándose. El 18 de abril, la FED anunció que

compraría US$300.000 millones en valores del Tesoro; además compraría US$1,25 billones en

activos respaldados por hipotecas.

pág. 37

5.3. SITUACIÓN ACTUAL

Según especialistas la Zona Euro y los Estados Unidos no han logrado recobrar los niveles de

deuda/PIB que tenían antes de la crisis de 2008; ya que en diversos países, la deuda supera el

50% del PIB, situación que incrementa el riesgo de estos países. En la Zona Euro, la relación de

deuda pública como porcentaje del PIB supera el 84% y en los Estados Unidos supera el 91%.

Esto equivale a un crecimiento de 14 y 29 puntos en cada una de las regiones mencionadas desde

2005.

De acuerdo con el FMI, todos estos países aún cuentan con un “espacio fiscal” que les permite

aumentar su nivel de deuda en casi 100%. Sin embargo, Grecia e Irlanda, países que actualmente

se encuentran en emergencia fiscal, no alcanzaron a utilizar todo su espacio fiscal antes de

necesitar paquetes de salvamento para los países, por la mala situación del fisco de la Zona Euro,

ya se discute la posibilidad de una creación de bonos para salvamento de deuda. También se

espera que las calificadoras de riesgo, más pronto que tarde, disminuyan las calificaciones de los

países desarrollados; pues no han logrado mostrar su responsabilidad fiscal.

5.4. Deuda soberana, ¿última etapa de la crisis financiera?

En los últimos meses se está viviendo un auténtico temporal en los mercados financieros.

Según la reciente actualización del Informe sobre estabilidad financiera mundial del Fondo

Monetario Internacional de enero de 2011, en términos generales, aunque se han logrado

avances y la mayoría de los sistemas financieros nacionales se recupera, persisten riesgos para

la estabilidad financiera internacional. A ello hay que añadir las dudas sobre la sostenibilidad de

la deuda soberana que están sufriendo diversas economías avanzadas, particularmente las de la

periferia de la zona euro. Unas dudas que, unidas a los riesgos bancarios, ocasionan a ciertos

Estados problemas para obtener financiación en los mercados. A finales del pasado enero,

países como Italia, Grecia, España, Irlanda y Portugal vieron como sus diferenciales frente a

Alemania en los tipos de interés de la deuda a largo plazo se reducían, apaciguando las plazas

financieras.

pág. 38


Sin embargo, durante los últimos días vuelven a suscitarse ciertas dudas en algunas de

estas economías que ven crecer el interés que exigen los inversores por su deuda pública. En

cualquier caso, los recientes problemas en Irlanda, y en Grecia apenas medio año antes, han

puesto nuevamente sobre la mesa la cuestión de la sostenibilidad de la deuda soberana y la

salud del sector bancario en varios países de la zona euro, entre ellos Portugal y España. Así, se

puede observar cómo, si bien las correlaciones entre el promedio de los rendimientos soberanos

de Grecia e Irlanda y los rendimientos de Portugal se han mantenido elevadas, en los últimos

meses las correlaciones con los rendimientos de España y, en menor medida, con los de Italia,

han aumentado notablemente a medida que las tensiones se difundían.

En esta coyuntura, los mercados están preocupados por la ausencia de una estrategia

suficientemente exhaustiva y creíble para sanear los balances fiscales y el sistema financiero de

estos países. Es necesario concluir el saneamiento del sistema financiero, estableciendo

también un mejor sistema regulatorio. Todo ello con el fin último de generar confianza en los

mercados y evitar que las dudas de los inversores generen problemas para determinadas

economías.

En ese sentido, las respuestas del Banco Central Europeo y del Fondo Europeo de

Estabilidad Financiera se antojan decisivas. En el último ECOFIN (Consejo de Asuntos

Económicos y Financieros) que es una de las más antiguas formaciones del Consejo de la Unión

Europea; se planteó la posibilidad de aumentar los 750.000 millones de euros creados como

mecanismo de estabilización financiera para socorrer a países en peligro de insolvencia. La

cantidad total de este fondo se obtiene de la suma de las aportaciones del presupuesto

comunitario (60.000 millones), del Fondo Monetario Internacional (250.000 millones) y de una

facilidad financiera europea especial (440.000 millones) bautizada como Facilidad Europea de

Estabilidad Financiera (FESF). Tras intensos debates, el ECOFIN ; rechazó finalmente la

ampliación del Fondo, aunque sí acordó realizar nuevas pruebas de stress a las instituciones

bancarias, incluyendo en dichos tests el criterio de liquidez.

pág. 39


Habrá que ver el desarrollo futuro de los acontecimientos. Por el momento, son dos los

países que han debido recibir ayuda a través de este mecanismo: Grecia e Irlanda. El déficit

presupuestario y la deuda pública son enormes, por encima del 90% del PIB, medida en una

forma comparable a nivel internacional, es alta y aumenta rápidamente.

CONCLUSIONES

La historia de los mercados nos ha enseñado con el paso del tiempo a que el futuro nunca se
puede predecir a ciencia cierta, a pesar que existan analistas y asesores que poseen enfoques
que van de un extremo al otro. Nos queda estar preparados y saber aplicar la planificación
prospectiva ante distintos escenarios ya que en esta etapa de la globalización nadie está
exceptuado e inmune a las crisis mundiales, por mas remoto o lejano que sea el lugar de origen.
Dado que los mercados financieros son intrínsecamente inestables debido a que son
pragmáticos, necesitarán siempre supervisión y regulación. El carácter estructural de esta
inestabilidad plantea la necesidad de una voluntad política para remediarlo. Reconociendo que
las relaciones económicas internacionales tienen su correlato en la política, tanto en el ámbito
nacional como internacional.

Al tener presente esta realidad internacional, es que se plantea como necesidad desde lo
financiero que estas economías nacionales den la respuesta interna para poder superar los
períodos de crisis. Una respuesta sensata es poner fin a este liberalismo exacerbado, ahora
bien, esto es algo casi imposible a nivel del estado-nación individual, para tal fin es necesaria la
coordinación de las políticas macroeconómicas de los países emergentes.

Algunos autores han contrastado el concepto de que existe una economía global, y que para
mantener la estabilidad de la misma, debería crearse un sistema político de igual magnitud. Por
una parte hay que analizar, si verdaderamente existe una economía global, o bajo ese rótulo se
intenta moldear las ideas de los funcionarios económicos y políticos de los países
subdesarrollados para que adopten las decisiones que sean funcionales a los intereses de los
países desarrollados. Lo que están globalizados son los flujos de capital financiero, apoyados
por la revolución en las telecomunicaciones, que le brindan el soporte para realizar transacciones
financieras en cualquier parte del mundo que le asegure una alta tasa de rentabilidad en el
menor tiempo posible.

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