La política monetaria en México entre 1980 y 1990 pasó por varias etapas. Inicialmente era expansiva para promover el crecimiento, pero la crisis de 1982 reveló debilidades estructurales y puso en duda sus objetivos. Entre 1982 y 1994, las autoridades intentaron diferentes enfoques para lograr crecimiento con estabilidad de precios, centrándose principalmente en la estabilidad del tipo de cambio. Desde 1995 hasta 2010, el único objetivo fue mantener la estabilidad de precios mediante el establecimiento gradual de un sistema de metas de inflación.

1. Política Monetaria
Instrumentos de la política monetaria en el periodo de 1980 a 1990 para
México
M C Judith Medina Vela
Hasta la crisis de 1982, la política monetaria es expansiva y se encontraba subordinada a la
promoción del crecimiento económico. La crisis de 1982 puso de manifiesto las debilidades
estructurales de la economía y puso en cuestión cual debería ser el objetivo central de la política
monetaria. Entre 1982 y 1994 las autoridades monetarias intentan distintos abordajes a fin de
promover el crecimiento económico con estabilidad de precios. El instrumento principal para
alcanzar la estabilidad del tipo cambiario se convertirá en la principal preocupación de las
autoridades monetarias. Desde 1995 hasta 2010; la política monetaria se dirige al único objetivo
de mantener la estabilidad de precios. Se produce una transición gradual hacia el establecimiento
de un sistema de metas de inflación. En los últimos 30 años la política monetaria mexicana pasó de
ser un componente subordinado a una estrategia de desarrollo basado en incentivos del Estado a
la actividad productiva, a constituirse en una política relativamente autónoma, con objetivos
propios, esta evolución no estuvo libre de contradicciones que afectaron la coherencia interna de
las políticas implementadas, por ejemplo: La incompatibilidad de política monetaria que se intentó
en los años ochenta con el legado de intervencionismo de los setenta, esto se evidencio con la
nacionalización de la banca privada para evitar la fuga de capitales, medida que generó
desconfianza más que atraer capitales. Otra serie de contraindicaciones fueron producto de la
fijación de objetivos múltiples e incongruentes entre sí para la política monetaria, obstaculizando
el cumplimiento de los mismos. Así, el plan de desarrollo 1983-1988 pretendía simultáneamente
controlar la inflación, proteger el empleo y fomentar el crecimiento. Para controlar la inflación y
para estar alineados con FMI se adoptaron medidas recesivas que afectaron negativamente el
crecimiento y el empleo en el corto y mediano plazo. La combinación de políticas antiinflacionarias
ortodoxas con intento de protección de la actividad económica y del empleo reflejada en el Pacto
de solidaridad Económica (De la Madrid, 1988) quitó efectividad a los esfuerzos estabilizadores de
la moneda. La mayor coherencia en los instrumentos durante la administración de Salinas de
Gortari es la razón del éxito en términos de crecimiento e inflación, lo cual corresponde a la
adscripción de distintas políticas al programa neoliberal y a la eliminación de tensiones entre
políticas monetaria, fiscal y social.
La política cambiaria asumió un rol central a lo largo de este periodo. Entre septiembre de 1982 y
diciembre de 1991 México tuvo dos tipos de cambio: uno libre y otro controlado. El primero
significó una transición hacia la determinación del tipo de cambio por la oferta y la demanda. El
segundo rigió para importación de materias primas, bienes de capital y para el pago del servicio
de la deuda, el tipo de cambio controlado vinculo la política cambiaria con la política comercial,
introduciendo distorsionas que subsidiaban la competividad de las exportaciones mexicanas y
buscando compensar los efectos de la liberación comercial. A partir de la década de los 90´s
México experimentó diversas políticas monetarias y regímenes cambiarios. En particular se
observan tres grandes fases: En la primera el eje ordenador fue una meta de tipo de cambio
definida en una banda antes de la crisis de 1994; posteriormente, se aplicó un régimen de metas
de agregados monetarios y libre flotación cambiaria por un periodo acotado por la crisis de 1994,
que fue finalmente seguido por una fase de transición e instrumentación de una política de metas
de inflación. El proceso de transición de "metas de inflación" (IT, Inflation Targeting) se aceleró en
1999 cuando el Banco de México anunció un objetivo de inflación a mediano plazo basado en el

2. índice de precios al consumidor, y a partir de 2000 empezó a publicar reportes trimestrales sobre
la evolución de la inflación. El Banco de México dispuso de un conjunto de factores que
contribuyen a consolidar la política de metas de inflación tales como la independencia institucional
(desde 1993) con el solo objetivo de controlar la inflación, un régimen cambiario de libre flotación
y un entorno de aplicación "transparente" de políticas monetarias apoyado por un régimen fiscal
austero.
Bibliografía
http://www.ejournal.unam.mx/ecu/ecunam9/ecunam0906.pdf
http://www.eclac.org/publicaciones/xml/6/4526/lcl1028e.pdf
www.cide.edu/publicaciones/status/dts/DTEP%20225.pdf