Un marché locatif en baisse de 18% qui atteint 960 000 m²
placés au 1er semestre, avec un repli des grandes transactions
au 2ème trimestre.
Une offre disponible qui demeure stable en quantité et en qualité,
avec près de 3,6 millions de m² de bureaux disponibles dont 24%
de neuf.
Un loyer prime qui s’érode légèrement à 810 €/m² (Paris 7ème),
alors que le QCA reste stable à 770 €/m².
1. Le marché immobilier de bureaux
en Ile-de-France – 1er semestre 2012
Evolutions contrastées entre
le marché locatif et le
marché de l’investissement
Un marché locatif en baisse de 18% qui atteint 960 000 m²
placés au 1er semestre, avec un repli des grandes transactions
au 2ème trimestre.
Une offre disponible qui demeure stable en quantité et en qualité,
avec près de 3,6 millions de m² de bureaux disponibles dont 24%
de neuf.
Un loyer prime qui s’érode légèrement à 810 €/m² (Paris 7ème),
alors que le QCA reste stable à 770 €/m².
4,8 milliards d’euros ont été investis au 1er semestre 2012, soit
une hausse de 37% en un an.
Les cessions de plus de 500 millions ont fortement impacté le
marché au 2ème trimestre.
Les taux de rendement prime restent de nouveau stables, hormis
pour les meilleures communes de la 1ère couronne parisienne.
2. On Point • Le marché immobilier de bureaux en Ile-de-France – 1er semestre 2012 Page 2
Paris demeure le premier choix d’implantation des entreprises
Ralentissement du marché
locatif Bien que l’activité locative soit en baisse à Paris, faute
essentiellement d’offres disponibles, la capitale conforte sa position
prédominante dans le marché avec 40% des mètres carrés
consommés en Ile-de-France au 1er semestre. Paris intra-muros est
Si le début de l’année s’inscrivait dans l’épure de fin 2011 avec plus
aujourd’hui le seul secteur qui jouit d’une demande spontanée
de 530 000 m² loués, le 2ème trimestre, lui, marque le pas :
encore importante, qui est extrêmement présente et active.
- 100 000 m² par rapport au 1er trimestre. Le verdict est sans appel :
le marché locatif est en net repli.
Au 2ème trimestre, la baisse des commercialisations déjà observée
dans le Quartier Central des Affaires en début d’année s’accentue :
Nette baisse de l’activité locative
-23% à fin juin (vs -19% à fin mars). Une seule grande transaction à
noter ce trimestre : il s’agit de l’extension de la Banque de France
En cumul, la demande placée atteint 960 000 m² au 1er semestre
dans l’immeuble « Paris Bourse » qui étend son occupation à
contre 1 175 000 m² un an auparavant, soit -18%. L’aggravation de
10 000 m² dans le cadre d’un nouveau bail long terme.
la crise financière en Europe et le ralentissement économique
généralisé constaté depuis ce printemps ont fini par impacter le
Même scénario pour La Défense qui pâtit de l’absence de
marché. Les preneurs se montrent plus hésitants et les bailleurs
transaction significative ce trimestre, la plus grande signature
sont prêts à beaucoup de concessions pour conserver leurs
(Fiducial) dépassant juste les 5 000 m².
locataires. Par ailleurs l’activité a été également pénalisée par les
ponts du mois de mai et par le contexte électoral.
Dans le Croissant Ouest on pourra retenir la bonne performance de
la Boucle Sud alimentée par les grandes transactions du 1er
Repli des grandes transactions
trimestre en raison de la qualité de l’offre disponible et de
l’ajustement des valeurs locatives à la baisse (que ce soit en facial
Un des principaux moteurs du marché locatif, le segment des
ou économique).
grandes transactions (plus de 5 000 m²) avait connu un bon
démarrage au 1er trimestre avec un plus grand nombre d’opérations
Les marchés de 1ère Couronne, bien que connaissant des fortunes
enregistrées que l’an passé, bien que de taille moins importante. Au
diverses selon le niveau et la qualité de leur offre, enregistrent
2ème trimestre ce segment de marché a calé. Les grandes
globalement une hausse de leur activité locative de plus de 30% par
transactions ne représentent plus que 26% des surfaces louées
rapport à l’année passée. La totalité des transactions de plus de
alors qu’elles constituaient 39% du marché au 1er trimestre.
5 000 m² sont enregistrées dans des immeubles neufs (voire non
livrés) à des niveaux de loyers compétitifs autour de 300 €/m² ;
Au total depuis le début de l’année, 27 grandes transactions ont été
l’argument économique de ces marchés semble avoir porté ses
enregistrées en Ile-de-France contre 31 mi 2011, ce qui représente
fruits auprès des entreprises.
une baisse de 13%. Au-delà ce sont plus globalement tous les
segments de marché qui pâtissent du ralentissement de l’activité
La performance de la 1ère Couronne Nord est à souligner suite à
(-21% par exemple pour le créneau des 1 000 - 5 000 m²).
deux transactions de plus de 5 000 m² au 2ème trimestre et à une
bonne activité sur le segment des transactions de taille moyenne
Les grands utilisateurs plébiscitent toujours les surfaces neuves ou
(7 transactions en 3 mois entre 1 000 et 5 000 m²). On citera à titre
restructurées puisque les deux tiers des grandes transactions
d’exemples les prises à bail successives d’ArcelorMittal (10 400 m²)
actées depuis le début d’année ont été conclues dans des
et d’Aperam (1 600 m²) dans le « Cézanne » à St Denis, immeuble
immeubles de 1ère main.
certifié HQE et labellisé THPE, livré fin 2011. Le « Vivaldi » à Pantin
(5 800 m²) a également trouvé preneur. La Cité Régionale de
l’Environnement d’Ile-de‐France s’implantera courant 2014 dans cet
immeuble neuf conforme à ses valeurs environnementales puisque
le bâtiment devrait être à énergie positive (Bepos).
3. On Point • Le marché immobilier de bureaux en Ile-de-France – 1er semestre 2012 Page 3
Le stock d’offres stagne : 1 m² neuf sur 4 disponibles en Ile-de-
France
Perspectives
Depuis presque trois ans, le stock de bureaux disponibles en Ile-de-
France se maintient à un niveau égal autour de 3,6 millions de m², A horizon fin 2012, en dépit de perspectives macro-économique
ce qui représente à fin juin un taux de vacance de 6,8% pour la ternes et d’un 1er semestre décevant, nous anticipons un volume
région. La part du neuf / restructuré dans l’offre totale reste total de demande placée de l’ordre de 2 millions de m².
également quasi-stable à 24%.
En effet, l’activité locative du 2ème trimestre a été pénalisée par les
A Paris, les surfaces de bureaux disponibles se raréfient : - 14% en ponts du mois de mai et par les élections présidentielles et
deux ans. Le taux de vacance atteint un niveau particulièrement bas législatives qui ont eu un impact sur les demandes publiques,
à 4,5% ce qui impacte le rythme des commercialisations et gelées jusqu’ici. Globalement, si la demande exprimée chez Jones
maintient une pression sur les valeurs locatives prime faciales. Lang LaSalle est en hausse, nous avons observé qu’un certain
Paris Sud enregistre même une résorption de 29% de son stock nombre de demandes se concluaient par des renégociations. Au
depuis 2010. Le taux de vacance pour Paris 12/13 atteint fin juin second semestre, le marché devrait être alimenté par des
2,5%, 3,3% pour Paris 5/6/7 et 4,9% pour Paris 14/15. transactions dont les conditions suspensives (comme la transaction
de Thalès à Vélizy) seront levées. Elles représentent à elles seules
A La Défense, l’offre immédiate, en hausse constante depuis 2008, plus de 100 000 m².
semble se stabiliser. Elle représente 222 000 m², soit un taux de
vacance de 5,7% à fin juin. Au-delà, même scénario dans le Les hausses successives de l’ICC (+ 4,05% au 1er trimestre 2012 et
Croissant Ouest où l’offre immédiatement disponible a presque +6,85% au 4ème trimestre 2011) pourraient également encourager
doublé en 4 ans. Les taux de vacance s’échelonnent de 8,9% pour certaines entreprises à déménager ou à défaut à renégocier leur
la Boucle Sud à 18,5% en Péri-Défense. bail. Dans l’ensemble, les recherches d’économies et la
rationalisation des surfaces demeurent les principales motivations
Dans le reste de la 1ère Couronne, le Sud enregistre une baisse des entreprises. Certaines d’entre elles profitent également d’un
constante de l’offre disponible depuis 2009 (-33%), tandis que dans marché qui leur est favorable pour se recentrer dans des immeubles
le Nord les disponibilités n’ont eu de cesse d’augmenter. neufs proches des transports en commun et directement connectés
à la capitale.
Evolution hétérogène des valeurs locatives prime faciales alors
que les valeurs économiques sont chahutées Les marchés de 1ère couronne (y compris le Croissant Ouest)
devraient tirer leur épingle du jeu grâce à une offre de qualité à des
Le loyer haut de gamme parisien acte une légère baisse, passant niveaux de loyers compétitifs, alors que Paris pâtira du manque
de 820 €/m² à 810 €/m² ce trimestre dans le secteur de la Rive d’offre immédiatement disponible et devrait continuer à voir ralentir
Gauche (Paris 5/6/7) alors que celui du QCA reste stable à 770 €/m² son activité d’ici la fin d’année.
(785 € pour le Triangle d’Or). A La Défense, le loyer prime est en
baisse et se positionne désormais à 540 €, faute de grandes Les loyers (en facial et économique) seront toujours sous pression
transactions enregistrées dans des immeubles neufs. La dernière baissière, en particulier dans les secteurs où l’offre disponible
en date était celle d’Euler Hermès (20 800 m²) dans la « Tour First » excède la demande ; dans Paris intra-muros, et dans le QCA en
il y a maintenant un an. particulier, le manque d’offre devrait maintenir élevés les valeurs
prime et les loyers de seconde main des meilleurs produits.
Les mesures d’accompagnement ont tendance à s’accroitre. « Les
propriétaires sont plus imaginatifs que jamais et sont prêts à Le niveau de l’offre disponible ne devrait pas évoluer de manière
consentir de lourds efforts afin de remplir leurs immeubles, significative et la part des immeubles neufs ou de Grade A continuer
notamment ceux qui ont été livrés et restent vacants depuis de à baisser, l’essentiel des mètres carrés livrables en 2012 étant
nombreux mois » déclare Jacques Bagge, Directeur du largement pré-commercialisé.
Département Agence de Jones Lang LaSalle.
4. On Point • Le marché immobilier de bureaux en Ile-de-France – 1er semestre 2012 Page 4
Marché de l’investissement :
un deuxième trimestre très
international
Le marché des transactions de taille moyenne reste le terrain de
chasse favori des investisseurs français qui réalisent plus de 70%
Les cessions de plus de 500 millions ont fortement impacté le
marché au 2ème trimestre des transactions inférieures à 100 millions d’euros.
En revanche, les investisseurs allemands, historiquement actifs
Le marché de l’investissement a été particulièrement dynamique au comme acquéreurs, ont jusqu’à maintenant été absents du marché.
2ème trimestre 2012 avec près de 3,4 milliards d’euros investis en Les fonds ouverts qui ont entamé la liquidation de leurs portefeuilles
immobilier d’entreprise en Ile-de-France. Après un 1er trimestre commencent à mettre sur le marché des actifs, comme l’ont fait
équivalent à celui de l’année dernière, cette bonne performance KANAM, AXA REIM ou PRAMERICA depuis le début de l’année.
apparaît comme une excellente nouvelle dans un contexte Les 4 grands fonds ouverts (UNION, DEKA, COMMERZ REAL, et
économique et financier perturbé. Ce sont ainsi plus de 4,8 milliards RREEF), tout comme l’assureur ALLIANZ n’ont pas encore réalisé
d’euros qui ont été investis au 1er semestre 2012, soit une hausse d’acquisition au 1er semestre, confirmant de nouveau la position de
de 37% par rapport au 1er semestre 2011. « vendeurs-nets » des investisseurs allemands depuis un peu plus
d’un an.
Au 2ème trimestre, trois transactions de plus de 500 millions d’euros
ont dynamisé le marché. Ainsi les seules 3 plus grandes Les plus grandes opérations ont de nouveau été remportées par
transactions du trimestre ont représenté près de la moitié du des acquéreurs en fonds propres, de type « fonds souverains »,
marché. Depuis le début de l’année, 12 transactions supérieures à comme cela avait déjà été le cas l’an passé avec les deux
100 millions d’euros ont été enregistrées pour un volume total de acquisitions de NORGES. On peut d’ailleurs noter de nouvelles
2,4 milliards d’euros, soit la moitié du marché. acquisitions par la banque norvégienne, qui a conclu il y a quelques
jours, une joint-venture avec GENERALI pour investir dans des
Depuis le début d’année, 81 transactions ont été enregistré sur le actifs « core » parisiens.
marché francilien, en baisse de 13% en un an. Les évolutions sont « Paris a su conforter son image auprès des investisseurs
différenciées selon les segments de volume de transaction : « les internationaux qui se positionnent traditionnellement sur le marché
cessions entre 50 et 150 millions d’euros ont diminué faute de londonien et qui cherchent à se diversifier sur le marché parisien »,
produits, notamment suite à la disparition de l’avantage de l’article explique Stephan von Barczy, « en offrant à ces investisseurs
210-E » souligne Stephan von Barczy, Directeur du Département particulièrement sélectifs des actifs correspondant à leurs critères
Investissement de Jones Lang LaSalle. En revanche, les en terme de localisation, taille, état locatif, et qualité d’immeuble »,
transactions de plus de 500 millions d’euros ont fait leur poursuit-il. Ceci démontre que la présence d’une offre attractive à
réapparition. Paris draine les fonds bien au-delà des frontières de l’Europe.
Forte présence des investisseurs étrangers
Les capitaux internationaux investis sur le marché parisien se sont
concentrés sur les plus grandes opérations emblématiques du
marché et proviennent essentiellement d’acteurs non européens :
asiatiques et moyen-orientaux pour les 3 plus grandes transactions
du marché.
5. On Point • Le marché immobilier de bureaux en Ile-de-France – 1er semestre 2012 Page 5
Paris destination privilégiée des capitaux produits tirent parti de la concurrence que se font les investisseurs
sur ce segment de marché.
Alors que les volumes d’investissement du 1er trimestre étaient
répartis de façon homogène sur l’ensemble des marchés, à
Ainsi dans le Triangle d’Or, les taux prime à la fin du 2ème trimestre
l’exception de la Défense ; au 2ème trimestre le Quartier Central des
2012, se positionnent toujours dans une fourchette comprise entre
Affaires a drainé plus de 40% des investissements suite à
4,75 % et 5,25 %.
l’acquisition par des fonds souverains des opérations les plus
emblématiques de l’année.
Hormis le QCA, c’est le sud de Paris qui enregistre la plus forte Perspectives
progression de son activité ce semestre avec des volumes
d’investissement multipliés par quatre grâce à deux transactions
importantes au 2ème trimestre trimestre : la cession d’« Avant
Si le 1er semestre termine sur une note très positive en termes de
Seine » (portefeuille Eurosic) et du « 148 rue de l’Université ».
volumes d’investissement, nous maintenons une prévision d’un
recul des volumes investis en Ile-de-France en 2012.
Après un 1er trimestre blanc, le marché de La Défense termine cette
En effet, l’année passée, ce sont surtout les 3ème et 4ème trimestres
première moitié d’année en hausse par rapport à 2011 suite à la
qui avaient connu un pic d’activité notable suite à la fin de
vente par CORIO à ELYSEES PIERRE du « Balzac » (transaction
l’avantage fiscal 210-E. 2012 ne profitera pas de ce stimulant et,
Jones Lang LaSalle). Cependant, les performances du marché de
bien que l’immobilier demeure une valeur sûre, le marché n’offre
l’investissement sur le quartier d’affaires restent bien inférieures aux
pas autant d’opportunités que l’année passée.
volumes habituellement enregistrés à La Défense. Le volume
Ainsi, nous maintenons notre prévision d’investissement dans une
unitaire des actifs ainsi que les performances du marché locatif en
fourchette comprise entre 8 et 10 milliards d’euros avec toutefois
très nette baisse sur le quartier d’affaires, conjugué à une pénurie
une probabilité forte d’atteindre le haut de la fourchette.
de financement bancaire, expliquent le désaffection des
investisseurs pour ce secteur.
Ralentissement du marché des VEFA au 2ème trimestre
Le 1er trimestre avait été particulièrement actif sur le segment des
VEFA en Ile-de-France qui avaient pesé pour plus du tiers du
marché. Cette tendance s’est infléchie au cours des trois derniers
mois, avec seulement 2 transactions en VEFA enregistrée « Le
Vivaldi » à Pantin, et « Kaleïdo » dans le 13ème arrondissement
parisien. On notera que la part des opérations en blanc sur ce
marché, est passée de 70% des opérations en 2011, à 50% au 1er
semestre 2012.
Des taux de rendement stables pour les actifs « prime »
Les taux de rendement prime restent de nouveau stables ce
trimestre à l’exception des secteurs de Neuilly-Levallois, de la
Boucle Sud (Boulogne-Billancourt et Issy-les-Moulineaux) et de la
Première Couronne Sud (Montrouge), pour lesquels la fourchette de
taux diminue de 25 pb. En effet, ces marchés, établis et matures,
offrant des actifs de qualité, sont capables d’attirer les investisseurs
se positionnant sur des actifs prime qui ne trouvent pas dans le
QCA les produits qu’ils recherchent. De nouveau les meilleurs
6. On Point • Le marché immobilier de bureaux en Ile-de-France – 1er semestre 2012 Page 6
Les indicateurs clés de marché au 2ème trimestre 2012
(Sources : Jones Lang LaSalle/Immostat)
Evol. demande
Demande placée au Taux de vacance Loyer "prime" calculé Loyer moy. de 2nde
Secteur Immostat placée Offre Immédiate (m²)
30 juin 2012 (m²) immédiat (€/m²/an) main (€/m²/an)
(1S2012/ 1S2011)
QCA 151 307 -23% 348 000 5,1% 770 515
Paris Centre Ouest (hors QCA) 60 008 28% 118 000 6,5% 595 420
Total Paris Centre Ouest 211315 -13% 466 000 5,4% 770 468
Paris 5/6/7 22 842 -20% 43 000 3,3% 810 493
Paris 12/13 44 463 -20% 47 000 2,5% 480 409
Paris 14/15 33 588 -53% 98 000 4,9% 495 378
Total Paris Sud 100 893 -35% 188 000 3,6% 810 427
Paris 3/4/10/11 28 571 -31% 49 000 3,0% 460 346
Paris 18/19/20 39 668 11% 49 000 4,0% 325 276
Total Paris Nord Est 68 239 -11% 98 000 3,4% 460 311
Total Paris Intra Muros 380447 -20% 752000 4,5% 810 403
La Défense 40 872 -45% 222 000 5,7% 540 422
Boucle Nord 14 994 -90% 266 000 15,5% 360 176
Péri Défense 71 780 -16% 308 000 18,5% 365 257
Neuilly / Levallois 37 586 -16% 139 000 9,7% 545 371
Boucle Sud 114 885 57% 236 000 8,9% 455 341
Total Croissant Ouest 239 245 -33% 949 000 12,7% 545 286
1ère Couronne Nord 54 794 130% 259 000 11,0% 305 185
1ère Couronne Est 26 704 -12% 122 000 7,9% 315 215
1ère Couronne Sud 32 539 0% 157 000 7,9% 320 238
Total 1ère couronne 114 037 32% 538 000 9,1% 320 213
Pôle de Roissy 21 916 23% 76 000 6,4% 200 139
Saint-Quentin-en-Yvelines 32 772 19% 161 000 11,3% 235 123
Marne-la-Vallée 27 832 137% 121 000 8,6% 220 189
2ème Couronne Sud 51 031 -12% 345 000 9,9% 245 149
Reste 2ème Couronne 51 885 -21% 433 000 3,9% 255 138
Total 2ème couronne 185 436 2% 1 136 000 6,1% 255 148
Ile-de-France 960 037 -18% 3 597 000 6,8% 810 320
7. On Point • Le marché immobilier de bureaux en Ile-de-France – 1er semestre 2012 Page 7
Répartition des montants investis par secteur Immostat
(Source : Jones Lang LaSalle/Immostat)
Montants investis Montants investis Montants investis Montants investis Montants investis
Secteur Immostat au 30 juin 2008 % au 30 juin 2009 % au 30 juin 2010 % au 30 juin 2011 % au 30 juin 2012 %
(en millions d'euros) (en millions d'euros) (en millions d'euros) (en millions d'euros) (en millions d'euros)
Paris Quartier Central des Affaires (QCA) 658 14% 562 44% 931 41% 877 25% 1 421 29%
Paris Centre Ouest (Hors QCA) 77 2% 7 1% 41 2% 207 6% 54 1%
Paris Sud 296 6% 146 12% 121 5% 215 6% 628 13%
Paris Nord Est 14 0% 47 4% 22 1% 121 3% 159 3%
La Défense 702 15% 23 2% 183 8% 64 2% 103 2%
Croissant Ouest 1 091 24% 230 18% 265 12% 1 262 36% 417 9%
Première Couronne 800 18% 16 1% 295 13% 287 8% 473 10%
Deuxième Couronne 708 15% 70 6% 343 15% 385 11% 298 6%
Portefeuille IDF 221 5% 164 13% 60 3% 79 2% 1 267 26%
Total IDF 4 567 100% 1 265 100% 2 261 100% 3 496 100% 4 820 100%
Répartition des montants investis par type d’actifs
(Source : Jones Lang LaSalle/Immostat)
Montants investis Montants investis Montants investis Montants investis Montants investis
Secteur Immostat au 30 juin 2008 % au 30 juin 2009 % au 30 juin 2010 % au 30 juin 2011 % au 30 juin 2012 %
(en millions d'euros) (en millions d'euros) (en millions d'euros) (en millions d'euros) (en millions d'euros)
Bureaux 4 386 96% 925 73% 2 013 89% 3 126 89% 3 883 81%
Locaux d'activité / mixtes 62 1% 99 8% 28 1% 56 2% 65 1%
Entrepôts 84 2% 37 3% 130 6% 0 0% 829 17%
Commerce 35 1% 205 16% 91 4% 314 9% 43 1%
Total IDF 4 567 100% 1 265 100% 2 261 100% 3 496 100% 4 820 100%
Taux de rendement « prime »
(Source : Jones Lang LaSalle)
Fourchette de Fourchette de taux de Fourchette de taux Fourchette de taux
Evolution
taux de rendement prime rendement prime de rendement prime de rendement prime
depuis 1 an
au 2T 2009 (%) au 2T 2010 (%) au 2T 2011 (%) au 2T 2012 (%)
Triangle d’Or 5,75 - 6,25 5,75 - 6,25 4,75 - 5,25 4,75 - 5,25 g
Cité Financière 6,00 - 6,50 5,50 - 6,00 5,00 - 5,50 5,00 - 5,50 g
Paris 5/6/7 6,00 - 6,50 5,50 - 6,00 5,25 - 5,75 5,25 - 5,75 g
Paris 12/13 6,25 - 6,75 5,75 - 6,25 5,25 - 5,75 5,50 - 6,00 k
Paris 14/15 6,25 - 6,75 5,75 - 6,25 5,25 - 5,75 5,50 - 6,00 k
Paris 3/4/10/11 6,25 - 6,75 5,75 - 6,25 5,50 - 6,00 5,75 - 6,25 k
Paris 18/19/20 7,00 - 7,50 6,50 - 7,00 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g
La Défense 6,25 - 6,75 5,75 - 6,25 5,50 - 6,00 5,75 - 6,25 k
Boucle Nord 7,00 - 7,50 6,50 - 7,00 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g
Péri Défense 7,00 - 7,50 6,50 - 7,00 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g
Neuilly-Levallois 6,50 - 7,00 6,00 - 6,50 5,75 - 6,25 5,50 - 6,00 m
Boucle Sud 6,50 - 7,00 6,00 - 6,50 5,75 - 6,25 5,50 - 6,00 m
Première Couronne Nord 7,00 - 7,50 6,50 - 7,00 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g
Première Couronne Est 7,25 - 7,75 6,75 - 7,25 6,50 - 7,00 6,50 - 7,00 g
Première Couronne Sud 7,00 - 7,50 6,50 - 7,00 6,25 - 6,75 6,00 - 6,50 m