Tipo de Cambio Inflación e Interés

1. Tipo de cambio, Inflación e
Interés
Dr Juan Blanco Peñalver

2. TIPOS DE CAMBIO
Concepto
La cotización de una moneda en términos
de otra moneda. Este expresa el numero
de una moneda que hay que dar para
obtener una unidad de otra moneda.
MAZA ZAVALA, D Y GONZALEZ A. (P.465). Tratado
Moderno de Economía. 1992.
La cotización
Es consecuencia de una relación de oferta y demanda de divisas
MONEDA
NACIONAL
DIVISAS
Oferta/demanda
FLUCTUA
EL PRECIO
DIVISAS

3. TIPOS DE CAMBIO
TIPO DE CAMBIO NORMAL O DE EQUILIBRIO
EN REGIMEN DE PAPEL MONEDA INCONVERTIBLE EL TIPO DE CAMBIO SE
DETERMINA POR LA RELACIÓN ENTRE LOS PODERES ADQUISITIVOS DE LAS
MONEDAS, SUPUESTA UNA ESTABILIDAD COMPARATIVA DE LOS NIVELES DE
PRECIOS (Maza Z. y González A P.465. Tratado Moderno de Economía)
En régimen del Fondo Monetario Internacional, el tipo de cambio normal
debe ser declarado a la institución (FMI), en base al contenido de oro de la
moneda o, alternativamente, de la relación con el dólar de EEUU

4. TIPOS DE CAMBIO
Modalidades de tipos de cambio
Tipo de cambio rígido
Tipo de cambio flexible
Tipo de cambio rígido
El tipo de cambio rígido es aquel cuyas fluctuaciones
están contenidas dentro de un margen determinado
Tipo de cambio flexible
El tipo de cambio flexible es aquel cuyas fluctuaciones
no tienen limites precisamente determinados

5. Oferta de divisas
ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS
El Origen es técnicamente por las transacciones
activas o de crédito que se expresan en la balanza
de pago, como consecuencia de las relaciones
comerciales de un país con el exterior.
Transacciones activas
Exportación de bienes y servicios
Ingresos sobre inversiones del país en el exterior
Donaciones y remesas recibidas por residentes del exterior
Importación de capital no monetario
El componente estable de la oferta de divisa es la exportación de bienes y servicios

6. Demanda de divisas
ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS
El Origen es técnicamente por las transacciones
pasivas o de débito que se expresan en la balanza
de pago, como consecuencia de las relaciones
comerciales de un país con el exterior.
Transacciones pasivas
Importaciones de bienes y servicios
Pagos por rendimientos de la inversión extranjeras en el país.
Donaciones y remesas enviadas por residentes
Exportación de capital no monetario
El componente estable demanda de divisa es la importación de bienes y servicios

7. Mercado de divisas
Oferta de divisas
Demanda de divisas
•
Exportación de bienes y servicios
•
Importaciones de bienes y servicios
•
Ingresos sobre inversiones del país en el
exterior
•
Pagos por rendimientos de la inversión
extranjeras en el país.
•
Donaciones y remesas recibidas por
residentes del exterior
•
Donaciones y remesas enviadas por
residentes
•
Importación de capital no monetario
•
Exportación de capital no monetario
Saldos de divisas activa o pasiva
Lo conveniente para todo país es un saldo activo alto
La oferta y demanda
determina el tipo de cambio
en la modalidad flexible
Los movimientos de capital son los
componentes mas inestables en el mercado
de divisas

8. Control de cambio
Concepto
• Es una intervención oficial del
mercado de divisas, de tal
manera que los mecanismo
normales de oferta y demanda
quedan total o parcialmente
fuera de operación.
El control de cambio es cualquier intervención oficial
en el comercio de divisas o en su disposición
Control de cambio existe cuando se reglamenta, restringe y
fiscaliza el uso y aplicación de las divisas compradas por los
particulares

9. Control de cambio
Características
• Reglamentación
administrativa
• Restricciones cuantitativas
• Restricciones cualitativas
• Medidas sobre las
transacciones
TIPO
Absoluto
Parcial
Múltiples

10. La Devaluación y la Revaluación
Devaluación
Salidas al fenómeno de la Inflación
1
Revaluación
Si la inflación es alta y duradera se podrá indicar una devaluación
2
Si la inflación es moderada y reciente se podrá indicar una revalorización.
3
Si la inflación es galopante y desorbitada se podrá indicar un cambio total
de la moneda

11. La Revaluación
Revalorización como proceso
Revalorización es la medida monetaria
que permite regresar a la antigua
paridad cambiaria después de una
moderada o leve depreciación
IMPLICA
Valorización Monetaria
Revalorización como noción
Revalorización es la medida monetaria que permite la
valorización de la unidad monetaria depreciada en su
relación cambiaria ante las divisas
1
1 Dólar es = a 4.30 BsF
Revalorización
2
1 Dólar es = a 6.30 BsF

12. La Revaluación
Medidas complementarias para la revalorización
1. Disminuir el circulante monetario ( política de mercado
abierto con emisión de bonos, agravación de los
impuesto, restricción del crédito etc) 2. Reorganización
de las empresas y reducción de costos. 3. Incremento de
la productividad.
Limitantes
1.Las dificultades para que el Estado disminuya su gasto
presupuestario.
2. Resistencia a la baja de los precios por productores y
comerciantes
3. Disminución de la actividades productivas
4. Encarecimiento de los precios de bienes de
exportación que frenan las compras del resto del mundo

13. La Devaluación
Devaluación como proceso
Devaluación es la medida monetaria
que permite depreciar la paridad
cambiaria
Implica
Desvalorización
Devaluación como noción
Devaluación es la medida monetaria
que permite la desvalorización de la
unidad monetaria en su relación
cambiaria con las divisas
1
1 Dólar es = a 4.30 BsF
Devaluación
2
1 Dólar es = a 6.30 BsF

14. La Devaluación
Desvalorización
A
Devaluación
Causas y consecuencias
Excesiva emisión fiduciaria ha hecho perder el valor de la moneda
La devaluación consiste precisamente en reconocer legalmente esa perdida de valor
B
La devaluación implica un hecho jurídico y determina condiciones económicas
Las condiciones económicas 1. Se
pretende estabilizar la situación en el
nivel alcanzado 2. Estabilizar los otros
precios. 3. Alcanzar el equilibrio
presupuestario por parte del gobierno
4.Seleccionar a conciencia la tasa
cambiaria ( que responda a la realidad
interior y externa, respecto al oro y
las divisas)
Lo jurídico es la nueva definición legal de la
moneda

15. Las Reservas Internacionales
La tenencia de activos monetarios de alcance
internacional constituyen lo que se denomina
convencionalmente “reservas monetarias internacionales”
Composición de las reservas
1. Oro monetario(moneda, lingotes, barras)
2. Depósitos de bancos del país en bancos en el
extranjero a la vista o a plazo.
3. Posición neta del país en el Fondo Monetario
Internacional
4. Derechos especiales de giros ( DEG)
5. Valores de gobiernos extranjeros de alta liquides
6. Valores de instituciones Multinacionales (B.M. BID)
7. Billetes de Bancos extranjero.
8. Aceptaciones bancarias y saldos activos de
convenios multilaterales.
Domingo Maza Zavala

16. Las Reservas Internacionales
Funciones de las reservas.
1. Encaje de la circulación monetaria
interna
2. Fondo para cancelar o absorber
saldos de la balanza de pago
2.1. Fondo operativo corriente
2.2. Como reserva propiamente
dicha, por lo cual las magnitudes
de las mismas son importantes.
1.1 En principios las monedas son
convertibles en oro y/o divisas 1.2.
la circulación monetaria se regula
por el encaje (reservas monetarias
en poder de las autoridades
monetarias)

17. LA INFLACIÓN
JUAN BLANCO PEÑALVER

18. DEFINICIÓN
EL PROCESO CONTINUO DE ELEVACIÓN DE LOS PRECIOS
O EQUIVALENTE, COMO UN PROCESO CONTINUO EN LA
CAIDA DEL VALOR DEL DINERO
CONTINUO
ACOMPAÑADA
PRECIOS
CRECIMIENTO DE LA OFERTA
DE DINERO
VALOR DEL
DINERO

19. FORMAS DE DESCRIPCION
POR SUS CONSECUENCIAS
ELEVACIÓN CONTINUADA DEL PRECIO
POR EL PARTICULAR PROCESOS
RITMO ACELERADO Y CONTINUO
POR LAS CAUSAS
EXCESO DE EMISIÓN MONETARIA
NATURALEZA
EXCESO DE LA DEMANDA GLOBAL SOBRE
LA OFERTA GLOBAL

20. Índice de inflación
ASPECTOS GENERALES
Índice de inflación es una medida de la inflación
La inflación esta representada por un número que corresponde al
cambio proporcional del precio de las cosas entre dos periodos de
tiempo diferente Representado con un porcentaje
DEFINICIÓN
Un índice de inflación representa el cambio proporcional en el precio de los
productos entre dos periodos de tiempo, en otros términos, la inflación entre el
momento t-1 y el momento t, es igual al nivel de precios hoy (P t ), menos el nivel de
precios en un periodo anterior (P ), dividido por el nivel de precios de los mismos
t-1
productos en el periodo anterior
I=
P - P
t
t-1
_______________
P
t-1

21. CARACTERISTICAS DE LA INFLACIÓN
PROCESO CONTINUO
AUMENTOS GENERALIZADOS
CREA EXPECTATIVAS
CRECIMIENTO MONETARIO
PRECIOS ACELERADOS

22. GRADOS DE INFLACIÓN
ESTABILIDAD DE PRECIOS
NIVEL BAJO HASTA 2 %
RAMPANTE (GRADUAL)
LENTO 3% Y 4%
CRONICA
ABIERTA DE 5% A 20%
GALOPANTE
HIPERINFLACIÓN
GRAVE MAYOR DE 20%
MUY GRAVE MAS DEL 100%

23. INFLACIÓN EN VENEZUELA
AÑO
2005
2006
2007
2008
2009
2010
TASA
14,36
16,97
22,46
31,9
26,91
27,36
%
%
%
%
%
%

24. CAUSAS ENDOGENAS
EXPANSIÓN MONETARIA
INFLACIÓN DE COSTO
INFLACIÓN DE DEMANDA
EL GASTO PUBLICO

25. OTRAS RELACIONES
INFLACIÓN Y EL EMPLEO
INFLACIÓN Y ESTRUCTURA
INFLACIÓN Y EXPECTATIVAS
INFLACIÓN IMPORTADA
INFLACIÓN Y TASA DE CAMBIO

26. INFLACIÓN Y EL EMPLEO
phillips
Salario
Nivel natural
de desempleo
Nivel de
desempleo
empleo

27. INFLACIÓN Y EL EMPLEO
phillips
precio
Nivel natural
de desempleo
empleo

28. INFLACIÓN Y ESTRUCTURA
Desajuste de la estructura productiva
Debilidad en infraestructura capital social básico
Estructura financiera
Sector externo
Estructura social

29. INFLACIÓN Y EXPECTATIVAS
EXPECTATIVAS ADAPTADAS Y RACIONALES
INFLACIÓN PRESENTE Y OBSERVACIÓN
INFLACIÓN AÑOS ANTERIORES
EFECTO DE LAS EXPECTATIVAS SOBRE EL
NIVEL DE VARIACIÓN DE LOS PRECIOS
LAS EXPECTATIVAS INCIDEN
SOBRE LOS PRECIOS FUTUROS

30. INFLACIÓN IMPORTADA
PRECIOS
IMPORTADOS
PRECIOS
NACIONALES

31. INFLACIÓN Y TASA DE CAMBIO
TASA DE
CAMBIO
PRECIO
NACIONALES

32. CAPITAL Y EL INTERÉS
Dr Juan Blanco Peñalver

33. CAPITAL E INTERÉS
CAPITAL
Consta de aquellos bienes producidos durables que
a su vez se usan como insumo para una producción
posterior.
producto
PROPIEDAD DEL CAPITAL
Activos tangibles
BIENES DE CAPITAL
Activos intangibles
insumo
Estructuras: Edificios,. Equipos:
Maquinarias, Vehículos, herramientas.
Inventarios: mercancías
Patentes, marcas, software

34. CAPITAL E INTERÉS
ACTIVOS FINANCIEROS
ACTIVOS TANGIBLES:
AUMENTA LA
PRODUCTIVIDAD DE LOS
FACTORES
DEMANDAS MONETARIAS QUE UNA
PARTE HACE A LA OTRA EN RAZON
DE LA PROPIEDAD DEL ACTIVO.
DEMANDA MONETARIA QUE UNA
PERSONA HACE A OTRA PERSONA
DEMANDA MONETARIA QUE UNA
EMPRESA HACE A OTRA EMPRESA
CAPITAL : ES EL FACTOR ECONÓMICO QUE USADO COMO
INSUMO PERMITE LA REPRODUCCIÓN DE BIENES O
SERVICIOS CON VALORES EN TERMINOS MONETARIOS.

35. CAPITAL E INTERÉS
%
INTERÉS
PORCENTAJE
TASA
CANTIDAD
ACTIVO O
PRINCIPAL
LA TASA DE INTERÉS ES EL
RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN
O ACTIVOS MONETARIOS EN
PRESTAMO.
INTERÉS
+
‗ MONTO
TASA DE RENDIMIENTO

36. DIAGRAMA DE FLUJO
P0
Interés: i
1
2
3
A1
A2
A3
0
A1
A2
1
0
P
A3
2
Interés: i
n
An
An
3
n

37. TASA DE INTERÉS
CAPITAL PRESTADO
INTERÉS
CAPITAL + INTERÉS
INTERÉS:

Cantidad de dinero que excede a lo prestado.

Es el costo de un préstamo.
Interés = cantidad pagada - cantidad prestada
TASA DE INTERÉS:
Porcentaje que se cobra por una cantidad de dinero
prestada durante un periodo específico.

38. TASA DE INTERÉS
Si nos referimos a un periodo tendremos la siguiente
fórmula:
P: préstamo o valor presente al principio del periodo.
F: pago o valor futuro al final del periodo.
F - P: intereses del periodo.
i: tasa efectiva de interés por periodo (vencido)
i=
F-P
P
x 100%

39. TASA DE INTERÉS
TASA DE INTERÉS
EJEMPLO
se invirtieron Bs 10.000.000 el 23 de octubre de 2011 y
se retiro un total de Bs10.600.000 exactamente un año
después. Calcular el interés ganado sobre la inversión
inicial y la tasa de interés ganado sobre la inversión.
Solución:
interés = 10.600.000 – 10.000.000 = Bs 600.000
tasa de interés =
600.000 por año x 100 = 6 % anual
10.000.000

40. EJEMPLOS
A. DETERMINAR EL INTERÉS , LA TASA DE INTERES Y EL PRINCIPAL
1. UNA PERSONA PRESTO 1.000 BS A OTRA Y ASPIRA QUE EN
UN AÑO LE ENTREGUE UN PAGO TOTAL DE 1.300 ¿Cuánto ES EL
INTERÉS Y LA TASA DE INTERÉS
2. UNA PERSONA ADQUIRIO UNA DEUDA POR 15.500 Bs
¿CUANTO ES EL INTERES QUE DEBE PAGAR DENTRO DE UN
AÑO?, SI LA TASA DE INTERÉS ES DE 10 %.
3. UNA PERSONA DEBE PAGAR DENTRO DE UN AÑO UNA DEUDA
CON SUS INTERESES POR 25.000 Bs EN DONDE EL INTERÉS ES DE
4.000 BS ¿CUANTO ES EL MONTO DEL PRESTAMO SOLICITADO Y SU
TASA DE INTERÉS?.

41. TASA INTERÉS REAL Y NOMINAL ,
HIPOTESIS FISHER
Hipótesis Fisher
Definición
Define que el tipo de interés ex-ante a un determinado plazo como
la diferencia entre el tipo de interés nominal a dicho plazo y la tasa
de inflación esperada
Como también
Indica que el tipo de interés real ex-ante es la diferencia entre el
tipo de interés nominal y la tasa de inflación esperada.
R=I–π
I=R +π

42. TASA INTERÉS REAL Y NOMINAL ,
HIPOTESIS FISHER
Tasa de Interés nominal = es la tasa existente en el mercado
I
Tasa de interés real = Es la tasa que garantiza un rendimiento
ante la inflación prevista.
R
Inflación = es el índice que representa el cambio
proporcional en el precio de bienes y servicios entre dos
periodos de tiempo
π
R=I–π
R = 15 -12 ENTONCE R = 3
I=R +π
I = 3 +12 ENTONCE I = 15

43. TASA INTERÉS REAL Y NOMINAL ,
HIPOTESIS FISHER
Criterios derivados
a) A largo plazo el tipo de interés real tiende a su nivel de equilibrio ,
por ello, incremento del interés nominal implica incremento de la tasa
de inflación futura
b) El cumplimiento de la hipótesis a largo plazo supone que el tipo de
interés y la tasa de inflación esperada se mueve 1 a 1 , y comparten
tendencia. Entonces el tipo de interés real es estacionario y el tipo de
interés nominal son predictores de la inflación
c) Si el efecto Fisher se cumple a corto plazo la política monetaria no
tendría efecto alguno

44. TASA INTERÉS REAL Y NOMINAL ,
HIPOTESIS FISHER
La paridad del interés real
Principios
Indica que la diferencia de la tasa de interés nominal entre dos
países se corresponde con el diferencial futura de la inflación
La divisas de bajo rendimiento se mueve hacia las divisas de mayor
rendimiento, dado que los inversionistas persiguen mayor
rentabilidad.
Si hay armonía inflacionaria en el mundo los cambios de divisas se
harán según tasa de interés nominal