1. ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA
Por: Inocencio Meléndez Julio.
Magíster en Administración de Empresas.
Para adentrarnos en el análisis de la administración del capital es necesario
comprender la estructura de capital de las empresas, entendida como la
forma en que una empresa financia sus activos a través de una
combinación de capital, deuda o híbridos. Es entonces la composición o la
estructura de sus pasivos y su patrimonio neto.
Los recursos de la empresa se pueden representar de la siguiente manera:
ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE LA EMPRESA
ORIGEN DE LOS
RECURSOS
RECURSOS QUE DISPONE
LA EMPRESA PASIVOS (Ajenos)
PATRIMONIO NETO
ACTIVOS (Propios)

2. Citemos el ejemplo de una empresa que se financia con $300.000.000 de
acciones ordinarias y $700.000.000 de préstamos y bonos, se dice que el
30% es financiado con acciones y el 70% es financiado con deuda. En
realidad, la estructura de capital puede ser muy compleja e incluye decenas
de fuentes cada una a un coste diferente, lo que origina la necesidad de
calcular el costo del capital medio mediante la técnica del WACC
(valoración de activos) para tener dos datos de partida con los que valorar
la empresa, etc.
Muchos se ha relacionado la estructura de capital y el valor de la empresa,
con el objeto de poder incluir en el segundo a través del primero. Si
valoramos una empresa mediante calculo del valor actual neto de sus flujos
de caja futuros a una tasa de descuento determinada, si esa tasa de