Werden kleine Unternehmen im          Kreditmarkt benachteiligt?          Controller Tagung Schweiz, 11. September 2012   ...
Agenda           1   Einführung           2   Modell, Hypothesen und Daten           3   Resultate und Fazit           4  ...
Zentrale Fragen          - Müssen kleine Unternehmen höhere Zinssätze bezahlen als            grosse Unternehmen?         ...
Durchschnittlicher Zinssatz nach          Unternehmensgrösse in AustralienFolie 7                                         ...
Contribution und zentrales Argument          der Studie(n)           Contribution           - Erste Studie, welche den Ein...
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Zusammenfassende Resultate II       - Die mangelnde Verhandlungsmacht von kleinen Unternehmen         – gemessen mit dem G...
Anpassungen von Preismodellen/       Overrides       - Preismodelle werden in der Praxis nicht immer genau umgesetzt      ...
Margenunterschiede nach Volumen bei       Hypotheken (private Schuldner, 2011, Laufzeit = 3-5J.)Folie 23                  ...
Danke für die Aufmerksamkeit                       Fragen?Folie 25                            Prof. Dr. Andreas Dietrich
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  1. 1. Werden kleine Unternehmen im Kreditmarkt benachteiligt? Controller Tagung Schweiz, 11. September 2012 Institut für Finanzdienstleistungen Zug IFZ Prof. Dr. Andreas Dietrich Dozent und Projektleiter, Mitglied der Institutsleitung, Studiengangsleiter MSc Banking und Finance Mail: andreas.dietrich@hslu.ch Blog: http://blog.hslu.ch/retailbanking/ Zug, September 2012 Kleine Unternehmen im Nachteil? «Kleine Unternehmen müssen heute Konditionen bezahlen, die beinahe unverschämt sind – wenn sie überhaupt Geld erhalten» «Kleine Firmen haben heute keine Chance mehr, bei Finanzinstituten an Geld zu kommen» Hans-Ulrich Bigler, Gewerbeverband; Anton Lauber, CEO Schurter in Cash (2008)Folie 2 Prof. Dr. Andreas Dietrich
  2. 2. Agenda 1 Einführung 2 Modell, Hypothesen und Daten 3 Resultate und Fazit 4 Weitere Untersuchungen im ThemengebietFolie 3 Prof. Dr. Andreas Dietrich Hintergrund der Untersuchung - Bankkredite sind noch immer die zentrale Finanzierungsform in der CH - KMU sind stark von einem gut funktionierenden Kreditmarkt abhängig - Kreditmärkte sind infolge von Informationsasymmetrien, (zu) hohen operationellen Kosten, regulatorischen Restriktionen oder ineffizienten Marktstrukturen nicht effizient gemäss der neoklassischen ökonomischen Theorie - Bisherige Forschung fokussiert vor allem auf Relationship Lending und Informationsasymmetrie-Probleme - Wenig Research im Bereich Zinssatz vs. Kreditvolumen (respektive Unternehmensgrösse) und im Bereich der operationellen KostenFolie 4 Prof. Dr. Andreas Dietrich
  3. 3. Zentrale Fragen - Müssen kleine Unternehmen höhere Zinssätze bezahlen als grosse Unternehmen? - Falls ja: Welche Faktoren sind in welchem Mass verantwortlich für die unterschiedlichen Kreditzinssätze für grosse und kleine Unternehmen? - Literatur: Unterschiedliche Kreditzinssätze in erster Linie das Resultat von Informationsasymmetrien (geringere Informationseffizienz von kleinen Unternehmen) - Bis heute wenig oder keine empirische Evidenz, ob und zu was für einem Grad auch Unterschiede bzgl. der operationellen Kosten oder Unterschiede in der Verhandlungsmacht diesen Zusammenhang erklären können - Praktisch keine empirische Daten für den schweizerischen Kreditmarkt (Ausnahme: Studie von Prognos, 1998)Folie 5 Prof. Dr. Andreas Dietrich Ein Blick über die Grenze: Gewichteter durchschnittlicher Zinssatz nach Kreditvolumen in den USAFolie 6 Prof. Dr. Andreas Dietrich Quelle: Federal Reserve Board (2012)
  4. 4. Durchschnittlicher Zinssatz nach Unternehmensgrösse in AustralienFolie 7 Prof. Dr. Andreas Dietrich Quelle: Reserve Bank of Australia (2012) Gewichteter durchschnittlicher Zinssatz nach Kreditvolumen in Deutschland (Neugeschäft, Kredite an nichtfin. Kapitalges., variable Kredite)Folie 8 Prof. Dr. Andreas Dietrich Quelle: Deutsche Bundesbank (2012)
  5. 5. Contribution und zentrales Argument der Studie(n) Contribution - Erste Studie, welche den Einfluss von verschiedenen Determinanten von Kreditzinssätzen im Zusammenhang mit der Unternehmensgrösse untersucht - Verwendung von internen Daten von Schweizer Regionalbanken Zentrales Argument - Nicht nur Informationsasymmetrien, sondern auch Unterschiede bezüglich der relativen operationellen Kosten und die Verhandlungsmacht der Unternehmen erklären Zinssatz-Differenzen zwischen kleinen und grossen UnternehmenFolie 9 Prof. Dr. Andreas Dietrich Bestandteile des Kreditsatzes Marge / Gewinnbeitrag Eigenmittelkosten Betriebskosten Bank (direkte und indirekte Kosten) Erwartete Risikokosten (Expected Loss) RefinanzierungkostenFolie 10 Prof. Dr. Andreas Dietrich
  6. 6. Kostenorientierte Preissetzungskonzepte als Grundlage für Preisstrategie (Cost-Plus-Verfahren; vs. Wettbewerbsorientiertes Pricing vs. Kundenorientiertes Pricing) Zielmarge Im Markt (in % der Kosten) akzeptiert? Zu teuer? Preis Was dann? Kosten Oder zu günstig? Was dann?Folie 11 Prof. Dr. Andreas Dietrich Agenda 1 Einführung 2 Modell, Hypothesen und Daten 3 Resultate und Fazit 4 Weitere Untersuchungen im ThemengebietFolie 12 Prof. Dr. Andreas Dietrich
  7. 7. Modell als Basis für Hypothesen: Zinssatz in Abhängigkeit der Unternehmensgrösse i Vom Kreditmarkt ausgeschlossen, sofern keine Sicherheiten zur Verfügung Zinsmarge gestellt werden iMax R6 = f (Risikoeffizienz, Regulatorische Effizienz, *1 *1 Risiko- Informationseffizienz; R3 kosten unternehmensspezifische Faktoren; Sicherheiten; Laufzeit; R1 makroökonomische Faktoren) Betriebskosten = f (Operative Effizienz) Gewinnbeitrag = f (Wettbewerbseffizienz) Kosten abgewiesener Kreditanträge Refinanzierungskosten Unternehmensgrösse/Kreditsumme *1: Die Höhe der hinzuaddierten Risikokosten ist abhängig vom Rating R1, R2, R3 der einzelnen UnternehmungFolie 13 Prof. Dr. Andreas Dietrich Quelle: Eigene Darstellung 4 Hypothesen - Hypothese 1: Es besteht ein negativer Zusammenhang zwischen dem Kreditbetrag (und gemäss Annahme: der Unternehmensgrösse) und dem Zinssatz in der Schweiz - Hypothese 2: Die operationellen Kosten sind, neben den Informationsineffizienzen, ein Erklärungsfaktor für die Unterschiede in den Kreditzinssätzen an grosse und kleine Unternehmen - Hypothese 3: Die mangelnde Verhandlungsmacht kleiner Unternehmen ist ein weiterer Erklärungsfaktor der Zinssatz-Unterschiede nach Unternehmensgrösse - Hypothese 4: Es besteht ein negativer Zusammenhang zwischen der Unternehmensgrösse und des Kreditbewilligung/Kreditantrags- VerhältnissesFolie 14 Prof. Dr. Andreas Dietrich
  8. 8. Vorgehen und Daten - In Studie 1: Daten zu Kreditpreismodellen von 15 verschiedenen Schweizer Banken werden analysiert (Bankenperspektive) - Um die Daten vergleichbar zu machen, wurden nur Festzinskredite (Investitions- und Betriebskredite) an Unternehmen untersucht - Es wurden Zinssätze für Kredite über CHF 100’000, CHF 300’000, CHF 1’000’000 und CHF 5’000’000 in Abhängigkeit verschiedener Laufzeiten (1 Jahr, 3 Jahre, 5 Jahre) und verschiedener Risikokategorien erhoben - Die entsprechenden Kreditzinssätze wurden jeweils in ihre verschiedenen Komponenten aufgeteilt (Refinanzierungskosten, Prozesskosten, Gemeinkosten, Risikokosten, Eigenkapitalunterlegungskosten, Gewinnbeitrag) - In zweiter Studie (2012): Anhand von rund 1.5 Millionen Hypothekarkreditdaten (von 9 Banken) wird untersucht, ob dieser Zusammenhang auch im Hypothekarmarkt giltFolie 15 Prof. Dr. Andreas Dietrich Agenda 1 Einführung 2 Modell, Hypothesen und Daten 3 Resultate und Fazit 4 Weitere Untersuchungen im ThemengebietFolie 16 Prof. Dr. Andreas Dietrich
  9. 9. Durchschnittliche Höhe der Zinssatzkomponenten nach Kreditvolumen (Lz = 3J.) 5.00% 0.07% 4.50% 0.22% 0.30% 4.00% 0.07% 0.22% 0.08% 3.50% 1.48% 0.30% 0.22% 0.03% Gewinnbeitrag 3.00% 0.30% 0.11% 0.57% Erwarteter Verlust 0.30% 0.06% 0.18% Zinssatz 0.13% 0.13% 0.13% 0.10% Gemeinkosten 2.50% Operationelle Kosten 2.00% Regulatorische Kosten Refinanzierungskosten 1.50% 2.52% 2.52% 2.52% 2.52% 1.00% 0.50% 0.00% 100000 300000 1000000 5000000 Kreditvolumen, in CHFFolie 17 Prof. Dr. Andreas Dietrich Zusammenfassende Resultate I - Die Resultate der Schweiz bestätigen die Ergebnisse der Analysen in den USA, DE und AUS: Negative Korrelation zwischen der Unternehmensgrösse und dem Zinssatz. Empirische Evidenz für Hypothese 1 - Operationelle Kosten sind ein zentraler Erklärungsfaktor der Unterschiede für Kreditzinssätze für kleine und grosse Unternehmen. Entsprechende Unterschiede in den operationellen Kosten erklären durchschnittlich bis 140 Basispunkte (CHF 100’000 vs. CHF 5’000’000) Empirische Evidenz für Hypothese 2Folie 18 Prof. Dr. Andreas Dietrich
  10. 10. Zusammenfassende Resultate II - Die mangelnde Verhandlungsmacht von kleinen Unternehmen – gemessen mit dem Gewinnbeitrag der Banken – kann die Unterschiede in den Kreditzinssätzen auch, wenn auch in geringerem Ausmass erklären (cf. Regressionsresultate) Empirische Evidenz für Hypothese 3 - Es besteht kein negativer Zusammenhang zwischen der Unternehmensgrösse und des Kreditbewilligung/Kreditantrags-Verhältnisses (Aber: Datengrundlage mangelhaft) Keine empirische Evidenz für Hypothese 4Folie 19 Prof. Dr. Andreas Dietrich Agenda 1 Einführung 2 Modell, Hypothesen und Daten 3 Resultate und Fazit 4 Weitere Untersuchungen im ThemengebietFolie 20 Prof. Dr. Andreas Dietrich
  11. 11. Anpassungen von Preismodellen/ Overrides - Preismodelle werden in der Praxis nicht immer genau umgesetzt - Insbesondere das Rating wird oftmals noch angepasst - Ratings sind aus verschiedenen Gründen nicht beliebig genau - Nicht alle bonitätsrelevanten Grössen werden im Ratingtool abgebildet - Mangelhafte Statistiken - Fehlerbehaftete Expertensysteme - Ungenaue Datenlage bei finanzmathematischen Ratingmodellen - Etc. - In gewissen Fällen kann es Sinn machen, das IT-basierte Rating durch einen Kreditspezialisten zu modifizieren - Overrides/Handkorrekturen sind aber genau zu regeln und zu überwachen - Overrides „ermöglichen“, von den Modellwerten abzuweichen (abhängig von Bank zwischen 6% und 56%)Folie 21 Prof. Dr. Andreas Dietrich Ratings – eine wissenschaftliche präzise Methode? Rating-Verteilung nach Modell Daten von 435 Schweizer KMU aus einer Region, breit diversifiziert nach industrien, Alter und Grösse (Daten aus dem Jahr 2006; qualitative Daten von Credit Officer erhalten; quantitative Daten aus GB)Folie 22 Prof. Dr. Andreas Dietrich Quelle: Bernet/Westerfeld (2009)
  12. 12. Margenunterschiede nach Volumen bei Hypotheken (private Schuldner, 2011, Laufzeit = 3-5J.)Folie 23 Prof. Dr. Andreas Dietrich Abschliessende Bemerkungen - Bei «korrekter» Umsetzung der Preismodelle haben kleine Unternehmen (resp. kleine Kreditbeträge) tatsächlich ökonomisch gerechtfertigte Nachteile gegenüber Grossunternehmen bezüglich Zinshöhe - In der Praxis ist dieser Unterschied aber eher weniger stark ausgeprägt - Für Kleinstunternehmen wird oftmals bewusst von den errechneten Kreditpreis-Modellwerten abgewichen - gewisse Kleinstkredite wären ansonsten nämlich kaum finanzierbar ( Wirtschaftsförderungsgedankens, Cross-Selling, Imagegründe, Konkurrenzsituation) - Gewisse Banken haben das Problem der Kleinstkredite so gelöst, dass sie den Kredittransaktionsprozess für Kreditanträge unter einem bestimmten Betrag stark vereinfachen und damit auch ihre diesbezüglichen Betriebskosten drastisch reduzierenFolie 24 Prof. Dr. Andreas Dietrich
  13. 13. Danke für die Aufmerksamkeit Fragen?Folie 25 Prof. Dr. Andreas Dietrich

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