Multifondos

2
MULTIFONDOSMULTIFONDOS
AgendaAgenda
1.1. Objetivos y CaracterísticasObjetivos y Características
2.2. ResultadosResultados
3.3. Efectos en el Sistema de Pensiones yEfectos en el Sistema de Pensiones y
Mercado de CapitalesMercado de Capitales

3
Objetivos:Objetivos:
– Dar una mayor flexibilidad y participación a losDar una mayor flexibilidad y participación a los
afiliados en la construcción de sus pensiones, yafiliados en la construcción de sus pensiones, y
permitirles contar con más opciones para invertir suspermitirles contar con más opciones para invertir sus
ahorros previsionales, y así mejorar el monto de susahorros previsionales, y así mejorar el monto de sus
futuras pensiones.futuras pensiones.
Desde agosto de 2002 las AFP ofrecen cinco opcionesDesde agosto de 2002 las AFP ofrecen cinco opciones
de Fondos de Pensiones para invertir el ahorrode Fondos de Pensiones para invertir el ahorro
previsional, lo que se conoce como Multifondos.previsional, lo que se conoce como Multifondos.
1.1. Objetivos y CaracterísticasObjetivos y Características

4
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
<20 +20-
25
+25-
30
+30-
35
+35-
40
+40-
45
+45-
50
+50-
55
+55-
60
+60-
65
65 S/I
53%
< 35 años
42%
36 y 55 años
Fondo B Fondo C Fondo D
5%
> 55 años
1.1. Número de Afiliados por EdadNúmero de Afiliados por Edad

5
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
<20 +20-
25
+25-
30
+30-
35
+35-
40
+40-
45
+45-
50
+50-
55
+55-
60
+60-
65
>65 S/I
48%
< 35 años
47%
36 y 55 años
Fondo B Fondo C Fondo D
5%
> 55 años
1.1. Número de Cotizantes por EdadNúmero de Cotizantes por Edad

6
40
80
20
25
60
40
15
40
60
5
20
80
100
0
20
40
60
80
100
Fondo A Fondo B Fondo C Fondo D Fondo E
Mínimo Rta. Var. Máximo Rta. Var. Renta Fija
%
– 5 Fondos con distintas combinaciones de riesgo-retorno.5 Fondos con distintas combinaciones de riesgo-retorno.
– Los Fondos se diferenciarán de acuerdo al % mínimo yLos Fondos se diferenciarán de acuerdo al % mínimo y
máxima de renta variable.máxima de renta variable.
1.1. Objetivos y CaracterísticasObjetivos y Características (Cont....)(Cont....)

7
Hombres hasta 35 años
Mujeres hasta 35 años
Hombres desde 36 hasta 55 años
Mujeres desde 36 hasta 50 años
Hombres desde 56 años
Mujeres desde 51 años
Fondo A
Fondo B
Fondo C
Fondo D
Opciones de
Inversión
Fondo E
–Los afiliados pueden optar libremente entre 5 FondosLos afiliados pueden optar libremente entre 5 Fondos
para invertir su ahorro obligatorio, salvo:para invertir su ahorro obligatorio, salvo:
Afiliados Hombres y Mujeres que les falten 10 años paraAfiliados Hombres y Mujeres que les falten 10 años para
pensionarse no podrán elegir el fondo Apensionarse no podrán elegir el fondo A (máx 80% en renta variable)(máx 80% en renta variable)
Afiliados Pensionados no podrán optar por los fondos A y BAfiliados Pensionados no podrán optar por los fondos A y B
(máx. 80% y 60% en renta variable, respectivamente).(máx. 80% y 60% en renta variable, respectivamente).

8
–Asignación en Caso de no ElecciónAsignación en Caso de no Elección
Los afiliados que no eligieron fondos, al crearse los Fondos o alLos afiliados que no eligieron fondos, al crearse los Fondos o al
adscribirse al Sistema, entre agosto y octubre de 2002, fueronadscribirse al Sistema, entre agosto y octubre de 2002, fueron
asignados por Ley a un fondo según su edad, de la siguienteasignados por Ley a un fondo según su edad, de la siguiente
forma:forma:
Hombres hasta 35 años Hombres desde 36 hasta 55 años Hombres desde 56 años Pensionado por
Mujeres hasta 35 años Mujeres desde 36 hasta 50 años Mujeres desde 51 años Retiro Programado
Fondo A
Fondo B
Fondo C
Fondo D
Fondo E

9
– Asignación InicialAsignación Inicial
Los que no elijan serán asignados según su edadLos que no elijan serán asignados según su edad, en, en
un período de 1 año con dos traspasos de un 50% de suun período de 1 año con dos traspasos de un 50% de su
saldosaldo
– Asignación en Régimen por Cambio de Tramo EtáreoAsignación en Régimen por Cambio de Tramo Etáreo
AAsignación gradual de los afiliadossignación gradual de los afiliados que nunca elijanque nunca elijan
FondosFondos traspasando un 20% de sus saldos por año, entraspasando un 20% de sus saldos por año, en
un período deun período de 4 años4 años

10
– Cada trabajador podrá traspasarse libremente entreCada trabajador podrá traspasarse libremente entre
los Fondos. Se puede cambiar hasta dos veces en ellos Fondos. Se puede cambiar hasta dos veces en el
año sin costoaño sin costo
– La estructura y valor de las comisiones será igualLa estructura y valor de las comisiones será igual
para todos los tipos de Fondos de una misma AFPpara todos los tipos de Fondos de una misma AFP
– Se permite que las AFP y los afiliados suscribanSe permite que las AFP y los afiliados suscriban
contratos para asignar recursos entre 2 Fondos ycontratos para asignar recursos entre 2 Fondos y
acordar traspasos futuros de fondosacordar traspasos futuros de fondos

11
– El tipo de fondo seleccionado en cada cuentaEl tipo de fondo seleccionado en cada cuenta
del afiliado puede ser el mismo o distinto.del afiliado puede ser el mismo o distinto.
 Cuenta de Capitalización Individual ObligatoriaCuenta de Capitalización Individual Obligatoria
(+Indemn.)(+Indemn.)
 Cuenta de Capitalización Individual VoluntariaCuenta de Capitalización Individual Voluntaria
 Cuenta de Ahorro VoluntarioCuenta de Ahorro Voluntario
 Depósitos ConvenidosDepósitos Convenidos

12
– Qué considerar para elegir un fondoQué considerar para elegir un fondo

Edad o años que faltan para jubilarseEdad o años que faltan para jubilarse

Preferencias PersonalesPreferencias Personales

Otros IngresosOtros Ingresos

13

Tipo de
Fondo
Rentabilidad
Anual
promedio
Rentabilidad
peor mes
Rentabilidad
mejor mes
Número de
meses
negativos
Número
de meses
positivos
A 10,6% -14,0% 10,7% 40 104
B 9,7% -9,9% 8,2% 37 107
C 8,8% -4,9% 5,5% 25 119
D 8,5% -3,5% 5,3% 18 126
E 7,9% -2,9% 7,0% 11 133
1.Simulación de Retornos Históricos
de Multifondos (enero 1990-diciembre 2001)
Fuente: AFP Summa Bansander

14
– Elección de Afiliados y Pensionados (N°y %)Elección de Afiliados y Pensionados (N°y %) (*1)(*1)
Fondo AFondo A 401.150401.150 23%23%
Fondo BFondo B 586.262586.262 33%33%
Fondo CFondo C 598.418598.418 34%34%
Fondo DFondo D 92.59292.592 5%5%
Fondo EFondo E .______ 76.______ 76.860.860 5%5%
TOTALTOTAL 1.757.1021.757.102 (*2)(*2) 100%100%
(*1): Elección para la Cuenta de Capitalización Individual.
(*2): Corresponde al 20% de los afiliados, el 80% ha sido asignado por ley.
2.2. Resultados de los MultifondosResultados de los Multifondos
(Marzo de 2005)(Marzo de 2005)

15
– Distribución de los Fondos (US$ y %)Distribución de los Fondos (US$ y %) (*)(*)
Fondo AFondo A US$ 6.037,08 millonesUS$ 6.037,08 millones 10%10%
Fondo BFondo B US$ 12.660,67US$ 12.660,67 ’’’’ 21%21%
Fondo CFondo C US$ 31.277,77 ’’US$ 31.277,77 ’’ 52%52%
Fondo DFondo D US$ 8.219,84US$ 8.219,84 ’’’’ 14%14%
Fondo EFondo E US$ 1.626,62US$ 1.626,62 ’’’’ 3%3%
TOTALTOTAL US$ 59.821,98 millonesUS$ 59.821,98 millones 100%100%
(*): Fondos incluyen saldos por Cuenta de Capitalización Individual, Cotizaciones
voluntarias, depósitos convenidos, Cuenta de Ahorro Voluntario y Cuenta de
Ahorro por Indemnización.
(Marzo de 2005)(Marzo de 2005)

16
2004 Sept.02 – Dic.04
Fondo A 12,86% 17,85%
Fondo B 10,26% 11,47%
Fondo C 8,86% 8,30%
Fondo D 6,80% 6,62%
Fondo E 5,44% 3,39%
Fuente: SAFP; *Rentabilidad real (descontada la inflación)
Promedio Anual

17
Inversión Efectiva en Renta Variable
(Marzo de 2005)
0%
78%
59%
41%
23%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Fondo A B C D E
Renta Variable Renta Fija

18
– Mejores pensiones
– Mejor asignación de recursos
– Mayor participación de los afiliados
– Mayores incentivos a buscar información
– Mejoramiento de los servicios que entregan las
AFP
3.Efectos en el Sistema de Pensiones
y Mercado de Capitales

19
–Dependerá de las siguientes variables
 El interés que marquen los afiliados por losEl interés que marquen los afiliados por los
Fondos A y BFondos A y B
 La velocidad con que se concrete la intención deLa velocidad con que se concrete la intención de
cambiocambio
 El % de utilización del rango de inversión enEl % de utilización del rango de inversión en
renta variablerenta variable
 El % de utilización del margen de inversión enEl % de utilización del margen de inversión en
el extranjero (renta fija y renta variable)el extranjero (renta fija y renta variable)
3.Impacto en el Mercado de Capitales

20
– Estimaciones de la industria señalan que en el medianoEstimaciones de la industria señalan que en el mediano
plazo aproximadamente US$ 3.500 millones seplazo aproximadamente US$ 3.500 millones se
traspasarán de instrumentos de renta fija a renta variabletraspasarán de instrumentos de renta fija a renta variable
– La mayor proporción se destinará a renta variableLa mayor proporción se destinará a renta variable
extranjeraextranjera
– El mercado local recibirá inversiones dependiendo de lasEl mercado local recibirá inversiones dependiendo de las
condiciones del mercado, de la liquidez y de la evolucióncondiciones del mercado, de la liquidez y de la evolución
de la bolsa. (ACD)de la bolsa. (ACD)
– Disminución en la posición de depósitos a plazo (19% delDisminución en la posición de depósitos a plazo (19% del
F.P. en la actualidad)F.P. en la actualidad)
3.Impacto en el Mercado de Capitales
(Cont....)(Cont....)

21
– Adecuarse e Informar ...Adecuarse e Informar ...
 Reforzar y reestructurar el Área de InversionesReforzar y reestructurar el Área de Inversiones
 Redefinir el proceso de toma de decisionesRedefinir el proceso de toma de decisiones
 Determinar el % que invertirá en renta variable enDeterminar el % que invertirá en renta variable en
cada tipo de Fondocada tipo de Fondo
 Definir criterios para eliminar conflictos de interésDefinir criterios para eliminar conflictos de interés
entre los Fondosentre los Fondos
3.Impacto Para las AFP

22
– Adecuarse e Informar ...Adecuarse e Informar ...
 Definir criterios para la asignación de los actualesDefinir criterios para la asignación de los actuales
activos entre los diferentes Fondos (liquidez,activos entre los diferentes Fondos (liquidez,
riesgo, duración, etc)riesgo, duración, etc)
 Adecuar los sistemas de información y control deAdecuar los sistemas de información y control de
las operacioneslas operaciones
 Capacitación personal de servicio y ventaCapacitación personal de servicio y venta
(ASESORÍA)(ASESORÍA)
3.Impacto Para las AFP (Cont....)(Cont....)

23
– Informarse y Actuar ....Informarse y Actuar ....
 Conocer y entender las alternativas que se leConocer y entender las alternativas que se le
ofrecen, buscando asesoríaofrecen, buscando asesoría
 Seleccionar la alternativa que se adecua a susSeleccionar la alternativa que se adecua a sus
características personalescaracterísticas personales
 Actuar de acuerdo a su propia evaluaciónActuar de acuerdo a su propia evaluación
 Vigilar los resultados y requerir información a suVigilar los resultados y requerir información a su
AFPAFP
3.Impacto Para los Afiliados

24
– Informarse y Actuar ....Informarse y Actuar ....
 Revisar periódicamente la decisión de mantenerseRevisar periódicamente la decisión de mantenerse
o cambiar de Tipo de Fondoo cambiar de Tipo de Fondo
 Tomar decisiones con fundamento y pensando enTomar decisiones con fundamento y pensando en
un horizonte de mediano y largo plazoun horizonte de mediano y largo plazo
3. Impacto Para los Afiliados (Cont....)(Cont....)

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