Voici les slides de la session live 2

1. 13 avril 2015
ICCF @ HEC Paris
Session live #2 - Evaluation de
société

2. 13 avril 2015
Retours sur la correction par les pairs
La relecture par l’équipe pédagogique se finit cette
semaine
Vous serez tenus informés de votre note par e-mail
Un quiz de rattrapage sera mis en ligne pour ceux
qui n’auraient pas validé l’étude de cas globale

3. 13 avril 2015
Qu’avons nous vu cette semaine ?
Pourquoi fait-on des évaluations d’entreprises ?
Panorama général des méthodes d’évaluation
Approche directe, méthode intrinsèque
Approche directe, méthode relative
Approche indirecte, méthode intrinsèque
Approche indirecte, méthode relative

4. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
- 111 personnes ont réalisé le quiz de réflexion de la semaine 1
- 89% de bonnes réponses sur l’ensemble des questions

5. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
13 avril 2015
Question 1 :
La réflexion de Warren Buffett selon laquelle Le prix, c’est ce que l’on
paie, la valeur, c’est ce que l’on reçoit” illustre le fait que...”
1/ prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité
2/ les marchés financiers sont loins d’être efficients puisque
prix et valeur diffèrent le plus souvent
3/ ce qui compte est le prix
4/ ce qui compte est la valeur

6. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 1 :
La réflexion de Warren Buffett selon laquelle Le prix, c’est ce que l’on
paie, la valeur, c’est ce que l’on reçoit” illustre le fait que...”
1/ prix et valeur sont toujours identiques dans la réalité
2/ les marchés financiers sont loins d’être efficients puisque
prix et valeur diffèrent le plus souvent
3/ ce qui compte est le prix
4/ ce qui compte est la valeur
92 % de réussite

7. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 2 :
L’évaluation d’une entreprise se fondant sur des outils
mathématiques précis et rigoureux...
1/ est nécessairement rigoureuse et précise
2/ est le plus souvent rigoureuse et précise
3/ est parfois rigoureuse et précise
4/ n’est jamais rigoureuse et précise

8. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 2 :
L’évaluation d’une entreprise se fondant sur des outils
mathématiques précis et rigoureux...
1/ est nécessairement rigoureuse et précise
2/ est le plus souvent rigoureuse et précise
3/ est parfois rigoureuse et précise
4/ n’est jamais rigoureuse et précise
70 % de réussite

9. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 3 :
Une entreprise dont les résultats d’exploitation futurs sont de : 100,
101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple du
résultat d’exploitation de...
1/ 5
2/ 12
3/ 20
4/ 30

10. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 3 :
Une entreprise dont les résultats d’exploitation futurs sont de : 100,
101, 104, 102, 100, 99, 101, 102 a probablement un multiple du
résultat d’exploitation de...
1/ 5
2/ 12
3/ 20
4/ 30
88 % de réussite

11. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Q u e s t io n 4 :
La formule “Valeur de l’actif économique = Flux de trésorerie disponible / (Taux
d’actualisation - Taux de croissance)” nécessite que. . .
1/ le taux de distribution soit supérieur au taux de
croissance
2/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit
inférieur au taux d’actualisation
3/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux
d’actualisation
4/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur au taux
d’actualisation

12. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Q u e s t io n 4 :
La formule “Valeur de l’actif économique = Flux de trésorerie disponible / (Taux
d’actualisation - Taux de croissance)” nécessite que. . .
1/ le taux de distribution soit supérieur au taux de
croissance
2/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit
inférieur au taux d’actualisation
3/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit égal au taux
d’actualisation
4/ le taux de croissance des flux de trésorerie disponible soit supérieur au taux
d’actualisation
95 % de réussite

13. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 5 :
Les méthodes d’évaluation relative nécessitent...
1/ de déterminer le coût du capital de l’entreprise
2/ de déterminer le coût des capitaux propres de l’entreprise
3/ de déterminer un échantillon d’entreprises comparables
4/ de déterminer les flux de trésorerie générés par
l’entreprise

14. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 5 :
Les méthodes d’évaluation relative nécessitent...
1/ de déterminer le coût du capital de l’entreprise
2/ de déterminer le coût des capitaux propres de l’entreprise
3/ de déterminer un échantillon d’entreprises comparables
4/ de déterminer les flux de trésorerie générés par
l’entreprise
95 % de réussite

15. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 6 :
Dans une approche directe, une méthode de valorisation relative...
1/ applique un multiple au résultat d’exploitation
2/ applique un multiple au résultat net
3/ applique un multiple à l’excédent brut d’exploitation
4/ applique un multiple au chiffre d’affaires

16. 13 avril 2015
Retours sur le quiz de réflexion
Question 6 :
Dans une approche directe, une méthode de valorisation relative...
1/ applique un multiple au résultat d’exploitation
2/ applique un multiple au résultat net
3/ applique un multiple à l’excédent brut d’exploitation
4/ applique un multiple au chiffre d’affaires
88 % de réussite

17. 13 avril 2015
Retours sur les difficultés du questionnaire
semaine 1 - deuxième partie
Question 1 :
Des évaluations d’entreprises sont parfois nécessaires...
1/ en finance
2/ en comptabilité
3/ en fiscalité
4/ en droit

18. Question 1 :
Des évaluations d’entreprises sont parfois nécessaires...
1/ en finance
2/ en comptabilité
3/ en fiscalité
4/ en droit
13 avril 2015
76 % de réussite
Retours sur les difficultés du questionnaire
semaine 1 - deuxième partie

19. 13 avril 2015
Réponses aux questions du chat

20. 13 avril 2015
Qu’est-ce qui nous attend en semaine 2 ?
La méthode des multiples
Application à Medica
Quelle moyenne, quelle médiane, quelle régression ?
Quels résultats, quelles années ?