Esitysmateriaali "Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016"

1. Evli Emerging Frontier
27.1.2016
Ami Kemppainen ja Peter Lindahl
Riskit maailmantaloudessa ja näkymät kasvumarkkinoilla 2016

2. 1) Kiina
 Taantuman riski on kasvanut.
 Velkakupla yksityisellä sektorilla on ongelma.
2) Raaka-aineiden laskutrendi pahentunut
 Riskinä että maksuhäiriöt energiasektorilla
aiheuttavat suurempaa harmia.
 Voidaanko nähdä suurempia ongelmia
hyödykeherkissä maissa?
3) USA:n talouskasvu heikentynyt ja taantumariski
noussut
 Voiko FED enää pelastaa taloutta kun
koronnostot alkaneet?
 Vahva USD, heikko energiasektori ja tulevat
vaalit riskejä kasvulle. Kasvutaso(%)Indeksitaso
1
Riskit maailmantaloudessa

3. Kiinan yksityinen velka jo 200 % BKT:sta ja
>30 %-yksikköä yli pitkäaikaisen trendin
Lähde: Credit Suisse, Thomson Reuters
2
Onko Kiinassa velkakupla?

4. Heikko USD
Vahva USD
Lähde: Evli, Bloomberg, MSCI
3
Vahva USA:n dollari painanut raaka-aineiden hintoja
ja kehittyviä osakemarkkinoita alemmas

5. Riskit v. 2016
 Velkakupla puhkeaa Kiinassa.
 Raaka-ainesektorin maksuhäiriöt leviävät ja johtavat
globaaliin taantumaan.
Yllätykset v. 2016
 USA:n, Euroopan & Japanin kasvu hyvä, EM ei romahda.
 Dollari ei enää vahvistu. Öljyn hinta palautuu $40 tasolle.
 Osakkeet palautuvat yli vuoden lähtötason. Äärimmäisen
negatiivinen sentimentti saa aikaiseksi rekyylin.
4
Näkymät kehittyvillä markkinoilla vuonna 2016

6. Vuonna 2015 isoja eroja kehittyvien maiden tuotoissa
Kehittyvien maiden kokonaistuottoja
v. 2015 (EUR)
Jamaika +104 %
Lähde: MSCI, Evli
5

7. Kysymyksiä?
6

8. 7
Lähde: IMF
2016 BKT-kasvuennusteita (%)
10 % tai yli
6 % - 10 %
3 % - 6 %
0 % - 3 %
Alle 0 %
Ei dataa
Kasvun keskittymät maailmalla

9. Evli Emerging Frontier...
Miten niin poikkeava?
8

10. Poikkeava tuotto
9
2014
Tuotto: 28.2%
Rahastoluokka:10.7%
Indeksi: 11.4%
#1
2015
Tuotto: 8.0%
Rahastoluokka: -4.7%
Indeksi: -5.2%
#1
Lähde: Morningstar.fi, 14.1.2016.
2016
Tuotto: -3.7%
Rahastoluokka: -10.4%
Indeksi: -11.4%
#1
Evli Emerging Frontier vs. Morningstar rahastoluokka

11. Poikkeava markkina
10
Nopeasti kasvava
keskiluokka ja paikallinen
kulutus
Suuri
markkina
Markkinoiden
tehottomuus
Huom.: Indikatiivinen painopiste. Rahasto tarkastelee kaikkia kehittyvien markkinoiden- tai kasvavien reunamarkkinoiden -luokkiin ryhmiteltyjä maita, pois lukien Brasilia, Kiina,
Intia, Venäjä, Etelä-Korea, Taiwan, sekä koko Eurooppa
Vietnam
Nigeria
Indonesia
Filippiinit
Saudi-Arabia
Etelä-Afrikka
Pakistan
Malesia
Kenia
Bangladesh
Turkki
Sri Lanka
Thaimaa
Argentiina
Meksiko
Kolumbia

12. Poikkeavat firmat
11
Hyvä
laatu
Houkutteleva
arvostus
Terveellinen
kasvu
*Painopiste aloilla, joiden kasvu perustuu paikallisen kulutuksen kasvuun (esim. kaivos-, öljy- ja vastaavat toimialat on pääosin jätetty pois )
Salkun
yhtiöt
Kulutuspainotteinen
toiminta*

13. Poikkeava lähestyminen
12

14. Valintaprosessi
13
Kvantitatiivinen valinta Yritysanalyysi Toteutus
 Kuluttajalähtöinen liikevaihto
 Houkutteleva arvostus
 Kasvava tulos/kassavirta
 Hyvä laatu
 Riittävä likviditeetti
 Järkevä liiketoimintamalli ja
kasvustrategia
 Operatiivinen kokemus ja tehokkuus
 Luotettava johto
 Hyvä riskienhallinta ja riskien
vähentäminen
 Vastuullisuus ja omistajaohjaus (ESG
periaatteet)
 Asianmukainen omistusrakenne ja
sijoittajansuoja
 Riippumattomuus indeksistä
 Toimiala- ja maahajautus
 Max 25 %/maa, 10
%/arvopaperi
 Myynnin kurinalaisuus
perustuen liiketoiminnan
heikkenemiseen, korkeaan
arvostukseen tai strategian
merkittävään muutokseen
 Tapaamiset kohdemaissa yritysjohdon ja
ulkoisten eksperttien kanssa
 Toimipaikkojen ja käytäntöjen tutkiminen
Paikan päällä

15. Strategian toteutus luo vahvan portfolion
Evli Emerging Frontier
(40 yritystä)
EEF markkinat
(~2000 yritystä)
Houkutteleva arvostus P/E 7.0 16.8
Hyvä laatu ROE 21.7 12.2
Terveellinen kasvu
EPS
kasvu 38.0% 8.5%
Mediaani arvot
Evli Emerging Frontier rahaston arvot ovat vahvoja jokaisella osa-alueella
Lähde : Bloomberg ja Capital IQ. 10.9.2015.
14

16. Salkun suurimmat yritykset
15
Tammikuu 2016
Yritys % Toiminta Maa Tarina
Orge Enerji 4.9% Sähkötekniikka Turkki Kasvava rakennus ja metrolinjojen sähköasentaja
Gadang Holdings 4.6% Rakentaja Malesia Hajautettu rakentaja siltojen ja asuntojen kera
Dat Xanh Real Estate 4.5% Kiinteistöt Vietnam Suuren myyntikoneiston omaava kotien rakentaja
Pioneer Cement 3.9% Sementintuotanto Pakistan
Tehokas sementin tuottaja, joka keskittyy
osingonmaksuun
EGE Seramik 3.6% Keramiikka Turkki Arvostetun brändin omaava keramiikkavalmistaja
Adamjee Insurance 3.5% Vakuutus Pakistan Hyvin kannattava ja ammattimainen vakuutusyhtiö
SVI Public 3.2% Elektroniikka Thaimaa Elektroniikkavalmistaja kasvavilla markkinoilla
Saigon General 3.2% Automyynti Vietnam Maan suurin ja tehokkain autojen jakelija
Kohinoor Textile 2.8% Tekstiiliteollisuus Pakistan
Hyvin johdettu tekstiilifirma, jolla alihinnoiteltuja
omistuksia
Damac Properties 2.7% Kiinteistöt Arabi Emiirik. Kansainvälisen myyntikoneiston omaava rakentaja

17. Myynnin kurinalaisuus
16
Lähde : Bloomberg. 10.9.2015. Tulokset euroissa
Yritysten vs. rahaston tuotto myyntipäätoksen jälkeen
Yritysten myyntien kurinalaisuus on suojannut rahastoa
-80%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Tuotto
Yritykset, jotka
myyntipäätöksen
jälkeen tuottivat
rahastoa
huonommin
80% myynneistä

18. Strategian vahvuus eri tilanteissa
17
2014 – nousuvuosi
Ero markkinaan: 17%
2015 – laskuvuosi
Ero markkinaan: 12%

19. 18
Harvinaiset markkinat 40+ kehittyvää markkinaa (ex-BRIC), joissa ~20% maailman väestöstä, mutta ~5% sijoituksista
Poikkeavat kohteet Pääkohde kasvavat, pienemmät yritykset, joita eivät indeksit tai muut tahot seuraa
Edullisuus valttina Arvosijoittamista kasvumarkkinoilla – hyvin poikkeavaa, hyvin tuottavaa
Paikallinen Firman analysointi kohdemaassa paikan päällä, ei näyttöpäätteeltä
Ainutlaatuinen rahasto
Evli Emerging Frontier rahasto lyhyesti
Ainutlaatuinen tuotto
2014 Top 1 % tuotto kehittyvien markkinoiden rahastojen joukossa*
2015 Top 1 % tuotto kehittyvien markkinoiden rahastojen joukossa*
*Lähde: Bloomberg, 18.1.2016. Kaikki maailmanlaajuiset kehittyvien markkinoiden rahastot (Emerging ja Frontier), joista saatavilla tuotto ja päivittäinen volatiliteetti. Vertailusta poistettu vivutetut
rahastot, mikrorahastot (AUM < 5M €), maa/aluekohtaiset rahastot, rahastojen rahastot ja feeder-rahastot.

20. Kiitos

21. Vastuuvapauslauseke
Tämä julkaisu on tarkoitettu ainoastaan asiakkaan yksityiseen ja omaan käyttöön. Katsaus perustuu
lähteisiin, joita EvIi Pankki Oyj pitää luotettavina. EvIi Pankki Oyj tai sen työntekijät eivät takaa katsauksessa
annettujen tietojen, mielipiteiden, arvioiden tai ennusteiden oikeellisuutta, tarkkuutta tai täydellisyyttä, eivätkä
vastaa vahingoista, joita julkaisun käytöstä mahdollisesti aiheutuu. Evli Pankki Oyj ei vastaa julkaisun
mahdollisesti sisältämästä kolmannen osapuolen tuottamasta tai julkaisemasta materiaalista tai tiedoista.
Katsauksessa annettuja tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä
rahoitusvälinettä.
Historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista.
Tätä julkaisua ei saa kopioida, jakaa tai julkaista Yhdysvalloissa eikä sitä ole tarkoitettu Yhdysvaltain
kansalaisille. Julkaisua ei ole myöskään tarkoitettu henkilöille, jotka asuvat valtiossa, jonka
oikeusjärjestyksen mukaan Evli Pankki Oyj:n harjoittama toiminta ei ole auktorisoitu.
Tätä julkaisua tai sen osaa ei saa kopioida, jakaa tai julkaista ilman EvIi Pankki Oyj:n etukäteen antamaa
kirjallista lupaa. Kaikki oikeudet pidätetään.
20