Die Marktmeinung aus Stuttgart: Zittrige Hände Michael Beck Stuttgart, 29. August 2015

1. Presseinformation
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Stuttgart, 26. August 2015
von Michael Beck
Die Marktmeinung aus Stuttgart
Zittrige Hände
Nun war es also so weit – das Unbehagen über die
überraschende Währungsabwertung des chinesischen Yuan in
der letzten Woche steigerte sich zu einer Panik, die sich in
kräftigen Kursverlusten an den internationalen Finanzmärkten
entlud. Nachdem sich das griechische Schuldendrama entspannt
und die jüngsten nord- und südkoreanischen Scharmützel
erledigt hatten, sorgten ausufernde Konjunktursorgen für
weltweite crashartige Zustände.
Lag es an der Urlaubszeit, in der die Handelsumsätze traditionell
dünner sind, oder zeigen sich in den heftigen Schwankungen
eher die Geister, welche die zunehmende Automatisierung bzw.
Computerisierung der Investmentbranche rief? Bewegen sich
sowieso schon Marktvolumina über den Erdball, die sich längst
von den zugrundeliegenden Fundamentaldaten gelöst haben,
werden immer mehr Investmentvehikel von quantitativen,
ausschließlich auf Algorithmen basierenden
Entscheidungsprozessen gesteuert. Exzessive Hochfrequenz-
Trading-Programme mögen zwar im gemäßigten Börsenalltag
mit eher niedrigen Volatilitäten für Liquidität an den Märkten
sorgen. In heftigen Volatilitäts-Phasen verstärken diese
Programme jedoch die Schwankungen eher. Trendfolge-
Programme sind regelmäßig von heftigen Ausschlägen
überfordert und produzieren Fehlsignale, wodurch die

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Ausschläge an den Märkten ebenfalls verstärkt werden. Eher
unbemerkt lassen sich diese Phänomene vor allem an den
Rentenmärkten beobachten, die seit längerem aufgrund der
Niedrigzinsphase und Abstinenz relevanter Handelsadressen
mangelnde Liquidität aufweisen.
Einziger Vorteil an dieser Tatsache ist, dass die heftigen
Marktschwankungen zwar von Wirtschaftsdaten und -
maßnahmen (z. B. China) ausgelöst wurden, die Übertreibungen
in den Kursausschlägen aber mit der fundamentalen
Konjunkturlage wenig zu tun haben. Weder ist eine
Weltrezession aufgrund des nachlassenden Wachstums in China
zu erwarten, noch bricht das Wachstum in den USA oder Europa
ein. Dies birgt die Chance in sich, dass sich die Märkte wieder
beruhigen und in den Normalmodus zurückfinden.
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