“Espero que Portugal se torne num dragão europeu” A Optimize Investment Partners fez cinco anos e apresentou cinco razões de optimismo para Portugal Poupança, exportação, competitividade, atratividade e reatividade. São as cinco palavras-chave que Diogo Teixeira, Administrador da Optimize Investment Partners, escolheu para definir as qualidades adquiridas nos últimos cinco anos, que não se aplicavam a Portugal quando a gestora entrou no mercado. A explicação de cada uma dos razões é clara para Diogo Teixeira. “Portugal não era um país poupado, como se vê no exemplo das Parceria Publico-Privadas (PPP) nas quais éramos campeões do mundo. Mas a partir de 2012, o país começou a exportar capital”, afirmou o CEO sobre o tema da poupança.

1. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
Diogo Teixeira, CEO d’Optimize Investment Partners
Ce document est la traduction en français d’une présentation faite le 13 Octobre 2013 auprès de la presse portugaise

2. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
SOURCES D’OPTIMISME
Le Portugal a acquis, au cours des 3 dernières années, 5
QUALITÉS économiques fondamentales qui ont radicalement
transformé ses perspectives économiques
Compétitif
Exportateur
Économe
Atractif
5 qualités qui reflètent le chemin
parcouru par le Portugal depuis le
début de la crise
5 qualités qui permettent une perspective optimiste sur le futur économique du pays
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.
Réactif

3. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS “ÉCONOME” ?
Durant la décennie 2000, le Portugal est un des pays les moins “économes” en
Europe, tous les acteurs économiques (particuliers, entreprises, État) recourant
massivement à l’endettement pour financer leur dépenses.
En outre cet endettement ne servait pas suffisamment au financement
d’investissements productifs.
État
Investissement en infrastructures de moins en moins
utiles (une des plus fortes densités d’autoroutes en Europe)
Entreprises
Sur-saturation d’un marché Portugais trop petit (réseaux de distribution,
dépenses publicitaires), salaires exorbitants des dirigeants
Particuliers
Fort endettement de crédit-consommation, mini bulle immobilière
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.

4. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS “ÉCONOME” ?
Même lorsque des règles limitatives existaient (critères de Maastricht), elles ont
été contournées. Le Portugal est ainsi devenu le champion européen de
partenariats publico-privés, qui représentent près de 17% du PIB.
30 000
27 500
29 200
21 000
18 700
20 000
14 500
13 500 14 100
15 800 15 800
10 000
10 000
5 500
1 500 2 000 2 100 2 200
0
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Investissement total em PPP, em millions de EUR
Source: Observatório das parcerias publico-privadas
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.
2006
2007
2008
2009

5. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS “ÉCONOME" ?
La forte limitation des sources de financement du Portugal a permis un
redressement très net du solde de financement, devenue en 2012 positif pour
la première fois depuis plusieurs décennies.
Tous les acteurs économiques sont devenus “vertueux” par nécessité.
Le Portugal est devenu un pays exportateur net de capital
5%
0,2 %
0%
-5 %
-0,9 %
-2,2 %
-3,5 %
-5,3 %
-6,6 %
-10 %
-4,4 %
-6,7 %
-9,2 %-9,0 %
-5,6 %
-6,5 %
-8,8 %
-9,5 %-8,9 %
-9,0 %
-9,6 %
-11,4 %
-15 %
Capacité / besoin de financement, en % du PIB
Source: INE
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.
1,3 %

6. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS “ÉCONOME" ?
Le gros de l’effort de réduction des besoins de financement est le fait des
entreprises non-financières et des particuliers
Particuliers
Portugal
+6,7 %
+10,5 %
Entreprises
+5,0 %
Soc. Financières
État et Adm.
+2,2 %
-1,6%
Évolution de la capacité /besoins de financement, en % do PIB de 2000 à Juin 2013
Source: INE
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.

7. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS EXPORTATEUR ?
Em 2008, le Portugal présente une des
balances commerciales les plus
déséquilibrées d’Europe
Depuis 2011, le Portugal a réussi à
améliorer significativement sa balance
commerciale, restaurant un équilibre
perdu depuis le début des années 90
110
103,32
98,45
100
Biens
Bens
90
80
76,87
80,24
Biens e Serviços
Bens et services
77,13
89,09
74,61
78,06
80,09
76,31
79,10
80,23
70
60
50
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Évolution du solde de la balance commerciale entre 2002 e Juin 2013, em %
Source: INE
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.
2012
06-13

8. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS EXPORTATEUR ?
L’amélioration de la balance commerciale est dû non seulement à une
diminution des importations, mais aussi à une forte augmentation des
exportations. Leur contribution respective est au global pratiquement identique.
Exportações
Exportations
Importaçõs
Importations
5 286
7 974
8 030
8 934
Total
Sans produits énergétiques
Évolution de la balance des biens entre 2008 e 2013, em millions de EUR
Source: Síntese Estatística de Comércio Internacional – Nº 09/2013, valeur 2013 extrapolée à partir des données de Juillet 2013
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.

9. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS EXPORTATEUR ?
L’Union Européenne représente environ 70% des échanges commerciaux du
Portugal. Cette même proportion se retrouve dans l’amélioration du solde
commercial portugais, montrant que le pays n’a pas bénéficié d’un surcroit
d’exportations en dehors de l’Europe, et continue donc à dépendre de la
bonne santé de ses voisins européens.
Intra UE
Extra UE
27%
31%
73%
Total
69%
Sans produits énergétiques
Sem energéticos
Sources d’évolution de la balance commerciale entre 2008 et 2013
Source: Síntese Estatística de Comércio Internacional – Nº 09/2013, valor para 2013 extrapolado a partir dos dados de Julho
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.

10. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS EXPORTATEUR ?
L’amélioration du solde de la balance des biens du Portugal devrait lui
permettre d’afficher en 2013 une meilleure performance qu’un pays comme la
France, en lent déclin depuis 2002
140
120
100
Allemagne
Italie
Espagne
80
France
Portugal
60
Grèce
40
20
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Solde de la balance des biens, en %
Source: Eurostat
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.
2010
2011
2012

11. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS ATRACTIF ?
Portugal a créé des conditions extrêmement favorable à l’installation de
nouveaux résidents “affluents”, aussi bien actifs que retraités, européens ou
non.
La fiscalité, le coût de la vie, le climat, la sécurité des biens et personnes sont des
éléments d’attractivité du Portugal
La langue portugaise permet un accès facilité à des marchés en forte croissance comme
le Brésil, Angola, Mozambique
* Permis de séjour permanent obtenu en échange d’un investissement de 500.000€ au Portugal, essentiellement promu auprès de résidents chinois
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.

12. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS COMPÉTITIF ?
Portugal dispose de plusieurs atouts qui lui permettent aujourd’hui d’inverser la
tendance de désindustrialisation constatée depuis les années 90
•
Le coût relatif du travail au Portugal comparé à
l’Allemagne est, depuis 2008, en amélioration
•
Le Portugal a une position de hub maritime entre
l’Europe et l’Afrique sub-saharienne, l’Amérique et
l’Asie
•
L’enseignement supérieur au Portugal se situe proche
des niveaux français et allemands dans les
classements internationaux
•
L’important, voire excessif, réseau d’infrastructures
développé au cours des 2 dernières décennies peut
être mis au service de la compétitivité du pays.
•
COÛT DU TRAVAIL
Le “Global Competitiveness Report” définit le Portugal
comme une économie “inovation driven”
POSITION GÉOGRAPHIQUE
FORMATION
INFRASTRUCTURES
INNOVATION
Atouts pour inverser la désindustrialisation du Portugal
Source: Optimize
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.

13. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS COMPÉTITIF ?
Le coûts unitaires du travail au Portugal sont parmi les plus faible d’Europe, et
ne subisse pas de pression inflationniste
50
40
30
20
10
0
45%
25%
5%
-15%
Coûts unitaires du travail, en € en 2012, et evolution entre 2008 et 2012
Source: Eurostat
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.

14. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS COMPÉTITIF ?
Les exportations portugaises ont bénéficié d’une forte croissance au cours de la dernière
décennie, passant de 28,1% à 39% du PIB entre 2001 et 2013, avec une forte
accélération au cours des 3 dernières années.
2011
28,5
26,3
30,3
32,4
26,9
27,6
28,8
30,2
27,3
29,1
32,5
29,6
28,4
27
27
28,0
45,5
50,2
52,1
Alemanha
Portugal
Espanha
Itália
Reino-Unido
França
24
23,2
25,1
s1-2013
28,1
30,9
35,8
39,0
40
2006
34,8
60
35,5
38,6
43,7
46,0
80
2001
48,1
56,4
57,3
58,4
79,2
100
77,8
80,8
84,3
84,9
99,5
120
104,9
97,1
Dans le même temps, les exportations françaises ont stagné à environ 28% du PIB.
20
0
Zona Euro
Irlanda
Bélgica
Áustria
Évolution des exportations, en % du PIB
Source: Eurostat, 2013
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.
Grécia

15. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
PORTUGAL, PAYS RÉACTIF ?
À chacun des défis apportés par la crise, le Portugal a su réagir de façon
positive, sans troubles sociaux majeurs, montrant sa capacité à accepter sa
réalité, et à se projeter dans l’avenir
•
•
•
•
CHÔMAGE
Flexibilisation du marché du travail
Contention salariale
Émigration
Réduction des salaires et des emplois de
fonctionnaires
Diminution des dépenses sociales
EXCÈS DE DÉPENSE PUBLIQUE
•
RECESSION EN EUROPE
•
Développement de nouveaux marchés
d’exportation
TARISSEMENT DU FINANCEMENT
BANCAIRE
•
•
Financement direct auprès des particuliers
Recherche d’investisseur hors UE
“INFLEXIBILITÉ” DE LA TROÏKA ET DU
TRIBUNAL CONSTITUTIONNEL
•
Solutions alternatives
Source: Optimize Investment Partners
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.

16. 5 MOTIFS D'OPTIMISME POUR LE PORTUGAL
LES PROCHAINES 5 ANNÉES ?
Le Portugal a réussi a considérablement transformer son économie en quelques
années. La poursuite de cette amélioration passe par
La normalisation du statut d’emprunteur du pays, permettant de
rassurer les investisseurs, de réduire la charge d’intérêts et desserrer
l’étau d’une Troïka trop focalisée sur une vision à court-terme
Un retour de l’investissement étranger privé, seul à même de
permettre au pays de financer sa croissance et de profiter de ses
avantages compétitifs
Le maintien d’une gestion rigoureuse des finances publiques afin
de diminuer, dans la durée, l’endettement colossal (mais stabilisé)
accumulé par l’Etat (130% du PIB)
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.

17. OPTIMIZE INVESTMENT PARTNERS
QUI SOMMES NOUS ?
Créée en 2008, Optimize Investment Partners est une société de
gestion de fonds d’investissement portugaise indépendante,
centrée sur le marché des particuliers
Nous proposons une gamme complète de solutions patrimoniales,
notamment au-travers de fonds d’investissement et de fonds de
pensions de droit portugais
Au 22/11/2013 Optimize gérait un total de 73,4 M€ d’actifs, dont
38,4M€ sous la forme de fonds d’investissement
© 2013 Optimize Investment Partners. Todos os direitos reservados.