Apostila de Mercado Financeiro v 210

A R A R U A M A
8 º P e r í o d o A D M
Apostila : MERCADO FINANCEIRO - 8º Per.ADM - Versão 2.10 Prof.: CÉSAR VENTURA
Sumário
1 - Mercado Financeiro ................................................................................................................. 3
1.1 - Divisão do Mercado Financeiro:........................................................................................ 4
1.2 - Sistema Financeiro Nacional:............................................................................................ 4
1.3 - Estrutura do Sistema Financeiro Nacional:....................................................................... 5
1.3.1 - CMN - Conselho Monetário Nacional ........................................................................ 6
1.3.2 - BACEN - Banco Central do Brasil................................................................................ 6
1.3.3 - CVM - Comissão de Valores Mobiliários .................................................................... 8
1.3.4 - BB - Banco do Brasil ................................................................................................... 9
1.3.5 - BNDES - Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social......................... 10
1.3.6 - CEF - Caixa Econômica Federal................................................................................. 11
1.3.7 - Instituições Financeiras Bancárias ........................................................................... 11
1.3.8 - Instituições Financeiras Não Bancárias.................................................................... 12
1.3.9 - Instituições Auxiliares .............................................................................................. 12
1.3.10 - Instituições Não Financeiras .................................................................................. 13
1.4 - Crimes contra o SFN - Sistema Financeiro Nacional ....................................................... 15
2 - Mercado Monetário............................................................................................................... 16
2.1 - O Papel da Moeda:.......................................................................................................... 16
2.1.1 - Meio de Troca .......................................................................................................... 17
2.1.2 - Reserva de Valor ...................................................................................................... 17
2.1.3 - Unidade Padrão de Conta ........................................................................................ 17
2.2 - Tipos de Moeda:.............................................................................................................. 18
2.2.1 - Medindo a Oferta de Moeda ................................................................................... 19
2.3 - O Papel Monetário dos Bancos:...................................................................................... 20
2.3.1 - Como os Bancos Criam Moeda ................................................................................ 20
2.4 - Atuação dos Bancos Comerciais: .................................................................................... 21
2.5 - Títulos Públicos e Privados:............................................................................................. 21
3 - Mercado de Seguros e Previdência........................................................................................ 23
4 - Mercado de Factoring............................................................................................................ 25
4.1 - Modalidades de Factoring:.............................................................................................. 25
5 - Mercado de Capitais (Ações) ................................................................................................. 26

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5.1 - Títulos Negociados:......................................................................................................... 26
5.2 - Mercado Primário e Secundário (Mercado de Bolsa):.................................................... 27
5.2.1 - Mercado à Vista de Ações:....................................................................................... 27
5.3 - Mercado Balcão: ............................................................................................................. 29
5.4 - Abertura de Capital:........................................................................................................ 29
5.4.1 - Proventos ................................................................................................................. 33
5.4.2 - Lucratividade das ações ........................................................................................... 33
5.5 - Ordens de Negociação: ................................................................................................... 34
5.6 - Perfil Investidor:.............................................................................................................. 35
5.7 - Operações a Vista e a Termo: ......................................................................................... 35
5.8 - Índices de Bolsa de Valores:............................................................................................ 36
REFERÊNCIAS:.............................................................................................................................. 38
ANEXO I ....................................................................................................................................... 40
ANEXO II ...................................................................................................................................... 41
CADERNO DE EXERCÍCIOS ........................................................................................................... 42

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1 - Mercado Financeiro
A "mercadoria" do mercado financeiro é o dinheiro, esse é o objeto de negociação
nesse mercado. Assim a função do mercado financeiro é transferir recursos de um
agente para o outro.
Para FACCINI (2011, p.1) "Nos outros mercados, troca-se produto por dinheiro. No
mercado financeiro, troca-se dinheiro à vista por dinheiro a prazo.". Aqui o que ocorre
é que os agentes econômicos superavitários (quem tem dinheiro) emprestam dinheiro
aos agentes econômicos deficitários (quem precisa de dinheiro).
No mercado financeiro atuam diversos agentes econômicos: famílias, empresas e o
governo, além dos setor externos. Estes agentes podem ser superavitários em um
momento e em outro deficitários, assim podem atuar como emprestadores
(superavitários) de dinheiro e como captadores de empréstimos (deficitários) Para que
esse "negócio" possa ser realizado (transferência de recursos) existem os
"facilitadores", as instituições financeiras (agentes do mercado), que atuam para
permitir que os agentes econômicos deficitários possam encontrar os agentes
econômicos superavitários e as operações sejam realizadas de forma segura e
eficiente.
Fonte: FACCINI (2011) - adaptado
Para emprestar seus recursos (dinheiro) os agentes superavitários esperam receber
uma remuneração (juros), que deverá ser paga pelos agentes deficitários que
buscarem esses recursos. Como intermediários dessa operação os Agentes do
Mercado cobram uma taxa de juros maior de quem recebe os recursos, da taxa que
paga a quem empresta tais recursos, além de cobrarem taxas pelos serviços
prestados (intermediação).
Definição:
Famílias – englobam todos os tipos de unidades domésticas, unipessoais ou
familiares, com ou sem laços de parentesco, empregados ou não. Também
englobam empresários proprietários de terra.
Empresas – são os agentes econômicos para os quais convergem os recursos
da produção disponíveis. Reúnem todas as unidades produtoras dos setores
primários, secundários e terciários.
Agentes
Superavitários
Agentes do
Mercado
(Instituições
Financeiras)
Agentes
Deficitários
R$ R$

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Governo – é um agente coletivo que contrata diretamente o trabalho de
unidade familiares e que adquire uma parcela da produção das empresas para
proporcionar bens e serviços úteis à sociedade.
Setor Externo – envolve as transações econômicas entre as unidades
familiares, empresas e governo do país com agentes semelhantes de outros
países.
1.1 - Divisão do Mercado Financeiro:
Tradicionalmente o mercado financeiro é dividido em quatro submercados, cada um
atendendo a uma necessidade dos agentes econômicos e de mercado.
Mercado
Finalidades
Essenciais
Principais Instituições Prazo
Mercado
Monetário
Gerenciamento da
liquidez da economia
(Banco Central);
Aplicação de
excedentes em títulos
de alta liquidez (títulos
públicos).
Banco Central (BACEN);
Bancos;
Distribuidoras e Corretoras;
Fundos de Investimento.
Curto e Curtíssimo
Mercado de
Crédito
Atender a necessidade
de liquidez (capital) e
consumo das pessoas
físicas e jurídicas.
Bancos comerciais;
Sociedades de crédito,
financiamento e
investimento;
Sociedades de crédito
imobiliário;
Empresas de arrendamento
mercantil.
Curto (liquidez e capital
de giro);
Médio (consumo);
Longo (capital fixo).
Mercado de
Câmbio
Operações com
moedas estrangeiras.
Banco Central (BACEN);
Bancos;
Sociedades de crédito,
financiamento e
investimento.
A vista (troca de
moeda);
Variável nas operações
de empréstimos
(exterior).
Mercado de
Capitais (Valores
Mobiliários)
Atender a necessidade
de investimento das
empresas;
Possibilitar a
participação no capital
das empresas abertas.
Bancos de investimento;
Mercados organizados de
valores mobiliários
Longo (nas operações
de empréstimos);
Indeterminado (nas
participações
acionárias).
1.2 - Sistema Financeiro Nacional:
O SFN - Sistema Financeiro Nacional é um conjunto de instituições públicas e
privadas responsáveis pela captação e distribuição de recursos financeiros, além de
toda legislação que regula a atuação dos agentes econômicos e de mercado.

Apostila : MERCADO FINANCEIRO
Legislação
Lei nº 4.595 de 31/12/1964
"Lei da Reforma Bancária"
Lei nº 4.728 de 14/07/1965
"Lei do Mercado de Capitais"
Lei nº 6.385 de 07/12/1976
"Lei da CVM"
Lei nº 6.404 de 15/12/1976
"Lei das SAs"
Instrução CVM nº 409 de 18/12/2004
"Regulamentação dos Fundos"
"Nova Regra das Bolsas"
1.3 - Estrutura do Sistema Financeiro Nacional
O SFN é dividido em dois subsistemas, conforme demonstrado no gr
1) Sistema Normativo -
normatização e fiscalização;
2) Intermediadores Financeiros
autorizadas a operarem os serviços financeiros.
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Principais Objetivos
Criação do Conselho Monetário Nacional e do BACEN
- Banco Central do Brasil;
Estimulo a poupança nacional (na época faltavam
mecanismos de proteção contra inflação, além de criar
uma forma de captação de recursos).
Reestruturação do Mercado de Capitais;
Regulação das instituições do sistema de distribuição
de títulos e valores mobiliários.
Criação da CVM - Comissão de Valores Mobiliários
para regular e fiscalizar o mercado de ações.
Normatização das Sociedades Anônimas.
"Regulamentação dos Fundos"
Regulamentação dos fundos de investimento.
Instrução CVM nº 461 de 23/10/2007 Renovação da regulação das bolsas de valores,
bolsas de mercadorias e futuros e mercados de
balcão.
adaptado
Estrutura do Sistema Financeiro Nacional:
O SFN é dividido em dois subsistemas, conforme demonstrado no gráfico abaixo:
Formado pelas instituições públicas responsáveis pela
normatização e fiscalização;
Intermediadores Financeiros - Formados por instituições públicas ou privadas
autorizadas a operarem os serviços financeiros.
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Principais Objetivos
Conselho Monetário Nacional e do BACEN
Estimulo a poupança nacional (na época faltavam
mecanismos de proteção contra inflação, além de criar
Reestruturação do Mercado de Capitais;
Regulação das instituições do sistema de distribuição
Comissão de Valores Mobiliários
o de ações.
Normatização das Sociedades Anônimas.
Regulamentação dos fundos de investimento.
Renovação da regulação das bolsas de valores,
bolsas de mercadorias e futuros e mercados de
áfico abaixo:
Formado pelas instituições públicas responsáveis pela
Formados por instituições públicas ou privadas

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SISTEMA NORMATIVO
1.3.1 - CMN - Conselho Monetário Nacional
É um órgão eminentemente normativo, instituído pela Lei nº 4.595 de 31/12/1964 (Lei
da Reforma Bancária). Formula a política de moeda e crédito, objetivando atender aos
interesses econômicos e sociais do país. É o órgão deliberativo máximo do Sistema
Financeiro Nacional.
São atribuições do CMN:
• Estabelecer as diretrizes gerais das políticas, monetárias, cambial e de
crédito - Regular o valor interno e externo da moeda;
• Regulamentar as taxas de juros praticadas pelas instituições financeiras;
• Regular a constituição e funcionamento das instituições financeiras;
• Zelar pela liquidez das instituições financeiras que operam no mercado;
• Criar medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios econômicos;
• Regular as operações entres as instituições financeiras e as operações
no mercado aberto.
Composição do CMN:
• Ministro da Fazenda (Presidente do Conselho) :
Guido Mantega - de 28/03/2006 à 01/01/2015;
Joaquim Vieira Ferreira Levy - de 01/01/2015 à 18/12/2015
______________________________ - em exercício
• Ministro do Planejamento, Orçamento e Gestão:
Miriam Aparecida Belchior - de 01/01/2011 à 01/01/2015;
Nelson Henrique Barbosa Filho - 01/01/2015 à 18/12/2015;
______________________________ - em exercício
• Presidente do BACEN - Banco Central do Brasil:
Henrique de Campos Meirelles - de 01/01/2003 à 01/01/2011;
______________________________ - em exercício
1.3.2 - BACEN - Banco Central do Brasil
É o principal órgão executivo das políticas determinadas pelo CMN, responsável pela
fiscalização do SFN, também teve sua criação através da Lei nº 4.595 de 31/12/1964
(Lei da Reforma Bancária). É uma autarquia (autosuficiente; comanda a si mesmo)
vinculada ao Ministério da Fazenda

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São atribuições do BACEN:
• Autorizar e fiscalizar o funcionamento das instituições financeiras;
• Emitir moeda e controlar (zelar) a liquidez do mercado;
• Efetuar o controle do crédito e o fluxo de capitais estrangeiros, bem
como receber os depósitos compulsórios e voluntários dos bancos e
manter as reserva internacionais em nível adequado;
• Efetuar operações de compra e venda de títulos públicos federais;
• Supervisionar os serviços de compensação de cheques;
MISSÃO DO BACEM: A estabilidade do poder de compra da moeda e a solidez do
sistema financeiro. Atua como regulador do mercado financeiro, seguindo as
determinações do CMN – Conselho Monetário Nacional
O COPOM - Comitê de Política Monetária, criado em 20 de junho de 1996, tem
como objetivo estabelecer as diretrizes da política monetária voltadas ao cumprimento
das metas de inflação fixadas pelo CMN, utilizando como ferramenta de controle a
definição da taxa básica de juros (SELIC).
Para o BACEN (2015):
"A criação do Comitê buscou proporcionar maior transparência e ritual
adequado ao processo decisório, a exemplo do que já era adotado
pelo Federal Open Market Committee (FOMC) do banco central dos
Estados Unidos e pelo Central Bank Council, do banco central da
Alemanha. Em junho de 1998, o Banco da Inglaterra também instituiu
o seu Monetary Policy Committee (MPC), assim como o Banco
Central Europeu, desde a criação da moeda única em janeiro de
1999. Atualmente, uma vasta gama de autoridades monetárias em
todo o mundo adota prática semelhante, facilitando o processo
decisório, a transparência e a comunicação com o público em geral."
Para FACCINI (2011, p.7), a importância da taxa de juros fixada pelo COPOM
está em ser referência para todas as demais taxas do mercado financeiro.
Composição:
Membros: São membros do Copom o Presidente do Banco Central do Brasil (que também
preside o Comitê) e os membros da Diretoria Colegiada do Banco, a saber:
• Diretor de Administração - Dirad
• Diretor de Assuntos Internacionais e de Gestão de Riscos Corporativos - Direx
• Diretor de Fiscalização - Difis
• Diretor de Organização do Sistema Financeiro e Controle de Operações do Crédito Rural -
Diorf
• Diretor de Política Econômica - Dipec
• Diretor de Política Monetária - Dipom
• Diretor de Regulação - Dinor
• Diretor de Relacionamento Institucional e Cidadania - Direc

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Outros participantes
Além dos membros, também participam das reuniões ordinárias do Comitê os seguintes chefes
de departamento do BC :
I - Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos (Deban);
II - Departamento de Operações do Mercado Aberto (Demab);
III - Departamento Econômico (Depec);
IV - Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep);
V - Departamento das Reservas Internacionais (Depin);
VI - Departamento de Assuntos Internacionais (Derin);
VII - Departamento de Relacionamento com Investidores e Estudos Especiais (Gerin)
Também tomam parte das discussões consultores, o secretário-executivo da diretoria, o
coordenador do grupo de comunicação institucional e o assessor de imprensa da presidência
do BC.
O COPOM se reúne ordinariamente 8 vezes por ano, cada reunião tem a duração de 2
(dois) dias, conforme calendário previamente determinado. O calendário das reuniões
do ano de 2015 foram divulgadas através do COMUNICADO Nº 26.042, DE 24 DE
JUNHO DE 2014.
Nesses reuniões o COPOM pode alterar a taxa básica de juros para mais ou para
menos, ou ainda estabelecer o seu VIÉS. Esse viés que pode ser de alta ou de baixa,
permite que a taxa possa sofrer alterações antes da próxima reunião do comitê.
1.3.3 - CVM - Comissão de Valores Mobiliários
Valores Mobiliários: São investimentos em moeda, objetivando-se lucro, sobre o qual
os investidores não possuem controle direto (Ações, debêntures, commercial papers,
swap, cotas de fundos de investimento, etc.)
Lei nº 6.385/76 especifica:
"Art. 2
o
São valores mobiliários sujeitos ao regime desta
Lei: (Redação dada pela Lei nº 10.303, de 31.10.2001)
I - as ações, debêntures e bônus de subscrição;
II - os cupons, direitos, recibos de subscrição e certificados de
desdobramento relativos aos valores mobiliários referidos no inciso II;
III - os certificados de depósito de valores mobiliários;
IV - as cédulas de debêntures;
V - as cotas de fundos de investimento em valores mobiliários ou
de clubes de investimento em quaisquer ativos;
VI - as notas comerciais;
VII - os contratos futuros, de opções e outros derivativos, cujos
ativos subjacentes sejam valores mobiliários;
VIII - outros contratos derivativos, independentemente dos ativos
subjacentes; e

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IX - quando ofertados publicamente, quaisquer outros títulos ou
contratos de investimento coletivo, que gerem direito de participação,
de parceria ou de remuneração, inclusive resultante de prestação de
serviços, cujos rendimentos advêm do esforço do empreendedor ou
de terceiros.
§ 1
o
Excluem-se do regime desta Lei:
I - os títulos da dívida pública federal, estadual ou municipal;
II - os títulos cambiais de responsabilidade de instituição
financeira, exceto as debêntures.'
A CVM é uma autarquia vinculada ao Ministério da Fazenda, tendo sido instituída pela
Lei nº 6.385 de 07/12/1976 (Lei da CVM), que age sob a orientação da CMN. É o
órgão responsável pela normatização, regulação, desenvolvimento e fiscalização do
mercado de capitais (ações, debêntures, "commercial papers", e outros papeis
emitidos pelas Sociedades Anônimas). Toda a sua diretoria é nomeada pelo
presidente da república.
São atribuições da CVM:
• Incentivar a canalização da poupança para o mercado acionário;
• Estimular o funcionamento das bolsas de valores;
• Fiscalizar as atividades e os serviços do mercado de valores mobiliários,
assegurando a lisura nas suas operações;
• Inspecionar as companhias abertas, objetivando proteger os investidores
do mercado;
Poderes da CVM:
• Através de processo administrativo, apurar e punir atos ilegais
praticados por participantes do mercado mobiliário, sem prejuízo das
responsabilizações civis e criminais que possam vir a serem apuradas;
• Requisitar informações de qualquer autarquia, órgão ou empresa
pública;
• Determinar que as Sociedade Anônimas que reapresentem
(republiquem) as demonstrações financeiras ou relatórios que
necessitem de correções;
• Suspender a negociação de determinados papéis, ou até mesmo
cancelar seus registros;
• Proibir a prática de atos que se mostrem prejudiciais ao funcionamento
do mercado .
INSTITUIÇÕES ESPECIAIS
1.3.4 - BB - Banco do Brasil
É uma sociedade anônima de capital misto, sob controle acionário da União.

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Características:
• Exerce a atividade de agente financeiro do governo federal. Opera como
agente arrecadador, além de realizar os pagamentos previstos no
orçamento da União;
• Opera como banco comercial, mantendo contas correntes e poupanças
de pessoas físicas e jurídicas, além de conceder crédito, etc.;
• Também oferece créditos de médio e longo prazo (Banco de
investimento e desenvolvimento).
O Banco do Brasil opera como banco comercial misto, atuando como banco comercial
e também em operações de créditos de longo prazo. Outras duas entidades: o Banco
da Amazônia (reestruturado em 1966) e o Banco do Nordeste (constituído em 1962)
exercem atividades típicas de bancos comerciais e de agentes da SUDAM e da
SUDENE, respectivamente.
1.3.5 - BNDES - Banco Nacional de Desenvolvimento
Econômico e Social
O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), foi criado em
1952 como autarquia federal. Em 1971 através da Lei 5.662, de 21/06/1971, foi
enquadrado como uma empresa pública federal, com personalidade jurídica de direito
privado e patrimônio próprio. O BNDES é um órgão vinculado ao MDIC - Ministério do
Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior e tem como objetivo apoiar
empreendimentos que contribuam para o desenvolvimento do país.
"A sua missão, atualmente, é promover a competitividade da
economia brasileira, de forma agregada à sustentabilidade, à
geração de emprego e renda e à redução das desigualdades
sociais". (BNDES, 2015)
Suas atividade é promover financiamentos de longo prazo à custos competitivos, para
o desenvolvimento de projetos de investimentos, além de contribuir, para o
fortalecimento da estrutura de capital das empresas privadas e desenvolvimento do
mercado de capitais.
Subsidiárias do BNDES:
• FINAME - Agência Especial de Financiamento Industrial: Destinada a
prover financiamento de máquinas e equipamentos industriais a
empresas nacionais;
• BNDESPAR - BNDES Participações S/A: Operações de capitalização de
empreendimentos de empresas privadas, apoiando o desenvolvimento
de empreendimentos que incorporem novas tecnologias;
• BNDES PLC: Objetiva adquirir participações acionárias em outras
empresas (Investment holding company), aumentando a visibilidade do
Banco junto ao mercado financeiro internacional.

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1.3.6 - CEF - Caixa Econômica Federal
O início da CEF remonta à 12 de janeiro de 1861, quando pelo Decreto nº 2.723 o
imperador Dom Pedro II, criou a Caixa Econômica da Corte. Em 1986 a Caixa
incorporou o BNH - Banco Nacional de Habitação, se tornando o maior agente em
operação no mercado imobiliário. Continua sendo atualmente uma empresa pública.
INTERMEDIADORES FINANCEIROS
Têm a função de propiciar condições satisfatórias capazes de gerar crescimento
econômico.
Estão estruturados em quatro grupos de instituições:
• Bancárias;
• Não Bancárias;
• Auxiliares;
• Instituições Não Financeiras.
1.3.7 - Instituições Financeiras Bancárias
Formadas por:
• Bancos Comerciais - São os bancos de varejo e negócios. Criam moeda
captando no mercado depósitos a vista;
• Bancos Múltiplos - Além da atividade de Banco Comercial, também
operam com as carteiras de Banco de Investimento, Banco de
Desenvolvimento (somente para instituições públicas), Sociedade de
Crédito Imobiliário e Arrendamento Mercantil (Leasing).
Para serem considerados Bancos Múltiplos a instituição deve estar
autorizada a operar em, no mínimo, duas dessas carteiras, sendo uma
delas, obrigatoriamente, de Banco Comercial ou Banco de Investimento.
• Caixas Econômicas - Operam com empréstimos a pessoas físicas e
jurídicas, mas especialmente com crédito imobiliário, linhas de créditos
subsidiadas e com penhor de joias.
• Cooperativas de Crédito - É uma instituição com forma e natureza
jurídica própria, formada pela união voluntária de pessoas, em uma
associação autônoma sem fins lucrativos, para prestar serviços aos seus
associados (cooperados).

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1.3.8 - Instituições Financeiras Não Bancárias
Não possuem a capacidade de criar moeda ou meios de pagamento.
Formadas por:
• Bancos de Investimentos - Operam com créditos de médio e longo
prazo, fornecendo recursos para investimento em capital de giro ou fixo;
São autorizados a administrar carteiras individuais, além de fundos e
clubes de investimento;
Participam de ofertas de distribuição públicas de valores mobiliários
(ações), como coordenadores, garantidores, etc.
Coordenam processos de fusões e aquisições de empresas;
Investem seus próprios recursos em valores mobiliários e operam em
determinados segmentos da BM&FBovespa.
• Bancos de Desenvolvimento - Instituição públicas estaduais, visando
promover o desenvolvimento econômico e social de um região;
• Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento - São
financiadoras de bens duráveis, inclusive imobiliário, principalmente a
pessoas físicas;
• Sociedades de Arrendamento Mercantil - Realizam operações de
Leasing, principalmente os do tipo Operacional ou Financeiro.
1.3.9 - Instituições Auxiliares
Formadas por:
• Bolsas de Valores - Associações civis sem finalidade lucrativos ou
Sociedades Anônimas, objetivando proporcionar liquidez à títulos
negociados no mercado, pelas sociedades de capital aberto, fundos de
investimentos, etc., por meio de pregões;
Operam, também, com derivativos de ativos financeiros e de
mercadorias.
• Sociedades Corretoras - Atuam na intermediação financeira dos pregões
das bolsas de valores. Operam como intermediárias entre investidores
que negociam ações e outros valores mobiliários;

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Atividades:
Promover ou participar de lançamentos públicos de ações;
Administrar e custodiar carteiras de títulos e valores mobiliários;
Organizar e administrar fundos e clubes de investimentos;
Operar como intermediadora em operações com moedas
estrangeiras;
Prestar assessoria técnica em operações do mercado financeiro.
• Sociedades Distribuidoras - Têm função semelhante a das Corretoras.
Sua atividade clássica é operar no mercado secundário de títulos
públicos;
• Agentes Autônomos de Investimentos - Pessoas físicas credenciadas
pelas instituições financeiras intermediadoras, sob contrato, para
atuarem na colocação de títulos e valores mobiliários. Tais contratos
devem prever a distribuição das corretagens geradas.
• Agentes Emissores de Certificados - Atividade de emissão de
certificados de ações e outros valores mobiliários, além da escrituração
e guarda dos registro e transferências de ações. Precisam de
autorização da CVM para operar.
• Prestadores do Serviço de Valores Mobiliários Escriturais - Mantém
sistema de registro de valores mobiliários em nome de seus titulares,
semelhante aos Agentes Emissores de Certificados, porem sem
emissão de certificados.
1.3.10 - Instituições Não Financeiras
Formadas por:
• Sociedades de Fomento Comercial - Factoring - Empresas comerciais
que operam com desconto de duplicatas, cheques, promissórias, etc.
• Empresas Seguradoras - Atuam no mercado financeiro por serem
obrigadas a aplicar parte de suas reservas técnicas no mercado de
capitais, conforme orientação do Banco Central.

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QUADRO RESUMO:
Instituição
Financeira
Produtos
Oferecidos
Fonte de Recursos Serviços
Bancos
Comerciais
Empréstimos de Capital
de Giro;
Desconto de títulos;
Cheque Especial;
Empréstimo pessoal;
Repasse de
empréstimos
governamentais.
Depósitos à vista;
Depósitos à prazo (CDB
- RDB - LF);
Depósitos Interbancário
(CDI);
Produtos
governamentais.
Conta-corrente;
Cartão de débito;
Transferências;
Arrecadação de tributos;
Cobrança de títulos.
Bancos de
Investimento
Empréstimos de Capital
Fixo e de Giro;
Repasse de
empréstimos
governamentais;
Subscrição de Ações.
Depósitos à prazo (CDB
- RDB - LF);
Depósitos Interbancário
(CDI);
Produtos
governamentais
Coordenação e garantia de
ofertas públicas de ações;
Administração de carteiras e
fundos;
Consultoria em reorganização
societária.
Empresas de
Arrendamento
Mercantil
Operações de leasing Debêntures
Sociedades de
Crédito,
Financiamento e
Investimento
Crédito para aquisição
de bens;
Crédito pessoal
Letras de câmbio
Corretoras de
Valores
Mobiliários
Conta margem
Intermediação em bolsa de
valores;
Administração de Carteiras,
Fundos e Clubes de
Investimento.
Distribuidora de
Valores
Mobiliários
Conta margem (caso
estejam autorizadas a
operar em bolsa)
Distribuição e intermediação
de compra e venda de ativos
financeiros;
Administração de Carteiras,
Fundos e Clubes de
Investimento;
Intermediação em bolsa de
valores.
Sociedades de
Créditos
Imobiliário
Financiamento para
construção e aquisição
de imóveis
Depósitos em
poupança;
Letra hipotecária;
Letra imobiliária
Caixa Econômica
Federal
Empréstimos para
pessoas físicas e
jurídicas;
Crédito Imobiliário;
Linhas de crédito
subsidiadas para
segmentos especiais da
sociedade;
Empréstimo sob penhor
de joias
Depósito em poupança;
Depósito à vista;
Depósito a prazo (CBD,
RDB e LF);
Depósito Interbancário
(CDI)
Cobrança de Títulos e
Contas;
Arrecadação de Impostos;
Administração do Sistema
Financeiro de Habitação;
Administração do FGTS;
Administração das Loterias
Federais.
BNDES
Financiamentos de
longo prazo
direcionados ao
investimento produtivo
Fundos temporários
arrecadados pelo
Governo Federal (PIS,
COFINS e FAP);
Linhas de organismos
internacionais de
natureza afim, a custos
subsidiados (BID)

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Por que um Sistema Financeiro sólido é primordial para uma nação?
"Qualquer fato econômico, seja ele de transformação, circulação ou consumo, é
suficiente para gerar movimentação do mercado financeiro. Por isso, é fundamental
a ESTABILIDADE do sistema que interliga essas operações, para a segurança das
relações entre os agentes econômicos." (MESQUITA, 2010, p.8)
1.4 - Crimes contra o SFN - Sistema Financeiro Nacional
Os crimes contra o sistema financeiro estão previstos na Lei nº 7.492 de 16/06/1986.
Quadro com os principais crimes e penalidades:
Crime Penalidade
Criar qualquer documento
representativo de valor mobiliário
sem autorização expressa da
sociedade emissora.
Reclusão, de dois a oito anos, além de multa.
Divulgar informações falsas sobre
instituições financeiras
Reclusão, de dois a seis anos, além de multa.
Praticar gestão temerária (crime de
perigo)
Reclusão, de dois a oito anos, além de multa.
Praticar gestão fraudulenta na
administração de instituição
financeira
Reclusão, de três a doze anos, além de multa.
Violar sigilo de operação prestada
por integrante do sistema de
distribuição de títulos mobiliários
Reclusão, de um a quatro anos, além de multa.
Um capítulo especial a ser considerado são os crimes tipificados como crimes
de lavagem de dinheiro. A Lei nº 9.613 de 03 de março de 1998, que dispõe
sobre os crimes de "lavagem" ou ocultação de bens, direitos e valores, além da
prevenção da utilização do sistema financeiro para os ilícitos e também criou o
Conselho de Controle de Atividades Financeiras - COAF, caracteriza como
crime de lavagem de dinheiro aquele que tem por objeto a ocultação ou
disfarce de recursos que tenham, principalmente as seguintes origens (pena de
reclusão de três a dez anos, além de multa):
Tráfico de entorpecentes;
Terrorismo e seu financiamento;
Contrabando ou tráfico de armas e materiais afins;
Extorsão mediante sequestro;
Crimes contra a administração pública;
Crimes contra o sistema financeiro nacional;
Crimes praticados por organização criminosa;

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2 - Mercado Monetário
O que é moeda?
Em termos de Economia (ciência) podemos dizer que moeda é, além do dinheiro
"vivo", qualquer ativo que pode ser utilizado para comprar bens e serviços. Assim
outros ativos que são facilmente convertido em dinheiro "vivo" também ganham o
status de moeda.
Para KRUGMAN (2010) uma forma mais estreita de se conceituar moeda é considerá-
la apenas em sua forma mais líquida, como dinheiro em circulação, cheques de
viagens e depósitos a vista em conta corrente bancária, cujos saldos podem ser
utilizados para emissão de cheques. Contudo existem conceito mais amplos que
também consideram como moeda depósitos em conta poupança, por exemplo, já que
estes saldos podem ser facilmente transferidos para conta corrente, ou até mesmo,
servirem como pagamento direto através de cartões de débito (dinheiro de plástico).
Seja qual for a definição apresentada há que se fazer uma diferenciação entre ativos
que podem ser utilizados para pagamentos de bens e serviços dos que não podem,
como certificados de ações, por exemplo.
Desenvolvimento da Economia:
Primeiro estágio: ECONOMIA DE ESCAMBO, que é a troca direta, sem
intervenção de um instrumento monetário.
Segundo estágio: INTRODUÇÃO DA MOEDA, pode ser conceituada como um
conjunto de ativos financeiros de uma economia que os agentes utilizam em
suas transações. Temos três tipos:
• Moedas Metálicas – emitidas pelo Banco Central, constituem pequena parcela
de oferta monetária e visam as operações de pequeno valor (troco)
• Papel-moeda – também emitido pelo Banco Central, representa parcela
significativa da quantidade de dinheiro em poder do público.
• Moeda Escritural – representada pelos depósitos a vista nos bancos comerciais
(é moeda contábil, escriturada nos bancos comerciais).
2.1 - O Papel da Moeda:
A moeda tem um papel de extrema importância na economia atual, uma vez que torna
possível a realização de trocas indiretas, já que atua como intermediária para
obtenção do que se necessita.
Vejam o exemplo abaixo:
"Pense no que aconteceria quando um cirurgião cardíaco
compra uma nova geladeira. O cirurgião tem serviços valiosos
para oferecer: cirurgia cardíaca. O proprietário da loja tem bens

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valiosos para oferecer: refrigeradores e outros aparelhos
domésticos. Seria extremamente difícil para ambos os lados se,
em vez de usar dinheiro, eles tivessem de trocar diretamente
os bens e serviços que vendem. Em um sistema de escambo
ou contrapartida." KRUGMAN (2010, p.392)
Então, como bem disse Adam Smith, o dinheiro "pode ser muito adequadamente
comparado com uma estrada que, embora circule e leve ao mercado todo o feno e
cereal do país, por si mesma não produz uma única pilha de qualquer um deles."
Papéis da moeda:
Agrupando os usos da moeda, pode-se dizes que ela desempenha três papeis básicos
na economia moderna: ser meio de troca, reserva de valor e unidade de conta.
Conforme KRUGMAN (2010), os papéis da moeda são:
2.1.1 - Meio de Troca
As pessoas não se alimentam de dinheiro, mas usam a moeda para comprar itens
para sua alimentação, assim como outros bens e serviços de que necessitam. Em
épocas de crise ou de turbulência econômica é comum se utilizar moedas de outros
países, numa tentativa de se manter ou elevar o poder de troca. No Brasil já se utilizou
muito, e ainda se utiliza, o dólar americano como meio de troca e indexação.
2.1.2 - Reserva de Valor
Para que se mantenha seu valor e possa ser utilizada como meio de troca a moeda é
também uma Reserva de Valor, uma forma de manter o poder de compra ao longo do
tempo.
Devido a essa necessidade de se conservar o valor da moeda ao logo do tempo, só se
utiliza como reserva de valor um ativo que tenha essa característica (manter seu valor
de compra ao longo do tempo).
2.1.3 - Unidade Padrão de Conta
Como unidade de conta a moeda é utilizada para estabelecer preços de bens e
serviços e fazer cálculos econômicos.
Exemplo: Um quilo de açúcar custa algo em torno de R$ 2,00, o mesmo preço do litro
do Diesel nos postos de combustível do Rio de Janeiro, mas os postos não anunciam
que o Litro do Diesel é 1Kg de Açúcar e nem os supermercados divulgam que o Quilo
do Açúcar é 1L de Diesel.

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2.2 - Tipos de Moeda:
Ao longo da história da humanidade várias foram as "moedas" utilizadas como meios
de trocas, como sal, o carvão, mais recentemente, o ouro e a prata (moeda-
mercadoria). A partir do século XVIII a maioria das moedas em circulação, consistia no
papel-moeda, não mais em ouro ou prata propriamente dito, mas ainda,
diferentemente de hoje em dia, as cédulas eram emitidas pelos bancos que se
comprometiam a trocá-las por ouro ou prata quando o detentor da moeda assim
desejasse. Então embora já se utilizasse o papel-moeda este era garantido por uma
mercadoria (ouro ou prata).
Uma das vantagens de se utilizar o papel-moeda ao invés do próprio ouro ou da prata
é que efetivamente se utiliza menos desses recursos valiosos, já que nem todos irão
solicitar a troca do dinheiro pela mercadoria (ouro ou prata) ao mesmo tempo, fazendo
com que os bancos não precisem manter em seus cofres todo ouro ou prata que
necessitariam para realizar a substituição do dinheiro, caso fossem solicitados. Assim
podem utilizar o excedente para emprestar a quem necessite destes bens, sem que se
comprometa a capacidade de negociação do comércio.
Atualmente o sistema monetária é mais abrangente, um cédula de Real não é mais
garantida por uma mercadoria. Sua garantia está na confiança de o governo do Brasil
vai honrar seu valor de mercado.
O que pode ser utilizado como moeda?
• Uma mercadoria para assumir o papel de moeda deve possuir as seguintes
qualidades:
INDESTRUTIBILIDADE – a moeda dever ser durável no sentido de que não se
destrua ou deteriore no seu uso e manuseio.
INALTERABILIDADE – a moeda deve ser preservada de eventuais processos
de falsificação.
HOMOGENEIDADE – quando comparadas duas unidades monetárias distintas
devem possuir valores idênticos.
DIVISIBILIDADE - a moeda deve possuir múltiplos e submúltiplos para que
seja assegurada a realização de transações grandes e pequenas sem
dificuldades.
TRANSFERIBILIDADE – a moeda deve possibilitar a transferência da posse e
propriedade de um detentor para outro, com grande rapidez e agilidade.
FACILIDADE DE MANUSEIO – o manuseio e o transporte da moeda não
devem representar dificuldades para os agentes que a utilizam.

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Histórico de Moedas Brasileiras:
Cruzeiro Cr$ 01.11.42 a 12.02.67 1.000,00 réis = 1,00 cruzeiro
Cruzeiro Novo NCr$ 13.02.67 a 14.05.70 1.000,00 cruzeiros = 1,00
cruzeiro novo
Cruzeiro Cr$ 15.05.70 a 27.02.86 1,00 cruzeiro novo = 1,00
cruzeiro
Cruzado Cr$ 28.02.86 a 15.01.89 1.000,00 cruzeiros = 1,00
cruzado
Cruzado Novo NCr$ 16.01.89 a 15.03.90 1.000,00 cruzados = 1,00
cruzado novo
Cruzeiro Cr$ 16.03.90 a 31.07.93 1,00 cruzado novo = 1,00
cruzeiro
Cruzeiro Real CR$ 01.08.93 a 30.06.94 1.000,00 cruzeiros = 1,00
cruzeiro real
Real R$ Desde 01.07.94 2.750 cruzeiros = 1,00 real
2.2.1 - Medindo a Oferta de Moeda
A atual metodologia de medição dos meios de pagamento ampliados ou, em termos
práticos, a medida de oferta da Moeda, que é utilizada pelo BACEN - Banco Central do
Brasil, tendo como base o Padrão Especial de Disseminação de Dados (PEDD) e as
tendências internacionais, leva em consideração o cálculo de 4 (quatro) agregados
monetários. Esses agregados são conhecidos como M1, M2, M3 e M4.
Tais indicadores (agregados monetários) foram ampliados nos seus conceitos e
passaram a incluir em seus cálculos os sistemas emissores, e não somente o grau de
liquidez da moeda.
Assim temos:
• M1 que compreendia os valores de liquidez imediata, ou seja o PMPP
(Papel-Moeda em Poder do Público) e os DV (Depósitos à Vista),
passou a considerar tais valores e as instituições emissoras de moeda
que os geram;
PMPP - Papel-Moeda em Poder do Público: É obtido pelo resultado do papel-moeda
emitido pelo BACEN e as disponibilidades de caixa existentes no sistema bancário.
DV - Depósitos à Vista: São os recursos captados pelos bancos geradores de moeda,
transacionáveis por cheques ou mesmo meios eletrônicos (Cartões de Débitos).

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• M2 compreende o M1 acrescido dos depósitos para investimento e as
aplicações de alta liquidez, realizados primariamente pelas instituições
depositárias (multiplicadores de crédito);
• M3 incluir em seu cálculo o M2, acrescendo as captações internas por
meio dos fundos de renda fixa e a posição líquida das carteiras de títulos
registrados no Sistema SELIC (Sistema Especial de Liquidação e
Custódia);
• M4 inclui o M3 e os títulos públicos de alta liquidez.
QUADRO RESUMO:
Agregados Monetários
Ampliados
Meios de Pagamento
M1 = PMPP + DV
Papel-Moeda (dinheiro) em poder do público + Depósitos à vista
no Sistema Bancário (inclusive cheques de viagens, cheques
salário, etc.)
M2 = M1 + DP + TED
M1 + Depósitos remunerados + Poupança + Títulos emitidos
pelas instituições depositárias
M3 = M2 + RF + SELIC
M2 + Fundos de Renda Fixa + Operações registradas no
Sistema SELIC
M4 = M3 + TF M3 + Títulos públicos (Federais) de alta liquidez
Fonte: BACEN - adaptada
2.3 - O Papel Monetário dos Bancos:
Como pode ser percebido ao se analisar a formação dos Agregados Monetários é que
os bancos desempenham um papel muito importante na política monetária de uma
pais. Veja que boa parte do M1 é formada por depósitos bancários, assim como do M2
e M3. Então os depósitos bancários são um item muito importante da oferta monetária.
Para KRUGMAN (2010. p.396), "um banco é um intermediário financeiro que usa
ativos líquidos na forma de depósitos bancários para financiar investimentos ilíquidos
dos tomadores de empréstimos".
2.3.1 - Como os Bancos Criam Moeda
Como seria a oferta de moeda se os bancos não existissem? Pensem um pouco na
hipótese da não existência do sistema bancário no mercado monetário, de que forma
isso afetaria a oferta de moeda?

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Para KRUGMAN (2010) se os bancos não existissem a oferta de moeda seria
determinada pelo agente que controle a impressão das cédulas, ou seja o governo.
Como os bancos existem, e como vimos são responsáveis pela maior parte da
formação dos agregados monetários, eles afetam a oferta de moeda. Primeiro
retirando do mercado uma parte delas (guardadas nos cofres). Segundo e
principalmente, é que oferecendo depósitos permitem que a oferta de monetária seja
maior que a quantidade de moeda em circulação.
Exemplo: Um cidadão deposita em sua conta de poupança o valor de R$ 1.000,00, o
banco deve recolher à reserva compulsória parte desse valor, algo em torno de 20%
(R$ 200,00), assim restam R$ 800,00 que o banco empresta a outro cidadão que
necessita de recursos, aumentando assim a oferta de moeda na economia.
2.4 - Atuação dos Bancos Comerciais:
Atuação dos Bancos Comerciais no Mercado Monetário:
• Os Bancos Comerciais levantam recursos no mercado monetário,
mediante captação de depósitos a vista e colocação de títulos de sua
emissão, com o objetivo de financiarem suas diversas aplicações de
ativos;
• Através de Depósitos Compulsórios;
• Precatórios - Documento originado de uma ordem judicial que obriga o
devedor a pagar ao credor um determinado valor (atribuído a causa);
• Outras operações:
Recolhimento e transferência ao Tesouro Nacional de tributos;
Negociação com títulos de sua própria emissão;
Saldo das transações realizadas pela instituição (entrada de
depósitos e saída de empréstimos);
Operações com moeda estrangeira;
2.5 - Títulos Públicos e Privados:
São negociados, principalmente, os papéis emitidos pelo Tesouro Nacional com o
objetivo de financiar o orçamento público da União (LTN - Letras do Tesouro
Nacional). Também operam com o CDI - Certificado de Depósitos Interbancários,
exclusivamente entre instituições financeiras.

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Títulos Públicos:
Títulos do Tesouro Nacional Títulos do Banco Central
LTN - Letras do Tesouro Nacional BBC - Bônus do Banco Central
LFT - Letras Financeiras do Tesouro LBC - Letras do Banco Central
NTN - Notas do Tesouro Nacional NBC - Notas do Banco Central
CTN - Certificado do Tesouro Nacional
CFT - Certificado Financeiro do Tesouro
Fonte: Elaboração própria
Títulos Privados:
O títulos de emissão privada, são os CDBs, RDBs e Letras de Câmbio.
Características:
Renda fixa, taxa prefixada: No momento da aplicação é estabelecido a data do
resgate e a taxa a ser aplicada sobre o capital. Ex.: Ao aplicar R$ 50.000,00 em CBD
com resgate em 30 dias e a uma taxa determinada de 1%, o investidor já conhece o
valor que irá resgatar após os 30 dias (R$ 50.500,00), sem considerar o imposto de
renda.
Renda fixa, taxa pós-fixada: No momento da aplicação é estabelecido a data do
resgate mas a taxa a ser aplicada sobre o capital não é conhecida na sua
integralidade. Ex.: Ao aplicar uma importância na poupança estimando o resgate em
um ano, o investidor não sabe exatamente quanto receberá de rendimentos já que a
poupança é remunerada conforme a TR - Taxa Referencial.
OBS: Remuneração dos Depósitos em Poupança:
I - a remuneração básica, dada pela Taxa Referencial - TR, e
II - a remuneração adicional, correspondente a:
a) 0,5% ao mês, enquanto a meta da taxa Selic ao ano for superior a
8,5%; ou
b) 70% da meta da taxa Selic ao ano, mensalizada, vigente na data de
início do período de rendimento, enquanto a meta da taxa Selic ao ano for
igual ou inferior a 8,5%.
0,5% ao mês = 6,17 a.a. => TR de 2015 variou de 0,0168% à 0,2305% até Jul/2015.
Fonte: BC (http://www4.bcb.gov.br/pec/poupanca/poupanca.asp) - Taxa SELIC 07/2015 = 14,25% a.a.

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3 - Mercado de Seguros e Previdência
O mercado de seguros, previdência privada aberta e capitalização é controlado e
fiscalizado pela SUSEP - Superintendência de Seguros Privados, autarquia vinculada
ao Ministério da Fazenda criada pelo Decreto-lei nº 73 de 21 de novembro de 1966.
Conforme o BACEN (2015), dentre suas atribuições estão:
fiscalizar a constituição, organização, funcionamento e operação das
Sociedades Seguradoras, de Capitalização, Entidades de Previdência
Privada Aberta e Resseguradores, na qualidade de executora da política
traçada pelo CNSP;
atuar no sentido de proteger a captação de poupança popular que se
efetua através das operações de seguro, previdência privada aberta, de
capitalização e resseguro;
zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados
supervisionados;
promover o aperfeiçoamento das instituições e dos instrumentos
operacionais a eles vinculados;
promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdição;
zelar pela liquidez e solvência das sociedades que integram o mercado;
disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em
especial os efetuados em bens garantidores de provisões técnicas;
cumprir e fazer cumprir as deliberações do CNSP - Conselho Nacional
de Seguros Privados e exercer as atividades que por este forem
delegadas;
prover os serviços de Secretaria Executiva do CNSP.
COMPOSIÇÃO DO CNSP:
MINISTRO DA FAZENDA - Presidente
SUPERINTENDENTE DA SUSEP - Presidente Substituto
Representante do Ministério da Justiça
Representante do Ministério da Previdência e Assistência Social
Representante do Banco Central do Brasil
Representante da Comissão de Valores Mobiliários

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ATRIBUIÇÕES DO CNSP:
1. Fixar diretrizes e normas da política de seguros privados;
2. Regular a constituição, organização, funcionamento e fiscalização dos
que exercem atividades subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros
Privados, bem como a aplicação das penalidades previstas;
3. Fixar as características gerais dos contratos de seguro, previdência
privada aberta, capitalização e resseguro;
4. Estabelecer as diretrizes gerais das operações de resseguro;
5. Conhecer dos recursos de decisão da SUSEP e do IRB;
6. Prescrever os critérios de constituição das Sociedades Seguradoras, de
Capitalização, Entidades de Previdência Privada Aberta e
Resseguradores, com fixação dos limites legais e técnicos das
respectivas operações;
7. Disciplinar a corretagem do mercado e a profissão de corretor.
Fonte: http://www.susep.gov.br/menu/a-susep/apresentacao
SEGURO: Contrato de transferência de risco mediante o qual uma pessoa
denominada Segurador, se obriga, mediante o recebimento de um prêmio, a indenizar
outra pessoa, denominada Segurado, do prejuízo (sinistro) resultante de riscos futuros,
previstos no contrato. (Circular SUSEP 354/07).
PREVIDÊNCIA: Objetiva garantir recursos financeiro (benefício) para quando o
segurado não estiver mais em condições de trabalhar (aposentadoria), mediante
contribuição regular durante o período laborativo (tempo de trabalho).
ESTRUTURA DA PREVIDÊNCIA NO BRASIL:

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4 - Mercado de Factoring
A operação de factoring é, na realidade, à reunião de duas atividades comerciais:
prestação de serviços e a compra de ativos financeiros.
O Factoring é uma operação que gera fomento à atividade econômica, pois traz
liquidez imediata aos créditos gerados através das atividades comerciais (vendas à
prazo) das empresas (pessoas jurídicas). Injetando recursos (dinheiro) na economia.
Além de adquirir créditos as empresas de factoring prestam serviços como: gestão de
caixa e estoques, controle de contas a pagar e a receber, negociação com
fornecedores, etc., fazendo com que os gestores das empresas contratantes tenham
mais disponibilidade de tempo e recursos para a atividade principal de seu negócio.
As empresas de factoring não são classificadas como instituições financeiras, uma vez
que não têm autorização para concederem crédito e nem captação de recursos de
terceiros. O factoring consiste em adquirir (comprar) os títulos de créditos de empresas
comerciais utilizando recursos próprios.
De acordo com o SINFAC-RJ (2015), são 4 as etapas básicas do processo de
Factoring:
1ª - A empresa comercial vende seu produto ou presta seu serviço à prazo, gerando
um título à receber (duplicada mercantil);
2ª - A empresa comercial firma um Contrato de Fomento Mercantil com uma empresa
de Factoring, onde são determinados os critérios da negociação, inclusive o fator de
compra dos créditos negociados;
3ª - Na posse dos créditos adquiridos da empresa comercial, a Factoring entra em
contato com o Sacado (devedor da duplicata da empresa comercial) e lhe comunica
sobre a negociação realizada e sobre a forma de cobrança (como a duplicata será
cobrada - Carteira ou pela rede bancária);
4ª - No vencimento do título o Sacado pagará o valor do título á Factoring, fechando o
ciclo da operação de factoring.
4.1 - Modalidades de Factoring:
São 5 (cinco) as principais modalidades de factoring praticadas, sendo que no
mercado brasileiro a mais utilizada é a Convencional.
1) Convencional - Aquisição dos direitos de créditos, através de contrato de fomento
mercantil, de empresas comerciais que necessitam de recursos (liquidez) imediatos;

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2) Maturity - As empresas comerciais terceirizam às empresas de Factoring a
administração da sua carteira de contas a receber;
3) Trustee - Além da aquisição dos direitos de crédito (duplicatas mercantis), a
empresa de Factoring também presta assessoria financeira e administrativa à
empresas comercial;
4) Exportação - Nessa modalidade as exportações a serem realizadas pela empresa
comercial, será intermediada por empresas de Factoring, nesse caso é necessário 2
(duas) Factoring para operacionalizarem a exportação (uma no país de origem, outra
no país de destino);
5) Factoring Matéria-prima - Nesse caso a Factoring é a intermediária entre o
fornecedor de matéria-prima e a empresa comercial contratante do serviço. A
Factoring compra o direito de crédito futuro do fornecedor e recebe da empresa
comercial com o faturamento decorrente da industrialização da matéria-prima.
5 - Mercado de Capitais (Ações)
O Mercado de Capitais ou Mercado de Ações é um sistema que permite trazer liquidez
a títulos emitido por empresas, possibilitando a captação de recursos e viabilizando
sua capitalização. Este mercado é formado pelas Bolsas de Valores, além de
corretoras e outras instituições legalmente habilitadas.
RESUMO:
DEFINIÇÃO - Conjunto de instituições que negociam títulos e valores mobiliários;
OBJETIVO - Captação de recursos de investidores (acionistas);
COMPOSIÇÃO - Bolsa de Valores; Sociedades Corretoras e Distribuidoras de Valores
Mobiliários; Bancos de Investimento; Banco de Desenvolvimento e Empresas de
Liquidação e Custódia de Títulos.
Formação do mercado de valores mobiliários organizado:
1) Mercados de Bolsa:
Bolsa de valores;
Bolsa de mercadorias e de futuros;
2) Mercados de Balcão organizado;
5.1 - Títulos Negociados:
Os principais títulos negociados no Mercado de Capitais, são:

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1) Ações: Títulos negociáveis que representam a menor parte do capital de uma
sociedade anônima, que confere ao investidor (quem compra a ação) o direito de
participação nos resultados da empresa;
2) Debêntures: Títulos conversíveis em ações, bônus de subscrição e commercial
papers, que representam empréstimos (dívidas) contraídos para custear o
desenvolvimento das empresas;
3) Derivativos: São direitos e recibos de subscrição de valores mobiliários, certificados
de depósitos de ações, entre outros autorizados.
COMMERCIAL PAPERS: São títulos de crédito utilizados como mecanismo de
financiamento, que visam à capitação de recursos para capital de giro das empresas.
Exemplo: A empresa JJ decidi obter R$ 8.000.000,00 através de commercial papers
no mercado, oferecendo aos interessados uma taxa de desconto de 4,5% por 90 dias.
Calculando que as despesas de emissão, lançamento, registro, etc. fiquem em 0,5%
da capitação, o valore capitado pela JJ é:
Valor de emissão do commercial papers R$ 8.000.000,00
Desconto oferecido -> 4,5% 360.000,00
Valor Descontado R$ 7.640.000,00
Despesas de Lançamento -> 0,5% 40.000,00
Valor Líquido Captado no Mercado R$ 7.600.000,00
5.2 - Mercado Primário e Secundário (Mercado de Bolsa):
Mercado Primário - Onde todo ativo financeiro (ações) é disponibilizado ao mercado
pela 1ª vez (abertura inicial de capital). Nesse mercado os recursos arrecadados vão
todos para a empresa que abriu o capital.
Mercado Secundário - Onde são realizadas as renegociações entre os agentes
econômicos (investidores) que adquiriram as ações. Nesse mercado os recursos ficam
com os investidores. Esse mercado tem uma função muito importante, a de dar
liquidez ao mercado primário.
OBS: O que define o tipo de mercado é o destino do dinheiro (recurso).
5.2.1 - Mercado à Vista de Ações:
Conforme FACCINI (2011, p.155) os negócios realizados no mercado à vista de ações
asseguram ao comprador o recebimento dos títulos no terceiro dia útil seguinte ao da
realização do negócio, ou seja, D+3, o mesmo prazo para o vendedor receber o

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dinheiro pelo negócio. O preço (P) e a quantidade (Q) das ações são estabelecidos no
momento do fechamento do negócio (D+0). O valor a ser creditado na conta do
vendedor é o resultado de P x Q, deduzidos as despesas de corretagem, tarifa fixa da
corretora, os emolumentos da bolsa e o IRRF (0,005%) sobre o valor da operação.
Exemplo adaptado de FACCINI (2011, p.156):
Juvenal decidiu vender 10.000 (dez mil) ações por R$ 52,35 cada, fechando o negócio
numa terça-feira (D+0), abaixo o cálculo do valor que será creditado em sua subconta
de custódia, na sexta-feira (D+3).
Quantidade de ações (Q) 10.000
Preço Unitário (P) 52,35R$
Valor Bruto da Operação 523.500,00R$
Despesas:
Corretagem -2.617,50R$ 0,5%
Tarifa Fixa da Corretora -25,00R$
Emolumentos da Bolsa -170,14R$ 0,0325% (Tabela ANEXO II)
IRRF -26,18R$ 0,005%
Valor Líquido pago ao vendedor 520.661,18R$
Valor Base para os cálculos das
despesas
Pressupondo que Juvenal tenha adquirido esse lote (10.000 ações) por R$ 37,83 cada
ação, vejamos o cálculo do Imposto de Renda que ele deverá pagar até o último dia
útil do mês seguinte a operação de venda:
Valor da Venda 523.500,00R$ (10.000 x R$ 52,35)
Despesas (- IRRF) -2.812,64R$
Valor Líquido da Venda 520.687,36R$
Valor da Compra -378.300,00R$ (10.000 x R$ 37,83)
Ganho Líquido antes do IR 142.387,36R$
IR devido (15%) s/ganho -21.358,10R$
IRRF (antecipação) 26,18R$
IR devido -21.331,92R$
Ganho Líquido Final 121.029,26R$
Analisando a incidência do Imposto de Renda, verifica-se que a antecipação é
insignificante frente ao valor total devido. Por quê isso acontece?
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________

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5.3 - Mercado Balcão:
É um mercado de títulos organizado, cuja negociação se dá, principalmente, pelos
meio eletrônicos e telefone. Nesse mercado são negociados títulos de empresas que
estão fora das Bolsas, por tanto, não tem a garantia da Bolsa de Valores.
Características:
Ausência de um local físico, centralizado, para realização das
negociações;
Os negócios realizados nesse mercado pouco influenciam os valores
dos negócios futuro, devido a pouca divulgação, diferentemente do que
ocorre na Bolsa de Valores;
Muito utilizado para que empresas iniciantes ou de menor porte possam
"experimentar" o mercado de ações, verificando a aceitabilidade de seus papeis
(ações).
SOMA (Sociedade Operadora do Mercado de Acesso), criada em 1996,
regulamentada pela CVM, com objetivo de tornar esse mercado mais acessível as
empresas de pequeno porte.
Para negociação e cotação no SOMA, são admitidos os títulos e valores mobiliários de
emissão de companhias e certificados e cotas de fundos, autorizados pela CVM.
5.4 - Abertura de Capital:
O objetivo de uma empresa é obter lucro, para isso reuni fatores de produção
(matéria-prima, mão de obra, maquinários, etc.). Para adquirir esses fatores de
produção necessita de recursos financeiros que podem vir de empréstimos as
instituições de crédito ou por aporte de capital (capitalização) dos sócios atuais ou de
novos investidores (acionistas) desejosos de participar dos lucros da empresa.
Segundo FACCINI (2011, p.49) Os investidores, em contrapartida aos recursos
aplicados na empresa, recebem ações que são títulos de propriedade de parte do seu
capital, em quantidade proporcional ao valor aportado.
AÇÃO: Título que representa a menor parte (fração) do capital de uma empresa.
Exemplo: A YKX S/A possui um capital de R$ 200.000.000,00, representado por
2.000.000 ações no valor unitário de R$ 100,00. O acionista "A" possui 100.000 ações,
calcule sua participação no lucro da YKX sabendo que está pretende distribuir 30% do
lucro líquido que foi de R$ 30.000.000,00.

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Capital 200.000.000,00R$
Quant. Ações 2.000.000
Valor Unit. Ações 100,00R$
Acionista A possui 100.000 ações
Representa 5,00 % do capital
Em Reais 10.000.000,00R$
Lucro do Exercício 60.000.000,00R$
Lucros a Distribuir 35,00 %
Em Reais 21.000.000,00R$
Quant.Ações 2.000.000
Cada Ação receberá 10,50R$
Acionista A possui 100.000 ações
Receberá em Reais 1.050.000,00R$
Para o Acionista A representa
de rendimento 10,50 %
A empresa capta recursos (investimento dos acionistas) sem assumir dívidas ou pagar
juros (ações = dinheiro de baixo custo), em contrapartida ao obter lucro divide com os
acionistas uma parcela destes lucro.
A colocação de ações no mercado ocorre de duas formas:
1ª) Emissão de ações por empresas de capital aberto;
2ª) Ações ofertadas por investidores que as detinham em seu poder.
Lançamento de Ações:
A abertura de capital de uma empresa S.A., conhecido como lançamento de ações,
também chamado de underwriting, ocorre no mercado primário e consiste na operação
em que a empresa emite e disponibiliza seus papeis (ações) ao público, através da
intermediação de uma corretora ou, em alguns casos, uma distribuidora de valores
mobiliários.
Principais motivos para a abertura de capital:
• Necessidade de recursos para financiar novos projeto;
• Necessidade de recursos para crescimento ou modernização de suas
operações;
• Divisão dos riscos do negócio com novos sócios;
• Aumento da capacidade de endividamento;

A R A R U A M A
Pág. 31
A principal vantagem para a abertura de capital de uma empresa, reside no fato de
que os recursos obtidos não tem prazo para devolução, ou seja é indeterminado o
prazo de regate das ações por parte dos investidores.
Etapas do processo de subscrição pública de ações (underwriting):
1º) Empresa emite os títulos (ações): Para que isso ocorra é necessário que a
empresa emitente das ações precisa cumprir algumas exigências, dentre as principais
estão:
a) Ser analisada por uma auditoria externa credenciada na CVM, trazendo
maior confiança ao mercado quanto a veracidade das demonstrações financeiras
publicadas;
b) Realizar um estudo setorial, envolvendo o mercado fornecedor, o mercado
consumidor e o mercado das empresas concorrentes;
2º) Contratar os serviços de uma instituição financeira intermediadora que será a
ligação entre o tomador de recursos (empresa SA) e os agentes econômicos
investidores (superavitários) no mercado primário;
Principais formas de subscrição de ações:
Subscrição do tipo Puro ou Firme;
Subscrição do tipo Residual (stand-by);
Subscrição do tipo Melhor Esforço (best effort).
TIPO PURO ou FIRME: O risco fica com a intermediadora (corretora). A
intermediadora financeira assume a integralização dos papéis, responsabilizando-se
pelo pagamento integral das ações disponibilizadas à empresa emitente;
TIPO RESIDUAL (stand-by): O risco é compartilhado entre a intermediadora (corretora)
e a empresa emitente das ações. A intermediadora financeira NÃO se responsabiliza
pelo pagamento integral das ações disponibilizadas, no momento inicial do
lançamento; É acordado entre as partes (empresa e corretora) que durante um
determinado tempo os papéis serão negociados junto ao mercado;
TIPO MELHOR ESFORÇO (best effort): O risco fica com a empresa emissora das
ações, a intermediadora (corretora) não assume nenhuma responsabilidade pela
integralização dos papéis. Fica acordado um esforço (compromisso) por parte da
instituição intermediária (corretora) em negociar o maior número possível de títulos no
mercado durante um determinado período;
Então qual o melhor tipo de subscrição de novas ações? Por qual optar?
Isso vai depender do momento (situação) em que estiver atravessando a empresa no
cenário econômico.

A R A R U A M A
Pág. 32
Preço de Emissão das Ações:
Como se determinar o preço das ações a serem colocadas em oferta pública? Essa é
uma das principais, senão a principal, questão que a empresa emitente precisa
resolver. Qual o valor que irá viabilizar a colocação de novas ações no mercado e que
garantirá os recursos necessários para realização dos objetivos propostos.
A legislação (Lei das SAs) estabelece que o preço de emissão das novas ações deve
ser fixado considerando-se a cotação do mercado para as ações, o valor do patrimônio
líquido e as perspectivas de rentabilidade da empresa emitente.
Custo para Abertura de Capital:
Como ficou claro até aqui a empresa que desejar abrir seu capital incorrerá em
diversos custos, dentre os principais:
a) Custos Legais e Institucionais: Taxas, emolumentos, tarifas, etc., para atender aos
requisitos legais;
b) Contratação de serviços de uma auditoria externa credenciada pela CVM;
c) Custos de publicidade e divulgação da iniciativa de abrir o capital, com intuito de
atrair a atenção dos investidores;
d) Custos do Intermediário financeiro: comissão de coordenação dos trabalhos de
lançamento das ações; remuneração de garantia pela coordenação da emissão dos
títulos; comissão pela colocação das ações junto ao investidor;
Classificação das Ações
Espécies
Ordinárias
Cada ação dá direito a um voto nas assembleias. Na venda do controle
recebem, no mínimo, 80% do valor obtido.
Preferenciais
Sem direito a voto;
Possuem prioridade na distribuição de dividendos;
Tem direito de receber, no mínimo, 10% a mais nos dividendos.
De fruição
Ações já pagas aos detentores, mas que ainda lhes conferem alguns
direitos, como dividendos;
Não permite participação no patrimônio da empresa em caso de venda;
Principal vantagem é conceder renda aos detentores.
Exemplo: O patrimônio líquido da empresa JJ é de R$ 20.000.000,00, formado por
60.000 ações preferenciais e 140.000 de ações ordinárias. Em um determinado
exercício o lucro a ser distribuído entre os acionistas foi de R$ 1.000.000,00. A JJ
oferece 4% do PL às ações preferências no cálculo dos dividendos a serem pagos.
Assim temos:

A R A R U A M A
Pág. 33
Cálculo de dividendos para as ações preferenciais:
R$ 20.000.000,00 x 4% = R$ 800.000,00 / 60.000 ações = R$ 13,33 a receber por
ação
Cálculo de dividendos para as ações ordinárias:
R$ 1.000.000,00 - R$ 800.000,00 = R$ 200.000,00 / 140.000 ações = R$ 1,43 a
receber por ação
5.4.1 - Proventos
Segundo FACCINI (2011) os proventos são vantagens financeiras que os investidores
(acionistas) das sociedades anônimas tem direito a usufruir.
Os proventos podem ser concedidos de duas formas:
1) Em espécie (dinheiro):
Dividendos;
Juros sobre o Capital Próprio.
2) Em direitos:
Direito de subscrição;
Bônus de subscrição;
Bonificação.
Pesquisa: Descreva e exemplifique os tipos de proventos.
5.4.2 - Lucratividade das ações
Existem duas formas de obter retorno dos investimentos realizados em ações:
1. Valorização dos papéis (preço das ações sobe);
2. Proventos pagos pelas empresas emissoras dos papéis.
Valorização de uma ação é a diferença entre seu preço de venda e o de
compra. Que pode ser expressa, também, em percentual (lucratividade):
Fórmula: L = Pv - 1 x 100
Pc

A R A R U A M A
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Exemplo: Mario comprou ações por R$ 142,50 e as vendeu por R$ 181,20. No
período em que Mario esteve de posse das ações recebeu bonificação de R$
11,05 e juros sobre capital próprio de R$ 3,45. Calcule a rentabilidade bruta.
L = 181,20 + 11,05 + 3,45 -1 x 100
L = 195,70 -1 x 100
142,50
L = 1,37333 -1 x 100
L = 37,33 %
142,50
5.5 - Ordens de Negociação:
As negociações (compra e venda) com ações são executadas seguindo os
procedimentos seguintes:
O investidor procura uma Sociedade Corretora e define a operação que deseja
realizar (compra ou venda de ações) e também as condições do negócio;
A ordem de negociação é executada pela Corretora de acordo com o tipo
definido pelo investidor;
Realizada a operação é processada a liquidação física (entrega dos papéis) e a
liquidação financeira (pagamento/recebimento) da operação realizada.
Há vários tipos de ordens de compra e venda:
• ORDEM A MERCADO – é dada quando não há qualquer limitação quanto ao
preço de negociação. Essa ordem permite uma execução rápida da
compra/vendas da ação.
• ORDEM LIMITADA – estabelece um limite ao preço de negociação, fixando
geralmente um preço mínimo para a venda e um preço máximo para a compra.
• ORDEM CASADA – envolve a realização obrigatória de uma operação de
compra e outra de venda. A execução da ordem casada somente é possível se
as duas transações puderem ser realizadas.

A R A R U A M A
Pág. 35
• ORDEM DISCRICIONÁRIA – é gerada por administradores de carteiras de
títulos e valores mobiliários que estabelecem as condições prévias para a
execução da ordem de negociação, indicando: a identificação do investidor; e a
quantidade de títulos que compete a cada investidor e o preço.
• ORDEM ADMINISTRATIVA – a execução da ordem de compra/venda fica a
critério da Sociedade Corretora, sendo somente a quantidade e as
características dos papéis determinadas pelo investidor.
5.6 - Perfil Investidor:
Classificação dos investidores e suas características gerais:
PERFIL CARACTERÍSTICAS
CONSERVADOR
Objetivo de investimento é a preservação de seu
capital;
Investimento em ativos de baixíssimo risco;
Busca aconselhamento financeiro especializado para
tomar decisões.
MODERADO
Objetivo de investimento é o crescimento moderado
de seu capital;
Horizonte de tempo de seus investimentos é de
médio a longo prazo;
Maior parte dos investimentos em ativos de baixo
risco e uma pequena parte para diversificação.
AGRESSIVO
Objetivo de investimento é o crescimento elevado de
seu capital;
Horizonte de tempo de seus investimentos é de longo
prazo;
Pode concentrar a maior parte dos seus
investimentos em renda variável;
Aceita as oscilações negativas no valor de sua
carteira contando com ganhos no longo prazo.
5.7 - Operações a Vista e a Termo:
MERCADO A VISTA – a entrega dos títulos vendidos ocorre no segundo dia útil após
a realização do negócio na bolsa. A corretora adquirente recebe os títulos
transacionados e repassa-os ao investidor, formalizando-se a liquidação física da
operação.

A R A R U A M A
Pág. 36
MERCADO A TERMO – as operações são formalizadas por meio de um contrato
preestabelecido firmado entre o comprador e vendedor, o qual estipula uma
quantidade de ações, prazo de liquidação do negócio e preço. Os prazos podem
atingir 30, 60, 90, 120, 150 e 180 dias.
A bolsa de valores costuma exigir, tanto do comprador como do vendedor desse
mercado, um limite máximo para a transação e depósito de certo montante na CBLC
(Cia Brasileira de Liquidação e Custódia), sendo entendido como uma margem de
garantia.
Vantagens do Mercado a Termo:
GANHOS FUTUROS – um investidor é atraído a adquirir a termo sempre
que prever uma alta em seu preço de mercado;
DIVERSIFICAÇÃO DO RISCO – em operações a termo, o investidor
pode diversificar sua aplicações adquirindo diversas ações de diferentes
segmentos empresariais. Na diversificação, eventuais perdas em uma
ação podem ser compensadas por ganhos em outras;
ALAVANCAGEM – as operações a termo possibilitam a um investidor a
compra de uma quantidade de ações acima de sua capacidade
financeira a vista naquele momento, oferecendo possibilidades de
apurar um maior retorno em caso de valorização dos papéis;
FINANCIAMENTO – uma alternativa de fazer caixa para um investidor é
vender sua ações no mercado a vista e adquirir, simultaneamente, o
mesmo papel a termo. Com isso, o investidor não se desfaz de suas
ações e é capaz de gerar recursos de caixa rápido.
5.8 - Índices de Bolsa de Valores:
O índice de Bolsa de Valores é um valor que mede o desempenho médio dos preços
de uma suposta carteira de ações, refletindo o comportamento do mercado em
determinado intervalo de tempo (quadrimestre).
ÍNDICE BOVESPA – IBOVESPA – é o mais importante indicador do
desempenho das cotações negociadas no mercado brasileiro. Foi criado
em 1968 a partir de uma carteira teórica de ações, expressa em pontos.
Objetivo básico do Ibovespa é o de refletir o desempenho médio dos negócios (ativos
de maior negociabilidade) a vista ocorridos nos pregões da Bolsa de Valores de São
Paulo.
O Ibovespa é apurado em tempo real, considerando os negócios com ações
realizados no mercado a vista de forma instantânea e com divulgação on line.

A R A R U A M A
Pág. 37
O índice da Bolsa de Valores de São Paulo, considera em sua carteira teórica
somente as ações com o maior grau de negociabilidade.
Critérios de inclusão de ações no índice Ibovespa:
A carteira teórica do Ibovespa (realizada a cada quadrimestre) é composta pelas
ações e units exclusivamante de ações de empresas listadas na BM&FBOVESPA, que
atenderem cumulativamente aos seguintes critérios:
Estar incluída na relação de ações das 3 (três) últimas carteiras, cujos índices
de negociabilidade somados representem 85% do valor acumulado de todos os
índices individuais;
Apresentar participação, em termos de volume, igual ou superior a 0,1% do
total do mercado a vista no período das 3 (três) últimas carteiras;
Ter sido negociada em no mínimo 95% do total de pregões do período (três
carteiras anteriores).
Não ser classificado como "Penny Stock" (ações com valor abaixo de R$ 1,00).
Critérios de exclusão de ações no índice Ibovespa:
Serão excluídos da carteira as ações que se enquadrarem nos seguintes critérios:
• Deixarem de atender a dois dos critérios de inclusão acima indicados;
• Estiverem entre os ativos que, em ordem decrescente, estejam
classificados acima dos 90% (noventa por cento) do total no período de
vigência das 3 (três) carteiras anteriores;
• Sejam classificados como “Penny Stock”; ou
• Durante a vigência da carteira passem a ser listados em situação
especial (recuperação judicial ou extrajudicial, regime especial de
administração temporária, intervenção ou qualquer outra hipótese definida pela
Bolsa). Serão excluídos ao final de seu primeiro dia de negociação nesse
enquadramento.
PRINCIPAIS ÍNDICES DE BOLSAS DE VALORES DO MUNDO:
• O Índice Dow Jones – composta por trinta empresas industriais mais
negociadas na NYSE (bolsa de New York).
• DAX 100 – composta pelas 100 empresas mais negociadas na bolsa de
Frankfurt.
• Nasdaq – empresas mais negociadas na Nasdaq.
• Nikkei – composta pelas 225 empresas mais negociadas na bolsa de Tóquio.

A R A R U A M A
Pág. 38
REFERÊNCIAS:
OUTRAS FONTES DE PESQUISA:
BACEN. Banco Central do Brasil. Definição e histórico. Disponível em: <
http://www.bcb.gov.br/?COPOMHIST> . Acesso em: 08 jul. 2015.
______. Banco Central do Brasil. PEDD - Padrão Especial de Disseminação de Dados.
Disponível em: < https://www.bcb.gov.br/pec/sdds/port/ctasanal_setbanc_p.htm> .
Acesso em: 12 jul. 2015.
BNDES. Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social. História. Disponível
em: < http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/bndes/bndes_pt/Institucional/O_BNDES/
A_Empresa/historia.html> . Acesso em: 09 jul. 2015.
BM&FBOVESPA. Bolsa de Valores de São Paulo. Índice Bovespa. Disponível em:
<http://www.bmfbovespa.com.br/indices/ResumoIndice.aspx?Indice=IBOVESPA&idio
ma=pt-br>. Acesso em: 27 jul. 2015.
FACCINI, Leonardo. Mercado de valores mobiliários: teoria e questões. Rio de Janeiro:
Elsevier, 2011.
KRUGMAN, Paul R.; WELLS Robin; OLNEY Martha L. Princípios de economia. Rio de
Janeiro: Elsevier, 2010.
MESQUITA, Mauri Silva de. Sistema Financeiro Nacional - Mercado de Capitais.
Cadernos UNIFOA. 1.sem. Rio de Janeiro: 2010. 19 p.
BÁSICA
FORTUNA, Eduardo. Mercado financeiro: produtos e serviços. 12. ed. Rio de Janeiro:
Qualitymark, 1998.
CONTADOR, Cláudio R. O papel do mercado financeiro no desenvolvimento
econômico. Rio de Janeiro: IBMEC, 1997.
Complementar
LOPES, João C.; ROSSETTI, José P. Economia monetária. 6. ed. São Paulo: Atlas, 1996.
PUCCINI, Abelardo L. Matemática financeira: objetiva e aplicada com planilha
eletrônica. 5. ed. São Paulo: LTC, 1997.
SANTOS, José Evaristo. Mercado financeiro brasileiro: instituições e instrumentos. São
Paulo: Atlas, 1999.

A R A R U A M A
Pág. 39
SINFAC-RJ, Sindicato das Sociedades de Fomento Mercantil - Factoring do Estado do RJ.
Disponível em: < http://www.sinfacrj.com.br/oque_e_factoring.php> . Acesso em: 14
jul. 2015.
ZENTGRAF, Roberto. O guia prático de finanças do Roberto Zentgraf: aprenda a lidar
com seu dinheiro de forma inteligente. Rio de Janeiro: Elsevier, 2009.

A R A R U A M A
Pág. 40
ANEXO I
Carteira Teórica do IBOVESPA para o quadrimestre janeiro a abril de 2016 (em 10/02/2016).
Quant C ó digo A ção T ipo Qtde. T eó rica P art. (%)
1 ABEV3 AM BEV S/A ON EJ 3.135.013.367 8,565
2 BBAS3 BRASIL ON NM 839.653.556 1,731
3 BBDC3 BRADESCO ON EJ N1 578.294.019 1,819
4 BBDC4 BRADESCO PN EJ N1 2.510.973.464 7,385
5 BBSE3 BBSEGURIDADE ON NM 674.972.311 2,44
6 BRAP4 BRADESPAR PN N1 221.328.102 0,123
7 BRFS3 BRF SA ON NM 660.902.889 5,057
8 BRKM 5 BRASKEM PNA N1 264.585.622 0,953
9 BRM L3 BR M ALLS PAR ON NM 462.652.489 0,86
10 BVM F3 BM FBOVESPA ON NM 1.778.324.029 2,761
11 CCRO3 CCR SA ON NM 861.253.436 1,686
12 CESP6 CESP PNB N1 181.964.945 0,366
13 CIEL3 CIELO ON NM 772.547.017 3,615
14 CM IG4 CEM IG PN N1 758.373.518 0,665
15 CPFE3 CPFL ENERGIA ON NM 308.487.239 0,771
16 CPLE6 COPEL PNB N1 100.961.998 0,357
17 CSAN3 COSAN ON NM 152.149.931 0,536
18 CSNA3 SID NACIONAL ON 601.218.004 0,397
19 CTIP3 CETIP ON NM 252.173.097 1,439
20 CYRE3 CYRELA REALT ON NM 241.564.476 0,288
21 ECOR3 ECORODOVIAS ON NM 198.834.559 0,129
22 EM BR3 EM BRAER ON NM 511.190.197 2,148
23 ENBR3 ENERGIAS BR ON NM 232.602.876 0,434
24 EQTL3 EQUATORIAL ON NM 197.784.403 1,085
25 ESTC3 ESTACIO PART ON NM 269.026.552 0,504
26 FIBR3 FIBRIA ON NM 222.307.680 1,323
27 GGBR4 GERDAU PN N1 856.830.567 0,539
28 GOAU4 GERDAU M ET PN N1 598.483.000 0,127
29 HGTX3 CIA HERING ON NM 127.749.285 0,246
30 HYPE3 HYPERM ARCAS ON NM 372.954.664 1,36
31 ITSA4 ITAUSA PN N1 3.454.979.424 3,528
32 ITUB4 ITAUUNIBANCO PN ED N1 2.882.711.804 10,767
33 JBSS3 JBS ON NM 1.676.252.804 2,671
34 KLBN11 KLABIN S/A UNT ED N2 498.464.534 1,554
35 KROT3 KROTON ON NM 1.615.275.745 2,294
36 LAM E4 LOJAS AM ERIC PN 424.844.953 1,095
37 LREN3 LOJAS RENNER ON NM 632.852.470 1,601
38 M RFG3 M ARFRIG ON NM 339.576.742 0,31
39 M RVE3 M RV ON NM 269.738.473 0,372
40 M ULT3 M ULTIPLAN ON N2 78.663.321 0,516
41 NATU3 NATURA ON NM 171.984.796 0,689
42 OIBR3 OI ON N1 519.746.688 0,164
43 PCAR4 P.ACUCAR-CBD PN N1 155.874.755 0,973
44 PETR3 PETROBRAS ON 2.708.739.869 2,607
45 PETR4 PETROBRAS PN 4.037.695.282 2,761
46 QUAL3 QUALICORP ON NM 216.334.932 0,417
47 RADL3 RAIADROGASIL ON NM 198.046.365 1,277
48 RENT3 LOCALIZA ON NM 149.615.920 0,496
49 RUM O3 RUM O LOG ON NM 229.464.223 0,079
50 SANB11 SANTANDER BR UNT 348.409.690 0,71
51 SBSP3 SABESP ON NM 339.985.584 1,119
52 SM LE3 SM ILES ON NM 56.503.753 0,26
53 SUZB5 SUZANO PAPEL PNA N1 388.624.563 0,819
54 TBLE3 TRACTEBEL ON NM 203.848.427 1,038
55 TIM P3 TIM PART S/A ON NM 808.255.142 0,737
56 UGPA3 ULTRAPAR ON NM 347.953.682 3,029
57 USIM 5 USIM INAS PNA N1 481.380.035 0,073
58 VALE3 VALE ON N1 1.469.201.955 2,264
59 VALE5 VALE PNA N1 1.945.837.689 2,283
60 VIVT4 TELEF BRASIL PN 473.532.117 2,538
61 WEGE3 WEG ON NM 568.316.152 1,25
Quantidade
T eó rica T o tal 46.637.869.181 100
R eduto r 16.357.393,09

A R A R U A M A
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ANEXO II
Tabela : Emolumentos, Liquidação e Registro
Emolumentos Liquidação Registro Total
Mercado a vista
Pessoas físicas e demais investidores 0,0050% 0,0275% - 0,0325%
Fundos e Clubes de Investimento 0,0050% 0,0200% - 0,0250%
Exercício de opções sobre valores mobiliários (lançador) 0,0050% 0,0200% - 0,0250%
Exercício de Opções de Índices – spread 0,0050% 0,0275% - 0,0325%
Mercado de opções
Pessoas físicas e demais investidores 0,0370% 0,0275% 0,0695% 0,1340%
Fundos e Clubes de Investimento 0,0260% 0,0180% 0,0510% 0,0950%
Mercado de opções sobre índices
Day-trade (para todos os investidores) 0,0120% 0,0180% 0,0150% 0,0450%
Mercado a termo
Estratégia de Box - 4 pontas na abertura da posição
Observação: As taxas serão válidas a partir do pregão 02/12/2013
Fonte: BM&FBOVESPA - pesquisada em 06/02/2016

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CADERNO DE EXERCÍCIOS
1) Associe a coluna da direita com as informações da coluna à esquerda:
1 - Mercado de
Capitais
( )Realiza operações que envolvem a necessidade de conversão de
moedas estrangeiras em moeda nocional e vice-versa.
Basicamente, são operações de curto prazo e as instituições que nele
atuam são os bancos comerciais e as firmas autorizadas pelo
governo, com a intermediação das sociedades corretoras.
2 - Mercado
Financeiro
( )Onde são negociados direitos de compra ou venda de um lote de
valores mobiliários, com preços e prazos de exercícios
preestabelecidos contratualmente. Por esses direitos, o titular do contrato
(de compra ou de venda ) paga um prêmio, podendo exercê-lo até a data
de vencimento da mesma ou revendê-los no mercado.
3 - Mercado de
Câmbio
( )Representa um conjunto de mecanismos voltados para a transferência
de recursos entre os agentes econômicos. Nele são efetuadas transações
com títulos de prazos médios, longo e intermediário, geralmente
voltados para financiamentos diversos.
4 - Mercado de
Opções
( )Corresponde ao conjunto das operações de longo prazo,
normalmente efetuadas diretamente entre poupadores e empresas, ou
através de intermediários não bancários, geralmente destinadas ao
financiamento de investimentos fixos.
2) Associe a coluna da direita com as informações da coluna à esquerda:
1 - Gerir -
Administrar
( ) Em economia, são todos os bens e serviços disponíveis
no mercado e que são capazes de satisfazer as diferentes
necessidades e desejos.
2 - Premio de Risco ( ) Em finanças, significa administrar de forma mais eficiente
possível, os recursos escassos dos indivíduos e orientar os
mesmos diante das diversas formas de investimento.
3 - Riqueza ( ) Na economia, preocupa-se com a atividade agregada,
envolvendo o consumo, a poupança, os investimentos de
indivíduos e firmas, o movimento dos preços dos bens e
serviços em geral, bem como das transações econômicas com
outros países.
4 - Macroeconomia ( ) Significa a remuneração por assumir a incerteza de
resultados futuros.
5 - Microeconomia ( ) Estuda as atividades econômicas de indivíduos, famílias
e empresas quanto às suas atividades individuais de produção,
poupança, consumo e investimento.
3) Com relação ao Produto Interno Bruto (PIB), assinale a alternativa FALSA:
a) O PIB corresponde a soma de todos os bens materiais físicos produzidos por uma
economia em um determinado ano;
b) Geralmente, para comparar o tamanho de uma economia em relação a outra,
utilizasse o PIB como unidade de mensuração;
c) Olhar para o crescimento do PIB de um país ajuda, mas não conclui, sobre as
melhorias da qualidade de vida dos habitantes desse país;

A R A R U A M A
Pág. 43
d) Melhorias do padrão de vidas das pessoas de um país nem sempre sucedem ao
crescimento do PIB deste país;
e) A produção e geração de renda por indivíduos e empresas estrangeiros
domiciliados no país entram na contabilização do PIB do país em que atuam.
4) Leia as seguintes afirmações:
I – O mercado de capitais é um eficiente mecanismo de intermediação financeira, pois
neles os bancos conseguem captar e emprestar recursos de forma mais rápida para
financiar o governo;
II – A crise financeira mundial em meados de 2008 mostrou que a globalização
financeira faz com que as economias fiquem mais fechadas aos fluxos de capitais, o
que permitiu ao Brasil não sentir seus impactos;
III – A criação de operações financeiras mais complexas suas inovações quanto à
sofisticação de seus instrumentos exige que os investidores ampliem sua educação
financeira;
Com base nessas afirmativas, assinale a alternativa correta:
a) Somente a alternativa I é correta;
b) Somente a alternativa II é correta;
c) Somente a alternativa III é correta;
d) As alternativas I e III são corretas;
e) Nenhuma das alternativas está correta.
5) Sobre o mercado financeiro, assinale a alternativa correta:
a) No mercado financeiro somente participam os agentes genuinamente financeiros,
ou seja, os bancos;
b) O mercado financeiro atua de forma unitária, ou seja, não há segmentação;
c) O mercado financeiro é o ambiente no qual ocorrem as transferências de fundos
entre os agentes deficitários e superavitários;
d) No mercado financeiro há uma taxa de juros única para suas operações;
e) No Brasil, todas as transações do mercado financeiro são controlados pelo Banco
Central.

A R A R U A M A
Pág. 44
Revisão
1) Defina Mercado Financeiro e suas divisões.
2) O que é o COPOM e como atua?
3) Qual a motivação para a criação do COPOM?
4) Quais são as Instituições Especiais do Mercado Financeiro e como
atuam?
5) Qual a missão atual do BNDES na economia?
6) O que são intermediadores financeiros e como estão divididos?
7) Como se mede a oferta da moeda na economia?
8) Quais são os papeis da Moeda na Economia?
9) Qual tipo de instituição forma o grupo das Instituições Não Bancárias?
10) Como os bancos criam moeda?
11) O que são títulos de Renda Fixa pós-fixado?
12) Como se dá a remuneração da poupança?

A R A R U A M A
Pág. 45
6) Calcule e responda os questionamentos abaixo:
a) Juvenéia, investidora da Bolsa, decidiu vender 5.000 (cinco mil) ações por R$
33,00 cada. Sabendo que a taxa de corretagem está em 0,5%, a tarifa fixa da
Corretora em R$ 25,00, os emolumentos da Bolsa está fixado em 0,0325%. Qual
será o valor líquido creditado na subconta de custódia da Juvenéia?
b) Sabendo que Juvenéia adquiriu as 5.000 (cinco mil) ações por R$ 23,28 cada.
Qual foi seu ganho líquido final?
c) Juvenal comprou ações por R$ 102,00 e vendeu por R$ 135,00. No período que
deteve as ações recebeu bonificação de R$15,00 e juros de R$ 2,50. Qual a
rentabilidade bruta obtida por Juvenal?

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