Swisscanto

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Swisscanto

  1. 1. Swisscanto (LU) Equity Fund SelectionNorth AmericaSwisscanto Asset Management AGFlorian Esterer, Senior Portfolio ManagerWien, 31.03.2011
  2. 2. Agenda• Swisscanto• Investmentprozess• Produkt• CVs der Portfoliomanager• Kontakte2© Swisscanto Asset Management AG
  3. 3. Swisscanto Gruppe• Gegründet 1993 als Gemeinschaftsunternehmen der Schweizer Kantonalbanken; alle 24 Kantonalbanken sind Eigentümer• Viertgrösster Anlagefondsanbieter der Schweiz• Zweitgrösste Anlagestiftung der Schweiz• Verwaltete Vermögen: CHF 57.3 Mrd (EUR 46.0 Mrd)• FINMA-reguliert• Anzahl Mitarbeiter: 379• Standorte: Zürich, Bern, Basel, Pully/Lausanne, London• GIPS-zertifiziert• Nachhaltige Unternehmenspolitik*EUR/CHF: 1.246 Stand: 31.12.20103© Swisscanto Asset Management AG
  4. 4. Swisscanto – in ZahlenKundenvermögen: CHF 78 Mrd (EUR 62,6 Mrd) Assets under Management Assets under Control Total CHF 57.3 Mrd. / EUR 46.0 Mrd. SFCL Plattform Total CHF 20.7 Mrd. / EUR 16.6 Mrd. Mandate CHF 5.9 Mrd. / EUR 4.7 Mrd. CHF 20.7 Mrd. / CHF 51.4 Mrd. / EUR 16.6 Mrd. EUR 41.3 Mrd. Swisscanto Anlagefonds Nr. 4 der Schweizer Nr. 1 Plattform in der Anbieter mit 7.9% Markt- Schweiz anteil (Lipper)*EUR/CHF: 1.246 Quellen: Swisscanto / Lipper (per 31.12.10), KGAST (per 31.12.10)4© Swisscanto Asset Management AG
  5. 5. Verwaltetes GruppenvermögenStand 31.12.2010: CHF 57.3 Mrd. (EUR 46.0 Mrd)70 70 Institutionelle Fonds60 60 Mandate Swisscanto50 50 Anlagestiftung Swisscanto40 40 Anlagefonds30 3020 2010 10 0 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*EUR/CHF: 1.246 Quellen: Swisscanto, Swisscanto Anlagestiftung5© Swisscanto Asset Management AG
  6. 6. Führungsorganisation Swisscanto Gruppe Verwaltungsrat Internal Audit Gruppenfunktionen Dr. Gérard Fischer Generalsekretariat CEO Finanzen & Risikomanagement Kommunikation Nachhaltigkeit Asset Management Corporate Services Markt Schweiz Personalvorsorge- Internationale Märkte Markt UK Peter Bänziger, CIO Hans Frey Reto Tarreghetta beratung Ralf Branda Steve CossinsMitglied der Geschäftsleitung Mitglied der Geschäftsleitung Mitglied der Geschäftsleitung Othmar Simeon Stand 01.01.116© Swisscanto Asset Management AG
  7. 7. Breites Angebot an aktiven Aktienprodukten Aktive Produkte Satelliten Produkte Nachhaltigkeitsprodukte Kombination Fundamental & Quant. Fundamental Fundamental International Value Switzerland Green Invest Switzerland Top Dividend Europe Green Invest Equity Japan SMC Switzerland Green Invest Emerging Markets Euroland SMC Japan Climate Invest Europe Innovation Leaders Water Invest North America Selection Energy Asia Gold Tiger Emerging Markets Portfolio Fund Equity IF International IF Europe Value IF Europe Growth IF North America Value Quantitativ IF North America Growth Selection International IF Asia Pacific Value Selection North America IF Asia Pacific Growth Tracking Error max. 5% Tracking Error 5-8% Tracking Error 5-8%7© Swisscanto Asset Management AG
  8. 8. Agenda• Swisscanto• Investmentprozess• Produkt• CVs der Portfoliomanager• Kontakte8© Swisscanto Asset Management AG
  9. 9. Aktien quantitativPhilosophie & Produkt Philosophie Produkt • Wir identifizieren systematisch • Das Produkt nutzt quantitative attraktive Aktien. Dabei nutzen wir Ansätze in jedem Schritt der ökonomisch erklärbare und empirisch Wertschöpfungskette nachweisbare Effekte. • Anlageziel: • Quantitative Modelle identifizieren aus - Mehrwert von 3-4% p.a. einem grossen Universum die - Risikolimite von 4-8% (ex ante TE) attraktivsten Aktien, ermöglichen • Selection North America effizientes Lernen und konstruieren - Diversifiziertes Long-only Produkt effektive Portfolios • Selection International - 130-30 Struktur erlaubt Positionen in attraktiven und unattraktiven Aktien9© Swisscanto Asset Management AG
  10. 10. Ansatz mehrfach ausgezeichnet10© Swisscanto Asset Management AG
  11. 11. Sechs Erfolgsfaktoren entlang des Anlageprozesses Daten- Aktien- Portfolio- Trading Kontrolle Akquisition selektion konstruktion 1 Breite 3 Dynamische 4 Effizienter 5 Kosten- 6 Konsequente Abdeckung Anpassung an Transfer in effiziente Verkaufs- des Umfeld Portfolios Umsetzung disziplin und Universums systematische Kontrolle 2 Kombination Vielzahl von Datenquellen11© Swisscanto Asset Management AG
  12. 12. 1. Breite AbdeckungDie Fabel der Skat-Spieler• Ein Skat Turnier – Sieg: + CHF 1 – Verlust: - CHF 1• Spieler 1 – Bester Spieler: gewinnt 80% aller Partien – Muss viel nachdenken: kann nur 40 Partien spielen – Erwarteter Gewinn: CHF 24• Spieler 2 53% – Schneller Spieler: kann 400 Partien spielen – Wie viele Spiele muss er gewinnen, um CHF 24 zu gewinnen? Wenn man viel spielen kann, braucht man nur einen geringen Informations- Vorsprung: Law of Active Portfolio Management!12© Swisscanto Asset Management AG
  13. 13. Analyse eines grossen UniversumGlobale Abdeckung (ca. 24000 Firmen) • Möglichst breite Abdeckung der Aktienmärkte – Nordamerika: 4‘500 Firmen Schweiz 1% Europa • Modell auch Basis für andere 18% Swisscanto Produkte, sowohl Emerging Markets Developed als auch Emerging 39% Markets. • Attraktive Anlagemöglich-keiten konnten immer identifiziert werden 19% Nord- amerika 8% Asien 16% Japan Quelle: Swisscanto, Februar 201113© Swisscanto Asset Management AG
  14. 14. 2. Vielzahl von DatenquellenWir suchen unkorrelierte Informationen• Systematische Replikation der Arbeit eines Exemplarisch: Neu eingeführte Faktoren Analysten Faktorrendite Nordamerika• Faktoren müssen ökonomischer Theorie Veränderung CDS Spread 110 entsprechen und quantitative ‚robust‘ sein 100 Einführung Index 90• Breite Abdeckung von verschiedenen 80 70 Meinungen und Sichtweisen 60 – Aktienpreise und –bewertungen Jul 03 Jul 04 Jul 05 Jul 06 Jul 07 Jul 08 Jul 09 Jul 10 – Bilanzen & GuV (Worldscope) – Analystenschätzungen (IBES) Faktorrendite Nordamerika Banken – Risikokennzahlen (Barra) Loan Margin 120 – Preis und Bewertungen von Anleihen 100 Einführung (KMV & CDS) 80 Index 60 – Sektor-spezifische Faktoren 40 – Options Daten 20 0 – Geographische Umsatzverteilung Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul 03 04 05 06 07 08 09 10 Quelle: Swisscanto, Februar 201014© Swisscanto Asset Management AG
  15. 15. 3. Dynamischer Lernprozess: Swisscanto Modelle passensich dynamisch ans Umfeld anStrategie-Gewichtungen Globale • Gewichte werden dynamisch angepasstIndustrieunternehmen • Bsp. Rezessionen 1992, 100% 2000 & 2009 90% – An konjunkturellen Wendepunkten keine Bedeutung der Bewertung 80% bei zyklischen Titeln 70% Wachstum • ‚All-Wetter‘-Fähigkeiten durch 60% Risiko Anpassungsfähigkeit 50% Qualität • Vorteile auch bei Strukturbrüchen 40% Momentum – Bsp. August 2008 und März 2009 30% Bewertung – Modelle konnten sich schnell an 20% neues Umfeld anpassen 10% 0% 199312 199512 199712 199912 200112 200312 200512 200712 200912 Quelle: Swisscanto, Februar 201115© Swisscanto Asset Management AG
  16. 16. Gute Entwicklung auch in der Krise Umfassende quantitative Mehrfaktormodell Historische Entwicklung(1) Analyse • Monatliche Berechnung • Grosse Anzahl von • Dynamische Gewichtung der berechneten Faktorrenditen prognosestärksten Kriterien Unteres Quartil Oberes Quartil pro Industrie • Auswahl von sektor- Markt spezifischen Faktoren auf Attraktivitätskennzahl 3500 Live Basis 3000 • Effektivität • Autokorrelation Beispiel Versicherungen 2500 • Kovarianzstruktur 2000 (Februar 2011) • Reinsurance Group 71.6 1500 • CNA Financial 69.2 1000 • Berkshire Hathaway 69.1 • Lincoln Nat‘l 65.4 500 … • WR Berkeley 31.1 0 1994 1997 2000 2003 2006 2009 • Sun Life 27.9 • Cincinnati Financial 25.1 Quelle: Swisscanto (1) Gleichgewichtete Investiton in das (un-)attraktivsten Quartile in Nordamerika mit Sektorneutralität, sechs-monatigem16 Rebalancing und Berücksichtigung von Transaktionskosten;© Swisscanto Asset Management AG
  17. 17. Aktuelle Positionierung Februar 2011 Gewicht Exemplarischer Faktor Exemplarische Aktie Bewertung 18.0% Niedriges P/B Micron Technology: 1.3 Momentum 22.0% Positive Gewinnrevisionen Eaton: 21% Hohe Forschungsintensität Amazon: 5% von Umsatz Qualität 24.7% Veränderung Anzahl Aktien Sempra: -2.5% Asset Leverage Polaris: 17.9% Risiko 16.8% Niedriges spezifisches Risiko Altria: 1.6% Wachstum 15.2% Stabiles Gewinnwachstum Starbucks: 23%17© Swisscanto Asset Management AG
  18. 18. 4. Effizienter Transfer in PortfoliosOptimierung unter Nebenbedingungen• Ziel: maximale Portfolio-Rendite nach Kosten Portfolio Gewichtungen(1) – Berücksichtigung von Kosten aus Attraktiv Handel (und Aktienleihe)• Nebenbedingungen Attraktivitätskennzah – Investitionsgrad – Sektor-Neutralität – Beschränkungen von Stil-Effekten Neenbedingungen Positionen aus• Diversifizierte Portfolios: Unattraktiv 20 – North America: 120-140 Positionen -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 – International: 270-340 Positionen Relative Gewichtung (in %)• Durchschnittliche Haltedauer 6 Monate(1)Gewichtungen Swisscanto (LU) Equity Fund Selection North America 10. Juli 2009 Quelle: Swisscanto18© Swisscanto Asset Management AG
  19. 19. 5. Berücksichtigung von Kosten wichtig• Quantitative Ansätze mit höherem Durch Handel verursachte Umschlag Kosten höher als erwartete• Tendenziell grösseres absolutes Rendite Gewicht von kleinen Aktien Erwartete Rendite und erwartete Handelskosten 1,000 No-Trade Area 900• Berücksichtigung von Kosten in 800 Portfolio-Konstruktion Handelskosten (in bp) 700 – Modell zur Berechnung von 600 Gesamtkosten im Handel 500 400 – Tägliche Daten von Kosten der 300 Aktienleihe 200 100 0 -10% -5% 0% 5% 10% Erwartete Rendite19© Swisscanto Asset Management AG
  20. 20. Minimierung der Gesamtkosten im Handel• Unabhängige Ausführung durch Gesamtkosten zentralisiertes Execution Desk• Systematische, automatisierte Markteinflusskosten Ausführungskontrolle jedes (1bp – 5%) einzelnen Trades (STP)• Monatliche Überwachung der Ausführungsqualität der Gegenparteien (Thomson Gold) Kommissionen (3-10 bp)• Ex-ante Handelskosten-Modell im Portfolio Management• Erwartete durchschnittliche Fixe Kosten (2bp – 2%) Umschlagshäufigkeit von 100-140% • Spread • Ticket Fees20© Swisscanto Asset Management AG
  21. 21. Ausführung über eigenes Execution Desk Mission • Gewährleistung der Sorgfalts- und Treuepflicht gemäss gesetzlichen (KAG) und standesrechtlichen (SFA) Vorschriften Wichtigste • Gruppenweit verbindliche Brokerliste Grundsätze • Funktionentrennung zwischen Anlageentscheid und Handelsausführung • Sorgfältige Auswahl der Gegenparteien nach objektiven Kriterien • Sicherstellung von Best Execution Team / • Team von 6 professionellen & lizenzierten Händlern Know-how • Durchschnittlich über 10 Jahre Erfahrung21© Swisscanto Asset Management AG
  22. 22. 6. Konsequente VerkaufsdisziplinBeispiel Umsetzung Titelselektion Brocade Communications Systems Verkaufsdisziplin 70 • Halbjährliche Neuausrichtung Attraktiv 65 • Verkauf bei unterer Attraktivitätsgrenze 60 • Verkauf bei 20% relativen Verlust 55 Attraktivität 50 45 Unattraktiv 40 Beispiel 200 35 • Computer Hardware Hersteller in den USA 180 30 • Attraktiv im Januar 2009Relative Entwicklung 160 25 140 • Erster Kauf am 7. Januar 2009 im Portfolio 20 Rebalancing 120 100 • Nachkauf im April 2009 mit Geldern aus 80 Zuflüssen 60 • Unattraktiv im Juni 2009 40 • Auflösung der Position am 6. Juli 2009 Jan Mrz Jun Sep Dez Mrz Jun Sep • Rel. Rendite der Gesamtposition: 106% 08 08 08 08 08 09 09 0922© Swisscanto Asset Management AG
  23. 23. Integriertes Portfolio Management System Industrie- gewichte Short Positionen• Integration von Analyse- und Portfolio-Daten• Stil- und Sektor-Exposure auf Titelebene und aggregiert• Simulation von Käufen/Verkäufen Attraktivitäts -kennzahl• Compliance Limite im System integriert• Cross-Check in Barra• ‘Look-through’ auf Derivate- und Short-Positionen• Automatischer Datenabgleich von Primebroker, Swisscanto und Custodian Stil-Gewichte23© Swisscanto Asset Management AG
  24. 24. Systematisches und unabhängiges Risikomanagement Teamleiter Investment Portfolio Manager CIO Controlling• Abbildung der Benchmarks • Monatliche Reviews • Limitenüberwachung auf Titelebene durch unabhängiges • Laufende Performance-• Täglich aktuelle Darstellung Controlling Überwachung der Positionierungen • Automatische Meldung gemäss Anlagepolitik im durch System Portfolio Management System Simcorp• Zerlegung Tracking Error mit BARRA24© Swisscanto Asset Management AG
  25. 25. Quantitativ verwaltete AktienfondsErfolgreich durch systematische Aktienselektion• Systematischer, modellbasierter Ansatz zur Verwaltung von Aktienportfolios• Erfolgreich durch breite Abdeckung, diverse Informationsquellen und dynamische Anpassung• Hohe Prozesssicherheit durch integrierte Systeme entlang des gesamtem Investitionsprozesses• Mehrfache Auszeichnungen, z. B. Morningstar Schweiz 201125© Swisscanto Asset Management AG
  26. 26. Agenda• Swisscanto• Investmentprozess• Produkt• CVs der Portfoliomanager• Kontakte26© Swisscanto Asset Management AG
  27. 27. AnlagevorschlagSwisscanto (LU) Equity Fund Selection North America• Benchmark: MSCI North America (Net Dividends Reinvested Total Return)• Nicht erlaubt: Anlagen in Private Equity, und Investitionen in Anlagen mit Verkaufsrestriktionen• Diversifiziertes Portfolio: 120-150 Long-Positionen• Kreditaufnahme: Erlaubt bis maximal 10% des Fondsvermögens bis zu 5 Arbeitstage im Zusammenhang mit der Rücknahme von Fondsanteilen, Dividendenzahlungen oder anderen technischen Umständen.• Liquidität: Max. 20%• BARRA ex-ante Tracking Error p.a. (TE) mindestens 4% und maximal 8%. Unterschreitungen des TE Minimums sind möglich, müssen jedoch auf monatlicher Basis durch den Portfoliomanager begründet werden27© Swisscanto Asset Management AG
  28. 28. FaktenSwisscanto (LU) Equity Fund Selection North AmericaFondscharakter Offener Anlagefonds nach Luxemburger RechtBenchmark MSCI North AmericaAnlagen Der Fonds investiert vorwiegend in Aktien nordamerikanischer Unternehmen. Durch grössere Abweichungen von der Benchmark als bei indexnahen Aktienfonds ist das Ertragspotenzial bei diesem Fonds entsprechend höher.Anlageziel Der Fonds strebt langfristiges Kapitalwachstum, verbunden mit angemessenem Ertrag an.Zulassungen CH, FL, D, LUX, ARechnungswährung USDB-Tranche (ISIN/TER) LU0230111667 – 1.85%J-Tranche (ISIN/TER) LU0230111824 – 0.76%Information Ratio 1.01 (3 Jahre, annualisiert, per 28.02.2011)28© Swisscanto Asset Management AG
  29. 29. Swisscanto (LU) EF Selection North America J Relative Performance (Brutto) Performance (Brutto) in USD per 28.02.2011 Portfolio Benchmark ∆ 12.00 Dezember 2010 7.23 6.74 0.49 10.00 Januar 2011 2.49 2.17 0.32 Februar 2011 4.01 3.67 0.34 8.00 1. Quartal 2010 7.10 5.34 1.76 2. Quartal 2010 -13.25 -11.57 -1.68 3. Quartal 2010 13.85 11.54 2.31 6.00 4. Quartal 2010 11.64 10.97 0.67 4.00 1 Jahr annualisiert 25.51 23.07 2.44 2 Jahre annualisiert 44.47 37.70 6.77 3 Jahre annualisiert 7.77 1.89 5.88 2.00 5 Jahre annualisiert 6.14 2.96 3.18 seit Einführung 36.94 0.00 2006 13.96 14.84 -0.89 2007 7.04 7.07 -0.04 2008 -33.96 -38.23 4.27 -2.00 2009 39.10 28.44 10.66 2006 2007 2008 2009 2010 YTD 2011 2010 18.09 15.30 2.79 YTD 2011 6.60 5.93 0.68 Relative Performance (brutto) Standardabweichung gegenüber MSCI North America Portfolio Benchmark Tracking Error Die vergangene Performance ist kein Indikator für die zukünftige 1 Jahr annualisiert 20.56 18.55 2.38 Wertentwicklung und bietet keine Garantie für den Erfolg in der 2 Jahre annualisiert 18.14 16.84 3.09 Zukunft. 3 Jahre annualisiert 23.29 22.38 3.61 5 Jahre annualisiert 19.23 18.27 3.5829© Swisscanto Asset Management AG
  30. 30. Swisscanto (LU) Equity Fund Selection North America BPeergroup-Vergleich per 28. Februar 2011 Performance Vergleich per 28.02.2011 in Fondswährung USD Performance in Swisscanto Fondswährung 28.02.2011 ann. VolatilitätName ISIN Code YTD Rang 1 Jahr Rang 3 Jahre Rang 5 Jahre Rang 3 Jahre RangSwisscanto (LU) Eq Fd Selection North America B LU0230111667 6.26 5 23.21 3 18.35 1 22.75 1 23.32 24JPM US Select Equity A Acc USD LU0070214290 3.26 28 18.26 25 8.39 3 19.87 2 23.43 25Investec GSF American Equity A Inc LU0345774631 10.04 1 21.54 6 10.43 2 16.92 3 25.23 29MSCI North America NR USD 5.93 10 23.07 4 5.79 6 15.69 4 22.38 16Pioneer Funds US Research E LU0085424652 4.38 24 21.25 7 5.53 7 14.99 5 19.86 1Franklin US Equity A (acc) USD LU0098860363 3.96 26 15.91 29 7.19 5 14.70 6 20.25 2Schroder ISF US Large Cap A Acc LU0106261372 6.00 8 20.64 11 3.63 10 12.28 7 23.59 27Pioneer Funds US Pioneer Fund E No Dis EUR LU0133646132 3.76 27 19.47 17 -0.86 20 9.81 8 20.96 4AllianceBernstein-US Thematic Rsrch Pf A USD LU0124676726 7.17 3 31.42 1 7.48 4 8.73 9 21.49 6LGT Equity Fd North America Sector Trends (USD) B LI0015327930 8.04 2 20.81 8 4.86 8 8.19 10 23.06 22UBS (CH) Equity Fund - USA Multi Strategy P CH0002788401 5.20 20 19.33 19 4.48 9 7.10 11 22.89 20RIC US Equity B IE0003507831 5.84 12 20.63 12 -0.57 17 6.40 12 23.20 23Popso Investment Fd Sicav - USA Equity LU0095507397 2.23 29 19.14 21 -3.64 26 5.98 13 22.18 15UBS (Lux) Eq Fd - USA Multi Strategy (USD) P-acc LU0098995292 5.28 18 19.46 18 3.31 12 5.82 14 22.83 19Coutts Equator US Equity Index Prgm Srs 1 IE0002293995 5.64 13 20.78 10 2.09 14 5.73 15 21.88 13Legg Mason US Growth and Value A Ord USD LU0122422552 5.19 21 16.95 28 -0.79 19 5.57 16 22.63 18Credit Suisse Equity (Lux) USA B LU0055732977 5.23 19 17.77 26 1.93 15 5.42 17 22.43 17Vontobel Fund US Eq B USD LU0105718125 5.05 22 20.46 13 -4.05 27 5.30 18 21.68 10AMC Pro US Equity A CH0015717991 5.41 16 18.96 23 -1.00 22 4.95 19 21.83 12MSMM US Equity A IE0004310318 5.92 11 20.12 16 0.29 16 4.90 20 23.58 26Dexia Equities L USA C Cap LU0064108128 5.57 15 19.14 22 -0.98 21 4.70 21 21.60 8BNP Paribas L1 Equity USA C C LU0116160465 5.31 17 20.34 14 -0.60 18 4.69 22 21.24 5LLB Aktien Nordamerika (USD) LI0013255638 5.96 9 20.21 15 3.37 11 2.97 23 21.59 7KBC Equity (L)-North America USD LU0051497468 5.63 14 20.79 9 -1.26 23 0.60 24 21.73 11Clariden Leu (Lux) North America Equity Fund B LU0434328265 6.09 7 28.83 2 2.18 13 -0.57 25 25.18 28ING (L) Invest US Enhanced Core Conc P Cap LU0082087940 4.94 23 17.45 27 -1.50 24 -2.36 26 21.66 9Dexia Quant Equities USA C Cap LU0163125924 6.28 4 22.14 5 -5.20 28 -4.53 27 23.03 21BSI-Multinvest - US Stocks A LU0153576730 3.98 25 18.57 24 -2.55 25 -6.49 28 20.62 3VP Bank Aktienfonds Nordamerika B LI0008127313 6.21 6 19.18 20 -6.98 29 -11.51 29 21.89 14AVERAGE 5.51 20.55 2.05 6.50 22.32MAX 10.04 31.42 18.35 22.75 25.23MEDIAN 5.57 20.21 1.93 5.73 22.18MIN 2.23 15.91 -6.98 -11.51 19.86Die vergangene Performance ist kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung und bietet keine Garantie für den Erfolg in der Zukunft. Quelle: Lipper Schweiz30© Swisscanto Asset Management AG
  31. 31. Top North America Equity Managers over 1 yearSwisscanto No. 5Name One year One year total Contributing funds Manager manager returns (%) start date ratioTop North Ameria Equity Managers over one yearDavid Weiner 2.35 76.00 Neuberger Berman Straus US Equity USD Inst Acc 18.12.2007Dave C Fondrie 2.18 63.77 Oyster US Value USD 20.05.2008John Eisinger 1.88 89.76 Janus US All Cap Growth I USD Acc 01.01.2008Dylan Ball 1.77 69.29 Templeton US Value I Acc Usd 01.07.2008Michael Bretscher 1.76 65.03 Swisscanto (LU) Equity Fund Selection North America J 01.07.2008Guillaume Nicoulaud 1.67 108.24 US Opera A 30.07.2008Steve Kornfeld 1.62 77.06 Franklin US Focus I Acc USD 15.05.2008Dr. Thomas Kraus 1.08 58.25 Altea Kraus Equity North America I 30.11.2008Christopher A Berrier 0.69 58.24 Brown Advisory American B USD 09.05.2008Timothy W Hathaway 0.69 58.24 Brown Advisory American B USD 09.05.2008Kenneth M Stuzin 0.69 58.24 Brown Advisory American B USD 09.05.2008David Vanhoe 0.65 60.49 KBC Equity Nasdaq Acc 31.12.2008Peter J Eichler Jr. 0.38 58.43 Nordea 1 - North American Growth BP USD 01.07.2008Sylvain Pommeret 0.36 56.63 Batl Entreprendre USA 04.06.2008James Thatcher 0.29 57.12 Liberte Amerique 01.10.2007Nicolas Claquin 0.25 55.68 America LMM A 01.01.2008Average manager 49.75 Quelle: Citywire, April 201031© Swisscanto Asset Management AG
  32. 32. Agenda• Swisscanto• Investmentprozess• Produkt• CVs der Portfoliomanager• Kontakte32© Swisscanto Asset Management AG
  33. 33. Florian Esterer, CFA Florian Esterer, CFA Senior Portfolio Manager Florian Esterer (1971), MBA, CFA, ist Mitglied der Direktion und als Senior Portfolio Manager verantwortlich für die Swisscanto Equity Funds Selection sowie für die Entwicklung der quantitativen Aktienselektion. Bevor Herr Esterer zu Swisscanto kam, arbeitete er als Portfolio Manager für kleinkapitalisierte, europäische Technologie-unternehmen und als Venture Capitalist bei einem unabhängigen Vermögensverwalter in der Schweiz. Davor baute er zwei Technologieunternehmen auf und arbeitete während mehreren Jahren als Berater bei der Boston Consulting Group. Im Jahr 2004 erwarb er das Diplom zum Chartered Financial Analyst. Eintritt Swisscanto: 2003 Berufserfahrung: 15 Jahre33© Swisscanto Asset Management AG
  34. 34. Michael Bretscher, CFA Michael Bretscher, CFA Portfolio Manager Michael Bretscher (1979), Dipl. Ing. FH, CFA, betreut den Swisscanto Equity Fund Selection North America sowie das Teilvermögen Aktien Europa der Swisscanto Anlagestiftung. Darüber hinaus wirkt er an der Entwicklung der quantitativen Aktien-Selektionsmodelle mit. Nach Abschluss seines Studiums in Datenanalyse & Prozessdesign an der Zürcher Hochschule Winterthur (ZHW) arbeitete er als Forschungsassistent am Institut für Banking & Finance an der ZHW. Im Jahr 2010 erwarb er das Diplom zum Chartered Financial Analyst. Eintritt Swisscanto: 2006 Berufserfahrung: 7 Jahre34© Swisscanto Asset Management AG
  35. 35. Agenda• Swisscanto• Investmentprozess• Produkt• CVs der Portfoliomanager• Kontakte35© Swisscanto Asset Management AG
  36. 36. Swisscanto Asset Management AGKontakte Ralf Branda Jan Sobotta Leiter Internationale Märkte Account Manager Tel. 058 344 41 66 Tel. 058 344 44 34 E-Mail: ralf.branda@swisscanto.ch E-Mail: jan.sobotta@swisscanto.ch Florian Esterer Andreas Leidl Senior Portfolio Manager Vertriebsunterstützung International Tel. +41 58 344 49 73 Tel. +41 58 344 44 58 E-Mail: florian.esterer@swisscanto.ch E-Mail: andreas.leidl@swisscanto.ch36© Swisscanto Asset Management AG
  37. 37. DisclaimerDiese Unterlagen sind ausschliesslich für den Gebrauch durch qualifizierte Intermediäre von Swisscantobestimmt. Jegliche anderweitige Verwendung oder Vervielfältigung ist untersagt. Die Unterlagen dürfen unterkeinen Umständen als Werbematerial für den öffentlichen Vertrieb verwendet und ohne vorherige schriftlicheZustimmung der Swisscanto Asset Management AG weder direkt noch indirekt einer Drittpartei zur Verfügunggestellt werden. Der Intermediär ist für die Verwendung von Informationen aus diesen Unterlageninsbesondere dem Anleger wie auch Swisscanto gegenüber allein verantwortlich. Die vergangenePerformance ist kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung und bietet keine Garantie für den Erfolg inder Zukunft. Die Performancedaten wurden ohne Berücksichtigung der bei Ausgabe und Rücknahme derAnteile erhobenen Kommissionen und Kosten und auf der Basis der Wiederanlage etwaiger Ausschüttungenberechnet. Der Inhalt wurde sorgfältig recherchiert und zusammengestellt. Gleichwohl kann Swisscanto AssetManagement AG nicht die Gewähr der Richtigkeit, Vollständigkeit sowie der Aktualität der gemachten Angabenübernehmen. Alleinverbindliche Grundlage für den Erwerb von Swisscanto Anlagefonds sind die jeweiligenVerkaufsprospekte und Jahresberichte. Für allfällige Rückfragen kontaktieren Sie bitte schriftlich dieSwisscanto Asset Management AG, Waisenhausstrasse 2, 8021 Zürich.37© Swisscanto Asset Management AG
  38. 38. Anhang38© Swisscanto Asset Management AG
  39. 39. Auch die Prognose des letzten Monats enthält nochInformationen Informations Horizont Analyse der Halteperiode 10 6% 0.16 2 15 3 0.14 20 5% 4 25 10 Informations Koeffizient 0.12 30 Jährliche Rendite 4% 15 35 0.10 20 41 25 3% 0.08 42 30 43 35 0.06 44 2% 41 0.04 45 42 50 1% 43 0.02 55 44 2 0% 45 0.00 0 4 8 12 16 3 0 4 8 12 16 20 24 50 4 Monate 55 Monate Investitionsverzögerung 539© Swisscanto Asset Management AG
  40. 40. Warum es nicht konzentrierte Portfolios sein müssen• Erwarteter Erfolg ist Produkt von Fundamental Law of Active – Anzahl Wetten Management – Prognosefähigkeiten 18% 16% Prognosefähigkeit (R )• Konzentrierte Portfolios nicht unbedingt 2 14% Classic Global erfolgreicher 12% Equity – Eher Gegenteil, da niedrige 10% Umsetzungseffizienz in Long-Only 8% Swisscanto – Niedriger TE ist keine 6% Portfolio Erfolgsbremse 4% 2% IR = 0.5 0% 0 100 200 300 Anzahl WettenGrinold, 2001, „The Fundamental Law of Active Management,“ JoPM 1540© Swisscanto Asset Management AG
  41. 41. Probleme mit Datenlieferanten:Identifier am Beispiel Embraer Mai 06 Embraer Inländer Embraer Preferred MSCI ID Index Ticker ISIN DS Id MSCI ID Index Ticker ISIN DS Id 64464 0 EMBR3 BS BREMBRACNOR4 63789 1 EMBR4 BS BREMBRACNPR1 130171 Jun 06 MSCI ID Index Ticker ISIN DS Id 63789 1 EMBR3 BS BREMBRACNOR4 130171 Embraer Einheitsaktie Aus langjähriger Erfahrung wurden Konsistenzprüfungen entlang der gesamten Datenverarbeitungskette eingebaut41© Swisscanto Asset Management AG
  42. 42. Von kombiniertem Faktor zu erwarteter Rendite α = σ Residual × ICSELECT_ADJ × z(s* ) - TC 0 Wie volatil ist Wie gut ist Was kostet die Aktie? das Signal? der Handel? Ergebnis: Erwartete Rendite für ein grosses Universum42© Swisscanto Asset Management AG
  43. 43. Kombination der beiden zeitlichen Prognosen SELECT SELECT diesen SELECT letzten Adjustiert = Monat + Monat s = s 0 − ρs −Δt + δs * 0 * − Δt Korrelation der beiden Prognosen Adjustierte Zeitverfall der Prognose letzter Information Monat43© Swisscanto Asset Management AG
  44. 44. Firmen wechseln das Attraktivitätsquintiljeden Monat Durchschnitt Vormonats-Quintil aller Sektoren 1 2 3 4 5 1 74.3% 18.0% 5.0% 2.0% 0.7% aktuelles Quintil 2 18.1% 54.2% 19.6% 6.0% 2.0% 3 5.0% 19.9% 50.8% 19.7% 4.8% 4 2.0% 6.0% 19.9% 54.4% 17.7% 5 0.7% 1.9% 4.7% 17.9% 74.8%44© Swisscanto Asset Management AG

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