Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingJuni 2013Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an instituti...
Agenda0102030405Passive Investments Within DeAWMPortfolio Weighting: Alternatives to Market Cap WeightingCROCI: Systematic...
Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Passive Investments Within DeAWMFocus: ETFs and Fun...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Portfolio Weighting: Alternatives toMarket Cap Weig...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.CROCI: Systematic Application ofFundamental Analysi...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Low Volatility and Low Beta Stocks:Can a Defensive ...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Risk Premia: Identifying and ExtractingPersistent S...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Anhang zur CROCI-StrategieNachhaltig in Dividendent...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle An...
Nächste SlideShare
Wird geladen in …5
×

Citywire cologne final draft cn v3

615 Aufrufe

Veröffentlicht am

0 Kommentare
0 Gefällt mir
Statistik
Notizen
  • Als Erste(r) kommentieren

  • Gehören Sie zu den Ersten, denen das gefällt!

Keine Downloads
Aufrufe
Aufrufe insgesamt
615
Auf SlideShare
0
Aus Einbettungen
0
Anzahl an Einbettungen
246
Aktionen
Geteilt
0
Downloads
5
Kommentare
0
Gefällt mir
0
Einbettungen 0
Keine Einbettungen

Keine Notizen für die Folie

Citywire cologne final draft cn v3

  1. 1. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingJuni 2013Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.
  2. 2. Agenda0102030405Passive Investments Within DeAWMPortfolio Weighting: Alternatives to Market Cap WeightingCROCI: Systematic Application of Fundamental AnalysisLow Volatility and Low Beta Stocks: Can a Defensive Approach Outperform theMarket?Risk Premia - Identifying and Extracting Persistent Sources of Equity AlphaDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.
  3. 3. Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Passive Investments Within DeAWMFocus: ETFs and Funds01
  4. 4. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Trends im passiven Asset Management4Globales Wachstum (USD Mrd.)(1) Compound AggregateQuellen: P&I/Towers, The World‘s 500 Largest Asset Managers, Ende 20112001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 201101.000CAGR(1) seit2000: 11,57%2,5% -2,4%37,9%23,5%9,7%16,0%-25,4%8,7%21,7%-1,4%62,0%2.0003.0004.0005.0006.0007.0008.0009.000
  5. 5. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Passive Anlagen auf einen BlickAlle Anlageklassen – alle Verpackungen5Pensions-FondsHonorar-beraterStiftungenVersicherungenHedgeFondsAktienRentenMulti-AssetAlternativeAnlagenZertifikateETCsSystematischeFonds100% PassivMandateOptions-scheineETFsUSETPsFundof FundsPrivatbankenFamilyOfficesSelbst-entscheider
  6. 6. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.AWM-Integration macht die Deutsche Bank zu einemder größten Passive Investment Anbieter in Europa6EUROPAEuropaETF AuMSonstiges Passive AuMEuropa(Fonds / Zertifikate + Mandate)EuropaPassive AuMsAsset Manager In Mrd. EUR In Mrd. EUR In Mrd.EURBlackrock 87 338 425Legal & General 0 300 300State Street Global Investors 1 202 203DB Passive (Beta & Beta+) 39 47 86Credit Suisse AM 12 70 82Vanguard 0 51 51UBS Global AM 9 32 41Natixis 0 37 37MN 0 30 30Zürcher Kantonalbank ZKB 12 17 29Lyxor ETF 27 0 27Pictet Funds 0 21 21Amundi 7 12 19Zu DB PassiveInvestments gehörendie Bereiche:— ETFs— Zertifikate,Optionsscheine— Systematic Funds— ETCs— ETPs US— Passive institutionalmandates
  7. 7. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Als „Smart Beta“ wird die systematische Umsetzung alternativerInvestmentstrategien mit folgenden wesentlichen Merkmalen bezeichnet:— Optimierung bestehender Beta Strategien mit dem Ziel eine Outperformance zur relevantenBenchmark zu erzielen, bzw. Risiko zu reduzieren.— Kostengünstige und effiziente Umsetzung von Investmentthemen.— Neue Indizes sollen dem Investor die Möglichkeit geben, von der Performance des alternativenAnsatzes bei gleichzeitiger Risikoreduktion als Ziel zu profitieren.— Erste Investoren für Smart Beta Strategien waren institutionelle Kunden in den USA. Inzwischen hatsich Smart Beta auch zu einem Trend in Europa entwickelt. Große Zuflüsse sind insbesondere beiden Strategien „Low Volatility“ und „Risk Parity“ zu verzeichnen.Smart Beta als Investmentansatz7
  8. 8. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Smart Beta entwickelt sich aktuell nach 2 Trends:— Factor Beta: Ausnutzung durch stock-selection von den folgenden Faktoren/Investmentstilen:Momentum, Value, Low Vol, Wachstum etc. Beispielhaft hierfür ist die die “Low Volatility” Strategie,welche das Ziel hat, von den Eigenschaften der Aktien mit geringer Volatilität zu profitieren.— Portfolio-Weighting: Anwendung einer alternativen Gewichtung zur Benchmark-Gewichtung: equalweighting, risk parity, min. variance, max. diversification etc. Beispielhaft hierfür ist die S&P EqualWeight Strategie, wo alle Aktien im S&P 500 Universum gleichgewichtet werden.8SmartBetaDie Entwicklung von “Smart Beta”1970s 1980s 1990s NowActiveAlphaBetaAlphaFactorBetaCountryBetaRegionalBetaSectorBetaETFsPortfolioWeightingFactor BetaRisk PremiaAlternativesSmart-Beta ermöglicht nun auch eine transparente und kostengünstigeExtraktion von marktunabhängigen Factor returns durch Risk Premia Ansätze.
  9. 9. Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Portfolio Weighting: Alternatives toMarket Cap Weighting02
  10. 10. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.S&P 500 Equal Weight Index10Hauptunterschiede eines gleichgewichteten Index zum entsprechenden nach Marktkapitalisierunggewichteten Index sind:— Geringere Aktienkonzentration— Mehr Umschichtungen aufgrund vierteljährlicher Neugewichtung— Vergleichsweise höheres Engagement in Small-Cap Aktien und geringeres Engagement in Large-Cap Aktien— Vergleichsweise größere LiquditätsbeschränkungenKleine Übergewichtungin vielen AktienGroße Untergewichtungin wenigen AktienAktien angeordnet nach GrößeGewichtungsunterschiede(%)Quelle: S&P Dow Jones Indices. Dezember 2012. Das Diagramm dient ausschließlich illustrativen Zwecken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicherIndikator für künftige Wertentwicklungen.Unterschied in den Gewichtungen der Bestandteile zwischen S&P 500 EWI und S&P 500
  11. 11. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.S&P 500 Equal Weight Index11— Sektorengewichte basieren ausschließlich auf der Anzahl der Aktien in den jeweiligen Sektorenund sind durch die vierteljährliche Neugewichtung vergleichsweise stabil.— Die Gewichtungen in einem nach Marktkapitalisierung gewichtetem Index hingegen entwickelnsich je nach Marktlage (sog. Momentum-Effekt).Vergleich der Sektorengewichte zwischen S&P 500 EWI und S&P 500Quelle: S&P Dow Jones Indices. 31. Dezember 1998 bis 31.Dezember 2012. Die Diagramme dienen ausschließlich illustrativen Zwecken. Wertentwicklungen in der Vergangenheitsind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.VersorgerTelekommunikationInformationstechn.FinanzsektorGesundheitNichtzyklischeKonsumgüterKonsumgüterIndustriewerteGrundstoffeEnergie
  12. 12. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Datum 2010 DB Blue templateS&P 500 Equal Weight Index vs. S&P 500 Index020040060080010001200S&P 500 Index S&P 500 Equal Weight IndexQuelle: Deutsche Bank, Bloomberg, 01.01.1990 bis 11.06.2013. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.(*) Quelle: S&P Dow Jones IndicesHistorische Wertentwicklung - (01.01.1990 – 11.06.2013)12Simulierte Wertentwicklung*Jährliche Rendite in % 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013S&P 500 Equal Weight Index -11.9 35.5 15.6 15.1 1.0 32.0 19.0 29.1 12.2 12.0 9.6 -0.4 -18.2 41.0 17.0 8.1 15.8 1.5 -40.9 50.9 20.8 -1.0 17.6 19.1S&P 500 Index -3.1 30.5 7.6 10.1 1.3 37.6 23.0 33.4 28.6 21.0 -9.1 -11.9 -22.1 28.7 10.9 4.9 15.8 5.5 -37.0 26.5 15.1 2.1 16.0 15.1
  13. 13. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.S&P 500 Equal Weight UCITS ETFAktien-ETF USA13StammdatenISIN: LU0659579493Fondsvolumen: 41,07 Mio. USD per 04/2013Auflegung: 16.11.2011Domiziliert: LuxStrategie: GleichgewichtungRegionaler Fokus: USATER: 0,30 %Ertragsverwendung: USD, thesaurierendDer Index ist ein gleichgewichteter Index, der die Wertentwicklung der Unternehmen im S&P 500 Index(einem nach Marktkapitalisierung gewichteten Index aus Stammaktien von 500 Aktiengesellschaften mithoher Marktkapitalisierung, die entweder an der NYSE Euronext oder an den Märkten der NASDAQOMX aktiv gehandelt werden) auf Basis gleicher Gewichtungen abbildet. Jedes Unternehmen im Indexhat eine feste Gewichtung von 0,20%.FondsstrategieWertentwicklung seit Auflegung (16.11.2011 – 29.04.2013)Historische Wertentwicklung 1J 3J 5J Seit AuflegungNAV 18,31% n.a. n.a. 32,58%S&P 500 Index 13,31% n.a. n.a. 30,79%90100110120130S&P 500® Equal Weight UCITS ETF S&P 500® Index
  14. 14. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.RisikofaktorenS&P 500 Equal Weight UCITS ETF14― Der Fonds legt nicht direkt in die Bestandteile des Index an und seine Renditen hängen von derWertentwicklung der eingesetzten Derivategeschäfte ab.― Der Fonds schließt ein Derivategeschäft mit einer Vertragspartei (anfänglich der DeutschenBank) ab. Falls die Vertragspartei keine Zahlungen leistet (zum Beispiel aufgrund ihrerInsolvenz), kann dies dazu führen, dass in Bezug auf Ihre Anlage ein Verlust entsteht.― Die Deutsche Bank und ihre verbundenen Unternehmen können in Bezug auf den Fonds inverschiedenen Funktionen tätig werden, zum Beispiel als Vertriebsträger, Vertriebsstelle undVerwaltungsgesellschaft, was zu Interessenkonflikten führen kann.― Der Wert einer Aktienanlage ist von einer Reihe von Faktoren abhängig, zu denen unteranderem die Marktbedingungen und die Wirtschaftslage, die Branche, die geografische Regionsowie politische Ereignisse gehören.S&P® 500 Index ist eine Handelsmarke von Standard & Poor’s und ist zur Nutzung durch den Fondslizensiert worden. Die Fonds werden nicht durch Standard & Poor‚ gesponsert, empfohlen, verkauftoder beworben, und Standard & Poors gibt keine Anlageempfehlung zu diesen Fonds ab.
  15. 15. Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.CROCI: Systematic Application ofFundamental Analysis03
  16. 16. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.— … wurde 1996 durch die DB Global Equity Valuation Group entwickelt und ist einunternehmenseigenes, fundamentales Research-Modell.— … wird ermittelt durch ein Team von 50 Analysten (unabhängig von Equity Research), dieBilanzdaten von 800 Unternehmen analysieren.— … wandelt die Bilanzdaten anhand eines definierten Regelwerkes um zur Bewertung vonUnternehmen.— … bildet somit eine einheitliche Bewertungsgrundlage, unabhängig von Ländern und Sektoren.— … zielt darauf ab, die am Markt unterbewerteten Aktien anhand ihres ökonomischen KGVs zuidentifizieren.— … bildet somit die Grundlage zur Investition mit dem Ziel eines langfristigen Kapitalwachstums.Das CROCI AnalyseverfahrenKurzüberblickCROCI…16Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.
  17. 17. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist in der Fundamentalanalyse die meist genutzte Kennzahl zurBeurteilung von Aktieninvestment, jedoch weist dieser Wert verschiedene Nachteile aus.Problematik von Bilanzwerten: Der Grundstein vieler Bewertungskonzepte (KGV, KBV, EVATM, etc.) istdie Ertrags-Rentabilität (ROE). Aber…Bewertung anhand des KGVNachteile der Bewertung von Bilanzwerten17Bilanzielles KGV =Bilanzielle InputsKurs / Buchwert(K/BV)Eigenkapitalrentabilität (EPS/BV)K/BVROE…basiert auf historischenAnschaffungs- undHerstellungskosten…hängt von der Artder Unternehmens-finanzierung ab...ignoriert immaterielleAnlagewerte wie bspw.F&E oder Marken…wird abgeschriebennach gängigen Bilanz-und Steuerregeln –nicht ökonomisch…der Zähler stellt eine aufaktuellen DatenbasierendeProfitabilitätsbewertungdar, während der Nennerauf historischen KostenbasiertNettogewinnBuchwert
  18. 18. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.CROCI basiert auf der Annahme dass die Aktienwertentwicklung vorwiegend durchFundamentaldaten getrieben wird. Das ist jedoch nicht immer der Fall.Das CROCI AnalyseverfahrenZusammenfassung18Was CROCI versucht— die „realen“, inflationsbereinigten Werte imMarkt ausfindig zu machen.— es zu vermeiden, dass ein zu hoher Preisfür eine Aktie bezahlt wird Wert zuschaffen, indem Aktien vermieden werden,die v.a. in fallenden Märktenüberproportional partizipieren. In fallendenMärkten kann CROCI zusätzlichen Wertgenerieren, da überbewertete Aktien, dievon CROCI ausgeschlossen wurden,überdurchschnittlich fallen.Was CROCI nicht versucht— die „besten“ Aktien im Markt zuidentifizieren.— Partizipation an der Entwicklung inMomentumphasen oder „Blasen“.— DB Analysten Meinungen / Prognosenverwenden.— Betrachtung von Finanzwerten.Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.
  19. 19. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.CROCI Fonds AuswahlverfahrenProzess19Alle CROCI Indizes und Fonds sind gleichgewichtet und werden monatlich neugewichtet— CROCI World ist geographisch nicht an die Benchmark gebunden.— CROCI Sectors wählt 10 Aktien mit dem geringsten öKGV aus jedem der 3 globalen Sektoren mit demgeringsten aggregierten öKGV.— Neugewichtungsprozess von CROCI Dividends Fonds erfolgt quartalsweise und behinhaltet zusätzlichDividenden Filter.Large Cap Auswahluniversum ohne Finanztitel (S&P, EuroSTOXX, TOPIX, FTSE, MSCI…)Klassifizierung der Aktien nach dem gleitenden 12-Monats öKGVAuswahl von vordefinierter Aktienanzahl mit dem geringsten öKGVCROCI Index (gleichgewichtet, Long Only, monatliche Umschichtung, 100% investiert)CROCI Fonds Direkte Replikation (außer CROCI Sectors, World und Asia-Pacific), 100% investiert** sehr geringe Cash-Positionen, ausschließlich für operative ZweckeDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.
  20. 20. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.DB Platinum CROCI FondsStammdaten20FondsFondsWährung4Insti. Anteilsklasse Retail AnteilsklasseMorningstarRating5ISIN TER1 ISIN TER Trailer FeesCROCI US USD LU0194165345 0,61% LU0194164702 1,15% 0,50% CROCI Japan JPY LU0194164538 0,61% LU0194163647 1,15% 0,50% CROCI Germany EUR LU0228581574 0,61% LU0228580766 1,40% 0,75% CROCI Euro EUR LU0194163308 0,61% LU0194163050 1,15% 0,50% CROCI Asia Pacific USD LU0406455781 0,91% LU0406454545 1,70% 0,75% CROCI World3 EUR LU0332019586 0,76% LU0332018422 1,55% 0,75% CROCI Sectors EUR LU0419225080 0,91% LU0419225247 1,55% 0,75% Branchen Stars2 EUR LU0227853388 0,71% LU0227852737 1,50% 0,675% CROCI Global Dividends USD LU0781546162 0,76% LU0781545867 1,55% 0,75% N/ACROCI US Dividends USD LU0808750292 0,61% LU0808749872 1,15% 0,50% N/A1 Gesamtkostenquote (TER) = Verwaltungsgebühr + Fixgebühr + Taxe d’Abonnement2 Branchen Stars basiert auf den CROCI Sectors Indizes mit monatlicher Euro Währungsabsicherung3 Die Daten für CROCI World Fonds vor dem 6. Mai 2011 beziehen sich auf den CROCI World Giants EUR Fonds (Fondsmerger)4 Weitere Anteilsklassen in verschiedenen Währungen und thesaurierende oder ausschüttende Anteilsklassen sind verfügbar5 Rating für eine Anteilsklasse, Rating für anderer Anteilsklassen kann eventuell abweichenDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.
  21. 21. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.21Fonds Benchmark Index AuflegungsdatumKumulierteRenditeAnnualisierteRenditeAnnualisierteÜberrendite nachKosten2CROCI US S&P 500 Net TR Aug-04 91,9% 7,83% 2,11%CROCI Japan TOPIX 100 TR Aug-04 17,0% 1,83% 1,79%CROCI Germany DAX TR Sep-05 78,2% 7,99% 1,56%CROCI Euro EuroSTOXX 50 TR Aug-04 60,0% 5,58% 2,97%CROCI Asia Pacific MSCI AP ex Japan Net USD Jan-09 93,9% 17,15% -4,61%CROCI World4 MSCI World Net EUR Feb-08 34,0% 5,91% 0,93%CROCI Sectors MSCI World Net EUR Apr-09 123,1% 22,41% 6,41%Branchen Stars3 MSCI World Net EUR Okt-05 69,2% 7,34% 3,29%CROCI Global Dividends MSCI World HDY Net USD Aug-12 10,0% N/A N/ACROCI US Dividends S&P High Yield Aristocrats Nov-12 13,2% N/A N/A1 Auflgegungsdatum bezieht sich auf das Datum als die erste institutionelle Anteilsklasse eines Fonds für einen bestimmten CROCI Index aufgelegt wurde2 Annualisierte Überrendite nach Kosten ist die Differenz zwischen annualisierte Rendite für einen bestimmten Fonds und der der jeweiligen Benchmark3 Branchen Stars basiert auf den CROCI Sectors Indizes mit monatlicher Euro Währungsabsicherung4 Die Daten für CROCI World Fund vor dem 6. Mai 2011 beziehen sich auf den CROCI World Giants EUR Fonds (Fondsmerger)Quelle: Deutsche Bank, 2013. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. Die Renditen werden abzüglich allerFondskosten angezeigt (Verwaltungsgebühr + Fixgebühr + Taxe d’Abonnement).Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.DB Platinum CROCI FondsHistorische Wertentwicklung seit Auflegung1 per 31.03.2013
  22. 22. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.RisikofaktorenCROCI Fonds22— Die Fonds verfügen über keinen Kapitalschutz. Das gesamte eingesetzte Kapital ist einemVerlustrisiko bis hin zum Totalverlust ausgesetzt. Das Indexlevel der CROCI Indizes kannsteigen oder fallen. Der Wert der Investmentprodukte, welche an einen CROCI Indexgebunden sind, kann sowohl steigen als auch fallen.— Einige Fonds schließen ein Derivatgeschäft mit einer Vertragspartei (anfänglich der Deutschen Bank)ab. Falls die Vertragspartei keine Zahlungen leistet (zum Beispiel aufgrund ihrer Insolvenz), kann diesdazu führen, dass in Bezug auf Ihre Anlage ein Verlust entsteht.— Die Deutsche Bank und ihre verbundenen Unternehmen können in Bezug auf den Fonds inverschiedenen Funktionen tätig werden, zum Beispiel als Vertriebsträger, Vertriebsstelle, Vertragsparteibei einem Derivatgeschäft, Index-Sponsor, Verwaltungsgesellschaft und CROCI Research-Anbieter waszu Interessenkonflikten führen kann.— Der Wert einer Aktienanlage ist von einer Reihe von Faktoren abhängig, zu denen unter anderem dieMarktbedingungen und die Wirtschaftslage, die Branche, die geografische Region sowie politischeEreignisse gehören.— Die Indizes sind regelbasiert und können nicht angepasst werden, um Veränderungen derMarktverhältnisse zu berücksichtigen. Demzufolge könnte bei einer Änderung der Marktverhältnissedas Ausbleiben einer derartigen Anpassung sich entweder nachteilig für den Anleger auswirken odervon den positiven Folgen solcher Änderungen der Marktverhältnisse ausschließen.Weitere Informationen zu Risiken befinden sich unter “Risikofaktoren”in dem Verkaufsprospekt.Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.
  23. 23. Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Low Volatility and Low Beta Stocks:Can a Defensive Approach Outperformthe Market?05
  24. 24. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Global Cautious Equity: Produktidee für einenneuen Deutsche Bank AktienfondsEinführung— Der Global Cautious Equity Fonds soll eine regelbasierte Strategie nutzen um weltweit Aktien mitniedriger Volatilität auszuwählen.— Das Anlageuniversum würde aus weltweiten Aktienmärkten bestehen, mit einem Schwerpunkt aufentwickelte Märkte in Nordamerika, Europa und Japan.— Aktien mit geringer Volatilität besitzen Potenzial das Risikoprofil im Vergleich zu traditionellenMarktindizes deutlich zu reduzieren.— Durch eine niedrigere Volatilität verlieren diese Aktien in der Regel in fallenden Märkten weniger undbieten so eine bessere Wertentwicklung über lange Zeiträume.— Der Global Cautious Equity Fonds soll eine transparente und systematische Investmentansatz,durch Aktien mit geringerer Volatilität, bieten.24Die oben erwähnte Produktidee dient ausschließlich zu Diskussionszwecken. Die Auflegung des Fonds erfolgt unter der Voraussetzung aller notwendigen DB internen undregulatorischen Bestimmungen.Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Produktidee
  25. 25. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Investment Chance bei Aktien mit niedrigerVolatilität (1/2)25Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg, 31.12.1995 - 31.12.2012. Gering und hoch volatile Aktien repräsentieren die durchschnittliche Rendite innerhalb der niedrigsten undhöchsten Quartile der historischen Volatilität der Aktien (gemessen durch die realisierte 1J Volatilität) des MSCI World Index. Diese Daten dienen lediglich zuIllustrationszwecken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. *Vgl. Baker, Nardin and Robert A. Haugen (2012),“Low Risk Stocks Outperform within All Observable Markets of the World” (April 27, 2012). Verfügbar auf SSRN. http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2055431Wertentwicklung von Aktien mit unterschiedlichen VolatilitätsprofilenWiderspruch gegen ein grundsätzliches AnlageprinzipAktien mit niedrigerer Volatilität bieten nicht nur die Chance das Risikoprofil eines Portfolios zureduzieren sondern liefern auch höhere Renditen als vergleichbare Aktien mit einer höheren Volatilität.Empirische Studien* zeigen:— Beständigkeit: Das Regime von höheren Renditen und niedrigerer Volatilität besteht über einenlängeren Zeitraum.— Umfang: Das Phänomen trifft für fast alle Aktienmärkte auf der Welt zu.Kumulierte Wertentwicklung zwischen Dez. 1995 – Dez. 2012501001502002503003504001995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011Low volatility stocksHigh volatility stocksDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.ProduktideeGering volatile AktienHoch volatile Aktien
  26. 26. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Investment Chance bei Aktien mit niedrigerVolatilität (2/2)26Die Abweichung tritt verstärkt in fallenden Marktphasen aufAktien mit niedriger Volatilität bieten die Chance auf geringere Verluste in Abwärtsmärkten auf Kostenvon einer vergleichsweise niedrigeren Wertentwicklung in steigenden Märkten.Wertentwicklungsvergleich in steigenden und fallenden MärktenQuelle: Deutsche Bank, Bloomberg, 31.12.1995 - 31.12.2012. Gering und hoch volatile Aktien repräsentieren die durchschnittliche Rendite innerhalb der niedrigsten und höchstenQuartile der historischen Volatilität der Aktien (gemessen durch die realisierte 1J Volatilität) des MSCI World Index. Diese Daten dienen lediglich zu Illustrationszwecken.Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.Average return in up months Average return in down months-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%Low volatility stocksHigh volatility stocksDurchschnittliche Renditen in Monaten mit Wertsteigerung Durchschnittliche Renditen in Monaten mit Wertverlust55,2% der Tage 52,9% der Tage44,8% der Tage 47,1% der TageDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.ProduktideeGering volatile AktienHoch volatile Aktien
  27. 27. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.27Regelbasierte PortfoliokonstruktionEin einfacher, transparenter und kosteneffizienter AuswahlprozessMSCI World(~ 1500 Aktien)Die 25% der Aktien mit den geringsten 1-JahresVolatilitäten werden für das Portfolio ausgewählt.Marktkapitalisierung& LiquiditätGeringe VolatilitätGlobal Cautious Equity Fonds— Diversifiziertes Portfolio aus rund 200 Aktien, welche die niedrigsten historischen Volatilitätenaufweisen— Vierteljährliche NeugewichtungDas Auswahluniversum vermeidet Anlagen inUnternehmen mit geringer Marktkapitalisierung,illiquide Aktien und exotische Währungen*.Das Auswahluniversum besteht aus Aktiendes MSCI World Index.* Das Anlageuniversum beschränkt sich auf folgende Währungen: USD, EUR, GBP, CAD und JPY.Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Produktidee
  28. 28. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Global Cautious Equity FondsSimulierte Wertentwicklung (1/2)28Die simulierte Strategie zeigt langfristig hohe Renditen ...Jährliche Rendite in % 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012Global Cautious Equity 18,5 16,1 9,6 0,9 20,3 -8,4 -4,1 32,6 20,0 9,8 25,8 0,4 -24,2 13,4 10,8 2,5 10,8MSCI World TR 14,0 16,2 24,8 25,3 -12,9 -16,5 -19,5 33,8 15,3 10,0 20,7 9,6 -40,3 30,8 12,3 -5,0 16,5Kumulierte Wertentwicklung Dez 1995 – Dez 2012Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg, 31.12.1995 – 31.12.2012. Die Grafik in diesem Teil dient lediglich zu Illustrationszwecken. Die historische Rendite des Fonds wurde stimuliert und mittels einerrückwirkenden Anwendung der Fondsstrategie berechnet. Gezeigte Renditen reflektieren nicht die eigentlich historischen Renditen. Alle pro-forma Daten der Wertentwicklungen vor diesem Datum wurdensimuliert und durch Verwendung einer rückwirkenden Anwendung des Indexmodells berechnet. Die Wertentwicklung wurde in USD berechnet und beinhaltet die Nettotransaktionskosten sowie 1%Verwaltungsgebühren. Benchmark: MSCI Daily TR Gross World USD (GDDUWI <Index>). Diese Daten dienen lediglich zu Illustrationszwecken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keinverlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.501001502002503003504001995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011Global Cautious Equity Fund MSCI Daily TR Gross World USDDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Produktidee
  29. 29. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.29... mit Überrenditen in fallenden Märkten.Zeitraum 31.01.1995 –31.12.2012GlobalCautiousEquityMSCI WorldAnnualisierte Rendite 7,9% 5,7%Volatilität 12,4% 16,9%Sharpe (rf = 3%) 0,39 0,16Max. drawdown 43,4% 57,5%Beste Tagesentwicklung 7,2% 9,5%SchlechtesteTagesentwicklung-5,7% -13,3%% von Tagen mit positiverWertentwicklung55,2% 37,6%Wertentwicklung in steigenden und fallenden MarktphasenGlobal Cautious Equity FondsSimulierte Wertentwicklung (2/2)-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%Global Cautious Equity FundMSCI Daily TR Gross World USDDurchschnittliche Renditen inMonaten mit WertsteigerungDurchschnittliche Renditen inMonaten mit WertverlustQuelle: Deutsche Bank, Bloomberg, 31.12.1995 – 31.12.2012. Die Grafik in diesem Teil dient lediglich zu Illustrationszwecken. Die historische Rendite des Fonds wurde stimuliert und mittels einerrückwirkenden Anwendung der Fondsstrategie berechnet. Gezeigte Renditen reflektieren nicht die eigentlich historischen Renditen. Alle pro-forma Daten der Wertentwicklungen vor diesem Datum wurdensimuliert und durch Verwendung einer rückwirkenden Anwendung des Indexmodells berechnet. Die Wertentwicklung wurde in USD berechnet und beinhaltet die Nettotransaktionskosten sowie 1%Verwaltungsgebühren. Benchmark: MSCI Daily TR Gross World USD (GDDUWI <Index>). Diese Daten dienen lediglich zu Illustrationszwecken. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keinverlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Produktidee
  30. 30. Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Risk Premia: Identifying and ExtractingPersistent Sources of Equity Alpha06
  31. 31. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Vorstellung einer Produktidee für einen neuenDeutsche Bank Aktienfonds:*31Die oben erwähnte Produktidee dient ausschließlich zu Diskussionszwecken. Die Auflegung des Fonds erfolgt unter der Voraussetzung aller notwendigen DB internen undregulatorischen Bestimmungen.Der Equity Premia Fonds:― Soll Zugang zu einem Portfolio basierend auf mehrere Equity Risk Premia Indizes bieten.― Das Portfolio würde regelmäßig anhand einer Risiko Gleichgewichtung umgeschichtet werden.― Je nach Marktentwicklung hätte die DeAWM die Möglichkeit, das Portfolio von Zeit zu Zeitanzupassen und zu modifizieren.― Würde vollständige Transparenz des Portfolios durch tägliche Veröffentlichung von Bewertungenund Komponenten bieten.Ein ganzheitlich ausgerichteter Vorgang zum Risk Premia-Ansatz derDeutschen Bank:― Zugang zum preisgekrönten Research der Deutschen Bank für Equity Risk Premia.― Robuste Umsetzung von quantitativen Strategien um die ausgewählten Equity Risk Premia zuentnehmen.Produktidee
  32. 32. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.— Investoren sind sich zunehmend der Notwendigkeit bewusst, sich weg vom traditionellenAktienrisiken zu diversifizieren.— Traditionelle Aktien- und Anleiheportfolien werden in Zeiten von Marktturbulenzen von Kursrisikenbeherrscht.— Selbst sogenannte „Endowments Models“ (wie bspw. das Yale Modell), die durch die Allokation inalternative Anlagen Diversifizikationseffekte suchen, haben sich während der jüngsten Finanzkriseals unwirksam bewiesen.— Ist echte Diversifikation grundsätzlich unerreichbar?— Allmählich entsteht ein neues Paradigma – Diversifikation durch Beteiligungen an Risk Premia:— Alte Ideen, umgesetzt durch neue Wege.— Erfassung von liquiden, unkorrelierten Ertragsquellen.— Einfache, logische und gut nachvollziehbare Strategien.— Portfolios sind so konstruiert, um größtmöglich von Diversifikationseffekten zu profitieren.— Einige der weltweit fortgeschrittensten und kostensensibelsten Investoren weisen hierfür den Weg.32Der “Risk Premia-Ansatz” zur PortfoliokonstruktionHintergründeProduktidee
  33. 33. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Was steht hinter Risk Premia?Vorläufige Definitionen33— …Andere repräsentierensystematische Investmentsin Anlageklassen mitbestimmten Eigenschaftenoder das Handeln vonvergleichbarenInvestments um von denfolgenden Strategien zuprofitieren:— Investmentstrategien wieder Value-Ansatz,Momentum und Size— Convertible arbitrage,merger arbitrageStrategien— Implizite und realisierteVolatilitätsstrategien— “Carry” Strategien wie FXcarry oder rates term carry— Einige Risk Premia stelleneinen einfachen Zugang zuÜberrenditen einzelnerAnlageklassen dar…— Darunter:— Aktienrisikoprämien— Kreditrisikoprämien— Prämie, bezogen auf einbestimmtes Risiko— Beständige Ertragsquelleauf die systematischzugegriffen werden kann.Diese wird auch alsalternatives BetabezeichnetProduktidee
  34. 34. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Deutsche Asset& Wealth Management— Erklärbarkeit: Risk Premia sollte eine starke Basis zum Fortbestand haben.— Beständigkeit: Es muss eine gute Argumentation für Risk Premia geben.— Rendite/Risiko Profil: Jedes einzelne Risk Premium muss attraktive Renditeeigenschaftennachweisen können.— Einzigartigkeit: Beim Aufbau eines diversifizierten Portfolios sollte jedes Risk Premium einegeringe Korrelation zu traditionellen Marktbetafaktoren aufweisen.— Verfügbarkeit: Die Risk Premia sollten ausreichend kostengünstig verfügbar sein, um eineVerringerung der Rendite zu verhindern.— Vollständige Transparenz: Jede einzelne Strategie ist systematisch, zuverlässig und basiert aufklar definierten Regeln.Risk Premia Expertise in der Deutschen BankIdentifizierung der Risk PremiaJedes identifizierte Risk Premium muss mehrere Kriterien erfüllen:34Produktidee
  35. 35. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Deutsche Asset& Wealth Management— Marktbeta: Einige Hedgefondsstrategien sind schon von sich aus mit dem Markt korreliert, währendandere geringere Diversifikationseffekte in Zeiten von Marktturbolenzen aufweisen.— Kosten: Das traditionelle 2/20 Gebührenmodell ist eine signifikante Prämie für den Zugang.— Illiquidität: Viele Hedgefonds haben begrenzte Liquidität oder „gating“ Klauseln.— Transparenz: Häufiger Mangel an Transparenz, was zu „Style Drift“ und Konzentrationsrisiken führenkann— Während UCITS Regulatorien ein klarer Schritt in Richtung steigender Liquidität und Transparenz sind,können Hedgefonds realistischerweise nur ein relativ kleiner Bestandteil eines Gesamtportfolios sein.— Durch die Wahl eines systematischen Ansatzes ist es möglich, Hedgefondsrenditen zu erzielen, die ineiner liquiden, kostengünstigen Art und Weise repliziert werden.Die bekanntlichen Nachteile von Hedgefonds:Marktüberblick: alternative Anlagen,Hedgefonds:Der traditionelle Weg zu Risk Premia“Hedge funds have a fee structure appropriate for truealpha generation while most returns come from systematicrisks. We want to get paid for taking risk, not pay for it.”Thomas Franzen, Chief Investment Strategist at AP2Financial Times, 22 April 201235
  36. 36. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.— In der Regel bekommt die Höhe des erzielten Ertrags eines Unternehmens am meistenAufmerksamkeit. Allerdings ist die Qualität der Erträge ein wesentlich besseres Maß für derenzukünftige Entwicklung.— „Accruals“ (die Differenz zwischen „cash earnings“ und „accounting earnings“) sind ein gutes Maß fürdie Qualität der Erträge. „Accrual earnings“ sind weniger zuverlässig als cash earnings, da diese diesubjektiven Einschätzungen der Ein- und Ausgaben, die über den Zeitraum hinweg erfasst werden,beinhalten.— Die akademische Forschung (Sloan, 1996) hebt hervor, dass die Ertragsentwicklung imZusammenhang mit Rückstellungen („accruals“) weniger Beständig sind als Einkommen durchtatsächliche Zahlungen.— Beispielhafte Implementierung:(i) Die 20% der am wenigsten liquiden Aktien sowie Finanztitel werden von dem MSCI World ausgeschlossen.(ii) Für die verbleibenden Aktien werden auf monatlicher Basis Punktzahlen für Rückstellungen, sowie für die Renditendes eingesetzten Kapitals berechnet.(iii) Die Punktzahlen für die Rückstellungen und die Renditen des eingesetzten Kapitals werden zuerst unabhängignormalisiert und dann anhand eines Coposite Quality score gemittelt, welche hochwertige Aktien klassifiziert, dieniedrige Punktzahlen für Rückstellungen und hohe Punktzahlen für die Rendite des eingesetzten Kapitalsaufweisen.(iv) Das sortierte Aktienuniversum wird dann in fünf Quintile aufgeteilt – das obere Quintil formrt das Long QualityPortfolio und die unteren Quintile formen das Short Quality Portfolio. Die Aktien sind in jedem Portfoliogleichgewichtet und werden auf monatlicher Basis neu ausgewählt.Beispiele für Equity Risk Premia: QualitätRationale36Produktidee
  37. 37. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Wertentwicklung seit Auflage Historische Volatilität (12 Monate)Wertentwicklungsanalyse Rollierende Korrelation der 1J Renditen050010001500200025003000350095 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12Quality Risk Factor - EUR - ERM SCI World - EUR - PR0%5%10%15%20%25%30%35%95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12Quality Risk Factor - EUR - ERM SCI World - EUR - PR-0.5-0.4-0.3-0.2-0.100.10.20.30.495 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg.Alle pro-forma Daten der Wertentwicklungen vor diesem Datum wurden simuliert und durch Verwendung einer rückwirkenden Anwendung des Indexmodells berechnet. RückwirkendeRenditen zeigen nicht historisch erzielte Renditen. Die Wertentwicklung wird abzüglich aller Indexgebühren gezeigt. Diese Daten dienen lediglich zu Illustrationszwecken.Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen. Die Wertentwicklung ist abzüglich 50bps für bilanzielle Kosten, 25bps fürLeerverkäufe und 5bps für Transaktionskosten.Beispiel eines Equity Risk Premia: QualitätSimulierte Wertentwicklung4 Jan 1995 - 29 Jun 2012Quality RiskFactor - EUR - ERMSCI WorldEUR - PRWertentwicklung seit Auflegung 221,10% 94,00%Wertentwicklung p.a. 6,90% 3,90%Annualisierte tägl. Volatilität 8,40% 17,40%Sharpe Ratio (rf=2,82%) 0,82 0,06Max. drawdown -26,70% -65,20%Calmar Ratio (rf=2,82%) 0,26 0,02Durchschnittliche monatliche Wertentwicklung 0,60% 0,40%Beste monatliche Wertentwicklung 8,80% 11,10%Schlechteste monatliche Wertentwicklung -7,60% -14,90%Monate mit positiver Wertentwicklung 58,40% 57,90%Korrelation -0,0837Produktidee
  38. 38. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.PortfoliokonstruktionRisk Parity: Gleichgewichtung der Risikobeiträge— Risk Parity ist ein dynamischer Allokationsmechanismus, welcher die Gewichtung der Portfoliokomponentenbestimmt, indem das Risiko gleichmäßig auf die einzelnen Komponenten aufteilt.— Risikoverteilung wird durch die Zuteilung einer geringeren Gewichtung der Bestandteile mit höherenhistorischen Volatilitäten und einem höheren Gewichtung der Bestandteile mit einer niedrigeren historischenVolatilität erzielt.— Der Ansatz ist sinnvoll, wenn die zugrunde liegenden Investments unkorreliert sind, wobei möglicherweiseunerwünschte Konzentrationen verursacht werden können, sollten die Korrelationen hoch sein.— Um die Auswirkungen der Korrelationen der Portfoliorisiken zu beurteilen, kann man Risk Parity mit einemKorrelations-angepassten Risk-Parity Ansatz vergleichen.Gleiche nominelle Gewichtung gewährleistet nichtgleiche Risikoallokation.Anlageklasse A hat das höchste Risiko, wobeiAnlageklasse C deutlich weniger zum Risiko undzur Rendite beiträgt.Die Risk Parity Gewichte sind in etwa proportionalgegenläufig der Volatilität der jeweiligenAnlageklassen.Die Risk Parity Methodik stellt sicher, dass dasAnlagerisiko des Index effektiv unter seinenBestandteilen verteilt wird.Portfolio 1Anlageklasse Volatilität GleichgewichtungA 40% 33,3%B 20% 33,3%C 10% 33,3%Portfolio 2Anlageklasse Volatilität Risk Parity GewichtA 40% 14,3%B 20% 28,6%C 10% 57,1%38
  39. 39. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.PortfoliokonstruktionDiversifikationsvorteile— Der Schlüssel zum Aufbau eines gut diversifizierten Portfolios ist die Beachtung einer Vielzahl vonRisikofaktoren, die miteinander und mit den Aktienmärkten unkorreliert sind.— Das Schaubild zeigt die Korrelationen der Risikofaktoren.— Besonders interessant ist die geringe Korrelation zwischen den Risikofaktoren und den traditionellenBetas der Aktien.— Da die Risikofaktoren relativ gut diversifiziert sind, kann das Portfolio anhand eines einfachen RiskParity Ansatzes erstellt werden.Korrelationen werden auf Basis von monatlichen Renditen für die jeweiligen Zeiträume berechnet, wobei sich alle Faktoren auf historische Daten beziehen (Dez 02 und Jun 12).Quelle: Deutsche Bank AG, BloombergWert Qualität Momentum Low Beta Volatility Dividenden MSCI WorldWert -17,6% 7,2% -9,7% 30,8% 15,1% 18,5%Qualität -24,5% -12,7% -16,4% -37,8% -40,5%Momentum 0,2% 26,6% 3,1% 11,5%Low Beta 23,0% 18,4% 40,7%Volatilität 28,0% 37,8%Dividenden 50,3%39
  40. 40. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.www.dbxfunds.com stellt Investoren unter anderem folgende Informationen bereit:— Mehr zu uns und unserem Produktangebot— Zugang zu fondsspezifischen Informationen und den wichtigsten Perfomance-Kennzahlen— Download von Kennzahlen und Daten der Fonds— Nützliche Tools, die Investoren bei der Investitionsentscheidung unterstützen sollenWeitere Informationen40Systematic Fundswww.dbxfunds.comsystematic.funds@db.com+49 69 910 38808Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.
  41. 41. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.GCG - Global Client GroupProduktspezialisten – Passive41Head of Systematic Funds Distribution – EMEA & AsienGlobal Client Group Passive InvestmentsSandra Cassens +49 (69) 910 30582Sandra.Cassens@db.comSystematic Funds Manufacturing – GermanyOlivier Souliac +49 (69) 910 31533 Sebastian Meissner +44(20)754-78864olivier.souliac@db.com sebastian.meissner@db.comKontakt für allgemeine InformationenInternet: www.dbxfunds.comE-Mail: systematic.funds@db.comHotline: +49 (69) 910 38808Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.
  42. 42. Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Anhang zur CROCI-StrategieNachhaltig in Dividendentitel investieren
  43. 43. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.— „In den letzten 10 Jahren machten Dividenden beinahe die Hälfte der Aktienrenditen aus.“*— „Es existieren signifikante, operationelle Risiken, wenn nur auf Aktien mit der höchsten Dividendenrenditegeachtet wird.“— „Unternehmen mit einer höheren Dividendenrendite…— … weisen eine geringere Profitabilität auf,— … sind sehr kapitalintensiv,— … zahlen einen höheren Teil ihres Free Cash Flows (FCF) als Dividende aus,— … haben einen höheren Verschuldungsgrad— … sind tendenziell zu teuer, wenn die buchhalterischen oder FCF Kennzahlen betrachtet werden.“— „Eine Dividenden-Renditestrategie, welche nur Dividenden und nominale Erträge in Betracht zieht istmöglicherweise irreführend.“— „Diese Risiken können kontrolliert werden, indem der Fokus eher auf realökonomische, als auf bilanziertebuchhalterische Kennzahlen gelegt wird.“— „Wir haben unsere Expertise und unsere Research Datenbank genutzt, um CROCI […] Dividends zuentwickeln – ein Index, welcher auf Aktien mit hoher Dividendenrendite und geringem ökonomischen KGVsetzt und somit Werthaltigkeit auf beiden Seiten kombiniert: Cash Generierung und Cash Verteilung.“Hintergrund: ein Fall für DividendenCROCI Global Dividends Research*43*Quelle: CROCI Global Dividends: The Case for Dividends , veröffentlicht von Deutsche Bank CROCI Research am 18. Mai 2012. Gerne stellen wir Ihnen das Dokument aufAnfrage zur Verfügung. Alle Meinungen aus diesem Research Dokument stellen die Beurteilung des Autors zum Zeitpunkt des Dokuments dar und können sich ohne Ankündigungjederzeit ändern. Das Marketing Material wurde von Sales oder Trading Abteilungen innerhallb der DB vorbereitet, und wurde nicht durch das Research Department geprüft.Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftige Wertentwicklungen.Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.
  44. 44. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Investitionen in Aktien ausschließlich auf Basis hoher Dividenden garantiert weder eine bessereWertentwicklung noch regelmäßige Dividendenzahlungen in der Zukunft.Außerdem kann das Ignorieren von Aktienbewertungen sogar zu einer schlechteren Wertentwicklung führen.Die CROCI Dividends Strategie zielt darauf ab, Aktien mit folgenden Merkmalen zu identifizieren:— Hohe Dividendenrendite— Nachhaltige Dividenden— Niedrigere Volatilität— Attraktive CROCI BewertungCROCI Dividends schließt Aktien aus mit:— Niedriger / ohne Dividende Verbesserung der Rendite— Den niedrigsten Cash Returns (CROCI) Finanzierung der Dividenden— Dem höchsten Financial Leverage Vermeidung hoher Schuldenlasten— Der höchsten Preisvolatilität Vermeidung großer Risiken— Hoher ökonomischer Bewertung Kein zu hoher Preis für DividendenrenditeCROCI Dividends – StrategieChance auf nachhaltige Renditen44Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.
  45. 45. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.CROCI Global Dividends IndexMethode45*Der Ausschluss der unteren 5% von Aktien mit dem niedrigsten Handelsvolumen hilft, die Anzahl der illiquiden Aktien zu reduzieren.Large Cap Selektionspool ohne Finanztitel(Top 450 Unternehmen nach Marktkap. aus dem MSCI World)Ausschluss der unteren 5% der Aktien mit dem niedrigstendurchschnittlichen 3-Monats-HandelsvolumenAusschluss von Aktien, die zur Zeit keine Dividende zahlenSimultanes, nachhaltiges Dividenden ScreeningAusschluss derunteren 10%nach CROCIAusschluss derunteren 10%nach FinancialLeverageAusschluss derunteren 10%nach 260 TagesPreisvolatilitätAusschluss derAktien mitRendite <Median RenditeAuswahl der Top 50 Aktien nach dem gleitenden ökonomischen KGVgleich gewichtet, vierteljährliche NeugewichtungDie Umwandlung vonCROCI Daten zumCROCI Index istvollständigsystematisch,transparent und in derIndexbeschreibungfestgelegt
  46. 46. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.CROCI BewertungsprozessWarum keine Finanztitel?46Quelle: Deutsche Bank, Bloomberg. April 2013. S&P 500 ex. Finanicals BBG: SP5XFUN Index. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für künftigeWertentwicklungen.— Bilanzen von Finanzinstituten weisen andere Merkmale auf— Vermögen und Verbindlichkeiten sind größtenteils finanzieller Natur und auf Basis vonMarktpreisen bewertet.— Daher sind die CROCI Anpassungen nicht so relevant.— Bewertungen von Finanzunternehmen sind aufgrund unterschiedlicher Verschuldungs- undRisikoprofile nicht direkt vergleichbar.— Finanztitel lagen im Konjunkturverlauf dicht bei der BenchmarkCROCI US vs. S&P 500 ex. Financials vs. S&P 500CROCI USS&P 500 ex.Fin. NTRExcessreturnS&P 500NTRExcessreturnYTD 17,25% 14,15% 3,10% 14,27% 2,82%1 Jahr 22,34% 14,87% 7,47% 16,10% 6,23%3 Jahre 66,71% 45,00% 21,70% 40,80% 25,90%5 Jahre 90,01% 35,83% 54,24% 24,67% 65,40%Kumulierte Wertentwicklung0100200300400Feb-04 Feb-06 Feb-08 Feb-10 Feb-12CROCI USS&P 500 ex. Financials NTRS&P 500 NTRDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Stand: 30. April 2013
  47. 47. Deutsche Asset& Wealth ManagementSmarter Equity InvestingDieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.Disclaimer47© Deutsche Bank AG Stand: 17.Juni 2013Die vorliegende Information ist eine reine Werbemitteilung. Diese Werbemitteilung ist nur für institutionelle Investoren bestimmt und dieses wurde zu reinenInformationszwecken hergestellt. Sie beinhaltet weder ein Angebot, eine Einladung ein Angebot abzugeben oder eine Anlageempfehlung zur Eingehung einer Investition oderTransaktion, noch wird eine Verbindlichkeit mit der Deutschen Bank AG oder eine ihrer Deutsche Bank Gesellschaften begründet.Angaben zu einzelnen Wertpapieren sind nicht als Rechts-, Steuer-, Anlage- oder Wertpapierberatung oder sonstige Empfehlung zum Erwerb oder zur Veräußerung dergenannten oder beschriebenen Produkte oder als Beurteilung zur Geeignetheit einer Anlage zu verstehen. Interessierten Anlegern wird empfohlen sich zusätzlich über dieFolgen des Erwerbs, Haltens und der Veräußerung oder Ausübung bzw. Rückzahlung der Wertpapiere unter besonderer Beachtung ihrer persönlichen Verhältnisseprofessionell beraten zu lassen.ETF´s:Prospekt, wesentliche Anlegerinformationen, Satzung sowie der Jahres- und Halbjahresbericht, jeweils in deutscher Sprache, können in elektronischer oder gedruckter Formkostenlos bei der Deutsche Bank AG, TSS/Global Equity Services, Taunusanlage 12, 60325 Frankfurt am Main (Deutschland) bezogen werden und sind auf der Internetseitewww.etf.db.com erhältlich.db x-trackers® ist eine eingetragene Marke der Deutsche Bank AG.Die Emittentin der Wertpapiere ist eine eingetragene Aktiengesellschaft (public limited company) nach dem Companies (Jersey) Law 1991 mit der Registernummer 103783.Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann.Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Merkmale desFonds. Die vollständigen Angaben zum Fonds sind dem Prospekt, ergänzt durch den jeweiligen letzten geprüften Jahresbericht und den jeweiligen Halbjahresbericht, falls einsolcher jüngeren Datums als der letzte Jahresbericht vorliegt, zu entnehmen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage des Kaufs dar. Sie sind in elektronischeroder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Berater oder bei der unter den jeweils einschlägigen zusätzlichen Hinweisen für Investoren angegebenen Stelle erhältlich.Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die in diesemDokument enthaltenen Daten von Dritten stammen, übernimmt die Deutsche Bank AG für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Angemessenheit dieser Daten keine Gewähr, auchwenn die Deutsche Bank AG nur solche Daten verwendet, die sie als zuverlässig erachtet. Berechnung der Wertentwicklung erfolgt nach BVI Methode, d.h. ohneBerücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in der Darstellung nicht berücksichtigt undwürden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftigeWertentwicklung. Nähere steuerliche Informationen enthalten der vereinfachte und der vollständige Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur insolchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So dürfen die Anteile dieses Fondsweder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden. Dieses Dokument und die in ihm enthaltenenInformationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung dieses Dokumentes sowie das Angebot oder ein Verkauf der Anteile könnenauch in anderen Rechtsordnungen Beschränkungen unterworfen sein.Der eingetragene Geschäftssitz von DB Platinum, einer in Luxemburg registrierten Gesellschaft befindet sich in 69, route d’Esch, L-1470 Luxemburg (RCS Nr.: B-104.413).Der eingetragene Geschäftssitz von DB Platinum IV, einer in Luxemburg registrierten Gesellschaft, befindet sich in 69, route d’Esch, L-1470 Luxemburg (RCS Nr.: B-85.828).Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger.

×