1. CENÁRIO CARNE BOVINA
MAR-2012
Alberto O´Farrill Vannini Pessina
Diretor Agropecuária Pessina

2. TÓPICOS
 Oferta
 Demanda
 Visão Geral
 Confinamentos

3. OFERTA
Todos os preços são
balizados em Ind. Esalq a
Prazo

4. Produção em Toneladas
950,000
900,000
Produção Brasil 06 (ton)
850,000
Produção Brasil 07(ton)
800,000
Produção Brasil 08(ton)
750,000
Toneladas
Produção Brasil 09(ton)
700,000
Produção Brasil 10(ton)
650,000
Produção Brasil 11(ton)
600,000
Produção Brasil 12(ton)
550,000
500,000
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Fonte: SIF

5. 3,000,000
115
2,500,000 105
95
2,000,000
85
Cabeças
75
R$/@
1,500,000
65
Abate Total
Bois
1,000,000
55
Vacas
Novilhos e
45 novilhas
Vitelos e vitelas
500,000
Preços Cepea Pz
35
Poly.(Abate
Total)
Poly.(Bois)
0 25
Jan/97
Aug/97
Jul/00
Jun/03
Jul/07
Jun/10
Mar/98
Oct/98
Dec/99
Feb/01
Sep/01
Apr/02
Nov/02
Sep/08
Apr/09
Nov/09
Jan/11
Aug/11
May/99
Mar/05
Oct/05
Dec/06
Feb/08
May/06
Poly.(Vacas)
Jan/04
Aug/04

6. 70.00 140
Proporção Abate Machos e Femeas (IBGE)
60.00 120
50.00 100
R$/@
% Abate Total
40.00 80
Bois
Vacas
30.00 60
Novilhos e
novilhas
Vitelos e vitelas
20.00 40 Preços Cepea Pz
Poly.(Bois)
Poly.(Vacas)
10.00 20
Poly.(Preços
Cepea Pz)
0.00 0
Jan/97
Aug/97
Jul/00
Jun/03
Jul/07
Jan/11
Aug/11
Mar/98
Oct/98
Dec/99
Feb/01
Sep/01
Apr/02
Nov/02
May/99
Mar/05
Oct/05
Dec/06
Feb/08
Sep/08
Apr/09
Jun/10
Nov/09
May/06
Jan/04
Aug/04

7. Diferencial Vaca x Bezerro x Boi - MS
120.00 30.0%
100.00
25.0%
Preço da @ (R$/@) e Diferencial do Bezerro (%)
80.00
Diferencial vaca (%)
20.0%
60.00
40.00 15.0%
20.00
10.0%
-
5.0%
-20.00
-40.00 0.0%
Boi Gordo Dif. Bezerro Dif. Vaca Poly.(Dif. Bezerro) Poly.(Dif. Vaca)

8. Preço do Boi Gordo (R$/@) e Diferencial Bezerro (%)
0
20
40
60
80
100
120
140
17/07/97
17/01/98
17/07/98
17/01/99
17/07/99
17/01/00
17/07/00
17/01/01
17/07/01
17/01/02
17/07/02
17/01/03
17/07/03
17/01/04
17/07/04
17/01/05
17/07/05
17/01/06
17/07/06
17/01/07
17/07/07
17/01/08
17/07/08
17/01/09
17/07/09
17/01/10
17/07/10
17/01/11
Spread Bezerro x Vaca x Boi SP
17/07/11
17/01/12
5.0%
-5.0%
15.0%
25.0%
35.0%
45.0%
55.0%
Diferencial Vaca (%)
Dif. Vaca
Ind. Esalq
Dif. Bezerro
Poly.(Dif. Vaca)
Poly.(Dif. Bezerro)

9. DEMANDA

10. 300,000
Percentual Exportado
2007 – 26%
2010 - 25%
2011 - 23,2%
250,000 2012 - 22%
2013 - 19,25%
2014 - 17,72%
200,000
150,000
100,000
50,000
-
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Exportação 04 (ton) Exportação 05 (ton) Exportação 06 (ton) Exportação 07 (ton) Exportação 08 (ton)
Fonte: Secex
Exportação 09 (ton) Exportação 10 (ton) Exportação 11 (ton) Exportação 12 (ton)

11. Preços de Exportação (US$/Ton)
5,500
5,000
Preços 2004
(US$/ton)
4,500 Preços 2005
(US$/ton)
Preços 2006
(US$/ton)
4,000
Preços 2007
(US$/ton)
US$/ton
Preços 2008
(US$/ton)
3,500
Preços 2009
(US$/ton)
Preços 2010
(US$/ton)
3,000
Preços 2011
(US$/ton)
Preços 2012
2,500 (US$/ton)
2,000
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Fonte: SECEX

12. US$/@
-
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
Jan/04
May/04
Sep/04
Jan/05
May/05
Sep/05
Jan/06
May/06
Sep/06
Jan/07
May/07
Sep/07
Jan/08
May/08
Sep/08
Jan/09
May/09
Sep/09
Jan/10
May/10
Sep/10
Boi em US$ x Export US$
Jan/11
May/11
Sep/11
Jan/12
-
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
Dif US$/@
Pr. BR
Pr. Exp BR
Dif. Exp/Br

13. 20.00%
Margem
dos
Frigoríficos
Após
Exportações
15.00%
Margem
2012
Margem
10.00%
2011
Margem
2010
Margem
2009
5.00%
Margem
2008
Margem
2007
Margem
0.00%
2006
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
-­‐5.00%

14. R$/@
-
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
Jan/04
Apr/04
Jul/04
Oct/04
Jan/05
Apr/05
Jul/05
Oct/05
Jan/06
Apr/06
Jul/06
Oct/06
Jan/07
Apr/07
Jul/07
Oct/07
Jan/08
Apr/08
Jul/08
Oct/08
Jan/09
Apr/09
Jul/09
Oct/09
Jan/10
Apr/10
Indicador de Competitividade
Jul/10
Oct/10
Jan/11
Apr/11
Jul/11
Oct/11
Jan/12
0
1
2
3
4
5
-5
-4
-3
-2
-1
Competitividade
Pr. BR
Indicador
Ind. Esalq

15. Curvas Demanda Exportação Mensal
80.00
75.00
70.00
Export 08
65.00 Export 09
Export 2010
60.00 Export 2011
R$/@
Series1
55.00 Pontos 2012
Power(Export 08)
Power(Export 09)
50.00
Power(Export 2010)
Power(Export 2011)
45.00
40.00
35.00
95,000 115,000 135,000 155,000 175,000 195,000 215,000
Volume (Ton)

16. MERCADO INTERNACIONAL
 Argentina
 Redução do Rebanho – queda abtes de 13% em 2011
 Inicia processo de recuperação de rebanho
 Exportações (Cota Hilton) – queda de 16% 2011 e 30% em jan/12
 Intervenção Governo x Explosão Preços
 Seca Muito Forte pode afetar produção de pasto para o inverno
 Uruguai
 Queda nos Abates do Uruguai – 2011 menos 8% abates/ 2012 menos 5%
 Queda nas exportações – 2011 menos 7%
 Aumento de preços no mercado interno
 Menos atingido pela Seca
 Paraguay
 Aftosa afeta exportações
 Austrália
 Perdeu mercado no Japão e EUA nos últimos anos
 Cresceu em mercados onde o Brasil é Forte (Rússia, Meaddle East, EU)
 Deve aumentar as exportações em 2,7% em 2012
 Europa
 Criseafeta fortemente a Demanda
 Primeiro Semestre Fraco
 Recuperação lenta da demanda, a partir do segundo semestre – Deve voltar a importar (+10%/ 2011)
 Rússia e Países Árabes
 Dependência dos preços do Petróleo
 Deve voltar a comprar do Brasil devido a melhor competitividade BR
 Crise no Oriente Médio – afeta embarques (IRA)
 EUA
 Recuperação Interna
 Perda de competitividade devido a fortalecimento do Dolar
 Exportações – Cresceram 20% em 2011 e devem se manter fortes em 2012
 Preços internos da Carne em Alta - volta a importar – crescimento de 8,7% sobre 2011
 Pode voltar a importar da Austrália
 Queda de Produção de 4% em 2012

19. Austrália dever crescer 35% nos
países em desenvolvimento até
2017

21. PRODUTOS
SUBSTITUTOS

22.  Produção Suínos
 Alto custos das rações no mundo afetou a produção em 2011
 Se a queda nos custos continuar em 2012, podem ocorrer melhoras na produção.
 China e Coréia
 Ásia possui 65 % da produção Global
 Doenças dizimaram os rebanhos nessas regiões
 Elevação em 60% nos preços nos últimos 12 meses
 Realização de Estoques e Subsídios a produção
 America do Sul
 Redução dos rebanhos nos últimos anos devido a preços ruins causado pelas restrições a s
importações (Rússia) – 2007 (35% importado) em 2012 (27% importação)
 Podem melhorar o consumo devido a preços altos da carne bovina
 Frango
 Altos custos de Rações afetou a produção em 2011 que reduziu o ritmo de crescimento.
 Queda nos preços das Rações pode melhorar a produção em 2012
 EUA – (20% da produção Mundial)
 Medias protecionistas da China, provocaram queda nos Lucros e redução no produção.
 EU
 Boa demanda nas exportações permite aumento da produção, mesmo com custos altos
 Russia
 Fortes Subsídios protegem a produção dos aumentos de custos. Deve Importar 34% menos de carnes
(bovina, suína e frango) – 2007 (43% importado) em 2012 (11% importado)
 Ásia – (30% da produção global)
 Altos preços dos Suínos dão suporte a produção de frango
 Influencia Aviaria tem afetado o crescimento da produção.
 América do Sul
 Deve voltar a produzir com força devido a altos preços da carne bovina que puxam a demanda.
 Aumento das Restrições internacionais de comercio

24. 40
Correl Milho x Frango
35
R² = 0.436
30 JAN
MAR
25
Milho (sc)
20
Milho
Linear(Milho)
15
10
5
0
1.00 1.25 1.50 1.75 2.00 2.25 2.50 2.75 3.00 3.25 3.50
Frango Resfriado

25. Frango Resfr (R$/kg)
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
40.00
45.00
50.00
55.00
60.00
65.00
70.00
75.00
80.00
85.00
Boi (R$/@)
90.00
95.00
MAR
100.00
JAN
105.00
110.00
Correl Boi x Frango Resf.
115.00
R² = 0.733
120.00
125.00
Frango Resf.
Linear(Frango Resf.)

26. Demanda Interna

27. Disponibilidade Interna (ton)
700,000
Disponibilidade Interna 06
650,000 (ton)
Disponibilidade Interna 07
(ton)
600,000 Disponibilidade Interna 08
(ton)
Disponibilidade Interna 09
(ton)
Ton.
550,000
Disponibilidade Interna 10
(ton)
Disponibilidade Interna 11
500,000 (ton)
Disponibilidade Interna 12
(ton)
450,000
400,000
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

28. 130.00
Curvas de Demanda Mensal
Demand 08
120.00
Demand 09
Demanda 10
Demand 11
110.00
Pontos 2010
Pontos 2011
Pontos 2012
100.00
Power(Demand 08)
Power(Demand 09)
90.00 Power(Demanda 10)
Power(Demand 11)
80.00
70.00
400,000 450,000 500,000 550,000 600,000 650,000

29. VISÃO GERAL

36. 40.0%
Macro Ambiente
30.0%
20.0%
Mundo e Principais
Importadores do Brasil (PIB)
2007
10.0% 2008
2009
2010
2011 P (10/11)
0.0% 2012 P(10/11)
2012 P(01/12)
-10.0%
-20.0% Dados Macroeconòmicos do Brasil e Projeções
-30.0%

37. PREMISSAS
 EUA – leve recuperação
 Europa – chegando ao fundo do poço e
estabilizando
 Brasil – medidas macro já tomadas começam a
fazer efeito e economia começa a recuperar.
 Reversão Medidas Macro
 Aumento investimentos – Copa do Mundo
 Expectativas BNDS mais ativo
 Eleições Municipais
 Desemprego Baixo X Aumento Salário
 Redução IPI + Ingresso de Capitais + IOF + estímulos
setoriais
 Real mais competitivo

38. CONFINAMENTOS

40. CUSTOS CONFINAMENTO 2011
Confinamento SP MT MS GO
80% 90% 90%
Peso Inicial 360 360 360 360
Valor da @ Comprada R$ 106,00 R$ 99,00 R$ 100,00 R$ 100,00
Valor da Compra 1.230,00 1.188,00 1.200,00 1.200,00
Valor da Compra CIF 1.273,05 1.229,58 1.242,00 1.242,00
Rendimento de Carcaça 54,5% 54,5% 54,5% 54,5%
Ganho de Peso 1,250 1,250 1,250 1,250
Peso Final 500 500 500 500
Dias de Suplementação 112 112 112 112
Diária (R$/cab. Dia) R$ 4,33 R$ 3,47 R$ 3,90 R$ 3,90
Custo Final 1.758 1.618 1.679 1.679
Valor da @ Vendida (prazo) R$ 104,00 R$ 95,80 R$ 98,40 R$ 97,40
Receita Total 1.889,33 1.740,37 1.787,60 1.769,43
Funrural 2,30% 2,30% 2,30% 2,30%
Funrural 43,45 40,03 41,11 40,70
Lucro 88 83 68 50
Rentab. no Periodo 5,0% 5,1% 4,0% 3,0%
Rentab. ao Mês 1,36% 1,39% 1,10% 0,81%
Lucro Confinamento = 526.112 495.861 407.137 300.644
Custo @ engordada =
Ração + Operacional 95,4 76,3 85,8 85,8
Total 96,8 89,0 92,4 92,4

41. CUSTOS CONFINAMENTO 2012
Confinamento SP MT MS GO
Milho Atacado 25,38 19 23 23
75% 91% 91%
Número de cabeças = 6.000 6.000 6.000 6.000
Peso Inicial 360 360 360 360
Valor da @ Comprada R$ 94,00 R$ 86,00 R$ 91,66 R$ 85,00
Valor da Compra 1.128,00 1.032,00 1.099,92 1.020,00
Valor da Compra CIF 1.167,48 1.068,12 1.138,42 1.055,70
Rendimento de Carcaça 54,5% 54,5% 54,5% 54,5%
Ganho de Peso 1,250 1,250 1,250 1,250
Peso Final 530 530 530 530
Dias de Suplementação 136 136 136 136
Diária (R$/cab. Dia) R$ 4,28 R$ 3,20 R$ 3,88 R$ 3,88
Custo Final 1.749 1.503 1.665 1.583
Valor da @ Vendida (prazo) R$ 101,00 R$ 91,50 R$ 96,00 R$ 92,50
Receita Total 1.944,92 1.761,99 1.848,64 1.781,24
Funrural 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Funrural - - - -
Lucro 196 258 183 199
Rentab. no Periodo 11,2% 17,2% 11,0% 12,5%
Rentab. ao Mês 2,51% 3,86% 2,47% 2,81%

42. PESQUISAS
 MAIO 2011  MARÇO 2012
 Assocon 2011  Assocon 2012
 Aumento de 31,13%  1º Lev - + 15%
 77% animais comprados
 IMEA
 IMEA
 + 15%
 Aumento de 29,93%
 Contratos em Aberto BMF  Contratos em Aberto BMF
 Outubro 6.881
 Outubro 7.682 => 153.640 cab
(6,4% do abate do mês outubro
2010)

44. RAÇÕES

48. 130
Indicador AS
120
+ 6%
110
Preço Dem.
Preço N. Dem
Preço N. Dem. 2
Competitividade
100 Pontos 2011
Pontos 2012
Power(Preço Dem.)
- 6% Power(Preço N. Dem)
Power(Preço N. Dem. 2)
90
Linear(Competitividade)
80
70
450,000 500,000 550,000 600,000 650,000 700,000 750,000 800,000 850,000

49. COMPARATIVOS
 2009
 Oferta baixa
 Baixa Demanda
 Inicio incentivos Macro
 Intenção de confinamento Alta (+8,75% oferta)
 Chuva excessiva – Aumento oferta entressafra
 2010
 Oferta baixa
 Demanda Crescente
 Vários incentivos Macro já fazendo efeito
 Intenção de confinamento Baixa ( -3,4%)

51.  Alberto Pessina
 Twiter - @avpPessina
 Brog - http://www.beefpoint.com.br/mypoint/12771/
 Email – avp@pessina.com.br

52. Asset
Análise de Mercado
Financeiros
Mercado Futuro
Renda Produtos Outros
Renda Fixa Fundos Vídeos
Variável Estruturados Produtos