Análisis Bolsas Grecia Euro Rescate

http://www.ebankinter.com/

Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés

Semana del 18 al 25 de junio Bolsas: "Grecia seguirá en el €. Si la política se
Realizado: 18-jun-12 8:51 AM
Bolsas desatasca, puede que la economía también."
15-jun-12 08-jun-12 % sem. % año Hoy rebote de respiro, pero semana muy tensa. En Grecia habrá un
DJI 12.767,2 12.554,2 1,7% 4,5% gobierno de coalición pro-euro al haber ganado Nueva Democracia (129
S&P 500 1.342,8 1.325,7 1,3% 6,8% escaños) y quedar tercero el Pasok (33 escaños), de manera que en
NASDAQ 100 2.571,2 2.559,2 0,5% 10,3% coalición tienen 162 escaños, 11 más de los estrictamente necesarios para
Nikkei 225 8.569,3 8.459,3 1,3% 1,3% la mayoría absoluta y la formación de un gobierno. Alemania parece
EuroStoxx50 2.181,2 2.143,9 1,7% -5,8% dispuesta a aceptar una extensión de los plazos para la devolución de la
IBEX 35 6.719,0 6.552,0 2,5% -21,6% asistencia. Aunque en otros aspectos no ha cedido aún, es probable que lo
haga (coste, por ej.). Además, en nuestra opinión, muy probablemente se
DAX 6.229,4 6.130,8 1,6% 5,6%
concedan al país, mediante el Banco Europeo de Inversiones (como hemos
CAC 40 3.087,6 3.051,7 1,2% -2,3%
venido defendiendo, por cierto), estímulos en la forma de contratos de
FTSE 100 5.478,8 5.435,1 0,8% -1,7%
infraestructuras que dinamicen la economía griega y generen empleo - y
FTSEMIB 13.390,7 13.445,5 -0,4% -11,3% una expectativa distinta - a corto plazo. Tras esto, Irlanda y Portugal
TOPIX 612,2 603,7 1,4% 0,8% querrán renegociar igualmente, pero eso no es malo porque favorecerá la
KOSPI 1.858,2 1.835,6 1,2% 1,8% concesión de estímulos al crecimiento. A partir de ahora los hitos más
HANG SENG 19.233,9 18.502,3 4,0% 4,3% inmediatos son: hoy primer día del G-20, con probables comentarios de
SENSEX 16.949,8 16.718,9 1,4% 9,7% respaldo a Grecia y al euro; también hoy el Tesoro Español anuncia su
Australia 4.057,3 4.063,7 -0,2% 0,0% objetivo de colocación de Letras a 12 y 18 meses de mañana; mañana
Middle East 2.446,4 2.463,4 -0,7% 1,8% pronunciamiento formal del G-20 y subasta de Letras en España, ya
BOVESPA 56.104,7 54.429,9 3,1% -1,1% mucho menos tensa después del resultado electoral en Grecia, pero que
MEXBOL 37.738,6 37.323,9 1,1% 1,8% será un termómetro revelador de la capacidad de España para continuar
MERVAL 2.273,0 2.198,5 3,4% -7,7% financiándose en el mercado; el miércoles 20 reunión de la Fed (FOMC),
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg con publicación de su cuadro macro estimado actualizado (probablemente
Futuros PIB a la baja) y que en teoría es la última reunión en la que podría
*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts. % día introducir alguna medida adicional (tipos, QE3…) ya que una regla no
escrita obliga a la Fed a no actuar en los 6 meses previos a unas elecciones
1er.Vcto. mini S&P 1.343 5 0,4%
para que no ser acusada de injerencia política (Rommney se ha mostrado
1er Vcto. DAX 6.321,5 51,5 0,8%
contrario este fin de semana a cualquier QE); el jueves 21 EcoFin,
1er Vcto. EuroStoxx50 2.206 33 1,5%
publicación de los informes de las consultoras que evalúan el sistema
1er Vcto.Bund 141,6 -0,4 -0,3% financiero español (y que podría cuantificar en aprox. 60.000M€ las
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) necesidades de recapitalización) y emisión de bonos españoles (aún no se
conoce importe objetivo, aunque podría ser 2.000M€); el viernes reunión
Cíclicos de Merkel con Rajoy, Hollande y Monti (Hollande solicitará 120.000M€ en
Distribución estímulos para la UEM); entre el viernes y el lunes publicación en China del
PMI Manufacturero según HSBC, que probablemente continuará
Tecnología
mostrando contracción (último 48,7%). Ya algo más adelante, la cumbre
Utilities de jefes de estado y PM europeos el 28/29, la publicación de los informes de
Telecoms auditoría sobre los bancos españoles el 31 de julio y las elecciones
Tecnología americanas el 6 de noviembre (el desenlace griego aumenta la
Farmaceúticas probabilidad de reelección de Obama)… El calendario sigue siendo el
Media mismo, aunque la presión que ejerce sobre el mercado después de lo
sucedido este fin de semana parece menor.
Seguros
Continuamos defendiendo como desenlace más probable la supervivencia
Industriales del euro (con los mismos integrantes), el no impago de España ni la
No cíclicos asistencia global al conjunto de la economía (pero sí puntual a bancos
Serv. Fin. concretos, obviamente) y un euro reforzado a medio plazo con todo este
Energía duro y casi insoportable proceso de “depuración”. Alemania irá cediendo
Construcción poco a poco, pero muy despacio, por lo que el sufrimiento se extenderá a lo
largo de todo este verano, al menos. De momento ha aceptado una
Químico
supervisión bancaria común, desde el BCE, aunque casi ninguna otra cosa
Mat. Primas (eurobonos, FGD europeo, etc.)… de momento. Seguimos pensando que
Banca Alemania utiliza la prima de riesgo como herramienta para terminar de
Autos vertebrar la Eurozona en todos aquellos aspectos del Tratado de la UE
que quedaron sin redactar por la resistencia de los estados a ceder
-4% -2% 0% 2% 4% soberanía. Alemania aspira a construir una unión política real (incluso
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg con la elección directa de los ciudadanos del Presidente de la CE) y no
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) cederá en otros aspectos que ahora se consideran más urgentes
(mutualización de la deuda, etc) sino a medida que vea que va
li 8,66 consiguiendo logros en el sentido de la integración política. El riesgo más
POR 9,07 importante de esta estrategia es el control y medición de los tiempos, ya
6,53 que un error podría terminar con el euro. La herramienta que permite
IRL 6,71 ganar tiempo y reduce la tensión a corto plazo es el BCE (liquidez en sus
distintas variantes). En nuestra opinión, esta crisis no terminará cuando
ITA 4,32 Alemania acceda a corresponsabilizarse de las deudas de sus socios,
4,37
como piensa la mayoría, sino cuando se acuerden las reglas para cerrar la
FRA 0,44 unión política. Eso es lo que está en juego este verano.
1,12
Además de todo lo mencionado anteriormente, esta semana tenemos
2A 10A
ESP 4,86 indicadores macro de cierta relevancia (ZEW e IFO en Alemania; vivienda,
5,32 Indicador Adelantado y tipos en EE.UU.), aunque permanecerán en 2º
plano.
0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 1 de 7 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/
Ana de Castro González Beatriz Martín Bobillo Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
28046 Madrid
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón.

http://www.ebankinter.com/

Análisis: Estrategia de inversión semanal

Semana del 18 al 25 de junio
Tipos de interés Bonos: " Calma temporal tras la elecciones helenas"
15-jun-12 08-jun-12 +/- sem. +/- año Semana de tensión en el mercado de deuda pública, con el bono español bajo
Alemania 2 años 0,08% 0,04% 3,5 -6,6 presión, llegando a tocar la TIR del 10 años 7% vs. 6,22% anterior. El plan de
Alemania 10 años 1,50% 1,33% 17,3 -32,7 ayuda a la banca española no convenció por su escasez de detalle y las dudas
sobre la prelación de cobro, mientras que el mercado seguía nervioso ante el
EEUU 2 años 0,28% 0,27% 1,6 4,3 desenlace electoral heleno del fin de semana. Además, Italia pasó a primera
EEUU 10 años 1,62% 1,64% -1,2 -25,3 línea como otro objetivo más de los mercados, financiándose en sus diversas
* Diferenciales en puntos básicos. emisiones a tipos que no se veían desde diciembre de 2012. No obstante, el
Bund también retrocedió en precio, hasta alcanzar su TIR 1,44% desde 1,32%,
Curva de Tipos EEUU vs Alemania pesando los mayores costes que probablemente tendrá que asumir el país
3 germano para solucionar la crisis de solvencia.
Esta semana le toca el turno a España que emite tanto el martes (letras) como
2,5
Alemania EEUU el jueves (bonos). Tras un desenlace favorable para el € tras las elecciones
2
griegas, al menos en el corto plazo, el Bund podría retroceder en precio hasta
situarse su TIR en niveles de 1,55% y relajarse algo la tensión de cara a las
1,5 colocaciones de deuda española. No obstante, España seguirá pagando tipos
elevados por unas emisiones que prevemos serán escasas en cuanto a importe
1 objetivo de colocación. En este contexto, los diferenciales de los periféricos
0,5 deberían retroceder. Rango estimado Bund: 1,45%-1,55%.
0
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
Divisas: "El futuro del € se juega estos días."
Eurodólar (€/$).- Con el plan de rescate a la banca española, el euro se
apreció hasta 1,2670. No obstante, la falta de detalles hizo que se fuera
2,0 desinflando después hasta caer a 1,2440. Durante el resto de la semana,
0,0 el euro volvió a apreciarse (1,2630) ante la expectativa de mayores
medidas de estímulo por parte de la Fed. De cara a los próximos días,
-2,0
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y creemos que el € se verá reforzado por los resultados de las elecciones
griegas y los avances que se produzcan en la crisis de deuda de la UEM.
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) Además, alguna medida adicional por parte de la Fed daría un empuje
extra al cruce. Rango esperado: 1,265-1,290.
2,0 Eurolibra (€/GBP).- Tras la euforia por la ayuda a los bancos españoles, el
1,23 euro fue perdiendo terreno en su cruce con la esterlina (cayó de 0,815 a
1,09
0,85 0,94 0,80). No obstante, los rumores de mayor actividad por parte del BoE
1,0 0,66 0,76 provocaron que la esterlina se depreciara (el cruce escaló hasta 0,8120).
0,48 1,26
0,32 0,38 1,12 Durante esta semana podríamos ver una consolidación de niveles: el € se
0,88 0,97
0,68 0,79 vería reforzado por las elecciones griegas, y la libra por un BoE que de
Hoy Hace 1 mes
0,0 0,32 0,39 0,50 momento no actuaría. Rango esperado: 0,8050-0,8150.
1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M Euroyen (€/JPY).- El viernes el BoJ mantuvo el tipo de intervención en
0%/0,1%, tal y como se esperaba. No modificó su política monetaria,
* Curva tipos de interés c/p Eurozona. aunque no descartó la intervención como respuesta probable de las
autoridades en caso de que el yen se aprecie demasiado. Los problemas de
Evolución semanal principales divisas deuda de Europa son el mayor riesgo para la economia mundial y
Último 08-jun-12 +/- sem. % año japonesa y en la medida en que se vayan aclarando, el yen debería
depreciarse. Rango estimado: 100,0/101,5.
Euro-Dólar 1,2692 1,2517 1,8 -2,1%
Eurosuizo (€/CHF).- En la reunión de política monetaria celebrada el
Euro-Yen 100,62 99,470 115,0 -0,9% pasado jueves el SNB además de mantener los tipos de interés (0/0,25%),
Euro-Libra 0,81 0,809 0,0 3,1% mejoró sus expectativas de crecimiento para el país y recalcó que su
Euro-CHF 1,2012 1,2014 0,0 1,3% principal objetivo es mantener la competitividad del mercado suizo por lo
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB) que defenderá a toda costa la intervención de su divisa. Con esto, y una
situación algo más favorable en la UEM, el franco debería depreciarse.
135,0 400
Rango Estimado: 1,201/1,203.
125,0 Principales indicadores macroeconómicos de la semana
115,0 350 Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
L-M Reunión G20 en México
105,0 M;10:30h GB MAY a/a 3.0% 3.0%
IPC
95,0 300 M;11:00h ALE ZEW sit. actual JUN Ind. 39.0 44.1
Precio Brent M;14:30h EEUU Permisos Construcción MAY 000 730K 715K
85,0
(USD/Bb) M;14:30h EEUU Viviendas iniciadas MAY 000 720K 717K
Precio WTI Actas del BoE
75,0 250 X;10:30h GB
(USD/Bb)
65,0 Indice CRB
X;18:30h EEUU Tipos del FOMC JUN % 0/0,25 0/0,25
X;20:00h EEUU Fed publica previsiones económicas y de tipos
55,0 200 X;20:15h EEUU Rueda prensa Bernanke
J ESP Informe auditorias bancos (Berger y Wyman)
J;10:00h UEM PMI Manufacturero JUN Ind. 44,80 45.1
J;10:00h UEM PMI servicios adel. JUN Ind. 46.4 46.7
Emisiones de la semana J;10:30h GB Vtas. Minoristas MAY m/m 0,7% -1.0%
Día País Emisión J;16:00h UEM Conf. Consumidor JUN Ind. -20 -19.3
L:15:30h Francia 8,700M€ letras a 35, 84, 161 y 343 J;16:00h EEUU Vtas. Vivienda 2ª mano MAY M 4,56M 4,63M
dias J;16:00h EEUU Indicador Adelantado MAY 0.1% -0.1%
M;10:30h España Letras a 12 y 18 meses. J;16:00h EEUU Fed de Filadelfia JUN Ind. 0.0 -5.8
M;11:00h Grecia 1,000M€ letras a 91 días J UEM Reunión Eurogrupo
X; 11:30h Alemania 5,000M€ bono a 2 años V;10:00h ALE IFO sit. actual JUN Ind. 112.0 113.3
J;10:30h España Bonos vto 2014, 2015 y 2017 V;10:00h ALE IFO expectativas JUN Ind. 99.9 100.9
J;11:00h Francia Bonos vto 2014, 2015 , 2016, 2017 V UE Reunión Ecofin
J;11:00h Francia Bonos inflación vto 2022, 2023 y V UEM Reunión Roma: Merkel, Hollande, Monti y
2027 V CH PMI Manufacturero HSBC
Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg

Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/
Ana de Castro González Beatriz Martín Bobillo Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28046 Madrid
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

Análisis: Noticias de compañías

1.- Entorno Económico
GRECIA.- Nueva Democracia (centro-derecha) consiguió 129 escaños (29,8% de los votos) y ganó las elecciones,
aunque no con mayoría absoluta, como era de esperar. Pasok (centro-izquierda) ha conseguido 33 escaños (12,4%
de los votos), por lo que una coalición entre ambos contaría con 162 escaños, que sí supondría una mayoría
parlamentaria absoluta suficiente para formar gobierno, ya que el Parlamento cuenta con 300 escaños y, en
consecuencia, la mayoría absoluta se alcanza con 151 escaños. Aunque Syriza (extrema izquierda), con 71
escaños (26,7% de los votos), rechaza formar un gobierno de coalición nacional (así evita involucrarse en un
proyecto político que confirmará su respaldo al memorándum de la Troika), resulta innecesaria para la formación
de un gobierno suficientemente estable que eliminará la primera, más inmediata y más grave incertidumbre: el
hipotético abandono de Grecia del euro. De esta forma empieza a cumplirse el patrón de desarrollo más probable
que habíamos estimado: Grecia se mantiene en el euro. La única incertidumbre ahora es que algunos miembros
del Pasok se oponen a gobernar en coalición con ND a menos que Syriza también lo haga. Hoy comienzan en
Grecia las negociaciones para formar gobierno. Los siguientes desenlaces que los articularán desde ahora,
insistimos una vez más, son los siguientes: el euro es irreversible (por razones comerciales, básicamente),
España no puede salir (ni impaga ni es asistida de forma global en lo que al conjunto de su economía se refiere) y
el “corralito” es imposible en el seno de la Eurozona. Ante este desenlace, Alemania (Weidmann) parece
dispuesta a suavizar los términos del rescate a Grecia, aunque de momento sólo parece admitir una extensión de
plazos (en la devolución de los fondos). La Troika regresará a Atenas tan pronto como se forme gobierno en Grecia
para examinar el camino a seguir, ya que el Eurogrupo, en su comunicado de ayer noche, reclamó una rápida
formación de gobierno que asuma los ajustes pactados a cambio de la entrega del 2º paquete de rescate (Grecia
tiene concedidos 240.000M€ entre los 2 paquetes de rescate).
FRANCIA.- El Partido Socialista ha conseguido la mayoría absoluta en la segunda vuelta de las elecciones
legislativas francesas, al haber obtenido junto a sus socios 314 escaños en la Asamblea Nacional. El umbral de la
mayoría absoluta se sitúa en 289 escaños. El partido Unión por un Movimiento Popular (UMP) del ex presidente
Nicolas Sarkozy, obtiene 229 diputados frente a los 320 que consiguió en las elecciones legislativas de 2007. El
Frente Nacional de Marine Le Pen ha conseguido tener presencia en la Asamblea con 2 escaños. Con este
resultado, el Partido Socialista del actual presidente François Hollande controlará simultáneamente el Gobierno y
la Asamblea Nacional, sin depender de pactos con partidos minoritarios como Los Verdes o el Frente de Izquierda.
DINAMARCA.- Su b.c. admite fuertes presiones sobre la corona danesa, que está actuando como divisa refugio
ante los problemas del euro. Bajó tipo director en mayo hasta 0,45% y admite que podría llegar a tener tipos
nominales negativos si las presiones no se alivian. Dinamarca mantiene desde 1999 una especie de peg o tipo de
cambio semifijo no reconocido oficialmente frente al euro, que ha mantenido la corona danesa en la banda
7,42/7,48 desde entonces.
UEM.- El superávit comercial de la UEM se amplió desde 3,7 bn.€ hasta 6,2 bn.€ en abril, cuando se esperaba que
se situara en 4,2 bn.€. La balanza comercial no ajustada por estacionalidad también registra un superávit mayor
de lo esperado: +5,2 bn.€ frente a +4,0 bn.€ estimado. Las exportaciones han caído -1,3% con respecto al mes de
marzo, por lo que el aumento del superávit se debe fundamentalmente al descenso de -3% en las importaciones.
REINO UNIDO.- El déficit comercial ha aumentado en el Reino Unido en el mes de abril más de lo esperado hasta -
4.421 M.GBP vs. -2.700MGBP (e.). Además, se ha producido una nueva revisión a la baja del dato del mes anterior
hasta -2.957 MGBP vs. -2.739 MGBP anterior. La ampliación del déficit comercial se debe fundamentalmente a la
caída de las exportaciones de bienes, que descienden al nivel más bajo de los últimos 6 años.
EE.UU.- Se publicaron el viernes cifras flojas en conjunto: (i) El indicador Empire Manufacturing, que mide la
actividad manufacturera en el área de Nueva York y estados colindantes, ha registrado un gran retroceso en el
mes de junio, desde 17,09 hasta 2,29. Se trata de una cifra muy inferior a las expectativas, que esperaban un
registro de 12,50. (ii) Las entradas netas de capitales a largo plazo en EE.UU. se han quedado claramente por
debajo de las expectativas, al reducirse desde 36,0 bn.$ hasta 25,6 bn.$, cuando se esperaba una cifra de 45,0
bn.$. Se trata de un dato negativo, ya que además de ser inferior a lo esperado, se trata de unas entradas de
capitales insuficientes para cubrir el déficit comercial estadounidense, que se situó en -50,1 bn.$ en el mes de
abril. (iii) La producción industrial retrocedió -0,1% vs +0,1% esperado en mayo, muy por debajo del registro de
abril (+1%), el cual ha sido revisado a la baja desde +1,1%. El Grado de Utilización de la Capacidad Productiva se
situó en 79,0%, lo que supone retroceder 2 décimas sobre abril y quedarse por debajo de expectativas, aunque
permanece en un nivel muy cercano a la frontera del 80%. (iv) El indicador de Confianza de la Universidad de
Jesús Amador

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Beatriz Martín J
esús Amador Ana de Castro http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Joaquín Otamendi Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.

Análisis: Noticias de compañías

Michigan ha retrocedido en junio más de lo esperado, al descender desde 79,3 hasta 74,1, cuando se esperaba una
cifra de 77,5. Este deterioro de la confianza se debe a una valoración menos optimista de la situación actual, que
cae desde 87,2 hasta 82,1 y a una visión algo más incierta acerca de las expectativas para los próximos 6 meses,
que empeoran desde 74,3 hasta 68,9.
CHINA.- Los precios inmobiliarios cayeron en 54 de las 70 mayores ciudades de China durante el mes de mayo.
Según los datos oficiales, el mayor descenso se registró en Wenzhou (-14%), mientras los precios cayeron -1,6%
en Pekín y Shanghai. (ii) La inversión extranjera directa aumentó +0,1% en tasa interanual en mayo.
INDIA.- El Reserve Bank of India, banco central del país, ha mantenido los tipos de interés sin cambios. el tipo de
interés de referencia se mantuvo en el 8%, cuando se esperaba un recorte hasta 7,75%.
Leer más en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS#
2.- Bolsa española
ENDESA (Neutral; Cierre: 12,865€; Var. Día: +3,79%): Desinversiones en Irlanda.- Se ha confirmado la venta de
su negocio en Irlanda a Scottish & Southern por 270M€. La compañía llevaba tiempo buscando comprador para
sus negocios en Irlanda (básicamente una central de gas de 620MW y tres de Fuel Oil de 448MW) por lo se trataría
de una buena noticia. Suponiendo un valor en libros de unos 200M€, la plusvalía de la venta rondaría los 70M€.
Impacto: Positivo.
SECTOR CONSTRUCTOR: ACS, Acciona y Ferrovial planea poner en marcha las primeras emisiones de deuda con
garantía de la UE para financiar una autovía valorada en 200M€ y un almacén de gas por 1.600M€ en el
Mediterráneo.
3.- Bolsas europeas
BHP BILLITON (Cierre: 1800GBp; Var. Día: +1,32%): De Beers rechaza su interés por Ekati.- La mayor minera de
diamantes (35% del suministro mundial) ha decidido finalmente no lanzar una oferta por el 80% de la
participación de otra minera especializada en diamantes, Ekati que produce 3 millones de quilates de diamantes
en bruto por año, representando sus ventas el 10% del suministro mundial por valor. Impacto: Negativo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Energía +1,79%; Tecnología +1,41%; Financieras +1,39%.
Los peores: Telecos +0,06%; Consumo básico +0,28%; Utilities +0,44%.

MICROSOFT (Cierre: 30,02$; Var. Día: +2,32%).- Podría comprar la compañía de software empresarial Yammer.
La operación se anunciaría a finales de junio y podría alcanzar los 1.000M$. Actividad: Tecnología.
LOCKHEED MARTIN (Cierre: 83,45$; Var. Día: +0,14%).- Ha ganado un contrato de 490M$ por parte del
Pentágono de EEUU para comprar componentes de su modelo de avión F35. Por otro lado, el gobierno de Noruega
ha hecho dos pedidos en firme para dos aviones F35 y ha comunicado que podría ampliar la orden hasta 50, lo que
se traduciría en un importe de unos 10.000M$, la mayor orden de compra hecha nunca por un Estado. Actividad:
Fabricante de armamento.
VERIZON (Cierre: 43,55$; Var. Día: -0,45%).- Está mejorando su servicios para ganar cuota de mercado frente a la
competencia. En concreto, ha doblado la velocidad de internet manteniendo el precio. Así, ofrece 300mbps por
210$/mes cuando su principal rival, Comcast, ofrece 105mbps por 200$/mes. Se trata de una buena medida que
debería permitirle aumentar su base de clientes, actualmente de 5 millones para los servicios de internet, y de 4,4
millones para los de televisión. Actividad: Telecomunicaciones.

Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor
Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.

Jesús Amador

Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC) http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Beatriz Martín J
esús Amador Ana de Castro http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Joaquín Otamendi Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
Todos los informes los encontrarás aquí: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento 28046 Madrid
* Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción"open weblink in Browser" con el botón derecho del su ratón.

Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado

INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
50% 40% 25% 10% 5%
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
60% 50% 30% 15% 5%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los
grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/Comprar
Area Geográfica
Latam
Grecia India
Portugal China EEUU
Middle East Alemania Reino Unido
Irlanda UEM, España
Argentina Europa del Este
Rusia Japón, Corea del Sur
Australia
Canadá
Tipo de activo
Bonos soberanos (EE.UU., Alemania) Inmuebles
Bonos Convertibles Bonos corporativos
Bonos Cupón Flotante Bonos High Yield
Bonos corporativos Bonos soberanos: Italia, España
Mat. Primas Industr(Minerales básicos)
Mat. Primas Agrícolas
Bolsas
Oro
Petróleo
Sector

Utilities
Renovables Consumo básico
Construcción Inmobiliario (activos) Consumo cíclico
Concesiones Farma - Original Tecnología
Inmobiliario (compañías ex-EEUU) Farma-Genéricos
Aerolíneas Seguros
Media Turismo
Telecos Bancos
Industriales
Petroleras
Ideas singulares

Sector Lujo
Inmobiliarias de EEUU

Ideas de la semana
Órdenes límite recomendadas
Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit taking
Semana Pasada
Tocó el nivel de stop loss el mismo lunes ya que las bolsas se 68,0 76,5
LYXIB/Directa IBEX Comprar ETF
desinflaron al desconocerse los detalles del plan de rescate a la
banca. Rentabilidad -0,35%.
Esta semana
LYXIB/Directa IBEX Comprar Creemos que el impacto de las elecciones griegas será positivo en 67,8 73,0
ETF
las bolsas.
A medida que se van despejando incertidumbres, las bolsas
MSE/Directa E-50 Comprar ETF deberían ir subiendo. Algo que creemos pasará durante esta 22,0 24,0
semana.

Ramón Forcada Gallo Ana de Castro Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Bobillo Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29
Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS 28046 Madrid

Análisis
Dividendos de Empresas entre el 18 de junio y el 25 de junio
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial 0% 2% 4% 6%

18-jun-12 10-jul-12 TIFFANY & CO Regular Cash 0,3200 USD 2,39% 6.791.234.863 New York Retail
TIFFANY & CO 2,4%
18-jun-12 15-jul-12 DTE ENERGY COMPANY Regular Cash 0,5875 USD 4,13% 10.222.042.969 New York Electric
18-jun-12 16-jul-12 CINCINNATI FINANCIAL CORPRegular Cash 0,4025 USD 4,39% 5.949.857.422 NASDAQ GS Insurance
DTE ENERGY
19-jun-12 02-jul-12 TOTAL SYSTEM SERVICES INCRegular Cash 0,1000 USD 1,68% 4.502.026.367 New York Commercial Services COMPANY
4,1%

19-jun-12 06-jul-12 INTL GAME TECHNOLOGY Regular Cash 0,0600 USD 1,61% 4.392.576.172 New York Entertainment
19-jun-12 09-jul-12 COVENTRY HEALTH CARE INCRegular Cash 0,1250 USD 1,51% 4.724.323.730 New York Healthcare-Services CINCINNATI
4,4%
FINANCIAL CORP
19-jun-12 11-jul-12 MARVELL TECHNOLOGY GROUP LTD Cash
Regular 0,0600 USD 2,08% 6.490.368.164 NASDAQ GS Semiconductors
19-jun-12 12-jul-12 DEVRY INC Regular Cash 0,1500 USD 1,12% 1.757.395.386 New York Commercial Services
TOTAL SYSTEM
19-jun-12 12-jul-12 SAFEWAY INC Regular Cash 0,1750 USD 3,90% 4.319.987.793 New York Food 1,7%
SERVICES INC
19-jun-12 20-jul-12 XCEL ENERGY INC Regular Cash 0,2700 USD 3,74% 14.058.049.805 New York Electric
20-jun-12 10-jul-12 CHUBB CORP Regular Cash 0,4100 USD 2,29% 19.306.943.359 New York Insurance INTL GAME
1,6%
TECHNOLOGY
20-jun-12 10-jul-12 HJ HEINZ CO Regular Cash 0,5150 USD 3,78% 17.474.423.828 New York Food
20-jun-12 12-jul-12 STAPLES INC Regular Cash 0,1100 USD 3,48% 8.731.839.844 NASDAQ GS Retail COVENTRY
HEALTH CARE 1,5%
20-jun-12 13-jul-12 EQUITY RESIDENTIAL Regular Cash 0,3375 USD 2,18% 18.617.650.391 New York REITS INC
20-jun-12 13-jul-12 IRON MOUNTAIN INC Regular Cash 0,2700 USD 3,25% 5.680.403.320 New York Commercial Services MARVELL
21-jun-12 06-jul-12 MEAD JOHNSON NUTRITION CO
Regular Cash 0,3000 USD 1,41% 17.395.925.781 New York Pharmaceuticals TECHNOLOGY 2,1%
GROUP LTD
21-jun-12 25-jul-12 GENERAL ELECTRIC CO Regular Cash 0,1700 USD 3,40% 211.906.234.375 New York Miscellaneous Manufactur
22-jun-12 10-jul-12 INTL FLAVORS & FRAGRANCESegular Cash
R 0,3100 USD 2,20% 4.575.365.723 New York Chemicals DEVRY INC 1,1%
25-jun-12 12-jul-12 PHILIP MORRIS INTERNATIONAL
Regular Cash 0,7700 USD 3,51% 149.629.078.125 New York Agriculture
25-jun-12 15-jul-12 SEMPRA ENERGY Regular Cash 0,6000 USD 3,54% 16.351.245.117 New York Gas
SAFEWAY INC 3,9%

XCEL ENERGY
3,7%
INC

CHUBB CORP 2,3%

HJ HEINZ CO 3,8%

STAPLES INC 3,5%

EQUITY
2,2%
RESIDENTIAL

IRON MOUNTAIN
3,3%
INC

MEAD JOHNSON
1,4%
NUTRITION CO

GENERAL
3,4%
ELECTRIC CO

INTL FLAVORS &
2,2%
FRAGRANCES

PHILIP MORRIS
3,5%
INTERNATIONAL

SEMPRA ENERGY 3,5%

Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35 Rent. x Dividendo
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial 0% 5% 10% 15%

18-jun-12 21-jun-12 ENEL SPA Final 0,1600 EUR 10,45% 23.395.552.734 BrsaItaliana Electric
18-jun-12 21-jun-12 TOTAL SA Final 0,5700 EUR 6,44% 83.775.867.188 EN Paris Oil&Gas ENEL SPA 10,5%
18-jun-12 21-jun-12 INTESA SANPAOLO Regular Cash 0,0500 EUR 4,72% 17.240.179.688 BrsaItaliana Banks
20-jun-12 20-jul-12 EXPERIAN PLC 2nd Interim 0,2175 USD 2,22% 9.333.289.063 London Commercial Services
20-jun-12 26-jul-12 LAND SECURITIES GROUP PLCFinal 7,4000 GBp 3,96% 5.700.213.867 London REITS
TOTAL SA 6,4%
20-jun-12 27-jul-12 SEVERN TRENT PLC Special Cash 70,0000 GBp 4,49% 4.135.074.707 London Water
20-jun-12 03-ago-12 UNITED UTILITIES GROUP PLCFinal 23,7111 GBp 5,36% 4.520.469.238 London Water
INTESA
4,7%
SANPAOLO

EXPERIAN PLC 2,2%

LAND
SECURITIES 4,0%
GROUP PLC

SEVERN TRENT
4,5%
PLC

UNITED
UTILITIES 5,4%
GROUP PLC

Ramón Forcada Ana de Castro Jesús Amador http://www.bankinter.com/
Eva del Barrio Beatriz Martín Joaquín Otamendi Paseo de la Castellana, 29
28046 Madrid
(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.
Todos nuestros informes disponibles en: www/broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

18 de junio de 2012 Ratios compañías
cierres de 15-jun-12 Ibex 35
% Var % Var Capitaliza PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Recomendació
Cierre % Var 5D P. Objetivo
3M Ac.Año ción (1) 2011r 2012e 2013e 2011r 2012e Var.% 2013e Var.% Div'12e Div. Media 3A 2012e 2013e (Último) Media5A 2012e 2013e n
Ibex-35 6.719 2,5% -20,8% -21,6% 326.285 11,9 x 9,9 x 7,8 x 31.522 31.560 0% 44.352 41% 6,7%
Abertis 10,12 0,0% -17,9% -13,9% 8.246 7,6 x 11,2 x 10,5 x 720 727 1% 798 10% 6,6% 31/10/12 17,8% 25,6% 21,3% 3,3 x 2,8 x 1,8 x 2,2 x Comprar 25,71
Abengoa 9,99 -0,6% -34,4% -39,1% 904 6,3 x 5,7 x 4,4 x 257 185 -28% 208 13% 2,7% 05/07/13 23,2% 12,9% 13,0% 3,2 x 2,2 x 0,7 x 0,5 x Comprar En revisión
ACS 14,44 -0,5% -34,0% -36,9% 4.544 5,1 x 5,5 x 5,0 x 962 786 -18% 872 11% 13,8% 05/07/12 35,8% 20,0% 22,3% 2,7 x 2,6 x 1,5 x 0,9 x Neutral En revisión
Acerinox 8,05 -6,7% -23,4% -18,8% 2.007 27,2 x 14,8 x 8,9 x 74 135 83% 203 50% 5,6% 07/01/13 -0,5% 7,5% 12,1% 0,6 x 1,8 x 1,2 x 1,1 x Comprar 13,60
Amadeus 15,62 2,2% 7,4% 24,6% 6.991 9,4 x 12,9 x 11,8 x 729 537 -26% 588 9% 2,7% 30/01/13 #¡VALOR! 35,0% 31,0% 1,8 x #N/A N/A 4,9 x 3,7 x Comprar En revisión
Acciona 41,31 -0,2% -27,0% -38,1% 2.625 13,6 x 14,7 x 12,0 x 202 173 -15% 211 22% 7,3% 21/01/13 10,5% 3,3% 3,9% 1,6 x 1,3 x 0,4 x 0,5 x Neutral En revisión
BBVA 5,25 1,9% -19,5% -19,7% 27.141 9,1 x 9,4 x 6,3 x 3.004 2.869 -4% 4.597 60% 7,4% 09/07/12 12,5% 7,4% 10,3% 5,5 x 1,4 x 0,7 x 0,6 x Comprar En revisión
Bankia 0,92 -10,6% -68,8% -74,4% 1.834 #N/A N/A#N/A N/A 6,5 x -2.979 -2.611 -188% 679 -74% 1,7% n.d. -16,8% 3,9% 10,2 x #N/A N/A 0,1 x 0,2 x Vender
Bankinter 2,49 0,2% -47,4% -47,5% 1.337 5,2 x 8,7 x 6,2 x 181 163 -10% 214 31% 4,8% 02/07/12 n.d. 5,0% 6,7% 8,9 x 1,4 x 0,4 x 0,4 x Restringido Restringido
BME 15,49 4,9% -20,2% -23,9% 1.295 8,6 x 9,2 x 9,3 x 155 140 -10% 138 10,6% 14/09/12 n.d. 31,6% 29,9% 70,0 x 4,5 x 2,7 x 2,8 x Vender 15,43
CaixaBank 2,41 2,7% -27,7% -36,4% 9.481 5,4 x 13,5 x 8,1 x 1.053 815 -23% 1.356 66% 7,2% 26/06/12 N.A. 3,2% 5,9% 4,0 x #N/A N/A 0,5 x 0,5 x En Revisión 5,50
DIA 3,53 0,1% -5,5% 1,0% 2.398 24,2 x 14,7 x 11,8 x 98 159 61% 197 24% 3,2% 24,3% 93,6% 75,4% 8,3 x #N/A N/A 7,7 x Comprar 4,00
Endesa 12,87 2,1% -17,6% -18,8% 13.621 6,3 x 7,0 x 6,6 x 2.212 1.919 -13% 2.025 6% 5,6% 02/07/12 19,9% 9,5% 9,4% 0,6 x 1,8 x 0,7 x 0,6 x Neutral En revisión
Enagas 13,58 1,2% -4,1% -5,0% 3.241 8,9 x 8,8 x 8,2 x 365 368 1% 394 7% 7,9% 21/12/12 20,0% 19,0% 18,9% 2,6 x 2,5 x 1,7 x 1,5 x Neutral 15,34
FCC 9,91 -2,4% -44,8% -50,6% 1.261 9,6 x 6,5 x 6,3 x 108 186 72% 190 2% 11,6% 07/01/13 9,3% 8,3% 7,6% 3,1 x 1,3 x 0,5 x 0,4 x Neutral 26,40
Ferrovial 8,15 1,9% -11,0% -12,6% 5.980 #N/A N/A 35,6 x 30,9 x 1.269 169 -87% 199 18% 5,6% 15/11/12 23,1% 2,9% 3,2% 1,2 x 2,2 x 1,0 x 1,0 x Neutral En revisión
Gamesa 1,49 -2,3% -46,8% -53,7% 367 neg. 16,0 x 7,7 x 51 21 -59% 46 123% 2,6% 20/07/12 4,6% 1,3% 2,5% 0,8 x 2,3 x 0,2 x 0,2 x Vender 3,02
Gas Natural 9,33 2,2% -25,9% -29,6% 9.719 6,6 x 7,1 x 6,8 x 1.325 1.319 0% 1.397 6% 9,5% 29/06/12 12,0% 9,8% 9,8% 1,4 x 1,5 x 0,7 x 0,7 x Neutral En revisión
Grifols 19,96 5,8% 23,6% 53,5% 5.863 116,5 x 22,1 x 17,2 x 50 283 462% 368 30% 0,9% 01/07/13 17,0% 15,1% 17,3% 1,9 x 4,7 x 2,6 x 3,0 x Comprar En revisión
IAG 1,81 0,4% -14,2% 4,0% Field Not Applicable 129,3 x 12,1 x
#N/A 3.358 562 6 -99% 317 5000% 01/08/12 n.d. 0,5% 5,7% 1,0 x 0,6 x Vender En revisión
Iberdrola 3,50 3,6% -22,8% -27,7% 20.911 neg. 7,6 x 7,5 x 2.805 2.731 -3% 2.802 3% 02/01/13 8,0% 7,8% 1,0 x 1,3 x 0,6 x 0,6 x Neutral 4,10
Indra 7,02 -3,9% -31,1% -28,7% 1.152 7,0 x 7,9 x 7,0 x 181 144 -20% 159 11% 7,5% 02/07/12 20,1% 13,5% 14,4% 0,6 x 2,8 x 1,0 x 1,0 x Neutral 14,79
Inditex 76,10 12,9% 6,7% 20,3% 47.435 23,3 x 21,3 x 19,0 x 1.932 2.211 14% 2.480 12% 2,7% 02/05/13 27,9% 27,4% 26,8% 0,0 x 5,1 x 6,5 x 5,0 x Comprar En revisión
Mapfre 1,66 3,5% -35,0% -32,3% 5.121 5,2 x 5,0 x 4,8 x 963 1.029 7% 1.067 4% 5,1% 14/12/12 15,2% 13,7% 13,2% 0,2 x 1,3 x 0,7 x 0,6 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 11,53 1,6% -27,1% -18,1% Field Not Applicable
#N/A 17.990 8,6 x 5,3 x 2.263 2.747 21% 4.351 58% n.d. 22/02/13 2,9% 4,4% 6,6% 0,4 x 0,4 x Comprar 18,70
OHL 15,02 -1,9% -36,9% -22,5% 1.498 6,6 x 6,4 x 5,5 x 223 234 5% 272 16% 4,0% 03/06/13 20,8% 17,4% 17,0% 2,4 x 2,2 x 1,1 x 0,9 x Comprar En revisión
Banco Popular 1,69 -1,9% -43,8% -52,0% 3.067 6,9 x#N/A N/A 8,6 x 480 -187 -139% 340 81% 15,4% 27/06/12 17,6% 8,4% 9,8% n/a 1,1 x 0,9 x 0,8 x Neutral 4,79
Red Eléctrica 34,06 4,9% -5,5% 3,0% 4.607 10,0 x 9,4 x 8,5 x 460 497 8% 545 10% 6,9% 02/01/13 25,4% 25,2% 24,8% 3,0 x 3,5 x 2,5 x 2,1 x Comprar 50,00
Repsol 12,62 -1,1% -33,0% -46,8% 15.407 6,8 x 7,8 x 6,9 x 2.193 2.014 -8% 2.285 14% 7,3% 03/01/13 14,2% 8,3% 8,8% 0,7 x 1,3 x 0,6 x 0,6 x Vender 18,00
Banco Sabadell 1,42 3,6% -37,1% -41,9% 3.379 11,7 x 22,9 x 8,1 x 232 113 -51% 521 359% 1,8% 06/09/12 7,2% 2,1% 6,0% 6,4 x 1,1 x 0,4 x 0,5 x Vender 1,79
Santander 4,92 1,5% -19,1% -12,7% 46.066 9,4 x 8,2 x 6,3 x 5.351 5.601 5% 7.937 42% 11,1% 13/07/12 10,9% 7,5% 9,6% 5,1 x 1,1 x 0,6 x 0,6 x Comprar 10,60
Sacyr Vallehermoso 1,44 -0,1% -44,0% -63,8% 607 #N/A N/A 6,8 x 5,6 x -1.604 66 -96% 114 72% 2,1% 03/08/12 -8,5% 1,8% 4,4% 3,8 x 1,1 x 0,2 x 0,2 x Vender 12,00
Telefónica 9,89 1,1% -22,8% -26,1% 45.014 neg. 7,7 x 7,3 x 5.403 5.790 7% 6.209 7% 12,9% 07/11/12 35,8% 27,0% 27,1% 2,4 x 3,9 x 2,0 x 2,0 x Neutral 15,50
Mediaset 4,04 5,7% -12,3% -8,5% 1.642 17,9 x 18,3 x 12,1 x 111 86 -22% 130 50% 4,2% 06/05/13 9,7% 5,9% 9,1% 0,1 x 4,7 x 1,1 x 1,1 x Vender 4,00
Técnicas Reunidas 31,90 4,4% -2,9% 14,9% 1.783 13,5 x 12,9 x 12,3 x 130 136 5% 142 5% 4,3% 16/07/12 41,9% 35,0% 31,3% 0,1 x 7,0 x 5,2 x 3,7 x Comprar 30,27

No Ibex:
Antena 3 3,18 0,3% -32,6% -31,6% 671 7,8 x 11,6 x 9,8 x 93 57 -39% 69 21% 6,8% 14/12/12 31,1% 19,2% 22,7% 0,3 x 4,8 x 2,3 x 2,0 x Vender 4,40
NH Hoteles 1,83 0,8% -34,4% -16,3% 450 73,0 x#N/A N/A 30,9 x 6 -9 -242% 14 58% 0,4% -3,4% -0,5% 1,5% 0,9 x 1,1 x 0,4 x 0,4 x Neutral En revisión
Sol Meliá 4,39 7,0% -18,8% 12,6% 810 20,2 x 35,1 x 22,7 x 40 21 -48% 26 27% 0,9% 10/08/12 4,3% 1,3% 2,7% 1,5 x 1,1 x 0,8 x 0,8 x Neutral 15,60
Tubacex 1,54 -1,9% -28,9% -17,7% 204 #N/A N/A 10,7 x 6,1 x 4 18 397% 32 0,9% 15/07/13 -3,7% 7,8% 13,0% 1,1 x 1,7 x 0,9 x 0,7 x Comprar En revisión
Tubos Reunidos 1,57 -3,4% -13,5% 2,0% 273 10,6 x 7,2 x 6,0 x 24 38 54% 45 20% 3,4% 17/09/12 1,7% 12,6% 16,4% 0,7 x 1,8 x 1,1 x 0,9 x Comprar En revisión
Vocento 1,65 -10,8% -25,7% 6,1% 206 #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A -54 -12 -122% -3 -128% 0,0% 11/10/12 -4,7% -3,9% -1,6% 0,4 x 1,3 x 0,5 x 0,6 x Vender 1,84
Prisa 0,41 -5,7% -44,6% -52,9% 451 #N/A N/A 18,6 x 7,1 x -451 36 -92% 63 76% 0,0% 19/03/13 -8,3% 2,9% 4,3% 1,7 x 0,9 x 0,2 x 0,2 x Vender 1,04
Zeltia 1,26 -7,0% -25,4% -26,7% 280 76,2 x 40,6 x 25,7 x 5 6 33% 11 67% 0,0% 16/07/13 -21,3% 17,3% 23,8% 3,9 x 15,4 x 7,9 #N/A N/A
x Neutral 6,00
Banesto 2,55 -4,5% -34,9% -31,4% 1.756 25,2 x#N/A N/A 4,9 x 125 -113 -190% 356 216% 0,6% 7,1% -3,0% 6,7% 6,9 x 1,1 x 0,3 x 0,3 x Comprar 15,00
Cie Automotive 5,69 3,7% 1,8% 1,6% 649 16,8 x 9,2 x 7,9 x 61 70 16% 82 16% 3,8% 11,1% 15,2% 16,1% 1,7 x 2,1 x #N/A N/A#N/A N/A Comprar En revisión
Prosegur 41,11 2,8% -0,6% 21,7% 2.537 14,8 x 13,4 x 11,7 x 167 185 11% 211 14% 2,7% 16/07/12 27,9% 27,9% 27,9% 1,0 x 3,6 x 3,5 x 2,7 x Neutral En revisión
Ebro Foods 13,04 1,7% -9,7% -9,2% 2.006 13,1 x 12,4 x 11,5 x 152 160 6% 175 9% 3,8% 11/01/13 16,9% 16,9% 16,9% 0,3 x 1,5 x 1,2 x 1,2 x Comprar 15,82
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Pág. 7 de 8 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Joaquín Otamendi Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
Beatriz Martín Ana de Castro Victoria Sandoval

Todos los informes se encuentran en: http://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=NRAP&subs=NRAP (1) Sin ponderación. Teniendo en cuenta el 100% de las acciones de cada compañía.
Por favor, consulte importantes advertencias legales en: Compañía que publica resultados en los próximos 10 días
http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=NRAP&subs=NRAP&nombre=disclaimer.pdf

Análisis Bolsas Grecia Euro Rescate

Análisis Bolsas Grecia Euro Rescate

Empfohlen

Empfohlen

Weitere ähnliche Inhalte

Was ist angesagt?

Was ist angesagt? (20)

Andere mochten auch

Andere mochten auch (8)

Ähnlich wie Análisis Bolsas Grecia Euro Rescate

Ähnlich wie Análisis Bolsas Grecia Euro Rescate (20)

Mehr von Bankinter_es

Mehr von Bankinter_es (20)

Análisis Bolsas Grecia Euro Rescate