présentation de Marc Touati lors de la Matinale de l'économie Apm du 14 novembre 2012 à Lille.

1. Perspectives économiques et financières 2012-2013 :
Comment enfin sortir de la crise ?
Quelles mutations et opportunités
pour les entreprises françaises ?
APM,
Lille, le 14 novembre 2012
Marc Touati,
Président du cabinet de conseil ACDEFI.
marc.touati@acdefi.com Tél : 06 70 76 27 65

2. Plan de Présentation
Introduction : La crise sans fin...
1. Matières premières : Vers une accalmie durable ?
2. L’Oncle Sam n’est plus ce qu’il était...
3. Pays émergents : la Chine toujours aux commandes.
4. Europe : Quand la zone euro explosera…
5. France : 2013, l’année de tous les dangers…
Conclusion : Quelles mutations et opportunités pour les entreprises françaises ?
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3. Introduction : 1. Les crises font partie de la vie économique.
14400 7000
Subprimes Crise de
Krach Internet
la dette 6500
13400 publique
Bear 6000
11 septembre Stearns
12400
Katrina 5500
11400 Enron 5000
10400 WorldCom 4500
Chocs
Irak pétroliers 4000
9400 successifs de
2002 à 2008 3500
8400
3000
7400 Lehman
SRAS
Brothers 2500
6400 2000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Dow Jones CAC 40
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4. 2. D’une crise à l’autre…
Evolution du Dow Jones lors des quatre grandes crises des 100 dernières années.
0,00%
Crise des NTIC
(2000-2002)
-1 0 , 0 0 %
-2 0 , 0 0 % Crise pétrolière
(1973-74)
-3 0 , 0 0 %
Crise actuelle
-4 0 , 0 0 %
-5 0 , 0 0 %
Krach de 1929
-44,42 %
-6 0 , 0 0 %
-53,78 %
-7 0 , 0 0 %
-8 0 , 0 0 %
-9 0 , 0 0 %
-1 0 0 , 0 0 %
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1415 16 1718 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 414243 44 45 46 47 48 49 50
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5. 3. Une croissance mondiale ralentie mais encore très
appréciable.
6
Croissance mondiale
5
moyenne de 1980 à 2009 :
3,3 %
4
3
2
1
0
-1
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
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6. 4. Quelle nouvelle norme pour la croissance mondiale ?
2009 2010 2011 (e) 2012 (p)
P
Poids en r Contribution à Contribution à Contribution à Contribution à
Progression Progression Progression Progression
PPA en o la croissance la croissance la croissance la croissance
du PIB du PIB du PIB du PIB
2010 g mondiale mondiale mondiale mondiale
r
Zone Euro 14,2 -4,0 -0,6 1,8 0,3 1,6 0,2 0,2 0,0
Europe occidentale hors Euroland 6,0 -4,1 -0,3 1,8 0,1 1,6 0,1 0,2 0,0
Etats-Unis 20,5 -3,5 -0,7 3,0 0,6 1,8 0,4 2,4 0,5
Canada 1,8 -2,5 0,0 2,9 0,1 3,0 0,1 2,4 0,0
Amérique Latine 8,5 -1,8 -0,2 6,0 0,5 3,5 0,3 3,5 0,3
Japon 5,8 -6,3 -0,4 4,0 0,2 -1,2 -0,1 1,2 0,1
Dragons et Tigres 7,0 2,0 0,1 7,5 0,5 3,5 0,2 3,3 0,2
Chine 13,5 9,2 1,1 10,5 1,3 9,2 1,2 8,9 1,2
Inde 5,3 5,7 0,3 9,8 0,5 7,0 0,4 6,8 0,4
Russie 3,0 -7,9 -0,3 3,9 0,1 3,0 0,1 2,7 0,1
Europe de l'Est 3,4 -3,6 -0,1 4,2 0,1 2,0 0,1 1,8 0,1
Afrique et Moyen Orient 7,4 2,4 0,1 5,3 0,4 2,5 0,2 2,5 0,2
Reste du Monde 3,6 2,4 0,3 5,3 0,2 2,8 0,4 2,6 0,3
Monde 100,0 -0,8 - 5,0 - 3,5 - 3,4 -
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7. 5. Répartition du PIB mondial : que de chamboulements...
1980 1990 2000 2005 2010
Pays Développés 63,8 64,0 63,0 58,8 53,0
Etats-Unis 24,6 24,8 23,6 22,4 20,5
Euroland 22,8 20,3 18,4 16,6 14,2
Union Européenne 29,6 27,1 25,1 23,2 20,5
Union Européenne hors Euroland 6,9 6,8 6,7 6,5 6,3
Japon 9,2 9,9 7,6 6,9 5,8
Canada 2,4 2,3 2,1 2,0 1,8
Australie 1,3 1,3 1,3 1,2 1,2
Chine 2,2 3,9 7,2 9,4 13,3
Inde 2,4 3,1 3,6 4,2 5,3
Dragons et Tigres 4,0 5,7 6,5 6,8 7,0
Amérique Latine 10,3 8,6 8,8 8,4 8,5
Russie 2,7 3,0 3,0
Europe centrale et orientale 4,1 3,6 3,4 3,5 3,4
Afrique et Moyen-Orient 7,0 6,1 6,2 6,8 7,4
Reste du Monde 2,9 3,6 2,0 2,2 2,3
Monde 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
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8. 1. Matières premières :
Vers une accalmie durable ?
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9. 1. Prix de l’or noir : un repli logique.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 9

10. 2. Il n’y a toujours pas de pénurie de pétrole.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 10

11. 3. Les matières premières reculent enfin...
APM, Lille, le 14 novembre 2012 11

12. 4. La clé de notre avenir : l’innovation durable…
Part de la Recherche et
développement dans le PIB
1990 2010
Suède 3,5 % 3,6 %
Japon 2,9 % 3,2 %
Suisse 2,9 % 3%
Etats-Unis 2,5 % 2,8 %
Allemagne 2,4 % 2,6 %
France 2% 2%
Union Européenne 1,8 % 1,8 %
Chine 0,3% 2%
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13. 2. L’Oncle Sam n’est plus ce qu’il était...
APM, Lille, le 14 novembre 2012 13

14. 1. Les Etats-Unis restent la locomotive du monde développé,
mais souffrent plus que d’habitude...
Sources : FMI, Datastream, Prévisions de croissance ACDEFI
APM, Lille, le 14 novembre 2012 14

15. 2. L’économie américaine ralentit, mais résiste bien.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 15

16. 3. Le cycle américain actuel affiche à la fois un retard et un
potentiel conséquent.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 16

17. 4. Bonne nouvelle, la « job machine » américaine retrouve enfin
des couleurs, mais...
APM, Lille, le 14 novembre 2012 17

18. 5. La Fed à l’arrêt jusqu’en 2014.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 18

19. 3. Pays émergents : la Chine toujours aux commandes.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 19

20. 1. Et pendant ce temps, la Chine pilote sa croissance...
APM, Lille, le 14 novembre 2012 20

21. 2. La Chine et l’Inde, nouveaux maîtres du monde.
Base 100 en 1991 (données annuelles)
700
600
500
400
300
200
100
0
1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009
PIB Chine PIB Inde
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22. 3. La Chine arrête d’apprécier sa devise.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 22

23. 4. Des réserves de changes chinoises de plus en plus
pléthoriques.
Réserves de changes mds $
Chine 3 305 mars
Japon 1 288 mars
Zone euro 936 février
Russie 514 février
Taiwan 386 décembre
Brésil 371 acril
Suisse 322 mars
Corée du Sud 316 mars
Hong Kong 295 février
Inde 294 mars
Allemagne 249 mars
Singapour 247 février
Source : FMI
APM, Lille, le 14 novembre 2012 23

24. 4. Europe : Quand la zone euro explosera…
APM, Lille, le 14 novembre 2012 24

25. 1. Zone euro : la rechute.
Source : Eurostat
APM, Lille, le 14 novembre 2012 25

26. 2. L’Allemagne est également menacée…
Sources : Bundesbank, IFO
APM, Lille, le 14 novembre 2012 26

27. 3. L’Europe du Sud tire encore la zone euro vers le bas.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 27

28. 4. Grèce : après Papandréou, Nappadeuro…
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Taux d'intérêt des obligations de l'Etat grec
2 ans 10 ans
APM, Lille, le 14 novembre 2012 28

29. 5. Portugal, Espagne, Italie : la crise de la dette publique est loin
d’être terminée.
18
17
16
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
01/10 05/10 09/10 01/11 05/11 09/11 01/12 05/12
Taux d'intérêt des obligations d'Etat à 10 ans
Espagne Portugal Italie
APM, Lille, le 14 novembre 2012 29

30. 6. Avec Draghi, la BCE n’a pas « Trichet », mais…
APM, Lille, le 14 novembre 2012 30

31. 7. Pas de sortie de crise tant que l’euro restera trop cher.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 31

32. 8. L’Europe sans l’euro : le trou noir…
Quelles conséquences si l’euro disparaît :
- Capharnaüm du retour aux monnaies nationales pendant au moins deux ans, avec
toutes les confusions, les erreurs et les valses des étiquettes que cela engendrera.
- Forte remontée des taux d’intérêt des obligations d’Etat, au moins 10 % pour l’OAT
dix ans.
- Ecroulement de l’investissement et de la consommation, donc aggravation de la
récession qui commence déjà, puis une nouvelle augmentation du déficit, donc une
hausse des taux d’intérêt et le cercle pernicieux continuera.
- Retour du contrôle des changes et augmentation drastiquement les droits de
douanes.
- Planche à billets => inflation à 8 %.
- La Chine, chevalier blanc => tensions géopolitiques.
- La crise pourrait durer au moins dix ans.
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33. 5. France : 2013, l’année de tous les dangers…
APM, Lille, le 14 novembre 2012 33

34. 1. Attention, le ralentissement a déjà commencé.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 34

35. 2. Une nouvelle récession se confirme.
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36. 3. La France a perdu son triple A, et après ?
6
5,5
5
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Taux des obligations d'Etat à 10 ans
Allemagne France
APM, Lille, le 14 novembre 2012 36

37. 4. La France des twin deficits : déficit extérieur…
Mds d'euros mm3, a/a, %
25 27
20
15 Mars 23
10
19
5
0 15
-5
11
-10
-15 7
-20 3
-25
-30 -1
-35
-5
-40
-45 -9
-50
-13
-55
-60 -17
-65
-21
-70
-75 -25
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
Solde commercial - G - Exportations - D - Importations - D -
Exportations en 2010 : 392,5 milliards d’euros pour la France, 951,9 milliards d’euros pour l’Allemagne.
Autrement dit, si le PIB allemand ne représente « que » 29 % de plus que celui de la France, les
exportations allemandes dépassent de 142 % leurs homologues françaises…
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38. 5. … et déficit public.
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
-9
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
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96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
Croissance économique Déficit public (en % du PIB)
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39. 6. Comment sauver l’économie française et la zone euro avec ?
La France doit enfin moderniser son économie :
- Réduire les dépenses publiques, notamment de fonctionnement
Diminuer le coût du travail,
-
- Fluidifier le marché du travail.
- Réduire la pression fiscale, en particulier sur les entreprises (notamment sur l’IS).
L’Allemagne acceptera alors de mettre de l’eau dans son vin :
- Permettre à la BCE d’utiliser la planche à billets en cas de besoin.
- Favoriser un euro plus normal.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 39
23 Septembre 2008 39

40. Conclusion :
Quelles mutations et opportunités pour les entreprises françaises ?
APM, Lille, le 14 novembre 2012 40

41. 1. Quelles opportunités pour les entreprises françaises ?
Face à l’adversité ambiante, les entreprises françaises doivent adopter au moins une
des trois stratégies suivantes :
- Stratégie de niches
et/ou
- Stratégie de R&D
et/ou
- Stratégie de croissance internationale
Deux qualités devront également être mises en avant :
la transparence et l’excellence du service clientèle.
APM, Lille, le 14 novembre 2012 41
23 Septembre 2008 41

42. 2. Les clés de la sortie de crise pour les entreprises.
 La gestion des Hommes et des Femmes : développer « l’intraprenariat »,
notamment via l’actionnariat salarié.
 La nécessité d’une transparence maximum dans le fonctionnement de
l’entreprise, notamment au niveau des salaires (notion de « juste prix »)
 Les performances des entreprises seront forcément liées au bien-être des
salariés
 Le développement durable, mais attention pas de « durable » sans
développement !
 La qualité et les services feront la différence
APM, Lille, le 14 novembre 2012 42

43. Annexe 1 : Prévisions économiques internationales
Croissance du PIB Inflation Taux de chômage
en volume en moyenne annuelle en moyenne annuelle
2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012
Etats-Unis -3,5 3,0 1,8 2,4 -0,3 1,6 2,9 1,8 9,3 9,6 9,0 8,0
Japon -6,3 4,0 -1,2 1,5 -1,3 -0,8 0,5 1,0 5,1 5,1 5,0 5,0
Euroland -4,0 1,8 1,6 0,2 0,3 1,6 2,7 1,8 9,5 10,0 10,1 10,3
Allemagne -5,0 3,6 2,7 0,5 0,3 1,1 2,3 1,9 8,2 7,7 7,1 7,2
France -2,5 1,5 1,7 0,2 0,1 1,5 2,1 1,8 9,5 9,7 10,0 10,2
Italie -4,9 1,1 0,6 -1,0 0,8 1,6 2,4 2,2 7,7 8,3 8,8 9,2
Espagne -3,6 -0,1 0,7 -1,0 -0,3 1,8 2,6 2,5 18,0 20,1 22,0 22,2
Royaume-Uni -4,8 1,4 1,3 0,0 0,9 3,3 2,8 2,6 7,5 7,8 8,0 8,0
Monde -0,8 5,0 3,5 3,4
APM, Lille, le 14 novembre 2012 43

44. Annexe 2 : Prévisions financières
Taux d'intérêt directeurs Taux d'intérêt des obligations d'Etat à 10 ans
2 Nov à 3 mois à 6 mois à 1 an 2 Nov* à 3 mois à 6 mois à 1 an
Etats-Unis 0-0,25 0,25 0,25 0,25 Etats-Unis 1,59 1,80 2,10 2,30
Euroland 0,75 0,50 0,50 0,50 Allemagne 1,43 1,70 1,80 2,00
Royaume-Uni 0,50 0,50 0,50 1,00 France 1,97 2,50 3,50 4,00
Japon 0,10 0,10 0,10 0,10 Royaume-Uni 1,68 1,90 2,30 2,50
Taux de change Bourses internationales
2 Nov* à 3 mois à 6 mois à 1 an 2 Nov* à 3 mois à 6 mois à 1 an
EUR/USD 1,2860 1,20 1,18 1,15 Dow Jones 13 232 13 200 13 500 14 500
USD/JPY 80,6 85 95 100 Nikkei 9 051 9 000 9 200 9 500
EUR/JPY 103,6 102,0 112,1 115,0 Cac 40 3 496 3 300 3 300 3 500
EUR/GBP 0,80 0,80 0,78 0,78 Euro Stoxx 50 2 554 2 350 2 350 2 500
* Niveaux à 14h (heure de Paris)
APM, Lille, le 14 novembre 2012 44