1. 9. การจัด การด้า นการเงิน
ระหว่า งประเทศ
การดำาเนินธุรกิจระหว่างประเทศ ย่อมต้องเกี่ยวข้อง
กับนโยบายทางด้านภาษีของแต่ละประเทศ และเงิน
ตราสกุลต่างๆที่แตกต่างกัน ดังนั้นในการประกอบ
ธุรกิจระหว่างประเทศจึงต้องเผชิญกับภาวะความเสี่ยง
ทางด้านภาษีและการเงิน อันมีผลกระทบต่อผลการ
ดำาเนินงานและมูลค่าของกิจการ โดยความเสียงที่เกิด
่
ขึ้นอาจจะเป็นผลลัพธ์ในแง่บวกหรือแง่ลบต่อธุรกิจ ดัง
นั้น ผู้ประกอบกิจการธุรกิจระหว่างประเทศจึงจำาเป็น
ต้องกำาหนดกลยุทธ์ หรือ มีเครื่องมือในการป้องกัน
ความเสี่ยงให้ถูกต้องในแต่ละประเภท และรวมไปถึง
การระมัดระวังความเสียงที่อาจเกิดขึ้นกั1 การประกอบ
่
บ

2. โดยทั่วไปกิจการธุรกิจระหว่างประเทศมักจะ
พิจารณาปัจจัยต่างๆที่ทำาให้การจัดการด้านการเงิน
ระหว่างประเทศประสพความสำาเร็จในด้านต่างๆ
ดังนี้…
1. เพื่อให้เกิดกำาไรหลังหักภาษีรวมสูงสุด
2. เพื่อให้มีภาระภาษีตำ่าสุดในการดำาเนินกิจการทั่ว
โลก
3. เพื่อให้มีสถานะทางการเงินที่เหมะสมทั้งในด้าน
สภาพคล่องและแหล่งเงินทุน
จากวัตถุประสงค์ในความสำาเร็จด้านการจัดการการเงิน
ระหว่างประเทศทำาให้ กิจการต่างๆจะต้องมีภาระการ
บริหารการเงิน ดังนี้…
2

3. การโอนกำาไรระหว่างสำานักงานใหญ่กับสาขา หรือ
ระหว่างสาขากับสาขา มีวิธีต่างๆ ดังนี้...
• การกำาหนดราคาขายระหว่างกัน (Transfer Price)
• การขยายการลงทุนในต่างประเทศโดยเฉพาะประเทศ
ที่มีอัตราภาษีเงินได้ในอัตราตำ่าหรือไม่มีการเสียภาษี
เลย (Tax haven Country)
• การเปลี่ยนแปลงมูลค่าสินทรัพย์และค่านิยมหรือภาพ
ลักษณ์ที่ดี
• การกระจายต้นทุนของสำานักงานใหญ่ไปที่สาขาใน
กรณีที่สาขาใช้บริการทางบริหารจากสำานักงานใหญ่
3

4. 9.2 การบริห ารอัต ราแลกเปลี่ย น (Currency
Management) = เนื่องจากธุรกิจระหว่างประเทศ
จะต้องเกี่ยวข้องกับเงินตราสกุลต่างๆที่แตกต่างกัน
และจะมีความผันผวนอยู่ตลอดเวลา จึงทำาให้เกิดภาวะ
ความเสี่ยงในการดำาเนินธุรกิจขึ้น
9.3 การบริห ารความเสีย งทางการเงิน ที่เ กิด จาก
่
อัต ราแลกเปลี่ย น (Financial Risk From
Exchange Rate) แบ่งเป็น 3 ประเภท ดังนี้…
1. ความเสีย งทางธุร กรรมหรือ ความเสีย ง
่
่
ทางการค้า (Transaction Risk Exposure) =
เป็นความเสียงที่เกิดจากความผันผวนของอัตราแลก
่
เปลี่ยนแล้วทำาให้มูลค่าของการซื้อขายสินค้าหรือ
บริการระหว่างประเทศเกิดการเปลี่ยนแปลงแตกต่าง
4

5. ความเสีย งทางธุร กรรม หรือ ความเสีย ง
่
่
ทางการค้า เกิด ขึ้น จากสาเหตุ ดัง ต่อ ไปนี้…
# การซื้อขายสินค้าหรือบริการระหว่างประเทศโดย
การให้เครดิตทางการค้าหรือซื้อขายกันเป็นเงินเชือ
่
# การกู้ยืมหรือชำาระคืนเงินกู้ที่เป็นเงินตราสกุลต่าง
ประเทศ
# การทำาสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า
ก่อนที่สัญญาล่วงหน้าจะถึงกำาหนดเวลา
# การได้มาซึ่งสินทรัพย์หรือหนี้สินที่เกิดขึ้นในรูปของ
เงินตราต่างประเทศ
5

6.  เครื่อ งมือ ป้อ งกัน ความเสีย งทางธุร กรรม
่
หรือ ทางการค้า
• การทำา การหลีก เสีย งความเสีย งระหว่า งสาขา
่
่
หรือ บริษ ท ในเครือ (Intra- International
ั
Corporation Hedge) = เป็นการแลกเปลี่ยนเงิน
ตราระหว่างบริษัทในเครือ ซึ่งเป็นการหมุนเวียนของ
กระแสเงินสดที่เป็นเงินตราต่างประเทศระหว่างสาขา
กับสาขาหรือระหว่างสาขากับสำานักงานใหญ่ที่มีการ
เชือมโยงเป็นเครือข่าย (Netting) อันจะทำาให้เกิด
่
ประโยชน์ในการลดปัญหาอัตราแลกเปลี่ยน
• การจัด ตัง หน่ว ยงานบริห ารการซือ ระหว่า ง
้
้
สาขา (Reinvoicing) = เป็นการจัดตั้งหน่วยงาน
6

7. • การกู้เ งิน แลกเปลีย นกับ กิจ การอื่น (Parallel
่
Loans) = เป็นการกู้ยืมเงินที่บริษัทแม่ของแต่ละ
ฝ่ายจะให้เงินกู้ยืมแก่บริษัทสาขาของฝ่ายตรงข้าม
ในประเทศตนโดยไม่ผานตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา
่
มักจะทำากันระหว่างบริษัทในเครือเดียวกันและมี
บริษัทใหญ่คอยดูแลปัญหาต่างๆที่อาจเกิดขึ้น
• การทำา การซื้อ ขายเงิน ตราต่า งประเทศล่ว ง
หน้า (Forward Hedge) = เป็นการที่กิจการทำา
สัญญากับสถาบันทางการเงินหรือองค์กรอื่น ในการ
ที่จะแลกเปลี่ยนเงิน ณ อัตราแลกเปลี่ยนที่กำาหนดไว้
ในตลาดแลกเปลี่ยนล่วงหน้า (Future Market)
ถ้าอัตราแลกเปลี่ยนที่กำาหนดไว้สงกว่าอัตราซื้อขาย
ู
ทันที (Spot Rate) จะก่อให้เกิดรายการส่วนเพิ่ม
7

8. • การใช้ก ลยุท ธ์ใ นการเร่ง และการชะลอการ
ชำา ระหนี้ (Lead and Lag)
Lead คือการที่กิจการคาดการณ์ว่าเงินสกุลท้องถิ่น
ของตนจะอ่อนตัวลงเมื่อเปรียบกับเงินสกุลของ
ประเทศเจ้าหนี้ ก็จะเร่งทำาการชำาระเงินคืนกลับให้
เร็วขึ้นกว่าที่กำาหนดไว้
Lag คือการที่กิจการคาดว่าเงินสกุลท้องถิ่นของตน
จะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินสกุลของประเทศเจ้าหนี้
ก็จะถ่วงเวลาในการชำาระเงินให้ชาลงกว่าเวลาที่
้
กำาหนดไว้จนอัตราแลกเปลี่ยนอยู่ในระดับที่ตนพอใจ
ซึ่งการเร่งและการชะลอการชำาระหนี้มักจะทำากัน
ระหว่างบริษัทในเครือ
8

9. 2. ความเสีย งทางเศรษฐกิจ (Economic Risk
่
Exposure) = เป็นความเสี่ยงที่เกิดจากความผันผวน
ของอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการขาดสภาพคล่อง
ของกิจการจึงต้องกู้เงินเพื่อรักษาสภาพคล่องทำาให้
กิจการมีภาระในการชำาระหนี้ในอนาคต หรือปัญหา
ทางเศรษฐกิจที่เกิดจากสภาวะเงินเฟ้อ มีผลทำาให้
กระแสเงินสดที่ได้รับจากการดำาเนินงานในอนาคต
เกิดการเปลี่ยนแปลง
ผลจากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจจะเกิดขึ้นกับยอดขาย
ต้นทุนของชินส่วนวัตถุดิบจากแหล่งต่างๆ สภาวะการ
้
แข่งขันของผลิตภัณฑ์ในตลาดแต่ละแห่ง จึงมีผลต่อ
ระดับกำาไรของกิจการและมูลค่าของกิจการในที่สุด
9

10.  เครื่อ งมือ ป้อ งกัน ความเสีย งทางเศรษฐกิจ
่
• การผลิต ในหลากหลายประเทศ
(Diversification of Operations) =โดยผลิต
สินค้าชนิดเดียวกันจากหลายฐานการผลิตในหลาย
ประเทศ เพื่อป้องกันการลดค่าเงินอย่างกระทันหันหรือ
ค่าเงินแข็งเกินไปจะเป็นอุปสรรคแก่การส่งออกถ้ามี
ฐานการผลิตอยู่ในประเทศเดียว
• การหาแหล่ง เงิน ทุน จากหลากหลายประเทศ
Diversification of Financing) =โดยการกู้ยืม
เงินจากหลายประเทศเพื่อป้องกันการแข็งค่าของเงิน
จากประเทศที่กู้ยืมมาเพียงแห่งเดียว
10

11. 3. ความเสีย งจากการแปลงค่า เงิน ของรายการ
่
ทางบัญ ชี (Translation Risk Exposure) =
เป็นความเสียงที่เกิดขึ้นจากความผันผวนของอัตรา
่
แลกเปลี่ยนแล้วทำาให้เกิดการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของ
ทรัพย์สน หนี้สนในงบการเงินของบริษัทสาขาท้อง
ิ
ิ
ถิ่นซึ่งส่งไปยังบริษัทแม่หรือสำานักงานใหญ่
ความเสี่ยงนี้ขึ้นอยู่กับปริมาณธุรกรรมระหว่าง
ประเทศของบริษัทสาขาท้องถิ่น ทำาเลที่ตั้งของบริษัท
สาขาท้องถิ่น และ วิธการหรือระบบบัญชีที่ใช้ในการ
ี
ปรับงบการเงิน ซึ่งมีอยู่ 2 วิธี คือ...
# การใช้อัตราปัจจุบัน หมายถึง อัตราที่ปรากฏในวัน
ที่ของงบการเงิน (Current Rate)
# การใช้อัตรา ณ วันที่เกิดรายการขึ้นจริ11
ง

12.  เครื่อ งมือ ป้อ งกัน ความเสีย งจากการแปลงค่า
่
เงิน ของรายการทางบัญ ชี
• การทำา Balance Sheet Hedge = ซึ่งมีหลักการ
คือ บริษัทจะพยายามคาดการณ์ไว้ล่วงหน้าว่า ความ
เสี่ยงจากการแปลงค่างบการเงินจะเกิดขึ้นเป็นจำานวน
เท่าไหร่และมีทิศทางใด จากนั้น จะทำาการบริหาร
ความเสี่ยงจากการแปลงค่างบการเงินด้วยการใช้
ตลาดอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าโดยตกลงที่จะแลก
เปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตามจำานวนที่ระบุไว้ใน
ระยะเวลาที่กำาหนดไว้ เมื่อครบกำาหนดแล้ว จะมีการ
แลกเปลี่ยนกลับเป็นเงินสกุลเดิมตามจำานวนเงินเดิม
ซึ่งจะทำาให้บริษัทมีผลกำาไรจากอัตราแลกเปลี่ยนมา
ชดเชยกับการขาดทุนที่เกิดจากการแปลงค่างบการ
12