Artículo sobre gestión alternativa en el que participa Juan Luis García Alejo, responsable de Análisis y Distribución de Producto de Andbank

1. Precisamente para cons-
truir una cartera duradera en
eltiempo,elcontroldelriesgo
debe ir a la cabeza de la lista
Estecontrolesespecialmente
importantealahoradeafron-
tar la inversión en activos al-
ternativos, productos que
ofrecenunarentabilidadmuy
atractivaencomparación,por
ejemplo, con su volatilidad
media. Sin embargo, hay que
conocer qué riesgos llevan
aparejados. En esta línea, Pe-
droMás,ConsejeroDelegado
deSantanderPrivateBanking
Gestión asegura que en un
mundodetiposdeinterésce-
ro y manteniendo siempre el
objetivo de preservar capital
“estas estrategias son cada
Gestiónalternativa,unactivoclave
paralascarterasdelabancaprivada
TENDENCIAS/ Lagestióndeactivosalternativoshacambiadolaarquitecturadelascarterasaltratarsede
productosquepermitenunmayorcontroldelavolatilidadyayudanaequilibrarelbinomiorentabilidad/riesgo.
HéctorBarbero.Madrid
La mayor parte de las entida-
des que desarrollan como ac-
tividad la banca privada aco-
gen con optimismo las parti-
cularidades de los activos al-
ternativos, unos productos
que cumplen una diversidad
de funciones en las carteras
de los inversores, tal y como
se puso de manifiesto en el
ObservatoriosectorialLosac-
tivos alternativos y las carte-
ras de fondos organizado por
EXPANSIÓNyNatixis.
En líneas generales, los ex-
pertos profundizaron en las
particularidadesdeunosacti-
vos que entre otras funciones
ayudan a controlar la volatili-
dad y aportan descorrelación
del mercado. En este sentido,
FélixSánchez,directordeIn-
versiones Multimanager y de
Clientes de Sabadell Inver-
sión cita que además “se pue-
denencontrarnivelesdeapa-
lancamiento superiores a la
gestión tradicional”. Otro de
losbeneficiosdelosactivosal-
ternativos radica en su per-
cepciónde“palancaestratégi-
ca” tal y como asegura Juan
Luis García, director de Aná-
lisis y Distribución de Pro-
ducto de Andbank España.
Mantienequelagestiónalter-
nativa “permite cierta dife-
renciación, y junto a la digita-
lización, debería ayudar a po-
sicionarnos de una forma di-
ferente hacia el cliente”. Sin
embargo,imperalanecesidad
dereconocerque“estasestra-
tegias no son necesariamente
positivas en cualquier entor-
no de mercado sino que al fi-
naleslahabilidaddelgestorlo
quedeterminasusbeneficios.
No se pueden vender como
un producto milagroso”, co-
menta Sophie del Campo, di-
rectora general de Natixis
Global AM-Iberia Latam y
USOffshore.
Por su parte, Enrique Par-
do, director Investment Re-
searchdeAllfundsBank,aña-
de que a los activos alternati-
vos no siempre se les da un
único significado, en el caso
de su entidad se preocupan
por categorizar –18 de 114 ca-
tegorías se encuentran en al-
ternativos– y sentencia que
“para catalogar estrategias de
inversión necesitamos espe-
cializaciónyuncontrolactivo
delriesgo”.
OBSERVATORIO SECTORIAL EXPANSIÓN-NATIXIS
De izquierda a derecha. Enrique Pardo, director Investment Research de Allfunds Bank; Félix Sánchez Velázquez, director de Inversiones
Multimanager y D. de Inversiones de Clientes de Sabadell Inversión; Cyril Freu, deputy CIO-Head of Absolute Return Products de DNCA
Finance; Juan José González de Paz, consultor de Inversiones del equipo de Portfolio research Consulting Group de Natixis Global AM UK;
Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM-Iberia Latam y US Offshore; Inmaculada Vadillo, directora de Análisis y Selección
de activos de Bankia Banca Privada; Alberto Calvo, director de patrimonios de BBVA España; Juan Luis García, director de Análisis
y Distribución de Producto de Andbank España y Pedro Más, consejero delegado de Santander Private Banking Gestión.
MauricioSkrycky
agrega que no todas las estra-
tegiasfuncionanigualdebien
o tienen el mismo éxito: “una
de las que sí lo hace es la
long/short market neutral”,
que sigue por ejemplo el fon-
dodeinversiónDNCAInvest
Miuri. Sobre este aspecto, Al-
bertoCalvo,directordepatri-
monios de BBVA España,
centra la atención en el con-
cepto de cartera: “Nosotros
apostamos por evaluar los
riesgos globales y no indivi-
duales de cada producto”.
afirma.
Pensarenlosclientes
Partiendodelabasedequelas
inversiones más sofisticadas
dentro de los activos alterna-
tivos, como el private equity,
suelenvincularseaclientesde
más alto patrimonio, las nue-
vasnormativascomoAIMFD
están abriendo el espectro y
poniendo estas alternativas al
alcance de un mayor número
de clientes. Juan Luis García
estimaque“elclientenecesita
escuchar cuestiones diferen-
tes y son estos productos con
esacapaderegulaciónlosque
están demandado”, y añade
que“laliquidezeselfreno”.
También es crucial com-
prender en qué tipo de activo
se está invirtiendo. La labor
pedagógica con el cliente es
crítica. Un ejemplo de esto es
la distinción entre fondos
multi asset y de retorno abso-
luto. “Los multi assets permi-
tenalosinversoresdelegaren
el gestor las decisiones de
cuándoentrarysalirdelosdi-
ferentes mercados”, afirma
Inmaculada Vadillo, directo-
ra de Análisis y Selección de
activos de Bankia Banca Pri-
vada. Circunstancia que pue-
deservircomoformapositiva
deacercarsealosalternativos.
Amododeconclusión,sur-
gelanecesidaddepolíticasde
comunicación eficientes.
Prestar atención a la mejor
gestión del talento y tener
profesionales “formados e in-
formados”. El sector ha avan-
zado, pero queda mucho por
hacer.“Laúnicaverdaddesde
el punto vista de la banca pri-
vada es aquello que entiende
el cliente, lo que cumple sus
expectativas y eso es lo más
complicado”,diceVadillo.
Esimportante
catalogarlasestrategias
deinversiónyparaeso
necesitamos
especialización”
“
ENRIQUE PARDO
Director
Investment Research
deAllfunds Bank
vez más necesarias pero hay
queentenderelriesgoysaber
explicárseloalosclientes”.
Diferenciasconsiderables
Según el Grupo de Investiga-
ción y Consulta de Carteras
de Natixis Global AM, por
países se aprecian importan-
tesdiferenciasenelporcenta-
je de las carteras que se desti-
na a activos alternativos. En
Reino Unido el peso en alter-
nativosesde16%,compuesto
por activos inmobiliarios
(9%) y fondos de retorno ab-
soluto (7%). Otro ejemplo es
Francia donde hay un sesgo a
gestoras locales en retorno
absoluto como DNCA, ade-
más incluyen un porcentaje
importante en garantizados.
Juan José González de Paz,
consultor delorganismocita-
do, señala que “en España de
media encontramos en torno
al 10% de alternativos en las
carterasmoderadas”.
¿Qué posibilidades de co-
mercialización surgen? Dado
que son productos con fuerte
gestión de autor, a la hora de
elegir un fondo es muy im-
portante la transparencia y
conocerbiensuestrategia.En
estacategoría,“lasdiferencias
entre el fondo con mejor per-
formance y el que peor evolu-
ciona son abismales”, dice
CyrilFreu,DeputyCIO-Head
of Absolute Return Products
de DNCA Finance. Además,
A la hora de afrontar
la inversión en
alternativos, el
control del riesgo
debe ir a la cabeza
Apostamosporel
conceptocarteraypor
evaluarlosriesgos
globalesynoindividuales
decadaproducto”
“
ALBERTO CALVO
Director
de patrimonios
de BBVAEspaña
Enlagestión
alternativaencontramos
nivelesdeapalancamiento
superioresalagestión
tradicional”
“
FÉLIX SÁNCHEZ
Director de Inversiones
Multimanager y de Clientes
de Sabadell Inversión
Estasestrategias
soncadavezmás
necesariasperohayque
entenderelriesgoysaber
explicárseloalosclientes”
“
PEDRO MÁS
Consejero delegado
de Santander
Private Banking Gestión
Estasestrategiasno
sonpositivasencualquier
entornodemercado, es
lahabilidaddelgestorlo
quedeterminasuséxitos”
“
SOPHIE DEL CAMPO
Directora general de Natixis
GlobalAM-Iberia Latam
y US Offshore
Hayimportantes
diferenciasenel
porcentajedecartera
destinadoaactivos
alternativossegúnelpaís”
“
JUAN J. GONZÁLEZ DE PAZ
Consultor de Inversiones de
Portfolio research Consulting
Group Natixis GlobalAM
Lagestión
alternativanosdebería
permitirposicionarnos
deunaformadiferente
haciaelcliente”
“
JUAN LUIS GARCÍA
Director deAnálisis y
Distribución de Producto
deAndbank España
Laúnicaverdaden
bancaprivadaesaquello
queentiendeelclientey
cumplesusexpectativas,y
esoeslomáscomplicado”
“
INMACULADAVADILLO
Directora deAnálisis y
Selección de activos de
Bankia Banca Privada
Enciertascategorías
defondos,ladiferencia
entreeldemejorrecorrido
yeldepeorson
abismales”
“
CYRIL FREU
Deputy CIO-Head of
Absolute Return Products
de DNCAFinance
Hay que dedicar
el mejor talento
a estas estrategias
y tener profesionales
bien informados
13/11/2015
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