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- 1. 37, rue des Mathurins 75008 Paris, France LA GESTION « VALUE » DES OBLIGATIONS PRIVEES INTERNATIONALES TAILOR CAPITAL Gestion Obligataire Mars 2014 Site Web http://www.tailor-capital.com Téléphone Tél. : + 33(0)1 40 17 97 27
- 2. 2 Qui nous sommes ? Tailor Capital
- 3. Tailor Capital Source : Tailor Capital 3 Un seul métier : la gestion de portefeuille Une expertise cœur : Les emprunts privés Indépendance et solidité Meilleure société de gestion taux de moins de 7 ans par Morningstar Tailor Capital
- 4. 50 100 195 430 0 150 300 450 600 2010 2011 2012 Mar-14 Une société en pleine expansion Encours sous gestion en Mn€ 2010 2011 2012 2014 Source : Tailor Capital, mars 2014 4 Par type d’investisseurs 10% 12% 78% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Institutionnels Multigérants Gestion Privée / Family Office
- 5. Notre proposition de valeur Une gestion du crédit à haute valeur ajoutée Source : Tailor Capital, mars 2014 5 1 Diversification 2 Sélection 3 Convexité OBLIGATIONS INTERNATIONALES SELECTION D’EMETTEURS PRIVES EN DEHORS DU RADAR DES GRANDES GESTION UNE VOLATILITE ET DES PERTES MAXIMALES LIMITEES
- 6. Complémentarité des expertises 6 Spécialistes des financements et analystes crédit Gestion absolue des obligations privées Sens du service client Expertise initiale de Didier Margetyal dans l’octroi de crédit aux corporates chez BNP Paribas, activité BFI de la banque Christophe Issenhuth : track record taux sur une gestion absolue, opportu niste et patrimoniale depuis 2004 Près de 30 années d’expérience combinée en analyse financière et gestion de portefeuille
- 7. Christophe Issenhuth Biographie Gérant de Tailor Oblig Opportunités 2010 Tailor Capital Président – RCCI – Gérant de portefeuilles 2004 - 2010 Family Office de Jimmy Goldsmith Responsable de la Gestion Taux 2000 - 2004 BNP Paribas Asset Management, Paris Analyste puis Gérant de Portefeuilles Parcours accadémique DEA Macro-économie Appliquée de Sciences Po Paris DEA Monnaie-Banque-Finance de l'Université Panthéon- Sorbonne Analyste Financier certifié CIIA 7
- 8. Didier Margetyal Biographie Gérant de Tailor Oblig Opportunités 2010 Tailor Capital Directeur Général - Gérant de portefeuilles 2008-2010 B*Capital, filiale de BNP Paribas, Paris Responsable de l’animation du Comité d’allocations d’actifs 5 Md€ sous gestion 2002 - 2008 BNP Paribas Asset Management, Paris Responsable adjoint Gestion Profilée 10 Md€ sous gestion 1999 - 2002 BNP Paribas BFI, Paris Analyste Crédit (grandes entreprises US, Asie et Europe) Parcours académique Diplômé d'HEC DEA Economie-Mathématique-Econométrie de l'Université Panthéon- Sorbonne Analyste Financier certifié CIIA et Analyste technique certifié CFTe 8
- 9. 9 Nos OPCVM obligataires Tailor Capital
- 10. 10 Tailor Horizon 2016 Tailor Capital
- 11. Tailor Horizon 2016 Fonds crédit global « Crossover » 11 Limites générales Limites spécifiques • Max. 50% en obligations high yield • Max. 40% en obligations convertibles • Max. 50% en obligations émergentes • Obligations à échéance proche du 31 décembre 2016 Pas de risque de change (devises systématiquement couvertes) Pas d’instruments dérivés complexes • Max. 3% par émetteur
- 12. Tailor Horizon 2016 Fonds d’obligations privées internationales arrivant à maturité fin 2016 Un fonds ouvert qui offre la liquidité sans pénalité de rachat jusqu’à l’échéance Un fonds dont le rendement à l’échéance est en permanence optimisé par une gestion active. Rendement brut de 5,70% au 21/03/14 Un fonds dont les obligations arrivent à maturité autour de l’échéance de l’OPCVM en 2016 12
- 13. Tailor Horizon 2016 Le meilleur des deux mondes Gestion Buy & Hold pure Gestion crédit active traditionnelle RENDEMENT A ECHEANCE Connaissance de la performance lors de l’investissement* GESTION ACTIVE Possibilité de tirer profit des opportunités/anomalies de marche Tailor Horizon 2016 * Hors défauts éventuels 13
- 14. 90 100 110 120 130 12/2010 06/2011 12/2011 06/2012 12/2012 06/2013 12/2013 Apport de notre approche de gestion unique Surcroît de valeur générée par notre gestion active Tailor Horizon 2016 vs. fonds initial en buy & hold passif depuis le 30/12/2010 14Source : Tailor Capital, janvier 2014 *Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps Tailor Horizon 2016 +31,2% Portefeuille B&H passif +22,7% Tailor Horizon 2016 vs. B&H passif • Surperformance de 8% • Perte maximale de -5,8% vs. -8,5% • Rendement net 4,1% vs. 0,94% Iboxx Euro Corporate +22,2%
- 15. -3% 2% 7% 12% 17% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% Performances de premier plan Tailor Horizon 2016 Positionnement par rapport aux fonds concurrents sur 3 ans Tailor Horizon 2016 Performance 3 ans Volatilité annualisée Source : Tailor Capital, février 2014 *Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps * Passage du fonds dans la catégorie effective le 01 avril 2014 15 Obligations EUR Flexibles*
- 16. Sensibilité 1,84 Rating moyen BBB Rendement annuel brut à l’échéance* 5,5% Coupon moyen 7,5% Maturité moyenne 95 Nombre lignes 88 Nombre d'émetteurs 1,84 Tailor Horizon 2016 Données financières à fin février 2014 Source : Tailor Capital, février 2014 *Hors défauts éventuels 16
- 17. 17 Tailor Oblig Opportunités Tailor Capital
- 18. Tailor Oblig Opportunités Fonds crédit high yield global total return 18 Limites générales Limites spécifiques • Max. 100% en obligations convertibles • Max. 100% en obligations émergentes • Sensibilité de 0 à 30 Pas de risque de change (devises systématiquement couvertes) Pas d’instruments dérivés complexes • Max. 5% par émetteur
- 19. Tailor Oblig Opportunités A qui s’adresse le fonds ? 19 Aux investisseurs qui recherchent une brique de dynamisation de leur portefeuille obligataire Aux investisseurs qui souhaitent une sélection d’émetteurs fondée sur leur couple rendement/risque et non sur leur notation crédit Aux investisseurs qui recherche une gestion sans exclusion a priori de zones géographique ou de secteurs
- 20. Obligations haut rendement value, surcroît d’opportunités ? 20 Rendement emprunt d’Etat Prime de crédit Investment grade High Yield High Yield Value Effet Value β α Rendement emprunt d’Etat Emprunts d’Etat Rendement emprunt d’Etat Prime de crédit Effet Value Rendement emprunt d’Etat Effet Value Effet Value • Taille de la souche • Absence de rating • Nationalité de l’émetteur • Asset backing • Complexité du prospectus Prime de crédit Tailor Horizon 2016 Tailor Oblig Opportunités
- 21. Une approche flexible 21 Dette émergente privée en devises dures 24% Obligations nordiques 43% Situations spécifiques 23% Subordonnées financières & hybrides non-financières 8% Evolution des thèmes d’investissement depuis la création du fonds le 30/11/2011 Source : Tailor Capital, février 2014 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 01/2012 02/2012 03/2012 04/2012 05/2012 06/2012 07/2012 08/2012 09/2012 10/2012 11/2012 12/2012 01/2013 02/2013 03/2013 04/2013 05/2013 06/2013 07/2013 08/2013 09/2013 10/2013 11/2013 12/2013 01/2014
- 22. Tailor Oblig Opportunités Performances* à fin février 2014 Source : Tailor Capital, 27 février 2014 *Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps 22 **L’indice ML Global High Yield sert uniquement pour une comparaison de la performance ex-post. Il ne constitue ni un benchmark pour la gestion ni un univers d’investissement. 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140 145 18/11/2011 18/11/2012 18/11/2013 Tailor Oblig Opportunités +41% Surperformance de +11% vs. ML Global HY** (hedged €) Performance depuis création le 18/11/2011
- 23. Performances de premier plan Tailor Oblig Opportunités Source : Tailor Capital, à février2014 23 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% -20% -15% -10% -5% 0% Tailor Oblig Opportunités Performance et max drawdown depuis le 18/11/2011 Max Drawdown Perf. annualisée Depuis création 18/11/2011 Obligations High Yield Internationales en EUR
- 24. Une surperformance diversifiée 24 Contributions mensuelles à la performance brute des thèmes d’investissement depuis début 2013 Source : Tailor Capital, février 2014 -1.00% -0.50% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% déc.-12 janv.-13 févr.-13 mars-13 avr.-13 mai-13 juin-13 juil.-13 août-13 sept.-13 oct.-13 nov.-13 déc.-13 janv.-14 févr.-14 Dette émergente Obligations nordiques Situations spécifiques Subordonnées financières & hybrides non-financières
- 25. Tailor Oblig Opportunités Priorité aux segments courts 25 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 > 2020 Perp Répartition du portefeuille par maturité à fin août 2013 *Source : Tailor Capital, février 2014 86% du portefeuille sur des maturités ≤ 5 ans Call entre 2014 et 2019
- 26. Sensibilité 2,59 Rating moyen (hors non noté) B Rendement annuel brut à l’échéance* 11,4% Coupon moyen 9,1% Nombre lignes 95 Nombre d'émetteurs 89 Tailor Oblig Opportunités Données financières à fin février 2014 Source : Tailor Capital, février 2014 *Hors défauts éventuels 26
- 27. Avertissements Les informations présentées dans cette plaquette commerciale sont dédiées à une clientèle professionnelle. Les informations contenues dans ce document sont présentées sous une forme simplifiée. Le descriptif exact et complet des caractéristiques des fonds ainsi que la présentation détaillée des risques associés doivent être lus dans les prospectus accessibles sur notre site internet www.tailor-capital.com ou au siège de la société de gestion. Les opinions et analyses contenus dans le présent document reflètent le point de vue de la société de gestion mais n’ont aucune valeur contractuelle et ne constituent pas une recommandation d’investissement ou un conseil boursier. Ce document repose sur des informations obtenues auprès de sources considérées comme fiables mais ne sauraient engager la responsabilité de Tailor Capital. Tailor Capital met tout en œuvre pour vérifier les informations fournies mais aucune garantie ne peut être donnée quant à leur exactitude. Les instruments financiers décrits dans ce document présentent un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Toute décision d’investissement ou de désinvestissement qui serait prise par le lecteur des informations figurant dans ce document est décidée à sa seule initiative par l’investisseur qui est familier des mécanismes régissant les marchés financiers.