Auteur du document : Hervé Alexandre (Professeur à l'Université Paris Dauphine, Directeur du Master 224 "Banque et Finance") Type d’auteur : Professeur Réglementation financière traitée : Bale & Dodd Franck Langue du document : Français

1. Les excès de la régulation
Hervé Alexandre. Professeur à l’Université Paris Dauphine

2. La crise : un déséquilibre des bilans
bancaires
 Liquidité (abondance de la liquidité = bien gratuit)
 Inadéquation des fonds propres (volume et qualité)
 Le modèle Originate-to-distribute
 Pas de réelle analyse du crédit
 Elle se débarrasse mal

3. La crise : un excès d’optimisme
 Un levier d'endettement hors du commun
 Réduction du levier => Rationnement du crédit
 Gestion du risque et gouvernance (psychologie des organisations)
 Excès de confiance
 Concentration des risques
 Méconnaissance de l'exposition au risque (subprime)

4. 20 ans de bouleversement à l’actif…
Source : Rapport Liikanen
As discussed in Chapter 2, at aggregate level and over time, the share of the basic lending activity in
relation to total banking assets has diminished, as is evident amongst others in the evolution of the
asset side of bank balance sheets. Two of the large EU banks are used as an example of how
(customer) loans have declined as a proportion of the total balance sheet.
Chart 3.4.11: Barclays – Evolution of as se ts (€ billion) Chart 3.4.12: Deutsche Bank – Evolution of as se ts (€ billion)
Source: Data from published accounts.

5. … Et au passif
Source : Rapport Liikanen
In addition to the above 2011 snapshot, it is again useful to examine the evolution of the banks'
funding structure over time. As illustrated for two banks (chart 3.4.18 and 3.4.19), banks have grown
their balance sheets significantly without corresponding increases in equity or customer deposit
funding (and with additional off-balance sheet growth which is not reported in the charts).
Chart 3.4.18: Barclays – Evolution of liabilities (€ billion) Chart 3.4.19: Deutsche Bank – Evolution of liabilities (€ billi
Source: Data from published accounts.
In addition to the above 2011 snapshot, it is again useful to examine the evolution of the banks'
funding structure over time. As illustrated for two banks (chart 3.4.18 and 3.4.19), banks have grown
their balance sheets significantly without corresponding increases in equity or customer deposit
funding (and with additional off-balance sheet growth which is not reported in the charts).
Chart 3.4.18: Barclays – Evolution of liabilities (€ billion) Chart 3.4.19: Deutsche Bank – Evolution of liabilities (€ billion)
Source: Data from published accounts.

6. Les réactions post-crise
 Une logique universelle et internationale mais très finalement
diverse
 Dodd Franck
 Bâle
 Vickers, Liikanen…
 Loi française
 Connaissance et information
 A qui profite l’opacité ?
 Simplicité et déresponsabilisation
 Confusion régulation et performance

7. Bâle 3
Accroître la qualité des fonds propres
 Le Tier 1 est composé de :
 Common Equity Tier 1 (CET 1) = capital social +
réserves.
 Lower Tier 1 = titres subordonnés sans maturité
 Le Tier 2 est simplifié :
 Titres subordonnés de maturité > 5 ans (plus de sous-
catégories ce qui participe à une meilleure lisibilité)
 Le Tier 3 est supprimé.
 L'objectif du Tier 1 est de pouvoir permettre de couvrir les pertes
de la banque en régime de croisière (going concern capital)
 Le Tier 2 va absorbé les pertes juste avant la liquidation
éventuelle (gone concern capital).

8. Durcir la pondération des activités de
marché
 Meilleur prise en compte des corrélations de
portefeuille
 La charge pour le risque de marché ne peut plus être
diminuée même si le portefeuille est correctement
diversifié et composé d'actifs liquides
 Les banques doivent calculer une VaR stressée.
 Capital = Var + Var Stressée

9. Accroître la liquidité des bilans bancaires
Mise en place de deux ratios :
l'un pour la liquidité à court terme
Liquidity Coverage Ratio (LCR)
Quels actifs ? Quels cash-flows ?
L’autre à plus long terme
Net Stable Funding Ratio
Quel montant requis ?
Actifsliquides de grande qualité
Cash− flowsnets dûs dansles30 jours
≥100
Financements stablesdisponibles
Montant requis de financement stable
≥100

10. Réforme Dodd-Franck
La réforme américaine (Dodd Franck).
 interdiction du trading en compte propre (règle Volcker)
 limitation de l'investissement par les banques dans les hedges funds.
 obliger les cédants dans le cadre d'une titrisation à conserver 5 % du
volume des crédits titrisés
 obligation de faire figurer les dérivés dans des filiales bien distinctes.

11. Dodd Franck :Trop de régulation …

12. … Tue la régulation (The Economist, février 2012)

13. Les dérives de la régulation
 Basel 1 30 pages;
 Basel 2 347 pages;
 Basel 3 616 pages
 Le monde bancaire est-il 20 fois plus compliqué ?
 Aux Etats-Unis
 Glass-Steagall (1933) 37 pages;
 Dodd-Frank 848 pages
 => 30,000 pages of detailed rule-making by various agencies.
The economist 8 sept 2012

14. Les autres réactions
 Rapport Liikanen
 Les activités de trading et risquées sont filialisées, cantonnées
 Le risque de ces activités n’est alors plus supporté par les dépôts
 Les activités de marché sont financées par des passifs financiers
 Formalisation d’un plan de résolution pré-crise (Bail-in…)
 RapportVickers
 Taxe sur les passifs courts des banques
 Exigence en FP supérieure à celle préconisée par le Bâle
 Séparation hermétique de la banque de détail dans les groupes bancaires permettant
leur sauvetage
 Projet de loi bancaire française
 taxe sur les passifs courts des banques
 0,5 % du bilan de la Société Générale

15. Les SIFI
 Quelle définition ?
 La taille
 L'interconnexion avec les autres banques (risque de propagation d'un choc).
 L’internationalisation (la cross-juridictionalité)
 L’absence de substituts.
 La complexité
 Quelle mesure ?
 De l’avantage d’être SIFI
 Aux US, les banques « too big too fail » bénéficiaient d’un coût de financement inférieur
de 29 bps par rapport aux plus petites avant la crise. En 2010 cet écart était de 78 bps
(Hart Zingales 2009)

16. Limite de vitesse
 Une règle simple
 130 km/h sur autoroute
 Une sanction connue à l’avance
 Trop simple
 Imaginons une vitesse limite fonction non linéaire du poids de la
voiture, de sa cylindrée, de l’âge du chauffeur, du kilométrage
de la voiture. Avec une loi leptokurtique de mesure de la
probabilité du temps de réaction du chauffeur
 Coût en connaissance de l’information marginale ?

17. Confusion connaissance et information
 Pour trop de gens transparence = quantité d’information
 L’information n’est pas connaissance
 Ex : les 30 000 pages de Dodd Franck
 La technicité est souvent un voile d’opacité
 L’information (disponible) est un input, la connaissance est un
output limité par les capacités cognitives individuelles ou
organisationnelles.
 Quid du plan de résolution de la BNP : + de 1000 pages
 Bank of America (site de la Fed) : 42 pages
 JP Morgan : 30 pages

18. Pourquoi l’opacité
 Les banques
 Une vieille habitude
 Culture de la complexité
 Les régulateurs
 Technicité et incitation
 Les gouvernants
 Urgence
 Méconnaissance
 Les conseils
 Le client paie, il veut de la quantité

19. Entre simplicité et déresponsabilisation
 Le ratio de levier comptable bâlois est simple mais remet en
cause la gestion du risque et la confiance accordée aux
banques
 Remettre en cause la pondération des actifs par leur risque
focalise la performance sur la rentabilité sans l’ajuster au
risque
 En fait, le régulateur s’inquiète de la complexité des mesures
de pondération

20. Confusion solvabilité et performance
 Une banque rentable n’est pas une banque solvable
 RBS
 Une banque solvable n’est pas une banque rentable
 Les groupes mutualistes
 Performance et solvabilité se rejoignent dans des mesures de
type RAROC

21. Biais et Heuristiques
 Kahneman (prix nobel d’économie en 2002)
 Psychologie des indivividus
 Les gens commettent des biais lorsqu’ils choisissent car ils
utilisent de nombreuses heuristiques pour choisir
 Deux systèmes pour décrire le fonctionnement du cerveau
 Système 1 : automatique, rapide, pas de pause, pas de contrôle
 Système 2 : lent, contrôlable, opérations cognitives complexes
 Le système 2 doit contrôler le système 1 mais le cerveau se
satisfait des réponses fournies par le système 1.

22. Application aux banques
 Application imparfaite (idée émergente…)
 Vision holiste de la banque
 Application de la psychologie de l’individu à la psychologie de l’organisation
 Système 1
 Salle de marché
 M&A
 Centre de profits
 Système 2
 Contrôle interne
 Audit
 La régulation actuelle charge le système d’une régulation confuse et
compliquée sans ralentir l’hyper activité du système 1.

23. Un exemple de supervision simple
Un déclencheur de résolution
Pourquoi pas le spread de CDS ?
Une règle simple et connue à l’avance
Résolution
Bail-in
Pertinence des cocos
Une lecture
« A New Capital Regulation For Large Financial Institutions »
Hart et Zingales (2009)