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Marché monetaire marocain et possiblités de financement à CT
- 1. Le marché monétaire et les possibilités de financement à court terme Encadré par : Réalisé par : Mr. RIGAR AD’OUL Abdelhaq AMER Maha CHABBOUBA Bochra SOUHAILI Zoubeida TAJER Abdellah Master : MSO 2014-2015
- 3. 1983: élargissement aux emissions du trésor 1988:ouverture à l’ensembles des institutions financieres 1993: overture aux enterprises public et privées 1995 :overture aux personnes physiques et aux non residents
- 4. Le Marché monétaire Marocain: le Marché interbancaire Marché des TCN Les moyens de financement à ct Evolution des emission des TCN Exemple : Groupe Addouja –Adoha promotion Conclusion
- 6. Le marché monétaire est la composante des marchés de capitaux où s’échangent les fonds à court et moyen terme, par les particuliers, les entreprises et l’Etat. Sa mission est d’assurer quotidiennement la liquidité du système bancaire.
- 7. STRUCTURE DU MARCHÉ MONÉTAIRE LE MARCHE MONETAIRE COMPREND :
- 8. LE MARCHÉ INTERBANCAIRE Permet aux banques d’équilibrer entre elle leurs déficits ou excédents Répondre a la demande des clients concernant leurs emprunts et retraits
- 9. LES INTERVENANTS La CDG Les banques La Caisse Centrale de Garanties La Caisse Marocaine des Marché Dar Addamane
- 10. LES MÉNAGES LES ENTREPRISES Le Marché des Titres de Créances Négociables (TCN)
- 11. LE MARCHÉ DES TITRES DE CRÉANCES NÉGOCIABLES (TCN) Le marché des TCN est un compartiment du marché monétaire. qui offre à tous les opérateurs économiques la possibilité d'accéder aux marchés de capitaux pour émettre des instruments financiers.
- 12. POURQUOI CRÉER UN MARCHÉ DES TCN
- 13. Le Marché monétaire Marocain: le Marché interbancaire Marché des TCN Les moyens de financement à ct Evolution des emission des TCN Exemple : Groupe Addouja –Adoha promotion Conclusion
- 14. Les Possibilités de financement à court terme : Le marché interbancaire
- 15. LES AVANCES EN BLANC ce type de prêt n’exige aucun titre en contrepartie. En d’autres termes, ces avances en monnaie centrale sont accordées sans effet ou créance remis en garantie.
- 16. LES AVANCES GARANTIES il s’agit de vente de titres au comptant avec option d’achat. à un prix et un délai convenus à l’avance. En revanche, si l’option d’achat n’est pas utilisée, les titres deviennent la propriété de l’acheteur et le réméré se transforme en une vente ferme.
- 17. LES PENSIONS D’EFFETS La prise en pension peut être définie comme une vente temporaire assortie d'un engagement d'effectuer l'opération en sens inverse pour un prix et une échéance connus. Taux: ils sont déterminés sur la base de la loi de l'offre et la demande de liquidités. Durée: La durée de ces opérations dans la quasi- totalité des cas au jour le jour (70%). Pour le reste variant entre 7 jours et un mois.
- 18. Les Possibilités de financement à court terme : Le marché des TCN
- 19. LES BILLETS DE TRÉSORERIE Un billet de trésorerie est un TCN, émis par les entreprises (généralement les plus grandes) qui existent depuis 2 ans et ayant etablies deux bilans certifies qui sont en situation de besoin de financement .
- 20. Le montant unitaire des billets de trésorerie est fixé à partir de 100.000dh. Echéance 10 jours à 2 ans Rémunérés par un taux d’interet librement négocié lors de l’émission .
- 21. LES BONS DE TRÉSOR NÉGOCIABLES Les Bons du Trésor négociables sont des Titres émis exclusivement par le Trésor pour répondre à ses besoins de financement sur une durée déterminée, moyennant un rendement qui dépend de la durée du placement et qui obéit aux lois de l’offre et de la demande sur un marché de gré à gré.
- 22. la durée de ces valeurs de trésor varie de 52 semaines, 2 ans, 5 ans, 10 ans à 30 ans, ils sont négociables de gré à gré. Dématérialisation: ces titres sont dématérialisés et se trouvent ainsi inscrits en compte courant de l'établissement souscripteur auprès de BAM. Montant et intérêt : les BTN sont rémunérés à un taux fixe calculé pour une année de 360 jours et payés à l'échéance, leur montant minimum est de 100.000 à l'instar des autres TCN.
- 23. LES CERTIFICATS DE DÉPÔTS NÉGOCIABLES (CDN) Il s'agit d'un billet à ordre émis par les banque. Qui s'engage à rembourser les fonds empruntés à un taux d'intérêt et une date fixés à l'avance, dont la durée peut varier de 10 jours à 7 ans.
- 24. LES BONS DES SOCIÉTÉS DE FINANCEMENT Ces bons, dont la durée est fixée à un minimum de 2 ans et ne peut dépasser 7 ans, sont destinés à toute personne physique ou morale résidente ou non résidente. Ces bons, comme tous les autres TCN, ne sont pas nominatifs.
- 25. Le Marché monétaire Marocain: le Marché interbancaire Marché des TCN Les moyens de financement à ct Evolution des emission des TCN Exemple : Groupe Addouja –Adoha promotion Conclusion
- 29. Le Marché monétaire Marocain: le Marché interbancaire Marché des TCN Les moyens de financement à ct Evolution des emission des TCN Exemple : Groupe Addouja –Adoha promotion Conclusion
- 30. PRÉSENTATION DE L’ENTREPRISE: Création :1988 Forme juridique:SA Action :MASI ADH Siège social:20 000 Casablanca km 7, Rte. de Rabat, Ain Sebâa Direction: SEFRIOUI Anas PDG Actionnaires : Anas Sefrioui 56 %, Divers Actionnaires 44 % Activité: immobilier Filiales:Ciments de l'Atlas
- 31. CADRE DE L’OPÉRATION Conformément aux dispositions de l’article 15 de la loi n°35-94 et de l’arrêté du Ministre des Finances et des Investissements Extérieurs n°2560-95 du 09 octobre 1995 relatif aux Titres de Créances Négociables (TCN), la société Douja Promotion Groupe Addoha émet dans le public des billets de trésorerie portant intérêt en représentation d’un droit de créance pour une durée inférieure ou égale à un an. Le présent programme d’émission, d’un plafond de 1 000 000 000 Dhs, a été autorisé par le Conseil d’Administration tenu en date du 1er juillet 2011, qui a donné tous pouvoirs au Président du Conseil d’Administration afin d’arrêter les modalités de l’opération qu’il jugera opportunes et nécessaires à la réalisation de l’émission de billets de trésorerie.
- 32. OBJECTIFS DE L’OPÉRATION: Optimiser le coût de financement à court terme en substituant, de manière partielle ou totale, aux concours bancaires existants des billets de trésorerie Faire face à ses besoins de trésorerie ponctuels induits par des variations de besoin en fonds de roulement en cours d’année (portées par les fluctuations de délais de paiement des différentes contreparties de la Société) Diversifier les sources de financement pour une meilleure négociation avec ses partenaires financiers Consolider son image auprès des investisseurs institutionnels à travers une visibilité accrue sur le
- 33. Nature des titres: Titres de Créances Négociables dématérialisés par inscription au dépositaire Central (Maroclear) et inscrits en compte auprès des affiliés habilités. Forme juridique: des titres Billets de Trésorerie au porteur. Plafond de l’émission :MAD 1 000 000 000. Nombre maximum de titres: 10 000 titres Valeur nominale :MAD 100 000. Maturité :De 10 jours à 12 mois. Date de jouissance :À la date de règlement. Taux d’intérêt: Déterminé pour chaque émission en fonction des conditions du marché . Intérêts: Post-comptés. Paiement du coupon: In fine, soit à l’échéance de chaque Billet. Remboursement du principal :In fine, soit à l’échéance de chaque Billet. Clause d’assimilation: Les billets de trésorerie émis ne font l’objet d’aucune assimilation à des titres d’une émission antérieure. Négociabilité des titres: La négociabilité est assurée par BMCE Bank.
- 34. Le Marché monétaire Marocain: le Marché interbancaire Marché des TCN Les moyens de financement à ct Evolution des emission des TCN Exemple : Groupe Addouja –Adoha promotion Conclusion
- 35. AVANTAGES DU FINANCEMENT VIA LE MARCHÉ MONÉTAIRE: un refuge temporaire pour un solde improductif la maximisation du rendement global d'un investissement les avantages de la diversification un marché dynamique qui présente de nombreuses opportunités
Notes de l'éditeur
- Le marché monétaire est l’une des principals composantes du systeme financiers. C’est le lieux ou s’echangent des capitaux le plus souvent à CT Par ailleurs ,Durant les années 80;les systeme financiers ont fait l’objet D’une serie de reforme dans un environement marqué par une liberalization ,une concurrence et un decloisement croissant Ces mutations avaient pour but de permettre aux systemes financier d’assurer une meilleure mobilisation de l’épargne et son allocation la plus optimale Le MMM s’est inscrit dans ce movement de modernisation. Au debut il a ete strictement interbancaire et il s’est ouvert peu à peu aux autres intervenants. En effet :
- Donc l’etude de ce marché vu les mutations qu’a connu l’economie marocaine et pour s’y faire on va : presentation du plan
- Le marché monétaire est la composante des marchés de capitaux où s’échangent les fonds à court terme (un jour à un an) et moyen terme (échéance < 7ans) par les particuliers, les entreprises et l’Etat. Sa mission est d’assurer quotidiennement la liquidité du système bancaire.
- le marché monétaire est présenté à travers les deux composants suivants: le marché interbancaire et le marché des titres de créances négociables.
- Définition du marché interbancaire : Le marché interbancaire est un marché où les banques échangent entre elles des actifs financiers et empruntent ou prêtent à court terme, et où également la banque centrale intervient pour apporter ou reprendre des liquidité pour réguler le marché. Le marché interbancaire a trois fonctions : a) la redistribution entre les banques elles-mêmes de leurs déficits et excédents de liquidités ; b) les ajustements des structures de trésorerie entre les banques ; c) la régulation de la liquidité bancaire par la banque centrale.
- Le marché des TCN est un compartiment du marché monétaire. qui offre à tous les opérateurs économiques la possibilité d'accéder aux marchés de capitaux pour émettre des instruments financiers.
- D’abord qu’est qu’un tcn? Un titre de créance est un titre financier qui materialize l’engagement d’un emprunteur envers un préteur ,qui en contrepartie ,met les fonds à sa disposition .
- Les principales formes ou modalités de financement sur se marché sont : avances en blanc, avances garanties, pensions d’effets
- *Durée: La durée de ces opérations, nouées à distance est dans la quasi-otalité des cas au jour le jour (70%). Pour le reste, les échanges de fonds ont lieu pour des termes variant entre 7 jours et un mois. *ces taux doivent osciller à l'intérieur d'une fourchette constituée par un prix-plafond (celui des facilités à 24 heures) et au prix-plancher (celui des pensions à 7 jours).
- Le billet de trésorerie représente une créance du porteur sur l'émetteur
- Emis le trésor public, les BTN sont l’instrument essentiel du financement de l’Etat à court terme.
- Se sont des titres constatant une dette rembourssable a une echeance determinée
- (suite2)* Et par conséquent sont librement transmissibles par simple jeu d'écriture d'un compte à un autre sur les livres des intermédiaires autorisés à effectuer ce genre d'opération. La négociabilité et le placement sont effectués à titre exclusif par les établissements de crédit, les sociétés de bourses et la C.D.G Le bon nominatif a une fiscalité nettement plus avantageuse, ce qui peut se comprendre. Il n'y a pas de blanchiment d'argent possible. Ainsi le bénéficiaire d'un bon nominatif aura deux options : - déclarer ses intérêts sur ses impôts sur le revenu; - soit opter pour le prélèvement libératoire au taux de 27%. Pour être déclarer comme anonyme ou au porteur, le bénéficiaire n'est pas dévoilé à l'administration fiscale pour les bons antérieurs au 31 décembre 1997; pour les bons postérieurs, le souscripteur ne dévoile pas son identité; dans tous les cas, un bon est anonyme si le nom du souscripteur est différent du nom du bénéficiaire.
- Les émissions de la dette privée ont connu une forte augmentation ces dix dernières années. En particulier, les montants émis ont évolué de 22 milliards en 2007 à 77 milliards en 2010 (+250% en 4 ans). Cependant les montants des émissions ont commencé à légèrement décliner par la suite. Cette dynamique haussière s’explique notamment par les émissions de plus en plus importantes des établissements bancaires (le plus souvent sous forme de certificats de dépôt) dans un contexte de resserrement de la liquidité de l’économie depuis 2008. Par ailleurs, la baisse importante du montant des émissions en 2013 est due à la fois à une aversion au risque du marché et à la hausse sensible des taux : à titre d’exemple le taux de coupon d’une im
- Les émissions de dette privée sont clairement dominées par les TCN qui représentent sur la période 2003 – 2013 environ 75% du montant total des émissions. On note une part très importante des émissions de certificats de dépôt (plus des ¾ des montants des TCN émis sur les 10 dernières années).
- A partir de 2008 les émissions des BSF ont augmenté de manière significative (le montant moyen des émissions est 4 fois plus important sur la période 2009-2012 que sur la période 2001-2008). Ceci est principalement dû à la dynamique importante du crédit à la consommation (augmentation moyenne de 12% par an des crédits octroyés par les sociétés de financement entre 2005 et 2012). Par ailleurs l’accès au marché permet à ces sociétés de se financer à des taux attractifs et ainsi de leur assurer une marge confortable. Enfin, les émissions de Billets de Trésorerie représentent 15% du total des montants de TCN émis sur les 10 dernières années. 81% des émissions sur les 10 dernières années ont été effectuées par Maghreb Steel, le groupe ONA / SNI, Afriquia Gaz, Addoha et Alliances.
- leader sur le marché national de la promotion immobilière La société Douja Promotion Groupe Addoha a été créée en 1988 à l’initiative de M. Anas SEFRIOUI. Son activité consiste en la construction, le financement et la commercialisation de programmes de logements économiques, de moyen et de haut standing.
- Au 31 aout 2013, l’encours de Douja Promotion Groupe Addoha en billets de trésorerie est de 1 000 MDhs.
- Douja Promotion Groupe Addoha souhaite procéder à un programme d’émission de billets de trésorerie afin de :
- La date de jouissance d'un titre financier est la date à partir de laquelle les intérêts (pour une obligation) ou les dividendes (pour une action) commencent à courir. La date de jouissance est aussi retenue comme date d’entrée en jouissance pour les créations d’actions nouvelles ou à l’occasion du détachement de droits d’attribution ou de droits de souscription Un emprunt à intérêts post-comptés donne droit au versement des intérêts à la fin de la période sur laquelle ils sont calculés. C'est le cas général.
- Un refuge temporaire pour des encaisses oisives Lorsque l'on dispose de fonds que l'on n'est pas obligé de dépenser, il est possible de les placer sur les marchés monétaires plutôt que sur le compte de dépôt d'une banque de détail. Le rendement sera plus élevé, mais ne peut se réaliser qu'avec des investissements de taille relativement importante. La maximisation du rendement Il arrive que les marchés monétaires rapportent plus que les obligations ou les actions. Il est généralement profitable de transférer ses fonds des marchés des capitaux vers les marché monétaires. L'avantage de la diversification les cours des obligations et des actions tendent à évoluer dans la même direction, et à l'opposé des instruments du marché monétaire. Puisque les rendements du marché monétaire sont généralement négativement corrélés avec les rendements du marché des capitaux, ils accroissent les possibilités de diversification, lissant par là même la volatilité des rendements d'un portefeuille. La caractéristique de court terme de ces investissements contribue à les rendre plus sûrs - en revanche cela ne les rend pas plus stables en termes de rendement. Les taux d'intérêt à court terme, par définition, fluctuent fréquemment. C'est pourquoi, la plupart du temps, cette catégorie d'actif est celle qui a le rendement le plus bas - mais son cours demeure volatile. Cette combinaison unique de prix volatiles et de sécurité relative (en termes de risque de non-paiement) est une raison supplémentaire pour détenir des instruments du marché monétaire - ils sont faciles à négocier